買股票只考慮 ROE 是不夠的！用 ROE 搭配 PB 選便宜好股

昨天的文章介紹了 ROE，是一個企業用資本賺錢的能力，可以用 ROE 找出會賺錢的公司，買入其股票。

但這樣會有問題！ 因為 ROE 跟價格並沒有連動！也就是你無法確認這家公司股價漲過頭了

公式推導

為了更深入瞭解 ROE，並且找一個適合的指標跟他搭配，我們再把 ROE 的公式拿出來討論一下： 我們先定義： 淨利（net income N） 股東權益（Shareholder's equity SE） 市值（Market capitalization MC） 股價淨值比（Price-to-Book Ratio PB） 本益比（Price-Earnings Ratio PE）

ROE = N/SE = (MC/SE) / (MC/N) = PB/PE

由上述公式可以發現，ROE 又可以跟 PB、PE 扯上關係。首先先來看 PE：

PE 越小造成 ROE 越大，而兩者都代表公司的獲利很好，可以買入！很好的現象

但接下來看到 PB 的時候，奇妙的事就發生了：

PB 越大會影響 ROE 也會越大，前者大說明股票被高估，後者越大說明公司投資報酬率很好，於是我們可以得到一個結論：

ROE 高並不代表其價格值得買入！

歷史回測

由以上結論我們可以發現，除了用 ROE 來選擇投資報酬率高的公司外，我們還必須利用 PB 選擇便宜股。

策略名稱	策略一（只考慮 ROE）	策略二（考慮 ROE 跟 PB）
選股條件	ROE > 5	同策略一
	收盤價 > 10	PB < 1.2

每 60 天更新一次持股，不計算手續費：

其中策略一每次都把資產分散在 100 支股票左右，而策略二把資產分散在平均為 10 支股票左右。

策略二每次持有的股票非常少且獲利更勝策略一！

每次買入個位數股票，小資族會比較好投資，當然我真的不知道有沒有做錯，所以我將策略二的持股歷史紀錄供大家下載：csv檔

金融海嘯資產少 60％！

但這個策略也是教學用，大家不要輕易使用，畢竟在金融海嘯時，其虧損來到了非常驚人的 60％。如何判斷大盤是否大跌，可以參考之前很多篇的介紹。

策略二今天持股

策略二目前持股為：

第一個 column 是股票代號，第二個 column 是買入日期，第三個 columns 為價格，約 60 個交易日後，我們再來看一下這幾支股票是賺錢還是賠錢。有興趣可以追蹤一下！