久裕 4173
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 中性
久裕可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 43% 的個股。最新一季 ROE 約 0.6%。
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估值中性。本益比位居全市場第 60 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 36 百分位。
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外資近期中性。外資近 20 日買賣超大致持平。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
久裕（4173）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價落在久裕過去五年的本益比慣常評價範圍內。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 20.1 倍，對應股價約 16.1 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 14.1 至 19.3 元）；以每股淨值倍數中位數 0.8 倍換算約 20.5 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -16% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者國泰-敦南 自起點累積 391 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者美林 峰值囤過 39 張、已倒 33%，剩 26 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.00pp、中實戶人數 -1 戶、散戶佔比 +0.33pp，集中度維穩
- 外資避險型分點淨空淨空 -20 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 國泰-敦南 +391
- (牛牛牛)亞-鑫豐 +287
- 國泰-台中 +169
- 富邦-宜蘭 +160
- 元大-大里 +150
- 富邦-二林 +109
派發
- 美林 剩 26
- 國泰-桃園 剩 17
- 群益金鼎-桃園 剩 12
- 港商野村 剩 16
- 臺銀 剩 5
- 臺銀-金山 剩 15
交易台
- 凱基-台北 -425
- 台灣摩根士丹利 -308
- 富邦-公益 -217
- 元大-台中中港 -169
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 743 | +15.9% | +18.7% | 83.3% | -20% |
| 20-40 現在在這裡 | 731 | +6% | +4.9% | 62.8% | -18.4% |
| 40-60 | 181 | -7.8% | -3% | 34.3% | -17.8% |
| 60-80 | 195 | -7.7% | -6.7% | 19.5% | -1.9% |
| 80-100 | 266 | -12.4% | -13.6% | 14.7% | -12.9% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 21.5，落在自身歷史第 35.8 百分位，屬於 20-40 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「中等 × 60 日動能向下」情境，歷史 223 天樣本中，120 日後平均下跌 4.9%、勝率 27.4%，落後大盤 3.6%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 8 次，觸發後 60 日平均 -8.72%，勝率 37.5%，平均贏大盤 -17 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 26 次，觸發後 60 日平均 +2.69%，勝率 46.2%，平均贏大盤 -4.95 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 37 次，觸發後 60 日平均 +1.61%，勝率 51.4%，平均贏大盤 -2.95 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究久裕。
帶入 Studio 研究 ↗久裕是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
久裕企業股份有限公司成立於1980年6月2日，總部位於新北市中和區中正路880號14樓之5，股票於2013年10月31日上櫃，為台灣醫藥行銷推廣與經銷物流服務商。依公開資料，董事長為張明正，總經理為彪士偉，實收資本額新台幣745,743,550元，已發行普通股74,574,355股。2024年年報揭露截至2025年5月9日合併公司員工合計227人，平均年齡42歲，平均服務年資8.2年。主要股東方面，2025年股東會年報前十大股東關係表顯示佳醫健康事業股份有限公司持有29,829,742股、持股40.00%，為最大股東；其他前十大股東包含蘇進哲、朱煙欽、摩根士丹利國際有限公司、匯豐（台灣）銀行、劉丁福、呂美慧、吳順成、台新綜合證券股份有限公司、陳燕鶴等，個別持股均低於2%。久裕2009年加入佳醫集團；公司官網揭露2002年與中國醫藥集團於北京合資國藥物流有限責任公司，長期合作藥品審批與臨床推廣等業務。
主要業務
久裕不是藥品製造商，年報明載藥品來源為進口及內購成品，主要業務為處方用藥、指示用藥、健康消費品之銷售推廣，以及處方與指示用藥之經銷物流服務。主要服務包含銷售推廣及代理、經銷物流、倉儲物流、醫藥加工服務；物流服務涵蓋醫院招投標、藥品議價、低溫監控、臨床試驗藥品管理、管制藥品管理、資訊流、金流、物流與倉儲配送。2024年合併營收為新台幣1,297,767仟元，全部為內銷，較2023年1,140,078仟元成長13.83%，年報說明主因為流感疫情升溫。2026年3月法說會第三方摘要揭露2025年營收約新台幣1,546,999仟元，銷售推廣約71%、經銷物流約29%；MoneyDJ對2025年上半年法說報導則揭露當時銷售推廣約69%、經銷物流約31%。公司終端通路涵蓋醫學中心、區域醫院、地區醫院、診所、連鎖藥局、單點藥局、量販店等，官網稱經銷通路超過12,000家；年報稱客戶數近10,000家、覆蓋據點約12,000點。產品領域包含內科、家醫科、皮膚科、眼科、高血壓、抗感染、抗過敏、腸胃道、精神科、中樞神經、B型肝炎、泌尿科、婦產科、抗流感製劑、睡眠障礙用藥、生髮、頭皮護理、戒菸、口腔照護、止痛、感冒、制酸、皮膚感染治療等。年報揭露進貨集中於銷售推廣產品原廠，2024年前三大供應商以A/B/C公司匿名揭露，分別占進貨淨額57.68%、18.79%、14.81%；銷貨客戶分散，單一客戶未達銷貨總額10%。
2025–2028 展望
2025至2028展望可分為四條主線：第一，銷售推廣業務持續擴大。年報揭露公司將強化銷售推廣團隊，爭取代理經銷各大原廠藥品，由診所、藥局通路擴充至大型醫療院所；短期重點包含流感抗病毒製劑、睡眠障礙治療用藥、眼科用藥、精神科、婦產科、泌尿科等。第二，醫藥物流與冷鏈需求成長。年報指出台灣藥品市場年成長率可維持3%至5%以上，高齡化將支撐慢性病用藥需求；跨國藥廠受健保藥價調降與成本精簡影響，銷售推廣與物流委外趨勢明確。第三，新倉與認證。MoneyDJ於2025年8月報導久裕已啟動新倉規劃，預計2026年上半年完成倉庫與硬體設置、下半年完成軟體與系統建置，並於9月申請醫材QMS與藥品GMP審核，順利時2027年第1季完成藥材與藥品認證；這可望提高冷鏈、醫材與藥品倉儲物流承接能力。第四，近期營收動能與風險並存。2025年營收成長受流感疫情與抗流感製劑推升；但2026年5月營收年減6.44%，2026年前5月累計營收仍年增4.40%，顯示高基期與單月波動需追蹤。主要風險包含健保藥價調整壓縮原廠與通路利潤、專利到期與學名藥低價競爭、進貨集中於少數原廠、物流土地與人力成本上升、冷鏈/GDP/GMP/QMS法規合規成本、疫情或流感需求波動，以及新倉建置與認證時程若延後將影響2027以後擴張效益。2028以後成長推估主要建立在新倉認證完成、國際藥廠委外趨勢與醫材物流滲透率提升，屬合理推估而非公司正式財測。
產業上下游
- 國際及國內藥品原廠（年報以A公司、B公司、C公司匿名揭露） 2024年前三大進貨來源合計約91.28%進貨淨額；公司未揭露正式名稱，屬銷售推廣產品原廠。
- 台灣安斯泰來製藥／Astellas 公司官網歷史沿革揭露取得Astellas台灣安斯泰來部分藥品銷售權；母公司為日本上市藥廠，非台股掛牌。
- 衛采製藥／Eisai 公司官網歷史沿革揭露取得Eisai衛采製藥新藥銷售推廣；母公司為日本上市藥廠，非台股掛牌。
- 美時化學製藥 1795 公司官網歷史沿革揭露2021年成為Lotus美時經銷商；台股上市製藥公司。
- 暉致／Viatris 公司官網歷史沿革揭露2020年成為Viatris暉致經銷商；Viatris為美國上市公司，非台股掛牌。
- 塩野義製藥／Shionogi 公司官網歷史沿革揭露2017年成為Shionogi塩野義製藥經銷商；母公司為日本上市藥廠，非台股掛牌。
- 拜耳／Bayer 公司官網歷史沿革揭露2017年成為Bayer拜耳全通路經銷商；母公司為德國上市公司，非台股掛牌。
- 台灣諾華－山德士／Novartis Sandoz 公司官網歷史沿革揭露成為Novartis Sandoz經銷商；母公司/關係企業為海外上市或分拆上市集團，非台股掛牌。
- 山九昭安國際物流 年報重要契約揭露物流中心倉儲租賃及委託關係；未確認為台股掛牌公司。
- 國內醫療院所、診所與藥局通路 主要銷貨對象，包含醫學中心、區域醫院、地區醫院、診所、連鎖藥局、單點藥局、量販店；年報稱單一客戶未達銷貨總額10%。
- 佳醫健康事業 4104 最大股東與佳醫集團醫療通路資源；年報稱久裕結合佳醫集團血液透析、醫美、長照與醫療耗材通路系統進行交叉行銷。
- 裕康國際醫藥股份有限公司 久裕子公司，主要業務為藥品物流運輸及藥品銷售，屬集團下游物流與銷售執行節點；未上市。
- 國藥物流有限責任公司 久裕與中國醫藥集團旗下國藥集團藥業股份有限公司於北京合資成立，合作藥品審批與臨床推廣等業務；非台股掛牌。
競爭對手
- 裕利股份有限公司／Zuellig Pharma Taiwan 台灣大型外商醫藥經銷物流服務商，與久裕在國際藥廠委外物流、藥品通路服務上競爭；未上市櫃。
- 台灣大昌華嘉股份有限公司／DKSH Taiwan 跨國市場拓展與醫藥通路服務商，在醫藥代理、行銷與物流服務上具競爭關係；台灣子公司未上市櫃。
- 健喬信元醫藥生技 4114 台股上櫃藥品公司，具藥品銷售、通路與產品組合，與久裕在部分處方藥、指示藥與專科市場推廣上屬相鄰競爭。
- 大樹醫藥 6469 台股上櫃連鎖藥局與醫藥零售通路公司，與久裕在藥局通路、健康消費品與終端通路資源上存在部分競合。
- 杏一醫療用品 4175 台股上櫃醫療用品連鎖通路公司，與久裕的健康消費品、醫材與藥局/醫療院所通路服務有部分重疊。
- 生達化學製藥 1720 台股上市製藥與藥品銷售公司，在處方藥與學名藥市場可能對久裕代理產品造成價格與產品競爭。
資料來源（16）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於久裕（4173）的常見問題
- 久裕(4173)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值中性、外資中性，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 久裕股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 17.1 元，本益比 21.4、股價淨值比 0.7。目前本益比位於 2016 年以來自身分佈的第 36 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 久裕的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 17.1 元與本益比 21.4 回推，久裕近四季合計 EPS 約 0.8 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 久裕合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 20.1 倍，對應股價約 16 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 14 至 19 元）；另以每股淨值倍數中位數 0.8 倍換算約 20 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 久裕目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：久裕若回到五年中位評價，約對應 16 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。