醣聯 4168

生技醫療業

21.45 -0.05 -0.23% 收盤 10/29

2024-11-06 起 -15.7%

開盤: 21.50
最高: 21.80
最低: 21.25
昨收: 21.50
成交量: 49 張
成交值: 104.41萬
振幅: 2.56%
市值: 24.14億
本益比: 1716.7
淨值比: 2.8
殖利率: 0.00%
近四季 EPS: -2.44
月營收年增: -100.0%
外資持股: 4.87%

52 週 20.55 30.00

醣聯可以買嗎？先看體質與估值定位

量化分析預計 22:10 更新

籌碼良好；估值昂貴、品質偏弱、成長偏弱。

月營收年增率 -100%，低於全市場 100% 的個股；營業利益率 -3,005%，低於全市場 99% 的個股；本益比 1,716.67 倍，高於全市場 100% 的個股。

估值昂貴股價淨值比偏貴，本益比昂貴。

本益比 1,716.67 全市場第 100 百分位

昂貴

股價淨值比 2.84 全市場第 72 百分位

偏貴

殖利率(%) 0 全市場第 13 百分位

落後

品質偏弱 2 項指標都落後。

ROE（稅後，單季） -6.26 全市場第 8 百分位

落後

營業利益率(%) -3,005 全市場第 1 百分位

落後

成長偏弱月營收年增率落後。

月營收年增率(%) -100 全市場第 0 百分位

落後

動能中性 2 項指標都普通。

近 60 日報酬(%) -2.49 全市場第 25 百分位

普通

近 240 日報酬(%) -5.91 全市場第 34 百分位

普通

籌碼良好外資 20 日買超強度良好。

外資 20 日買超強度 6.1 全市場第 78 百分位

良好

醣聯（4168）今日重點

1 個量化訊號觸發中 · 量化分析預計 22:10 更新

訊號外資連買5日樣本 42 次 · 60 日勝率 35.7% · 對大盤 +0.04 個百分點
營收 9 月營收 0.00 億元較去年同月衰退 100.0%
法人三大法人近 5 日買超 42 張外資 +42、投信 0、自營商 0（截至 10/28）

勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

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用醣聯的特徵選股

醣聯（4168）合理價估算與歷史估值定位

估值至 10/29

現價: 21.5 元盤後更新 10/29 18:32
淨值比換算合理價: 17.7 元五年中位 2.3 倍 × 每股淨值 7.55 元
現價比合理價: +21.4%高於五年區間五年慣常區間 16.1–19.5 元

近五年淨值比河流（月線）

10203040 20222023202420252026

五年慣常區間（偏低～偏高）中位收盤價

三種方法換算的價位

淨值比（五年） 16.1–19.5 元 · 2.1～2.6 倍

色帶＝慣常價位區間，短線＝中位換算，圓點＝模型應得價，直線＝現價。

現價比醣聯過去五年的股價淨值比慣常評價高出約 10%。

以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 2.3 倍換算約 17.7 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

醣聯（4168）EPS 與獲利能力

財報資料截至 2026 年第 2 季

醣聯 2026 年第 2 季每股盈餘（EPS）-0.49 元，近四季合計 -2.44 元，2025 年全年 EPS -2.16 元。

2026 年第 2 季毛利率 16.5%、營業利益率 -3,005.0%、稅後淨利率 -2,895.6%、單季 ROE -6.3%。

-0.41 24Q3

-0.58 24Q4

-0.41 25Q1

-0.47 25Q2

-0.55 25Q3

-0.73 25Q4

-0.67 26Q1

-0.49 26Q2

醣聯近 8 季每股盈餘與獲利率
季別	EPS（元）	毛利率	營業利益率	稅後淨利率	ROE
2026 年第 2 季	-0.49	16.5%	-3,005.0%	-2,895.6%	-6.3%
2026 年第 1 季	-0.67	45.3%	-666.4%	-628.9%	-8.0%
2025 年第 4 季	-0.73	19.5%	-2,058.2%	-1,826.7%	-8.1%
2025 年第 3 季	-0.55	65.4%	-1,822.5%	-1,534.4%	-5.9%
2025 年第 2 季	-0.47	52.4%	-231.0%	-319.2%	-5.1%
2025 年第 1 季	-0.41	86.5%	-382.5%	-327.8%	-4.3%
2024 年第 4 季	-0.58	29.2%	-2,021.1%	-1,976.8%	-5.8%
2024 年第 3 季	-0.41	31.9%	-2,284.8%	-2,016.5%	-3.9%

歷年全年 EPS

2025 年-2.16 元
2024 年-2.12 元
2023 年-1.65 元
2022 年-2.21 元
2021 年-1.78 元

EPS、獲利率與 ROE 取自公司公告的合併財務報告（單季數字），單位為新台幣。本段只整理數據現況，不構成投資建議。

醣聯（4168）月營收

營收資料截至 2026 年 9 月

醣聯 2026 年 9 月營收 0.00 億元，較去年同月衰退 100.0%；近 12 個月中有 3 個月年增率為正。

-100.0% 10月

-100.0% 11月

+2979.7% 12月

1月

-11.2% 2月

3月

+185.7% 4月

-100.0% 5月

-100.0% 6月

+3544.8% 7月

-97.2% 8月

-100.0% 9月

逐月營收明細（12 個月）

醣聯近 12 個月營收與年增率
月份	營收（億元）	去年同月增減
2026 年 9 月	0.00	-100.0%
2026 年 8 月	0.00	-97.2%
2026 年 7 月	0.01	+3544.8%
2026 年 6 月	0.00	-100.0%
2026 年 5 月	0.00	-100.0%
2026 年 4 月	0.02	+185.7%
2026 年 3 月	0.00	—
2026 年 2 月	0.12	-11.2%
2026 年 1 月	0.00	—
2025 年 12 月	0.04	+2979.7%
2025 年 11 月	0.00	-100.0%
2025 年 10 月	0.00	-100.0%

月營收取自每月 10 日前的營收公告，單位為新台幣。本段只整理數據現況，不構成投資建議。

醣聯（4168）股利政策、配息與殖利率

殖利率截至 2026-10-28

醣聯近五年沒有股利分派公告，交易所公告殖利率為 0.00%（2026-10-28）。

股利以除息（權）交易日歸入年度，金額含盈餘分配與公積發放；殖利率為交易所依最近一年已發放股利與當日收盤價公告的數字，與未來配息無關。本段只整理數據現況，不構成投資建議。

醣聯（4168）三大法人買賣超與融資融券

三大法人暫行版 · 融資券預計 21:40 更新

法人與信用交易資料截至 2026-10-28

截至 2026-10-28，三大法人近 5 個交易日合計買超醣聯 42 張（外資 +42、投信 0、自營商 0），近 20 個交易日合計買超 111 張，已連續 8 日買超。

融資餘額 0 張，近 20 日減少 55 張，融券餘額 0 張（近 20 日增加 0 張），融資使用率 0.0%（截至 2026-10-28）。

近 5 日合計 +42 張外資 +42 · 投信 0 · 自營商 0

近 20 日合計 +111 張外資 +112 · 投信 0 · 自營商 -1

醣聯近 20 個交易日三大法人買賣超（張）與融資融券餘額
日期	外資	自營商	合計	融資餘額
10-28	+1	0	+1	0
10-27	+4	0	+4	0
10-22	+9	0	+9	0
10-21	+3	0	+3	0
10-20	+25	0	+25	0
10-19	+4	0	+4	0
10-16	+8	0	+8	0
10-15	+15	0	+15	0
10-14	-5	0	-5	0
10-13	+2	0	+2	0
10-12	+4	0	+4	0
10-08	+11	0	+11	0
10-07	+37	0	+37	35
10-06	+5	0	+5	40
10-05	-20	0	-20	40
10-02	+19	0	+19	40
10-01	-17	-1	-18	40
09-30	+12	0	+12	48
09-29	-6	0	-6	55
09-24	+1	0	+1	55

買賣超單位為張（1 張 = 1,000 股），外資含外資自營商，自營商含自行買賣與避險部位；融資融券餘額為交易所盤後公告值。法人動向是籌碼現況，不等於後續漲跌方向，本段不構成投資建議。

醣聯（4168）同業比較與追蹤

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把醣聯加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

醣聯今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

醣聯 vs 台康生技、永昕、泰福-KY 一鍵對比 →

vs 台康生技 vs 永昕 vs 泰福-KY

記下你的判斷

11/26 收盤時，醣聯會跑贏 0050 嗎？

以 10/29 收盤起算，到期用含息收盤價自動對答案，紀錄只存在這部瀏覽器。這是判斷練習，不是投資建議。

醣聯（4168）主力分點與大戶籌碼

三大法人暫行版 · 融資券預計 21:40 更新

偏多 +0.75

偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

國泰-館前持 617 張
派發者剩 71 張、最長約 55 日倒完

窗口 2026-05-28 起 · 股價 -22% · 分點至 2026-10-28· 集保至 2026-10-22

最大持有者國泰-館前自起點累積 617 張（已賣 0%），近期略減
主要派發者永豐金-敦南峰值囤過 167 張、已倒 86%，剩 23 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +1.39pp、中實戶人數 +2 戶、散戶佔比 -1.91pp，籌碼往上集中
外資避險型分點淨空淨空 -82 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

看分點庫存與集保大戶明細

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

國泰-館前土銀群益金鼎-古亭第一金-中山群益金鼎-大甲凱基-敦北

派發

永豐金-敦南元大-大甲康和-板橋富邦-三峽台灣摩根士丹利統一

交易台

獨立尺度

玉山-板橋第一金-彰化元大-館前富邦-陽明

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

國泰-館前 +617

已賣 0%
土銀 +371

已賣 0%· 仍在加碼
群益金鼎-古亭 +327

已賣 3%
第一金-中山 +230

已賣 14%
群益金鼎-大甲 +179

已賣 0%· 仍在加碼
凱基-敦北 +135

已賣 0%· 仍在加碼

派發

永豐金-敦南剩 23

已倒 86%· 近期停手
元大-大甲剩 47

已倒 45%· 近期停手
康和-板橋剩 51

已倒 31%· 近期停手
富邦-三峽剩 27

已倒 58%· 近期停手
台灣摩根士丹利剩 28

已倒 53%· 近期停手
統一剩 15

已倒 74%· 近期停手

交易台

玉山-板橋 -224

未分類
第一金-彰化 -213

未分類
元大-館前 -188

未分類
富邦-陽明 -182

未分類

還在倒 71 張最長約 55 個交易日見底

近期買賣力道 +271 吸 / -53 倒買盤略勝

避險台淨空 -82 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

醣聯（4168）量化訊號回測

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

外資連續買超滿 5 個交易日

觸發中 · 目前 8%

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史事件 43 次（自 2013-05-21）

事件後 120 日，歷史上平均 -1.15%

20 日 -0.06%

60 日 +4.07%

120 日 -1.15%

20 日

60 日

120 日

勝率

50%

35.7%

46.3%

樣本數

中位數

+0.1%

-3.82%

-4.74%

超額

-0.44%

+0.04%

-10.4%

贏大盤勝率

52.4%

28.6%

29.3%

過去 41 次觸發，120 日後平均下跌 1.15%、落後大盤 10.4 個百分點，勝率 46.3%。

更多歷史統計：這個訊號在全市場是否站得住腳、目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 246 個月，每月平均約 409 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.22 個百分點，在 63.0% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 6 次，觸發後 60 日平均 -6.13%，勝率 33.3%，平均贏大盤 -14.47 個百分點。

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

未觸發

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史 41 次，觸發後 60 日平均 -2.07%，勝率 40%，平均贏大盤 -3.69 個百分點。

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醣聯（4168）做什麼？公司簡介與主要業務

生技醫療業；抗體新藥、生物相似藥與抗體藥物複合體研發上櫃

公司簡介

4168 對應證券為上櫃普通股「醣聯」，公司全名為台灣醣聯生技醫藥股份有限公司，英文名稱 GlycoNex Incorporation，英文簡稱 GlycoNex Inc.。公司成立於 2001-02-01，2012-12-18 上櫃，總部位於新北市汐止區新台五路一段97號8樓。董事長為張東玄，總經理為楊玫君，發言人為呂耀華。主要營業項目為抗癌用單株抗體開發、單株抗體標的授權、醣質抗原與蛋白質藥物相關委託服務。公開股市資料顯示近期實收資本額約新台幣11.25億元、已發行普通股約112,521,318股；公司官網股東服務頁揭露 115 年 4 月 13 日前十大股東包含張東玄 3.83%、李昆昌 3.28%、台灣尖端先進生技醫藥 2.84%、兆豐銀行受託保管大塚製藥投資專戶 2.70%、蘇秀娥 1.92%、洪彩晴 1.20%、祝嘉鴻 1.14%、陳景陽 1.03%、永豐銀行託管穗豐有限公司投資專戶 1.01%、榮璟開發投資 0.91%。2024 年永續報告書揭露至 2024 年底有 60 名正職員工及 1 名契約人員；104 人力銀行頁面則顯示員工人數約 61 人。

主要業務

醣聯是以癌症相關醣質抗原與人源單株抗體為核心的平台型生技公司。公司產品線分三大方向：一、創新抗癌抗體與 ADC，新藥 GNX102 為人源化單株抗體，可辨識多種實體腫瘤相關特殊醣類結構；GNX1021 為 ADC 版本，聚焦晚期消化道癌、胃癌、胰臟癌、大腸癌等上皮細胞癌，差異化在於辨識腫瘤細胞表面異常分支型醣抗原，而非單一蛋白標靶。二、前驅抗體與下一代 ADC，例如 GNX201-ADC 採用蛋白酶活化的抗體鎖／前驅抗體設計，目標降低 ADC 脫靶毒性，並已與日本化藥簽署共同開發合約。三、生物相似藥，與日本三菱瓦斯化學共同開發 Denosumab 生物相似藥 SPD8，標的為 Prolia／Pralia 與 Xgeva 相關市場，用於骨質疏鬆症及腫瘤骨轉移支持性照護；公司亦宣布啟動第二個生物相似藥開發計畫，鎖定乾癬等免疫相關疾病。商業模式以自有研發、共同開發、授權金／里程碑金、區域授權、臨床用藥製造及 CDMO 委託服務為主。營收目前仍不穩定且規模小，2025 年營收主要來自委託研究收入與合作費用，尚未形成成熟藥品銷售收入。

2025–2028 展望

2025 至 2028 年的核心觀察點在於研發里程碑能否轉化為授權金、藥證與商業化收入。2025 年公司持續累積 GNX1021 臨床前與國際會議資料，並推進 SPD8 三期臨床。2026 年是成果展現關鍵年：SPD8 已於 2026-06-11 宣布日本三期臨床解盲達標，預計 2026 年 9 月完成試驗報告並申請日本藥證，並預定 2027 年申請台灣藥證，目標 2027 年底上市銷售；GNX1021 已於 2026 年 4 月取得日本 PMDA 核准啟動一期臨床，預計先於日本收治受試者，台灣 IND 規劃於 2026 年提出並展開收案；GNX201-ADC 與日本化藥共同開發可帶來合作收入並驗證平台價值。2027 至 2028 年若 SPD8 日本藥證審查順利，商業化、區域授權與在地製造布局可能成為最接近收入放大的動能；GNX1021 若一期安全性、耐受性與初步療效數據良好，可能提升海外授權談判籌碼。產業趨勢方面，ADC 為全球腫瘤藥物熱門領域，生物相似藥受惠原廠藥專利到期、醫療支付壓力與供應鏈在地化需求。主要風險包括：臨床試驗失敗或數據不足、PMDA／TFDA 藥證審查延遲、授權條件不如預期、生物相似藥價格競爭、需持續募資支應研發、營收高度依賴里程碑收入且波動大，以及 ADC 領域國際競爭激烈。

產業上下游

上游

日本三菱瓦斯化學日本上市公司；與醣聯自 2010 年起合作 Denosumab 生物相似藥 SPD8，提供共同開發與日本市場相關資源。
Cultivecs Inc. 日本三菱瓦斯化學相關生物製造公司；公司產品線頁提及 SPD 生物相似藥已於其 cGMP 工廠完成量產製程開發，屬生產製程與製造供應鏈夥伴。
台康生技 6589 台股上櫃公司；媒體報導 SPD8 未來生產將委由台康生代工，屬生物製劑 CDMO／製造供應鏈，實際委託範圍與量產時程仍需以公司後續公告確認。
碩準生技台灣未上市生技公司；與醣聯合作創新醣抗體及抗體鎖技術，屬前驅抗體／ADC 平台技術合作夥伴。
友杏生技醫藥台灣未上市公司；曾協助 GNX1021 臨床試驗用藥預充填測試，屬藥品製程與臨床試驗用藥供應鏈合作夥伴。

下游

日本化藥株式會社日本上市製藥公司；與醣聯簽署 GNX201-ADC 共同開發合約，具腫瘤藥品臨床與商業化資源，屬共同開發與潛在商業化夥伴。
北海道大學醫院日本醫療／研究機構，非上市公司；與醣聯進行 GNX1021 胃癌研究開發，屬臨床研究與終端醫療應用端合作夥伴。
大塚製藥株式會社日本製藥公司；透過兆豐銀行受託保管投資專戶為醣聯主要股東之一。是否為現行產品商業化客戶未有明確公開資料，列為策略股東與潛在產業關係。
未揭露之 SPD8 被授權廠商公司於 2024 年宣布 SPD8 已成功對外授權，被授權廠商取得特定市場開發、申請上市及商業化銷售權；公開資料未揭露公司名稱。
全球製藥公司及區域藥品通路商推估為下游授權、共同開發、藥證申請與商業銷售夥伴；實際客戶名單多未公開。

競爭對手

台康生技 6589 台股上櫃公司；生物相似藥與 CDMO 業者，在抗體製程、生物藥開發與代工服務上與醣聯部分業務重疊，同時也可能是供應鏈合作方。
永昕生物醫藥 4726 台股上櫃公司；提供生物製劑開發與製造服務，與醣聯 CDMO、抗體製程平台及生物藥開發方向部分重疊。
泰福-KY 6541 台股上市公司；以生物相似藥開發為主，屬生物相似藥市場競爭者。
中裕 4147 台股上櫃公司；抗體藥物與新藥開發公司，與醣聯在蛋白質藥物及授權型生技商業模式上具可比性。
浩鼎 4174 台股上櫃公司；癌症新藥與醣類／免疫療法相關生技公司，與醣聯在醣抗原、癌症新藥與授權模式上具可比性。
合一 4743 台股上櫃公司；新藥研發公司，與醣聯同屬台灣新藥開發族群，競爭資本市場資金、授權合作與臨床資源。

資料來源（16）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於醣聯（4168）的常見問題

醣聯(4168)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-10-28 的數據現況：籌碼良好；估值昂貴、品質偏弱、成長偏弱，1 個量化訊號觸發中。各項訊號的歷史統計見本頁「量化訊號回測」段，投資一定有風險，進場前請自行評估。
醣聯股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-10-29 收盤 21.45 元，本益比 1716.7、股價淨值比 2.8。
醣聯的每股盈餘（EPS）是多少？: 醣聯 2026 年第 2 季單季 EPS -0.49 元，近四季合計 -2.44 元，2025 年全年 -2.16 元。逐季 EPS、毛利率與淨利率見本頁「EPS 與獲利能力」段。
醣聯最新月營收表現如何？: 醣聯 2026 年 9 月營收 0.00 億元，較去年同月衰退 100.0%。近 12 個月的逐月營收與年增率見本頁「月營收」段。
醣聯配息多少？殖利率多少？: 醣聯近 12 個月沒有除息紀錄，交易所公告殖利率 0.00%（截至 2026-10-28）。歷年股利與每次除息日見本頁「股利政策、配息與殖利率」段，殖利率依過去股利計算，與未來配息無關。
醣聯外資最近是買超還是賣超？: 截至 2026-10-28，三大法人近 5 個交易日合計買超醣聯 42 張（外資 +42、投信 0、自營商 0 張），近 20 日合計買超 111 張；融資餘額 0 張。逐日買賣超與融資融券見本頁「三大法人買賣超與融資融券」段，法人動向是籌碼現況，不等於後續漲跌方向。
醣聯合理價是多少？: 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 2.3 倍，對應股價約 18 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 16 至 20 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算與歷史估值定位」段（截至 2026-10-29）。
醣聯目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：醣聯若回到五年中位評價，約對應 18 元（詳見「合理價估算與歷史估值定位」段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-10-29）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。