國賓 2704
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 中性
國賓可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 39% 的個股。最新一季 ROE 約 1.9%。
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估值中性。本益比位居全市場第 48 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 11 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -12.9%（賣超）。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
國賓（2704）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價落在國賓過去五年的本益比慣常評價範圍內。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 18.6 倍，對應股價約 49.4 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 37.1 至 299 元）；以每股淨值倍數中位數 0.9 倍換算約 75.7 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，國賓的應得價約 168 元；加上國賓自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 46.5 至 63.2 元，現價低於慣常區間下緣約 2%。調整基本面後，國賓目前比全市場約 1% 的股票貴（同業中約比 11% 貴）便宜
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-11 起 · 股價 +6% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者玉山-信義 自起點累積 1190 張（已賣 0%），近期略減
- 主要派發者花旗環球 峰值囤過 259 張、已倒 33%，剩 173 張，依近期速度約 54 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +1.37pp、中實戶人數 -1 戶、散戶佔比 -1.04pp，籌碼往上集中
承接
- 玉山-信義 +1,190
- 統一-南京 +809
- 台灣摩根士丹利 +775
- 美商高盛 +351
- 國票-敦北法人 +285
- 台新-信義 +260
派發
- 花旗環球 剩 173
- 凱基-台北 剩 84
- 凱基-城中 剩 11
- 台新 剩 11
- 元大-內湖民權 剩 24
- 富邦-宜蘭 剩 19
交易台
- 新加坡商瑞銀 -1,983
- 法銀巴黎 -387
- 新光 -296
- 港商麥格理 -210
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 1741 | +2.3% | -0.9% | 42.6% | -16.4% |
| 20-40 | 231 | +7.4% | +0.3% | 51.5% | -20.8% |
| 40-60 | 164 | +4.2% | -0.7% | 46.3% | -20.9% |
| 60-80 | 74 | -12.2% | -6.1% | 31.1% | -26.4% |
| 80-100 | 448 | +32.6% | +24.7% | 92.2% | +13.4% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 17.2，落在自身歷史第 10.6 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 790 天樣本中，120 日後平均下跌 1%、勝率 25.3%，落後大盤 5.7%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 17 次，觸發後 60 日平均 +0.38%，勝率 37.5%，平均贏大盤 -0.47 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 17 次，觸發後 60 日平均 +2.1%，勝率 46.7%，平均贏大盤 -2.05 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 60 次，觸發後 60 日平均 +2.14%，勝率 54.2%，平均贏大盤 -2.38 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究國賓。
帶入 Studio 研究 ↗國賓是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
國賓大飯店股份有限公司為台灣證券交易所上市普通股，股票代號2704，產業別為觀光餐旅。公司成立於1962年12月1日，1982年11月10日上市，總部位於台北市中山區中山北路2段65巷9號2樓，統一編號11636802。董事長為許育瑞，總經理為許家堯；實收資本額約新台幣36.69億元，已發行普通股366,923,343股，無特別股。公司官網投資人關係頁說明其定位為酒店投資管理集團，旗下經營五星級飯店與餐廳，並持續擴展飯店與餐飲品牌組合。股務代理為中國信託商業銀行。公開資料顯示公司屬仰德集團；主要股東名單可見仰德投資事業、新保投資、和昇投資、士林電機、鼎林企業、常德投資、三共運輸、景德勝等，但各股東最新持股比例需以公開資訊觀測站年報與股東名簿為準。員工規模公開來源不一致，104人力銀行頁面列示約1000人，較早期百科資料列示1400人，故此處僅作區間參考。
主要業務
國賓主要經營國際觀光大飯店、餐飲、宴會會議、烘焙與線上禮盒銷售等業務。旗下營運品牌與據點包含新竹國賓大飯店、台北國賓改建期間於遼寧街持續營運的餐廳、A Cut牛排館、Corner Bakery63國賓麵包房等；高雄國賓已結束原飯店營運並進入改建相關程序。2025年度營收分布依年報彙整資料為：餐飲新台幣1,068,624千元，占78.74%；客房242,503千元，占17.86%；其他45,958千元，占3.40%。商業模式以自有品牌飯店與餐飲服務收取住宿、餐飲、宴會、會議、禮盒及相關服務收入，並透過品牌、地段資產、餐飲口碑與會員或企業客戶關係維持客源。主要客戶包含商務旅客、休閒旅客、宴會與婚宴客戶、企業會議活動客戶、餐飲消費者及線上購物消費者；終端應用為住宿、商務會議、婚宴宴會、精緻餐飲與伴手禮。2025年全年累計合併營收為新台幣1,357,085千元，年增4.18%；2026年1至5月累計營收為587,970千元，年增1.3%。
2025–2028 展望
2025至2028年核心展望可分為本業復甦、餐飲韌性、改建案價值重估與執行風險四部分。第一，餐飲仍為最大營收來源，2025年餐飲占比接近八成，若台灣餐飲市場與國旅、商務活動維持成長，遼寧街餐廳、新竹國賓、A Cut及烘焙禮盒可支撐短中期現金流。第二，住宿端受台北原址與高雄原址改建影響，短期可售房間數受限，但新竹國賓與餐飲品牌仍可貢獻營收；公司年報致股東報告提到2025年餐飲收入年增3.4%、客房年增7.5%、整體營收年增4.3%，並看好2026年台北國賓遼寧餐廳及新竹國賓業績持續提升。第三，台北國賓原址危老重建為中長期最大成長動能之一；官方網站揭露台北國賓2022至2028年改建期間餐廳持續於遼寧街營運，三菱地所設計資料指出新設施計畫於2028年春季竣工，媒體報導則提到台北國賓皇宮酒店目標約2028年底至2029年初重現，實際開幕時間仍需以公司公告為準。第四，高雄國賓合作開發案目前仍面臨都審、危老、容積、居民抗爭與建照程序等不確定性；公開報導指出拆除許可已核發且拆除作業進行中，但尚未取得建造執照，且完工時間可能落在2031年前後，故2028年前對營運貢獻不確定。主要風險包括來台旅客恢復速度不及預期、國旅消費疲弱、餐飲人力與食材成本上升、飯店與餐飲競爭激烈、食品安全事件、改建工程延宕或成本超支、法規審查與居民抗爭、利率與不動產景氣變動，以及營收高度依賴餐飲而住宿供給短期受限。
產業上下游
- 生鮮食材、肉品、海鮮、酒水與烘焙原物料供應商 飯店餐飲與烘焙業務之主要投入；公開資料未揭露具名直接供應商，因此不指定台股代號。
- 飯店設備、資訊系統、清潔洗滌、物業維護與能源服務供應商 支援客房、餐飲、宴會與物業管理營運；公開資料未揭露具名直接供應商。
- 三菱地所設計 日本企業，參與台北國賓大飯店重建計畫之設計相關工作，非台股上市櫃公司。
- 大陸建設 高雄國賓合作開發案公開報導提及之開發單位；非台股上市櫃公司。
競爭對手
- 晶華 2707 台股上市觀光飯店業者，旗下晶華酒店與餐飲業務為高端住宿與餐飲競爭對手。
- 寒舍 2739 台股上市觀光餐旅業者，經營台北喜來登、寒舍艾美等飯店與餐飲，與國賓在高端商務、宴會與餐飲市場競爭。
- 雲品 2748 台股上市觀光餐旅業者，經營飯店、宴會與餐飲服務，為同業競爭者。
- 六福 2705 台股上市觀光餐旅業者，經營飯店、餐飲與休閒服務，為同業競爭者。
- 第一店 2706 台股上市觀光飯店業者，為住宿與餐飲市場競爭者。
- 夏都 2722 台股上市觀光餐旅業者，偏休閒度假飯店定位，為旅宿市場競爭者。
- 王品 2727 台股上市連鎖餐飲集團，雖非飯店業，但在高端與多人聚餐餐飲市場與國賓餐飲品牌競爭。
- 八方雲集 2753 台股上市餐飲業者，餐飲定位不同，但同屬外食消費市場競爭者。
資料來源（16）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於國賓（2704）的常見問題
- 國賓(2704)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值中性、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 國賓股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 45.6 元，本益比 17.1、股價淨值比 0.5。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 11 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 國賓的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 45.6 元與本益比 17.1 回推，國賓近四季合計 EPS 約 2.7 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 國賓合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 18.6 倍，對應股價約 49 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 37 至 299 元）；另以每股淨值倍數中位數 0.9 倍換算約 76 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 國賓目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：國賓若回到五年中位評價，約對應 49 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。