生技醫療業；醫療器材、血液透析、醫藥物流、醫學美容與長照相關醫療服務整合通路 台灣證券交易所上市
公司簡介
4104 對應證券為佳醫健康事業股份有限公司，屬台灣證券交易所上市普通股。公司前身為東茂醫療儀器有限公司，成立於1988年3月15日，1989年改組為東貿國際股份有限公司，2009年更名為佳醫健康事業股份有限公司；2001年6月8日上櫃，2007年12月31日轉上市。總部位於新北市中和區中正路880號17樓。董事長為傅輝東，總經理為張明正。公司定位為國內規模較大的醫療產品服務整合通路商，集團業務涵蓋台灣、香港、菲律賓、馬來西亞等亞洲市場。資本額依公開股市資料約新台幣18.84億元；截至2026年3月31日合併員工數1,090人，其中經理級以上150人、一般員工940人。主要股東依2026年4月27日停止過戶日資料：佳赫投資20,658,627股、持股10.97%；佳儀投資20,580,784股、10.93%；集康國際18,521,304股、9.83%；軒輝投資6,595,686股、3.50%；久裕投資5,105,126股、2.71%；其餘前十名包含林俊堯、永豐商業銀行、謝炎盛、合作金庫商業銀行、東安投資。集團旗下台灣上市櫃公司包含佳醫4104、曜亞4138、久裕4173。
主要業務
佳醫是醫療健康產業的系統整合通路商，主要透過代理、經銷、自有品牌、維修租賃、醫療管理顧問、轉投資與通路整合取得收入。2025年合併營收為新台幣87.89236億元，年增2.94%；營業毛利18.72634億元，年增4.88%；營業淨利7.27539億元，年減3.42%；稅後淨利9.65607億元，年減0.56%。2025年營收結構：外科耗材21.96770億元、25.0%；藥品16.82893億元、19.1%；人工腎臟、血液迴路管、穿刺針12.54938億元、14.3%；紅血球生成素、藥水、藥粉9.33489億元、10.6%；醫學美容耗材及零件7.76454億元、8.8%；生活美容產品及療程服務3.85141億元、4.4%；醫療設備3.14396億元、3.6%；血袋及傷造口產品2.26134億元、2.6%；醫學美容設備2.09644億元、2.4%；家電產品1.64894億元、1.9%；其他6.44483億元、7.3%。銷售區域以台灣內銷為主，2025年內銷80.94473億元、92%，外銷6.94763億元、8%。血液透析業務包括人工腎臟、血液迴路管、穿刺針、透析藥水藥粉、洗腎機、紅血球生成素等；公司代理與經銷 Asahi Kasei、FMC、Nikkiso、Scientillence、B. Braun 等品牌，並推廣自有 FASFLO 與 Renabio 產品。外科業務主要與 Medtronic 合作，自動縫合器及電燒機等產品在國內開刀房通路滲透高；血袋代理 JMS，傷造口產品代理 Hollister。醫學美容由集團子公司曜亞等推動，涵蓋醫美設備、耗材、植入式填充劑、肉毒桿菌素、生活美容療程及保養產品。醫藥物流與銷售推廣由久裕等集團公司承接，客戶覆蓋醫學中心、區域醫院、地區醫院、診所、藥局、量販店等，2025年年報稱客戶數近1萬家、覆蓋據點約1.2萬點。
2025–2028 展望
2025年已實現營收溫和成長，主要成長來自藥品銷售推廣及菲律賓市場；個體營收成長則主要來自血液透析及外科產品銷售。2026至2028年展望可分為四條主軸：第一，血液透析與外科耗材仍是基礎盤。台灣已進入超高齡社會，糖尿病、高血壓、腎病與慢性病照護需求長期支撐透析耗材、洗腎機、紅血球生成素與醫療通路服務需求；公司已於2022年取得 NephroCare Limited 與 Cardinal Medical Services Ltd. 各49%股權，擴大洗腎中心通路與耗材需求基礎，未來重點是提升通路市占、引進其他醫療專科產品、強化自有品牌 FASFLO 與 Renabio。第二，海外布局與製造端延伸。佳醫透過馬來西亞 Renal Laboratories 與 Medi-Chem Systems 發展透析藥水、藥粉與醫材銷售，若製程改善、新產品與外銷藥證推進順利，有機會把佳醫由純通路代理延伸到部分製造與東南亞市場；但2025年 Renal Laboratories 仍認列投資損失，需觀察稼動率、藥證、外銷管道與當地競爭。第三，醫藥物流與醫美通路。久裕方向包含冷鏈、溫控配送、醫材 QMS/GDP、國際級恆溫物流中心、自動化資訊與倉儲管理系統；曜亞方向包含醫美耗材、Sunny RF 索拉電波等新品、植入式填充劑、肉毒桿菌素與生活美容產品。第四，長照與醫療不動產。集團透過 Asia Best Healthcare、佳醫創照、佳醫資產管理等發展醫養合一、日照、居家與機構型長照，受惠高齡化與長照政策，但屬人力密集、法規與營運效率要求高的業務。主要風險包括：代理權與商品來源集中、匯率波動造成進口成本壓力、健保給付與醫材藥品法規變化、醫美景氣循環與產品缺貨、薪資與通路拓展費用推升、馬來西亞透析藥水廠轉虧為盈不確定、醫藥物流冷鏈投資回收期、長照人力短缺及品質管理風險。2026至2028的具體營收或獲利數字公司未提供公開財測，本段為依公司年報策略與產業趨勢整理之定性推估。
產業上下游
上游 - 美敦力醫療產品股份有限公司 Medtronic 台灣子公司，佳醫2025年主要進貨供應商，進貨金額約新台幣22.55659億元、占進貨淨額36%；供應外科自動縫合器、電燒機、腫瘤治療儀、組織凝結儀、超音波刀等醫療設備與耗材，屬外商在台子公司、非台股掛牌。
- Fresenius Medical Care／費森尤斯醫藥相關企業 全球大型透析產品製造商與服務商；佳醫曾出售佳特健康部分股權予費森尤斯醫藥香港並共同經營血液透析業務，亦取得 FMC 品牌洗腎機與人工腎臟等產品，非台股掛牌。
- Asahi Kasei／旭化成醫療 日本醫材供應商，佳醫代理經銷人工腎臟，亦推廣由 Asahi Kasei 製造之 FASFLO 人工腎臟；日本企業，非台股掛牌。
- Nikkiso／日機裝 日本洗腎機與透析器供應商，佳醫產品頁列示日機裝中空纖維型透析器，年報亦列洗腎機以 Nikkiso 廠牌為主；日本企業，非台股掛牌。
- JMS／日本杰斯 供應血袋與部分血液迴路管、穿刺針等產品；佳醫代理 JMS 血袋，供應國內捐血中心與生技公司，非台股掛牌。
- Hollister／鶴牌 供應人工造口、傷口引流、導管與相關附件；佳醫代理其傷造口護理產品，供應國內醫院手術病患使用，非台股掛牌。
- 4 濟生醫藥生技股份有限公司 4111 年報列示透析藥水藥粉代理與經銷品牌包含濟生；台股上櫃公司，推定為佳醫透析藥水藥粉供應鏈之一。
- 善德生化科技股份有限公司 年報列示血液迴路管、穿刺針、保護罩品牌包含善德，且 FASFLO 部分血液迴路管及穿刺針委託國內善德製造；未確認為台股上市櫃公司，stock_id 設為 null。
- Kyowa Kirin／協和麒麟 佳醫年報表示代理 Kyowa Kirin 長效型紅血球生成素，屬日本藥廠，非台股掛牌。
- Renal Laboratories Sdn. Bhd. 佳醫轉投資之馬來西亞透析藥水、藥粉生產公司，2025年仍認列投資損失並規劃改善製程、生產新產品及拓展外銷管道；未上市。
下游 - 集康國際股份有限公司 佳醫主要銷售客戶與關聯企業，2025年銷貨金額約新台幣24.65239億元、占銷貨淨額33%；承接集團醫療保健通路與相關產品銷售，未確認台股掛牌。
- Excelsior Renal Service Co., Limited 佳醫主要銷售客戶與關聯企業，2025年銷貨金額約新台幣7.65882億元、占銷貨淨額10%；為血液透析通路相關公司，未上市。
- NephroCare Limited 佳醫2022年取得49%股權之洗腎服務通路公司，與 Cardinal Medical Services 一同擴大整體血液透析服務機構數，未上市。
- Cardinal Medical Services Ltd. 佳醫2022年取得49%股權之洗腎服務通路公司，與 NephroCare 一同擴大透析中心通路，未上市。
- 各級醫療院所、透析中心、診所與捐血中心 佳醫血液透析、外科耗材、血袋、傷造口與醫療設備的主要終端客戶，包含醫學中心、區域醫院、地區醫院、基層診所、透析中心及捐血中心；多數非上市櫃單一公司。
- 4 久裕企業股份有限公司 4173 佳醫集團上櫃子公司，負責藥品銷售推廣、經銷物流、冷鏈與醫材物流等通路服務，與佳醫醫療通路具有集團綜效。
- 4 曜亞國際股份有限公司 4138 佳醫集團上櫃子公司，負責醫學美容設備、耗材、生活美容產品與療程服務等通路，與佳醫醫美產品線及通路整合相關。
- Asia Best Healthcare Co., Ltd. 佳醫轉投資長期照護通路，提供機構型與在宅居家型照護、日照與醫養合一服務，未上市。
競爭對手
- 1 杏昌生技股份有限公司 1788 台股上櫃醫療器材與血液透析相關通路公司，與佳醫在透析耗材、醫療器材代理與醫院通路部分重疊。
- 4 雃博股份有限公司 4106 台股上市醫療器材公司，產品涵蓋呼吸治療、壓力照護、醫療設備與耗材，與佳醫醫療器材及照護設備市場部分重疊。
- 4 太醫股份有限公司 4126 台股上櫃醫療耗材公司，產品包含醫療導管、引流、麻醉呼吸照護等一次性醫療耗材，與佳醫外科與醫療耗材通路有部分競爭。
- 4 優盛醫學科技股份有限公司 4121 台股上市醫療器材與健康照護相關公司，並持有藥局與長照通路資源，與佳醫健康照護、醫療器材及通路布局有部分重疊。
- 4 杏一醫療用品股份有限公司 4175 台股上櫃醫療用品連鎖通路，與佳醫在醫療用品、健康照護商品與終端通路部分重疊，但杏一偏零售連鎖，佳醫偏醫院、透析、醫藥物流與代理整合。
- 國際醫療器材原廠及代理商 包含 Medtronic、Fresenius Medical Care、Baxter、B. Braun、Nikkiso、Asahi Kasei 等國際原廠及其在台代理體系；部分同時是佳醫供應商或合作夥伴，亦可能在特定產品線與佳醫競爭，非台股掛牌。
資料來源（12）
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