安馳 3528

電子通路業

體質穩，估值偏便宜。

品質: 中上
估值: 偏便宜

關鍵訊號

營收≥20%

81.30

安馳可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 51 百分位。最新一季 ROE 約 8.1%。
估值偏便宜。本益比落在全市場第 10 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 8 百分位。
外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -13.5%（賣超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 43.1%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號

1 日漲跌 -0.6%

5 日漲跌 -2.0%

20 日漲跌 -6.0%

外資 20 日 -13.5%

投信 20 日 +0.0%

融資使用率 11.7%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績營收≥20% 樣本 53 次 60 日勝率 58.5% 對大盤 -1.71 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把安馳加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

安馳今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

安馳 vs 大聯大、文曄、豐藝一鍵對比 →

vs 大聯大 vs 文曄 vs 豐藝

安馳（3528）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間）現價 81.8 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）模型慣常區間

現價 81.8

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價比安馳過去五年的本益比慣常評價低了約 22%。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 13.5 倍，對應股價約 123 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 105 至 250 元）；以每股淨值倍數中位數 2 倍換算約 68.9 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，安馳的應得價約 60.4 元；加上安馳自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 55.3 至 76.1 元，現價高於慣常區間上緣約 7%。調整基本面後，安馳目前比全市場約 73% 的股票貴（同業中約比 76% 貴）偏貴

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏多 +0.37

偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

美商高盛持 1032 張
派發者剩 611 張、最長約 850 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 +17% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

最大持有者美商高盛自起點累積 1032 張（已賣 10%），仍在加碼
主要派發者凱基-大安峰值囤過 721 張、已倒 53%，剩 337 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.05pp、中實戶人數 +5 戶、散戶佔比 -4.19pp，籌碼往上集中
外資避險型分點淨空淨空 -362 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

美商高盛富邦-板橋福邦證券國泰證券合庫證券元大-板橋

派發

凱基-大安台灣摩根士丹利摩根大通凱基-台北華南永昌口袋證券

交易台

獨立尺度

元大-永春(牛牛牛)亞-鑫豐美林康和-內湖

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

美商高盛 +1,032

已賣 10%· 仍在加碼
富邦-板橋 +623

已賣 13%
福邦證券 +376

已賣 1%
國泰證券 +354

已賣 3%
合庫證券 +192

已賣 0%· 仍在加碼
元大-板橋 +170

已賣 9%

派發

凱基-大安剩 337

已倒 53%· 近期停手
台灣摩根士丹利剩 255

已倒 53%· 近期停手
摩根大通剩 179

已倒 65%· 約 28 日倒完
凱基-台北剩 200

已倒 58%· 約 42 日倒完
華南永昌剩 48

已倒 74%· 約 480 日倒完
口袋證券剩 85

已倒 48%· 約 850 日倒完

交易台

元大-永春 -460

未分類
(牛牛牛)亞-鑫豐 -262

未分類
美林 -222

避險台·會回補
康和-內湖 -160

未分類

還在倒 611 張最長約 850 個交易日見底

近期買賣力道 +140 吸 / -182 倒賣壓略勝

避險台淨空 -362 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 43.13%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 66 次（自 2011-05-18）

事件後 120 日，歷史上平均 +7.51%

20 日 +1.56%

60 日 +5.15%

120 日 +7.51%

20 日

60 日

120 日

勝率

50.9%

58.5%

64%

樣本數

中位數

+0.34%

+3.45%

+6.35%

超額

-0.44%

-1.71%

-6.9%

贏大盤勝率

41.8%

39.6%

38%

過去 50 次觸發，120 日後平均上漲 7.51%、落後大盤 6.9 個百分點，勝率 64%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 +11.9% 現在

20-40 +8.5%

40-60 +16.1%

60-80 +14.8%

80-100 +17.5%

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20 現在在這裡	131	+11.9%	+11%	100%	-8%
20-40	303	+8.5%	+8.8%	82.2%	-12.2%
40-60	496	+16.1%	+19.7%	77.4%	+3.8%
60-80	653	+14.8%	+19.6%	82.2%	-1.2%
80-100	1182	+17.5%	+14.1%	84.3%	-4.3%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 9.0，落在自身歷史第 8.2 百分位，屬於 0-20 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

+9.1%

勝率 86.4% 超額 -0.1%

199 天

+5%

勝率 72.4% 超額 +1.8%

439 天

+5%

勝率 58.7% 超額 -3.4%

1205 天

向下

現在

+6.9%

勝率 67.6% 超額 +0.6%

176 天

+21.2%

勝率 90.1% 超額 +16.8%

272 天

+10%

勝率 74.4% 超額 -9.1%

593 天

目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 176 天樣本中，120 日後平均上漲 6.9%、勝率 67.6%，超越大盤 0.6%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 37 次，觸發後 60 日平均 +4.42%，勝率 62.2%，平均贏大盤 +0.42 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 36 次，觸發後 60 日平均 +2.44%，勝率 66.7%，平均贏大盤 -3.57 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究安馳。

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安馳是做什麼的？公司基本資料

電子通路業／半導體零組件代理經銷台灣證券交易所上市

公司簡介

3528 對應證券為安馳科技股份有限公司普通股，屬台灣證券交易所上市公司，產業別為電子通路業。公司成立於 2000/12/26，2008/01/25 興櫃，2011/05/18 上櫃，2016/05/18 轉上市。總部位於新北市汐止區新台五路一段75號21樓；實收資本額約新台幣6.66億元，已發行普通股約66,639,216股，無特別股。董事長為吳偉國，總經理為陳發勇，發言人為林志峰。公司官網說明現階段約有一百多位員工，由業務與 FAE 技術人員提供客戶服務。主要股東方面，官方股東專欄揭露基準日 2025/03/30 前十大股東包括駿日股份有限公司 33,954,608股、持股50.95%，李瑞西 5.45%，李瑞芳 3.60%，林素滿 2.17%，杜斯嘉 1.63%，珂瑞兄弟投資 1.20% 等；駿日為日本 Macnica 集團旗下公司，Macnica Holdings 為最終控制者。

主要業務

安馳為半導體相關零組件代理經銷商，商業模式以取得國內外半導體與電子零組件品牌代理線，提供客戶產品供應、技術支援、FAE 導入、系統整合與解決方案設計，賺取代理通路價差與加值服務收益。公司有別於大型消費性電子導向通路商，長期聚焦工控、自動化測試、通訊、國防航太、資料中心、儲能、工業電腦、多媒體傳輸、車用與醫療等利基型與高附加價值市場。主要代理產品線涵蓋 Analog Devices（ADI）類比與混合訊號 IC、AMD/Xilinx FPGA/SoC、Qorvo 射頻與功率元件、ITE 聯陽介面晶片、Parade 譜瑞高速影音與介面晶片、ASMedia 祥碩、ONSEMI、Mini-Circuits、Coherent/II-VI Finisar、Valens、Bourns、SiMa.ai 等。MoneyDJ 整理 2024 年產品營收比重為混合信號積體電路約31%、類比IC約23%、邏輯IC約21%；富邦證券資料則列示 2025 年營收比重為類比IC約36.03%、混合信號IC約29.39%、其他約14.63%、RFIC約10.02%、邏輯IC約9.94%，兩者口徑與年度不同。銷售區域方面，MoneyDJ 指出 2024 年內銷約78%、外銷約22%。客戶以台灣中小企業為主，集中於工業應用領域，包含工業電腦、博弈機台、監控系統、車用電子、醫療設備等，且客戶分散，不易受單一客戶影響。2026 年公司法說新聞稿稱產品超過五萬種、涵蓋超過150種應用，累積超過1500家客戶。

2025–2028 展望

2025 年已見明顯復甦與高成長：官方新聞稿指出 2025 全年營收新台幣89.59億元、年增約69%，2025 EPS 約2.3元；2025 年第一季因 AI 技術應用擴展、半導體測試、工業自動化、5G 通訊需求與部分客戶提前備貨，推升 AMD、ADI、Qorvo 等代理線出貨，Q1 EPS 達2.02元並創單季新高。2026 年前兩個月官方稱累計營收21.38億元、年增87.63%，顯示高階應用需求仍強。2025 至 2028 年主要成長動能可歸納為：1. 工控自動化、ATE 自動化測試、5G/泛通訊與國防航太需求延續，帶動 ADI、AMD、Qorvo 等高階代理線；2. AI 伺服器、CoWoS 先進封裝、高速運算、資料中心、水冷散熱與電源管理等新應用擴散，有利於 FPGA/SoC、電源、感測、類比與高速介面元件需求；3. 新代理線 Bourns 提供電路保護、感測器、AEC-Q 車規元件與 BMS 應用，擴大車用、工控、醫療、航太覆蓋；4. SiMa.ai MLSoC 平台有助切入工業自動化、視覺檢測、協作機器人、預測性維護、ADAS、邊緣生成式 AI 與智慧相機；5. 母公司 Macnica 集團的跨國代理、技術與生態系資源，可強化一站式解決方案能力。主要風險與挑戰包括：半導體景氣循環與終端庫存修正、IC 通路價格競爭、代理線授權變動、匯率波動對美元資產與應收帳款的評價影響、國際關稅與地緣政治、AI 資本支出若放緩造成訂單波動，以及新代理線導入初期營收貢獻與毛利率不確定。2027-2028 年的具體財務預測未見公司正式量化指引，以上展望屬依公開資訊與產業趨勢推估。

產業上下游

上游

Analog Devices, Inc.（ADI，亞德諾半導體）主要代理線之一，供應類比、混合訊號、電源、感測、工業通訊等 IC；美國上市公司，非台股掛牌。
Advanced Micro Devices, Inc.（AMD／Xilinx）主要代理線之一，供應 FPGA、SoC、RFSoC、AI 與嵌入式運算平台；美國上市公司，非台股掛牌。
Qorvo, Inc. 代理射頻、功率與通訊相關元件，受惠軍工、5G、車用與通訊需求；美國上市公司，非台股掛牌。
聯陽半導體（ITE） 3014 台股上市 IC 設計公司，安馳代理其 HDMI、顯示與介面相關產品線。
譜瑞-KY（Parade Technologies） 4966 台股上市高速介面 IC 設計公司，安馳代理其 DisplayPort、HDMI、USB-C 等高速影音／介面產品。
祥碩科技（ASMedia） 5269 台股上市高速傳輸 IC 設計公司，為安馳官網列示代理品牌之一。
ONSEMI 安馳官網列示代理品牌之一，提供功率半導體、感測與類比元件；美國上市公司，非台股掛牌。
Mini-Circuits 安馳官網列示代理品牌之一，供應 RF／微波元件與模組；未查得台股掛牌。
Bourns 2026 年官方新聞稿稱為新代理線，提供電路保護、感測器、車規與 BMS 相關元件；未上市或非台股掛牌。
SiMa.ai 2026 年官方新聞稿稱為新代理線，提供低功耗 MLSoC 與邊緣 AI 平台；未查得台股掛牌。

下游

1,500家以上台灣中小企業客戶群公司稱已累積逾1500家客戶，客戶名稱多未逐一公開；主要為工控、自動化測試、通訊、多媒體、資料中心、儲能、國防與醫療等應用廠商。
工業自動化與 ATE 自動化測試設備客戶終端應用包含半導體測試、工業自動化測試、工具機與智慧製造；公開資料未確認具名直接客戶。
工業電腦、監控、車用電子、醫療設備與博弈機台客戶 MoneyDJ 指出公司客戶著重此類工業應用，且較分散；公開資料未確認具名直接客戶。
AI、資料中心、儲能、5G 通訊與多媒體傳輸客戶 2026 年公司法說新聞稿列為高階應用領域；公開資料未確認具名直接客戶。

競爭對手

大聯大 3702 台股上市大型半導體零組件通路商，規模與代理線廣度為產業主要競爭者。
文曄科技 3036 台股上市半導體通路商，全球布局與代理線完整，為大型同業。
豐藝電子 6189 MoneyDJ 列為安馳主要競爭對手之一，台股上櫃電子通路商。
益登科技 3048 MoneyDJ 列為安馳主要競爭對手之一，台股上市電子通路商。
增你強 3028 台股上市電子通路商，與安馳同屬 IC／電子零組件通路競爭圈。
威健實業 3033 台股上市電子通路商，與安馳同屬半導體與電子零組件代理通路。
至上電子 8112 台股上市電子通路商，半導體代理與記憶體等產品線為同業競爭範圍。
Avnet, Inc. MoneyDJ 列為主要競爭對手之一；美國上市全球電子零組件通路商，非台股掛牌。
Arrow Electronics, Inc. MoneyDJ 列為主要競爭對手之一；美國上市全球電子零組件通路商，非台股掛牌。

資料來源（13）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於安馳（3528）的常見問題

安馳(3528)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值偏便宜、外資賣超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
安馳股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-09-14 收盤 81.3 元，本益比 8.9、股價淨值比 2.4。目前本益比位於 2014 年以來自身分佈的第 8 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
安馳的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 81.3 元與本益比 8.9 回推，安馳近四季合計 EPS 約 9.1 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
安馳合理價是多少？: 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 13.5 倍，對應股價約 123 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 105 至 250 元）；另以每股淨值倍數中位數 2.0 倍換算約 69 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
安馳目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：安馳若回到五年中位評價，約對應 123 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。