如興 4414
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 偏貴
如興可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 31% 的個股。最新一季 ROE 約 0.8%。
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估值偏貴。本益比落在全市場第 86 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 96 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 3.6%（買超）。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
如興（4414）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價比如興過去五年的股價淨值比慣常評價低了約 7%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 0.7 倍換算約 10.4 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，如興的應得價約 10.6 元；加上如興自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 7.95 至 9.39 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，如興目前比全市場約 33% 的股票貴（同業中約比 29% 貴）合理
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -28% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者國票-嘉義 自起點累積 1258 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者凱基-台北 峰值囤過 283 張、已倒 27%，剩 206 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +1.26pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 -1.09pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -505 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 國票-嘉義 +1,258
- 新光-高雄 +713
- 聯邦-嘉義 +671
- 中國信託-嘉義 +302
- 凱基-雙和 +253
- 永豐金-南京 +227
派發
- 凱基-台北 剩 206
- 新光-桃園 剩 31
- 摩根大通 剩 73
- 玉山-高雄 剩 97
- 元大-沙鹿 剩 67
- 台新-桃園 剩 70
交易台
- (牛牛牛)亞-網路 -830
- 元大-敦南 -481
- 元大-高雄 -428
- 台新 -390
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 9 | 樣本不足 | |||
| 20-40 | 0 | 樣本不足 | |||
| 40-60 | 0 | 樣本不足 | |||
| 60-80 | 49 | -68.1% | -80.4% | 2% | -269.7% |
| 80-100 現在在這裡 | 234 | -72.1% | -81.5% | 0.4% | -370% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 54.0，落在自身歷史第 96.0 百分位，屬於 80-100 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
(6 天)
(1 天)
(28 天)
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 184 天樣本中，120 日後平均下跌 22.6%、勝率 29.9%，落後大盤 113.8%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 17 次，觸發後 60 日平均 -4.3%，勝率 35.3%，平均贏大盤 -7.16 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 74 次，觸發後 60 日平均 +1.94%，勝率 49.3%，平均贏大盤 +0.11 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 52 次，觸發後 60 日平均 -4.52%，勝率 34%，平均贏大盤 -8.09 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究如興。
帶入 Studio 研究 ↗如興是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
如興股份有限公司為台灣上市普通股，證券代號4414，產業別為紡織纖維。公司成立於1977年11月23日，公開發行日為1997年6月7日，上櫃日為1999年12月16日，上市日為2004年9月6日；總部位於台北市松山區復興北路57號13樓之4。依證交所OpenAPI 2026年6月16日資料，董事長為紀宗明，總經理為James Ian Harrison，發言人為許益瑞；實收資本額為新台幣2,637,957,730元，已發行普通股263,795,773股，私募股數50,156,488股，無特別股。公司官網列示主要產品為休閒衣褲、牛仔衣褲、洋裝、裙子及睡衣等成衣製造加工。2024年法說資料揭露2024年前三季集團平均員工人數約17,131人，2023年前三季約18,845人；另2024年年報摘要顯示截至2023年底集團員工約15,965人，員工規模因產能配置與精簡計畫而變動。主要股東方面，公開資料可確認2025年股東結構中全體董事、監察人、經理人及持股10%以上股東合計持股27.49%，法人董事資料顯示興牛一投資股份有限公司為董事長紀宗明等法人代表所代表之法人股東；個別前十大股東與最新減資後持股比例未能在本次查證中完整確認。重要子公司與營運平台包括常州東奧服裝有限公司、玖地貿易有限公司、Nanjing USA, Inc.、RH International Holdings Limited、玖地製造有限公司、JD United (Cayman) Limited等，功能涵蓋成衣製造、布料製造銷售、貿易、批發分銷與投資控股。
主要業務
如興為全球大型牛仔成衣與休閒服代工廠，核心業務為成衣製造、加工、買賣及進出口，並提供成衣附屬品加工、採購、經銷及國際品牌供應鏈服務。產品以牛仔褲、休閒衣褲、平織／針織服、洋裝、裙子、睡衣等為主；2024年年報摘要揭露113年度產品組合幾乎全部來自成衣，成衣營收14,884,395千元，另有少量不動產租賃4,725千元。商業模式以國際品牌OEM/ODM代工為主，近年推動由傳統FOB交貨延伸至LDP模式，將交貨地點推進至客戶所在地區發貨倉庫，目的在降低客戶報關與備貨成本、提高客戶依賴度與產品售價／利潤。集團營運布局為中國作為研發與供應鏈中心，美國、香港、日本為接單與銷售主體，東南亞與東非為生產重心；2024產能分布以柬埔寨約71%、坦尚尼亞約23%、緬甸與中國各低於3%為主。2025年1-9月法說資料顯示前五大客戶營收占比94%，Walmart約33%、Levi's約27%、GAP約19%、GU約12%、TCP約3%、其他約6%；2024年1-9月前五大客戶占比93%，客戶集中度很高。2024年全年銷量60,913千件、營業額約新台幣149億元；2025年前三季銷量42,932千件、營業額約新台幣104億元。2025年前三季營收10,367,896千元，年減4.4%，主要受關稅讓價與匯率差異影響，但毛利率提升至20%、營業利益率3%，營業淨利359,151千元，稅後淨利約4,759千元，母公司口徑公告稅後淨利約4,556千元，較2024年前三季虧損改善。惟2026年第一季公告營收3,299,887千元、營業損失80,486千元、歸屬母公司淨損317,664千元、EPS -1.20元，顯示轉盈仍不穩定。
2025–2028 展望
2025年：公司在2024年成衣景氣回溫後延續營運修復，2025年前三季營收小幅下滑4.4%，但透過產效提升、費用控管、借款餘額下降與幣別組合調整，營業淨利由2024年前三季約1.5億元增至約3.6億元；不過匯兌損失、財務成本與美國子公司所得稅估列使稅後淨利僅小幅為正。2025年仍面臨美國關稅政策、美元匯率、海運與地緣政治干擾。2026年：公司法說目標包括恢復正常交易機制後，朝發放現金股利與融資活動正常化邁進；產能規劃將坦尚尼亞占比由2024年的23%提升至30%以上，柬埔寨降至70%以下，緬甸與中國各低於2%。坦尚尼亞投資計畫包括新產能、新宿舍、太陽能發電系統，以取得關稅優勢、供應韌性與ESG訂單；柬埔寨則規劃打造先進製造國際品牌園區，引進上游布廠，強化垂直整合並節省租金支出。風險是2026年第一季已再度虧損3.18億元，毛利率降至15.54%、營業利益率轉負，顯示產能利用率、費用、稅務、匯率與訂單價格仍可能拖累獲利。2027-2028年：可觀察重點為坦尚尼亞產能爬坡是否帶來關稅成本優勢、柬埔寨園區與上游布廠合作是否形成布料到成衣的一站式供應鏈、LDP模式是否提升客戶黏著與毛利、歐洲品牌拓展是否降低對美系大客戶集中度。中長期成長動能包括全球品牌要求供應鏈分散、近岸／多區域配置、低碳製造、雷射／臭氧／水循環等環保製程、自動化與智慧工廠；主要挑戰包括全球牛仔與成衣代工競爭激烈、東南亞同業低價搶單、原物料價格波動、美元與當地貨幣匯率、最低工資與勞動法規、歐盟CBAM與國際ESG稽核、主要客戶集中度過高、過往商譽與客戶關係減損陰影、累積虧損與融資需求。
產業上下游
- 未揭露之上游知名布廠A 如興2025年法說資料揭露，柬埔寨先進製造國際品牌園區規劃引進上游知名布廠A，並由如興與上游布廠A、B合資持有園區管理公司各三分之一；實際公司名稱未揭露，無法判斷是否上市櫃。
- 未揭露之上游知名布廠B 如興2025年法說資料揭露，柬埔寨園區規劃引進上游知名布廠B，以強化布料供應、物流效率與垂直整合；實際公司名稱未揭露，無法判斷是否上市櫃。
- 自動化、雷射機、臭氧機、太陽能與水循環設備供應商 年報揭露公司為符合品牌環保要求，採用雷射機、臭氧機、太陽能發電與水循環系統，並規劃自動化與機器人協作；供應商未揭露，無法填入台股代號。
- 棉紗、牛仔布、染整、水洗與成衣副料供應鏈 如興為牛仔成衣製造商，上游需求包括棉花／棉紗、牛仔布、染整、水洗、鈕扣拉鍊與包材等；本次查證未取得具名供應商，故以供應鏈類別列示。
- Walmart 2025年1-9月法說資料揭露為最大客戶，營收占比約33%；美國上市零售商，非台股掛牌。
- Levi's 2025年1-9月法說資料揭露營收占比約27%；Levi Strauss & Co.為美國上市服飾品牌，非台股掛牌。
- GAP 2025年1-9月法說資料揭露營收占比約19%；Gap Inc.為美國上市服飾零售商，非台股掛牌。
- GU 2025年1-9月法說資料揭露營收占比約12%；GU為Fast Retailing旗下品牌，日本上市集團，非台股掛牌。
- TCP／The Children's Place 2025年1-9月法說資料揭露TCP營收占比約3%；推定為The Children's Place，美國上市兒童服飾零售商，非台股掛牌。
競爭對手
- 儒鴻企業股份有限公司 1476 台股上市紡織成衣大廠，針織布與成衣垂直整合，與如興同屬國際品牌成衣供應鏈競爭者。
- 聚陽實業股份有限公司 1477 台股上市成衣代工龍頭之一，服務國際服飾品牌，與如興在品牌客戶、快速反應供應鏈與全球產能配置上競爭。
- 廣越企業股份有限公司 4438 台股上市機能服飾與羽絨外套代工廠，產品線不同但同為國際服飾品牌OEM/ODM供應商。
- 年興紡織股份有限公司 1451 台股上市牛仔布與牛仔成衣供應商，與如興在牛仔服飾供應鏈具有較直接競爭關係。
- 台南企業股份有限公司 1473 台股上市成衣製造與品牌通路公司，部分成衣製造業務與如興所處產業重疊。
- 遠東新世紀股份有限公司 1402 台股上市大型紡織垂直整合公司，主要在纖維、聚酯、紡織材料與成衣供應鏈具規模優勢，屬廣義紡織競爭／供應鏈比較對象。
資料來源（12）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於如興（4414）的常見問題
- 如興(4414)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 如興股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 8.09 元，本益比 53.9、股價淨值比 0.6。目前本益比位於 2014 年以來自身分佈的第 96 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 如興的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 8.09 元與本益比 53.9 回推，如興近四季合計 EPS 約 0.2 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 如興合理價是多少？
- 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 0.7 倍，對應股價約 10 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 9 至 12 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 如興目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：如興若回到五年中位評價，約對應 10 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。