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1295
steady quality, discounted valuation, no active signal today.
Is 生合 a buy? Fundamentals and valuation first
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Above-average profitability.Operating margin is in the 52th market percentile. Latest quarterly ROE ≈ 1.0%.
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Valuation is low.PE is in the 12th market percentile.
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Foreign investors are net buying.Foreign 20-day net flow ≈ 1.0% of volume (net buy).
Chip flow
Single-sided accumulation, concentration rising — bullish
Window from 2026-01-17 · Price -40% · branches to 2026-06-17· TDCC to 2026-06-12
- Largest holder 永豐金-三重 has accumulated 277 lots since the start (sold 0%), still adding.
- Main distributor 永豐金-板新 peaked at 37 lots, has sold 38%, 23 left, ~77 sessions to clear at the recent pace.
- TDCC big holders (absolute) >1000-lot holders +3.10pp, mid holders +1, retail -1.65pp — concentration shifting upward.
- Foreign hedge-desk net short Net short -25 lots (inferred from branch profile, mostly hedging — not necessarily bearish, not case-confirmed).
Accumulating
- 永豐金-三重 +277
- 凱基-台北 +155
- 元大-蘆洲 +129
- 玉山-新莊 +94
- 美商高盛 +93
- 富邦-永康 +90
Distributing
- 永豐金-板新 23 left
- 元大-永康 10 left
- 彰銀-台中 2 left
- 臺銀-臺南 6 left
- 凱基-和平 6 left
- 華南永昌-高雄 4 left
Desks
- 元大-土城永寧 -168
- 元大-北三重 -157
- 台新-成功 -86
- 台新-五權西 -82
Direction matches: big-holder share rose while retail share fell.
Describes chip flow, not investment advice. Branch data discloses only high-volume branches with ~1-day lag; TDCC is weekly. Inventory is a relative reconstruction from the window start, not absolute holdings.
Historical evidence
Signals not active (historical stats for reference)
These are not occurring now; historical samples shown for comparison.
252-day price high (breakout)
PendingAdjusted close makes a new 252-day high; repeats within 20 days counted once.
Monthly revenue YoY ≥ 20% (from filing deadline)
PendingMonthly revenue YoY ≥ 20%; event date is the first trading day after the filing deadline (no look-ahead).
Foreign net buying for 5 straight days
PendingForeign net flow (ex-dealer) positive for 5 straight days; event on day 5; repeats within 20 days counted once.
What does 生合 do? Company profile
Overview
生合生物科技股份有限公司，股票代號1295，為台灣櫃買中心上櫃普通股，英文全名SYNBIO TECH INC.。公司於2000年6月1日成立，公開發行日為2022年8月24日，興櫃日為2023年12月13日，上櫃日為2025年5月27日；總部／登記地址為高雄市路竹區北嶺六路82號，屬南科高雄園區。董事長為楊連傳，執行長為楊三連，總經理為林金生；主要經營業務為乳酸菌菌粉、發酵劑／液、飲品。公司網站揭露實收資本額為新台幣344,748,000元，普通股34,474,800股，無特別股與公司債。主要股東名單包含兆檉投資股份有限公司17.63%、碧秀有限公司6.73%、楊三連4.57%、劉宗澧4.55%、秀柳有限公司4.43%、楊連傳4.13%、楊川賢3.22%、楊川逸2.91%、楊于瑩2.38%、楊育霖2.38%。員工規模方面，104人力銀行頁面揭露員工數260人；券商法說整理與研究文章曾提及約390人，兩者口徑可能不同，本研究以官方公司資料優先、員工數列為外部來源資訊。公司主要生產據點據MoneyDJ百科整理包含高雄燕巢廠、高雄岡山廠及大陸揚州廠；公司沿革揭露2019年揚州新廠落成，2022年高雄新廠動土。
Business
生合定位為乳酸菌／益生菌研發、生產製造與銷售廠商，核心能力涵蓋菌種篩選、功能性分析、發酵、包埋凍乾、配方設計、功能確效與包裝穩定性，並以SYNTEK thorough菌種優化製程與SYNPACK益生菌包裝技術作為差異化。商業模式以B2B與CDMO為主，替保健食品品牌商、生技公司、食品原料貿易商、飲料與烘焙食品業者、飼料廠、禽畜水產養殖戶提供功能性乳酸菌原料、乳酸菌製劑代工、乳酸菌發酵衍生製品、飲品原料、禽畜水產與寵物益生菌產品。櫃買公司概況資料表揭露最近一年度營收結構：乳酸菌菌粉446,235千元、佔60.36%；發酵劑／液249,654千元、佔33.77%；飲品26,739千元、佔3.61%；其他16,699千元、佔2.26%；合計739,327千元。產品應用涵蓋人體保健食品、發酵乳飲品、休閒食品、飲料、烘焙、寵物食品、畜牧及水產養殖飼料添加劑、植物保鮮及發酵品等。公司主要市場包含台灣、中國大陸、東南亞，並逐步拓展南美洲、中東、日本、韓國、紐西蘭等地；MoneyDJ百科整理2024年銷售地區比重約台灣46%、大陸30%、東南亞14%。代表性功能菌種TWK10源自台式泡菜分離之植物乳桿菌，已取得多國專利、臨床與健康宣稱相關進展，並與Lonza、韓國Cosmax NBT等海外業者合作或簽署協議。2024年營收約9.89億元，2025年全年合併營收約10.39億元、年增4.97%；2026年1至5月累計營收約3.99億元、年減約12.22%至12.23%，顯示短期營收動能轉弱。
Outlook 2025–2028
2025至2028年展望可分為成長動能、產能、產品與風險。成長動能方面，全球益生菌、後生元、運動營養、銀髮健康、代謝管理、寵物健康、禽畜水產抗生素替代與綠色養殖需求仍具結構性成長；生合以高菌數活菌、功能性菌株、臨床驗證、專利與CDMO一條龍能力切入品牌商與國際客戶，較一般保健食品代工廠更偏上游原料與功能素材。產能方面，MoneyDJ於2025年報導指出新廠預計2025年第三季正式投產，先使發酵產能增加約三成，至2026年底產能有機會翻為兩倍，若訂單順利轉化，2026至2028年營收上限將提高。產品方面，TWK10在運動表現、肌肉維持、體重與代謝管理、後生元等應用仍是中期核心；公司也已跨入後生元與寵物健康市場，動植物益生菌品牌包含芯來旺、水益旺、芯發旺，且動植物保健品已拓展至墨西哥、哥倫比亞、秘魯等市場。區域方面，中國、東南亞、韓國、日本與南美洲為主要拓展方向，美國營收比重曾被報導低於1%，短期關稅曝險相對有限。風險方面，2026年前5月營收年減約12%，顯示新廠投產前後仍有接單、稼動率與客戶拉貨節奏不確定性；新廠投產後折舊與固定成本上升，若訂單未放量，毛利率與EPS將承壓。其他風險包括益生菌市場競爭加劇、品牌客戶議價、功能宣稱與各國法規審核、臨床結果未必商業化、菌株專利到期或替代、食品安全與品質事故、匯率波動、中國市場競爭，以及保健食品消費景氣循環。2025至2028年具備產能與功能菌株放大的機會，但實際成長需觀察新廠稼動率、TWK10海外商業化、動物益生菌外銷、毛利率能否維持，以及2026年營收衰退是否只是短期客戶拉貨波動。
Supply Chain
- 培養基與發酵原料供應商 上游包含乳酸菌培養基、糖源、氮源、酵母萃取物、賦形劑及食品級原料供應商；公司公開資料未揭露特定供應商名稱，故不填台股代號。
- 凍乾、發酵與包裝設備供應商 上游包含發酵槽、凍乾、包埋、混合、充填與包裝設備供應商；公司具備發酵、包埋凍乾與SYNPACK包裝技術，但未公開揭露主要設備供應商。
- 菌種與研發合作單位 早期曾與行政院農業委員會、國立中興大學合作開發取代畜產業飼用抗生素的乳酸菌；此類為研發合作單位，非台股上市櫃公司。
- 保健食品品牌商、生技公司與食品原料貿易商 生合乳酸菌菌粉提供作為健康食品與保健食品原料素材，客戶類型包括品牌商、生技公司、食品原料貿易商；公司未完整揭露台灣具名客戶。
- 禽畜水產養殖戶與飼料廠 乳酸菌菌粉可作為禽畜水產飼料添加劑，應用於改善動物健康、降低疾病發生；公開資料未揭露主要台股掛牌客戶。
- 休閒食品、飲料、烘焙、餐飲與食品工業客戶 發酵劑／液與飲品原料供休閒食品、飲料、烘焙、餐飲及食品工業應用；公開資料未揭露主要具名台股客戶。
- Lonza Group Ltd. 瑞士上市公司；2020年與生合簽署植物乳桿菌TWK10獨家合作協議，可在美加、歐洲和巴西市場獨家銷售創新益生菌TWK10。
- Cosmax NBT Inc. 韓國企業，非台股掛牌；2023年與生合簽訂TWK10韓國獨家合作與研發合作，聚焦個別功能性食品、代謝症候群與體重管理等應用。
- 日本中原 日本業者，非台股掛牌；據環球生技月刊報導，生合以TWK10後生元形式與日商中原共同進行日本中年族群臨床研究，推進日本機能性表示食品應用。
Competitors
- 金穎生技 1796 上櫃公司；櫃買公司概況資料表列為生合採樣同業，主要從事生技食品開發及微生物發酵萃取專業代工。
- 景岳生物科技 3164 上市公司；櫃買公司概況資料表列為生合採樣同業，主要從事功能性益生菌產品研發、製造與銷售。
- 生展生物科技 8279 上櫃公司；櫃買公司概況資料表列為生合採樣同業，主要從事微生物醫藥原料藥及生化營養品製造與銷售。
- 葡萄王生技 1707 上市公司；具保健食品、益生菌與生技發酵能力，與生合在保健食品素材、功能性菌株與終端保健品市場有部分競爭。
- 大江生醫 8436 上櫃公司；保健食品與機能性素材ODM/CDMO業者，與生合在保健食品代工、機能性原料與品牌客戶服務有部分競爭。
- Cosmax NBT Inc. 韓國企業，非台股掛牌；同時是合作方與國際保健食品ODM／功能素材業者，在部分海外客戶與機能性素材市場具競合關係。
- 國際益生菌原料大廠 包含歐美與日本益生菌菌株、發酵原料及營養保健素材供應商；多為海外上市或未上市企業，公開資料未逐一列名。
Sources（18）
This company profile is compiled from public sources (annual reports, filings, news and analyst reports), not finlab backtest data; the 2025–2028 outlook contains forward-looking estimates and is for reference only.
Method and limitations
- All returns use adjusted close (etl:adj_close), already adjusted for dividends and splits.
- Excess return is measured against the TAIEX total-return index (dividends included).
- Valuation regime and percentile stats use an expanding own-history window (no future data).
- Revenue-signal event dates align to the first trading day after the filing deadline, avoiding look-ahead.
- Event samples may overlap in time; stats describe historical distribution only and are less reliable when samples are few.
This page is historical statistics for educational purposes and is not investment advice. Investing involves risk; past performance does not indicate future results. Assess and bear the risk yourself before trading.