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保瑞 6472

生技醫療業

體質穩，估值偏貴。

品質
中上
估值
偏貴
關鍵訊號
營收≥20%
399.00

保瑞可以買嗎？先看體質與估值定位

  • 獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 78 百分位。最新一季 ROE 約 3.6%。

  • 估值偏貴。本益比落在全市場第 74 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 76 百分位。

  • 外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -13.0%（賣超）。

  • 營收高成長。最新月營收年增率約 59.2%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號
1 日漲跌 -1.6%
5 日漲跌 -4.1%
20 日漲跌 -2.4%
外資 20 日 -13.0%
投信 20 日 +7.9%
融資使用率 11.0%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績 營收≥20% 樣本 64 次 60 日勝率 62.5% 對大盤 +15.14 個百分點 勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。
觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把 保瑞 加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

保瑞 今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →
同業比較
保瑞 vs 美時、健喬、生達 一鍵對比 →
vs 美時 vs 健喬 vs 生達

保瑞（6472）合理價估算與估值河流圖

估值預計 18:30 更新

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間） 現價 399 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）模型慣常區間
現價 399
色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價比保瑞過去五年的本益比慣常評價高出約 19%。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 21.9 倍，對應股價約 266 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 217 至 334 元）；以每股淨值倍數中位數 6.4 倍換算約 755 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，保瑞的應得價約 469 元；加上保瑞自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 552 至 683 元，現價低於慣常區間下緣約 28%。調整基本面後，保瑞目前比全市場約 39% 的股票貴（同業中約比 47% 貴）合理

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

中性 +0.07
偏空中性偏多

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩

  • 元大證券 持 777 張
  • 派發者剩 2114 張、最長約 87 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 -5% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

  • 最大持有者元大證券 自起點累積 777 張（已賣 20%），近期略減
  • 主要派發者台灣摩根士丹利 峰值囤過 1588 張、已倒 57%，剩 676 張，依近期速度約 36 日倒完
  • 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.32pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 -0.46pp，籌碼往上集中
  • 外資避險型分點淨空淨空 -448 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
分點庫存重建
承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。
派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。
交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。
承接
元大證券富邦證券台新國泰證券國票-敦北法人永豐金證券
派發
台灣摩根士丹利美林新加坡商瑞銀摩根大通玉山證券凱基
交易台
獨立尺度
凱基-台北美商高盛亞東凱基-永康
股價 承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線
分點明細 單位：張

承接

  • 元大證券 +777
    已賣 20%
  • 富邦證券 +735
    已賣 0%· 仍在加碼
  • 台新 +428
    已賣 2%· 仍在加碼
  • 國泰證券 +380
    已賣 23%
  • 國票-敦北法人 +265
    已賣 9%
  • 永豐金證券 +256
    已賣 6%

派發

  • 台灣摩根士丹利 剩 676
    已倒 57%· 約 36 日倒完
  • 美林 剩 581
    已倒 44%· 約 33 日倒完
  • 新加坡商瑞銀 剩 538
    已倒 35%· 近期停手
  • 摩根大通 剩 109
    已倒 81%· 約 7 日倒完
  • 玉山證券 剩 415
    已倒 27%· 約 38 日倒完
  • 凱基 剩 182
    已倒 37%· 約 87 日倒完

交易台

  • 凱基-台北 -859
    隔日沖·賣壓
  • 美商高盛 -448
    避險台·會回補
  • 亞東 -433
    未分類
  • 凱基-永康 -283
    未分類
還在倒 2,114 張 最長約 87 個交易日見底
近期買賣力道 +589 吸 / -768 倒 賣壓略勝
避險台淨空 -448 張 潛在回補買盤，非賣壓
集保大戶 · 絕對持股交叉驗證
千張大戶佔比 散戶(<400張)佔比 股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 59.21%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 81 次 （自 2017-04-19）
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）出現後的平均前瞻報酬走勢。20 日: 勝率 61.5%, 樣本數 65, 中位數 +2.57%, 超額 +5.98%, 贏大盤勝率 64.6%；60 日: 勝率 62.5%, 樣本數 64, 中位數 +6.41%, 超額 +15.14%, 贏大盤勝率 59.4%；120 日: 勝率 69.8%, 樣本數 63, 中位數 +9.26%, 超額 +34.98%, 贏大盤勝率 63.5%

事件後 120 日，歷史上平均 +41.93%

20 日 +7.23%
60 日 +18.43%
120 日 +41.93%
20 日
60 日
120 日
勝率
61.5%
62.5%
69.8%
樣本數
65
64
63
中位數
+2.57%
+6.41%
+9.26%
超額
+5.98%
+15.14%
+34.98%
贏大盤勝率
64.6%
59.4%
63.5%

過去 63 次觸發，120 日後平均上漲 41.93%、超越大盤 34.98 個百分點，勝率 69.8%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

本益比百分位區間樣本日數240 日平均報酬中位數上漲機率平均超額（對大盤）
0-20 8樣本不足
20-40 481+48.4% +6.6% 53.6% +21.1%
40-60 446+80.2% +30.7% 86.5% +51.7%
60-80 現在在這裡352+78.6% +44.3% 93.8% +57.3%
80-100 19樣本不足

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 32.89，落在自身歷史第 76.5 百分位，屬於 60-80 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值
動能
便宜
中等
昂貴
向上
-17.8%
勝率 4.8% 超額 -32.1%
126 天
+36.6%
勝率 77.4% 超額 +22.1%
634 天
+37.2%
勝率 81.9% 超額 +25.7%
160 天
向下
+18.6%
勝率 56.1% 超額 +10.7%
230 天
+21.7%
勝率 60.8% 超額 +1.6%
265 天
現在
樣本不足
(9 天)

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 18 次，觸發後 60 日平均 +11.01%，勝率 55.6%，平均贏大盤 +4.54 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 25 次，觸發後 60 日平均 +15.07%，勝率 58.3%，平均贏大盤 +8.8 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究保瑞。

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保瑞是做什麼的？公司基本資料

生技醫療業；製藥、CDMO、特殊學名藥與保健品 台灣證券交易所上市

公司簡介

6472 對應保瑞藥業股份有限公司，為台灣證券交易所上市普通股，非 ETF/ETN/權證。公司成立於 2007 年 6 月 12 日，創辦人為盛保熙，總部位於台北市內湖區瑞光路26巷36弄2號6樓。公司 2017 年 4 月 19 日於櫃買中心掛牌上櫃，2023 年 12 月 19 日轉上市。董事長暨集團執行長為盛保熙；可查公開資料亦列盛保熙兼任總經理。TWSE 公司資料顯示實收資本額約新台幣 12.77 億元；官方股東服務頁揭露 2026 年 4 月 11 日主要股東包含保雷國際有限公司 17.53%、瑞寶興投資有限公司 10.64%、盛保熙 5.00%、大亞創業投資股份有限公司 3.50%、英屬維京群島商史達克國際有限公司 3.33%、姜志融 1.82%、保恩國際股份有限公司 1.41%、百川國際投資股份有限公司 1.11%、嘉熙國際股份有限公司 1.04% 等。2024 年永續報告書揭露截至 2024 年底集團全球員工 2,255 人，其中台灣 1,043 人、海外含美國及加拿大 1,212 人；2025 年法說資料另有員工 2,100+ 的概略口徑，可能因組織重整或統計口徑不同。

主要業務

保瑞採「雙引擎」模式：一是 CDMO 委託開發與製造服務，二是全球藥品銷售與專科/罕病/特殊學名藥布局，另有消費性保健產品。公司產品與服務涵蓋西藥代理及銷售、學名藥與特殊學名藥、藥品製造、口服固體製劑、液劑、眼科製劑、無菌針劑、大分子/生物製劑 CDMO、保健食品研發製造與銷售。官方網站列示事業群包括 Bora CDMO、Pharma Sales、Consumer Healthcare；近年透過併購擴張台灣、加拿大、美國製造基地。2024 年完成收購 Upsher-Smith Laboratories，取得美國明尼蘇達州製造與商業銷售平台；同年收購馬里蘭州無菌製劑廠；2025 年完成對泰福生技的策略投資與保瑞生技整合，強化大分子 CDMO；2026 年董事會通過收購 MacroGenics 拆分之 CDMO/GMP 製造業務，取得 Rockville 生物製劑廠與 Frederick 倉儲中心。營收結構方面，2025 全年 CDMO 含內部訂單營收約新台幣 106.4 億元、年增 53.8%，外部訂單約 75 億元、年增 19.53%，全年 CDMO 占比約 39.43%，第四季占比升至 45.78%；2025 年全年合併營收公開報導約新台幣 190.14 億元，EPS 23.90 元。終端應用包含中樞神經、胃腸、抗生素、眼科、乾眼症、低鈉血症、多發性硬化症學名藥、罕病/專科用藥、生物相似藥及一般消費保健需求。主要客戶與合作方包括 GSK 等國際藥廠、全球前 20 大製藥公司、MacroGenics、Cipla、既有 CDMO 客戶、Upsher-Smith 美國銷售通路及各國藥品通路；部分客戶名稱未完整揭露。

2025–2028 展望

2025 年是併購後整合與產品組合優化期，CDMO 成為主要成長引擎，全年含內部訂單營收達新台幣 106.4 億元，顯示規模效益提升；但停業部門損失、產品組合調整與美國學名藥市場波動壓抑 EPS。2026 年成長重點包括：與 GSK 續約帶來長約能見度；2025 年新簽訂單 4.82 億美元、其中 89% 為商業化階段訂單；2025 年底未來 12 個月 CDMO 在手訂單 2.64 億美元，2026 年第一季底增至 3.15 億美元；MacroGenics 交易若完成，預期在手訂單進一步提高至約 3.75 億美元，並補齊大分子原液端產能。2026 年公司規劃至少上市 7 項學名藥新產品，包含 Cyclosporine 乾眼症相關產品及低鈉血症授權引進產品；保盛藥業 Cladribine/Mavenclad 成分學名藥若獲 FDA 核准，Upsher-Smith 作為獨家經銷商可望帶來美國市場收入。2027 至 2028 年中長期展望取決於北美 CDMO 產能稼動、無菌針劑與大分子平台整合、泰福生技合作成效、全球客戶去風險化與美國在地製造需求，以及 AI/自動化導入製造與品質系統的效率提升。主要風險包括：美國學名藥價格競爭與需求波動、FDA/Health Canada/EMA 等法規查廠與藥證時程、併購整合與商譽/無形資產減損風險、匯率與利率、API 與中間體供應風險、無菌廠歲修造成固定成本吸收壓力、泰福權益法虧損、大分子 CDMO 接單轉量產的不確定性，以及國際大型 CDMO 競爭。2027-2028 的具體財測公司未公開，本段對遠期成長率與獲利改善僅能以訂單、產能與產業趨勢推估。

產業上下游

上游
  • 全球原料藥（API）與中間體供應商 官方供應鏈管理頁指出商業化業務高度仰賴特定 API 及中間體，採全球採購與多元料源策略，來源包含美國、印度、德國、中國、日本及其他地區；公司未完整揭露個別供應商名稱。
  • 泰福生技股份有限公司 6541 台股上市公司；保瑞於 2025 年完成策略投資並成為泰福重要股東，原保瑞生技併入泰福體系，泰福提供大分子/生物相似藥與 CDMO 相關研發製造平台，屬保瑞大分子 CDMO 戰略合作與產能整合關係。
  • MacroGenics, Inc. 美國 NASDAQ 上市公司；保瑞 2026 年通過收購其拆分之 GMP 製造/CDMO 業務，交易標的包含 Rockville 生物製劑廠與 Frederick 倉儲中心，完成後將成為保瑞大分子 CDMO 產能來源之一。
  • 設備、包材、耗材與品質檢測服務供應商 製藥 CDMO 需要製程設備、包材、一次性耗材、檢測與驗證服務；公司公開資料僅揭露供應商評選與品質合約制度，未確認具名關係企業。
下游
  • GSK plc 英國上市跨國藥廠；保瑞揭露 2026 年已與 GSK 完成續約，雙方合作將邁向十年，屬 CDMO 長期客戶/合作方。
  • MacroGenics, Inc. 美國 NASDAQ 上市公司；保瑞收購其 CDMO 業務後規劃簽署長期 CDMO 服務合約，MacroGenics 將成為下游客戶之一。
  • Cipla Limited 印度上市藥廠；2025 年第三季公開報導提及泰福/大分子 CDMO 除 Cipla 外新增 ADC 新客戶，屬大分子 CDMO 客戶或合作方，非台股掛牌。
  • 全球前 20 大製藥公司客戶群 2026 年第一季公司公開說明 CDMO 業務中全球前 20 大製藥公司營收貢獻 32.10%，但未完整揭露客戶名稱。
  • Upsher-Smith Laboratories, LLC 保瑞 100% 持有之美國子公司，具美國學名藥與特殊學名藥銷售、製造與通路能力，是保瑞全球銷售與美國市場商業化平台；未上市。
  • 美國與全球藥品通路、醫療院所及終端病患 保瑞產品銷售全球超過 100 國家，下游包含藥品經銷商、藥局、醫院、醫療體系與終端患者；多數非單一掛牌企業。

競爭對手

  • 美時化學製藥股份有限公司 1795 台股上市；特殊學名藥與美國/國際市場布局，與保瑞在學名藥、專科藥及國際銷售面向部分競爭。
  • 健喬信元醫藥生技股份有限公司 4114 台股上櫃；台灣製藥、藥品銷售與通路公司，與保瑞在部分學名藥及國內藥品市場競爭。
  • 生達化學製藥股份有限公司 1720 台股上市；台灣老牌製藥公司，產品涵蓋處方藥與醫療通路，與保瑞在部分製劑與通路市場競爭。
  • 永信藥品工業股份有限公司 3705 台股上市；製藥與藥品銷售公司，與保瑞在台灣製劑、學名藥與部分外銷市場競爭。
  • 台康生技股份有限公司 6589 台股上市；生物相似藥與大分子 CDMO 相關業務，與保瑞/泰福在大分子與生物藥委託開發製造領域具可比性。
  • 永昕生物醫藥股份有限公司 4726 台股上櫃；生物藥開發與 CDMO 服務，與保瑞大分子 CDMO 平台在部分客戶與技術服務上競爭。
  • Lonza Group AG 瑞士上市國際大型 CDMO，非台股掛牌；在全球小分子、大分子與細胞/基因治療 CDMO 市場為保瑞國際競爭對手。
  • Samsung Biologics Co., Ltd. 韓國上市大型生物製劑 CDMO，非台股掛牌；在大分子、生物製劑與全球藥廠委託製造市場具競爭性。
  • Catalent, Inc. 國際 CDMO；已由 Novo Holdings 推動收購並下市/私有化相關狀態需以最新交易完成公告為準，非台股掛牌；在口服製劑、無菌製劑與生物製劑 CDMO 市場與保瑞競爭。
資料來源（16）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於保瑞（6472）的常見問題

保瑞(6472)現在可以買嗎？
本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值偏貴、外資賣超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
保瑞股價合理嗎？本益比多少？
截至 2026-09-11 收盤 399 元，本益比 32.9、股價淨值比 3.4。目前本益比位於 2020 年以來自身分佈的第 77 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
保瑞的每股盈餘（EPS）大約是多少？
以收盤價 399 元與本益比 32.9 回推，保瑞近四季合計 EPS 約 12.1 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
保瑞合理價是多少？
以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 21.9 倍，對應股價約 266 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 217 至 334 元）；另以每股淨值倍數中位數 6.4 倍換算約 755 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
保瑞目標價怎麼估？
本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：保瑞若回到五年中位評價，約對應 266 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

  • 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
  • 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
  • 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
  • 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
  • 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。