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4726
quality needs a look, premium valuation, no active signal today.
Is 永昕 a buy? Fundamentals and valuation first
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Weak profitability.Operating margin is in the 5th market percentile. Latest quarterly ROE ≈ -7.6%.
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Valuation is high.PE is in the 98th market percentile.
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Foreign investors are net selling.Foreign 20-day net flow ≈ -2.3% of volume (net sell).
Chip flow
Single-sided accumulation, concentration rising — bullish
Window from 2026-01-17 · Price -30% · branches to 2026-06-17· TDCC to 2026-06-12
- Largest holder 永豐金-員林 has accumulated 787 lots since the start (sold 0%), still adding.
- Main distributor 美商高盛 peaked at 254 lots, has sold 65%, 88 left, ~21 sessions to clear at the recent pace.
- TDCC big holders (absolute) >1000-lot holders +1.12pp, mid holders +3, retail -1.06pp — concentration shifting upward.
- Foreign hedge-desk net short Net short -675 lots (inferred from branch profile, mostly hedging — not necessarily bearish, not case-confirmed).
Accumulating
- 永豐金-員林 +787
- 富邦-建國 +554
- 兆豐-復興 +439
- 兆豐-南門 +354
- 凱基-市政 +270
- 台新-三民 +263
Distributing
- 美商高盛 88 left
- 台灣摩根士丹利 62 left
- 群益金鼎-天母 75 left
- 元大-竹科 20 left
- 元大-六合 10 left
- 群益金鼎-建成 36 left
Desks
- 元大-忠孝 -462
- 凱基-台北 -400
- 華南永昌-頭份 -265
- 富邦-板橋 -246
Direction matches: big-holder share rose while retail share fell.
Describes chip flow, not investment advice. Branch data discloses only high-volume branches with ~1-day lag; TDCC is weekly. Inventory is a relative reconstruction from the window start, not absolute holdings.
Historical evidence
Signals not active (historical stats for reference)
These are not occurring now; historical samples shown for comparison.
252-day price high (breakout)
PendingAdjusted close makes a new 252-day high; repeats within 20 days counted once.
5 times historically; 60-day forward avg +1.09%, win rate 20%, beating the market by -4.39 pts on average.
Monthly revenue YoY ≥ 20% (from filing deadline)
PendingMonthly revenue YoY ≥ 20%; event date is the first trading day after the filing deadline (no look-ahead).
89 times historically; 60-day forward avg -0.46%, win rate 34.2%, beating the market by -5.24 pts on average.
Foreign net buying for 5 straight days
PendingForeign net flow (ex-dealer) positive for 5 straight days; event on day 5; repeats within 20 days counted once.
31 times historically; 60-day forward avg +2.8%, win rate 40%, beating the market by -3.57 pts on average.
What does 永昕 do? Company profile
Overview
4726 對應證券為永昕，為櫃買中心上櫃普通股，非 ETF、ETN、權證或特別股。公司全名為永昕生物醫藥股份有限公司，英文名 Mycenax Biotech Inc.，成立於 2001-09-28，2013-12-25 上櫃，總部位於新竹科學園區新竹縣竹北市生醫二路 66 號 7 樓，並於苗栗竹南設有 GMP 一廠與 GMP 二廠、竹南辦公室及台北南港商務中心。董事長兼總經理為陳佩君。公開資料顯示主要經營業務為生物藥之委託開發暨製造服務 CDMO；實收資本額約新台幣 20.71 億元，普通股約 207,114,300 股。主要股東與策略投資人包括日本 JCR Pharmaceuticals Co., Ltd.（2022 年私募入股約 20.48%，公司 2026 法說亦揭露日本夥伴持股約 20%）、晟德大藥廠、佳軒科技、中加投資發展等；2026 股東會文件亦列 JCR 為大股東，晟德、佳軒、中加為法人董事或可能私募應募人。員工規模未在本次可查官方摘要中取得明確最新人數，故不填具體數字。
Business
永昕自 2019 年轉型為 100% 生物藥 CDMO，定位由「大 D 中 M」進一步強調為「大 D 強 M」，以較強的開發能力搭配中等且具成本效益的 GMP 生產規模，提供從 DNA、細胞株開發、成藥性試驗、製程開發、分析方法、劑型開發、原料藥 DS、無菌充填 DP 到臨床與商業化量產的一站式服務。主要服務與技術包括哺乳類細胞 CHO 製程、微生物 E. coli 製程、重組蛋白、單株抗體、雙/多特異性抗體、抗體藥物複合體 ADC、細胞與基因治療、外泌體、質體 DNA、無菌液體/凍乾充填與預充針筒/自動注射器等。2025 年營業收入 740,238 仟元，較 2024 年成長 8%，公司揭露營收來源為 CDMO 業務；2026 Q1 營收 196,814 仟元，較 2025 Q1 121,716 仟元增加約 7,500 萬元，虧損縮小。收入認列採專案完工或階段任務完成後認列，開發專案約 4 至 6 個月、GMP 生產專案約 9 至 12 個月，因此月營收波動較大，全年與多年度趨勢較具參考性。產能方面，GMP 一廠可提供 200L 至 2,000L CHO 製程、200L 微生物製程及每批 10,000 支液體/凍乾充填；GMP 二廠最高 12,000L CHO 原料藥產能，無菌充填每批 100,000 支、最高約 1,000 萬劑/年，官方法說稱 DS 約為一廠 5 倍、DP 約為一廠 10 倍。商業模式以國際藥廠、生物相似藥開發商、新藥公司委託開發與製造為主，收取開發、技轉、製程驗證、GMP 生產、商業化供應等收入。重要客戶/專案包括日本 G 公司已上市藥品轉廠案、韓國 Sam Chun Dang Pharm.（SCD，KOSDAQ:000250）Eylea/aflibercept 生物相似藥 SCD411、其他日本已上市 D/L 藥品轉廠案、R/F 晚期專案，以及日本、韓國、歐洲、美國客戶。公司 2026 法說揭露其生產藥品已供應歐洲、加拿大、日本等 13 國市場，日本市場深耕 14 年，累積合作日本客戶 30 家、專案逾 40 件，含 12 家日本上市公司。
Outlook 2025–2028
2025 年為永昕重要轉折點：通過歐盟 EMA、日本 PMDA、加拿大 Health Canada 等多國法規查廠，成為兩項國際上市或即將上市生物藥品的商業化量產供應商，其中 G 公司日本上市藥品轉廠案已簽長期供貨合約，SCD Eylea 生物相似藥於 2025 年開始商業化量產並供應歐洲、加拿大、日本等多國市場。2026 年成長重點為兩項上市藥品持續貢獻營收、GMP 二廠商業化量產收入到位、六個上市及晚期專案推進；公司法說預期 2026 全年營收雙位數成長，獲利結構持續改善，但截至 2026 Q1 仍為虧損狀態。2027 至 2028 年主要動能來自兩個預計 2027 年上市藥品轉廠案、日本上市 D 藥品 DS 與日本上市 L 藥品 DP、以及更多晚期與轉廠案洽談；若專案查廠、驗證與客戶上市銷售進度順利，GMP 一廠與二廠產能利用率有望提升。新產品/新技術方面，永昕持續發展 NaxLEAP 載體平台、高細胞密度培養、AI 純化製程模擬 Cytiva GoSilico、ADC ConjuMx 平台、多臂 linker、RIN VLK linker 授權、細胞治療與外泌體製程。日本布局方面，永昕與 Alfresa、Kidswell、Chiome 合資成立 Alfenax Biologics，永昕與 Alfresa 各持股 45%，規劃日本在地 CMO 與生物藥生產基地；新廠官方規劃為 2026 設計、2028 完工、2029 設備驗證、2030 啟用，雖超出 2028 但會影響 2028 後成長想像。產業趨勢包括全球生物相似藥滲透率提升、藥價可負擔性政策、藥品供應鏈在地化、ADC 與雙/多抗開發熱度提高、國際藥廠外包 CDMO 需求增加。主要風險包括仍持續虧損與現金流壓力、短期借款與流動比率下降、私募稀釋風險、CDMO 專案完工認列造成營收波動、客戶上市銷售與轉廠查廠時程不確定、法規與品質系統風險、匯率波動、地緣政治與各國在地化政策、Eylea 生物相似藥等產品的專利/法規競爭風險、以及國際大型 CDMO 與韓日台同業競爭。
Supply Chain
- Cytiva 非台股掛牌；永昕導入 Cytiva GoSilico AI 純化製程模擬工具，用於雙特異性抗體等純化製程優化。
- Merck / MilliporeSigma 非台股掛牌；公司法說提及與 Merck 合作開發複雜蛋白藥相關製程/配方技術，亦屬生物製程耗材、培養與純化材料供應鏈代表。
- OPTIMA 非台股掛牌；GMP 二廠無菌充填線引進德國 OPTIMA 自動化充填機、Isolator 與凍乾機。
- RIN Institute Inc. 日本未上市或非台股掛牌；授權 VLK ADC linker 技術，成為永昕 ADC CDMO 平台的上游技術來源之一。
- 健誼生技 Krisan Biotech 非台股上市櫃；永昕 ADC 聯盟夥伴，提供 ADC 小分子/偶合相關分工與合作資源。
- 艾沛生醫 非台股上市櫃；永昕在異體 NK 細胞療法與 ApexNK 培養基系統上合作，屬細胞治療製程與技術合作夥伴。
- Sam Chun Dang Pharm. Co., Ltd. 韓國 KOSDAQ:000250，非台股；SCD Eylea/aflibercept 生物相似藥客戶，委託永昕進行臨床三期、上市審查與商業化量產相關生產。
- 日本 G 公司 公司未公開全名；日本已上市藥品轉廠案客戶，已簽長期供貨合約，永昕供應日本市場。
- Alfresa Holdings Corporation 日本上市公司，非台股；與永昕、Kidswell、Chiome 合資 Alfenax Biologics，負責日本藥品通路/營銷與供應鏈資源。
- Kidswell Bio Corporation 日本上市公司，非台股；Alfenax 合資夥伴之一，生物相似藥/生物藥開發端合作。
- Chiome Bioscience Inc. 日本上市公司，非台股；Alfenax 合資夥伴之一，生物藥開發端合作。
- JCR Pharmaceuticals Co., Ltd. 日本上市公司，非台股；永昕大股東與多年客戶/策略夥伴，持股約 20%，支持日本市場與生物藥合作布局。
- Gedeon Richter 匈牙利上市藥廠，非台股；永昕早期 LusiNEX 授權合作方，與現行 100% CDMO 主軸不同，列為歷史下游客戶/授權夥伴。
- Cell Therapies Pty Ltd. 澳洲公司，非台股；公司法說提及合作打造亞太細胞治療 CDMO 供應網絡。
Competitors
- 台康生技 6589 台股上市櫃生技公司；生物藥開發與 CDMO 能力較接近永昕，為台灣生物藥 CDMO/生物相似藥競爭者。
- 保瑞藥業 6472 台股上市櫃公司；以製藥 CDMO、口服劑型與全球藥品製造併購平台為主，與永昕在廣義 CDMO 客戶與資本市場定位上競爭，但生物藥重疊度較低。
- 台耀化學 4746 台股上市櫃公司；原料藥、ADC payload/linker 與特殊藥物 CDMO 能力，與永昕 ADC CDMO 延伸服務部分重疊。
- 旭富製藥科技 4119 台股上市櫃公司；小分子 API/CDMO 競爭者，與永昕生物藥 CDMO 技術路線不同，但同屬醫藥委託製造外包供應鏈。
- Samsung Biologics 韓國上市公司，非台股；全球大型生物藥 CDMO，具大規模商業化產能，是永昕在國際客戶與後期量產案上的大型競爭者。
- Lonza 瑞士上市公司，非台股；全球大型生物藥 CDMO，於 DS/DP、細胞基因治療與複雜生物藥製造具規模優勢。
- WuXi Biologics 香港上市公司，非台股；全球生物藥 CDMO，與永昕在開發、臨床到商業化生產外包市場競爭。
- Lotte Biologics 韓國企業，非台股；生物藥與 ADC CDMO 服務競爭者。
Sources（18）
This company profile is compiled from public sources (annual reports, filings, news and analyst reports), not finlab backtest data; the 2025–2028 outlook contains forward-looking estimates and is for reference only.
Method and limitations
- All returns use adjusted close (etl:adj_close), already adjusted for dividends and splits.
- Excess return is measured against the TAIEX total-return index (dividends included).
- Valuation regime and percentile stats use an expanding own-history window (no future data).
- Revenue-signal event dates align to the first trading day after the filing deadline, avoiding look-ahead.
- Event samples may overlap in time; stats describe historical distribution only and are less reliable when samples are few.
This page is historical statistics for educational purposes and is not investment advice. Investing involves risk; past performance does not indicate future results. Assess and bear the risk yourself before trading.