茂林-KY 4935
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 中性
茂林-KY可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 23% 的個股。最新一季 ROE 約 0.0%。
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估值中性。本益比位居全市場第 64 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 80 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -22.4%（賣超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -18.4%，較去年同月下滑。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
茂林-KY（4935）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價比茂林-KY過去五年的本益比慣常評價高出約 27%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 11.6 倍，對應股價約 15.5 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 9.7 至 25.1 元）；以每股淨值倍數中位數 0.9 倍換算約 54.6 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，茂林-KY的應得價約 85.1 元；加上茂林-KY自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 33.2 至 45.9 元，現價低於慣常區間下緣約 4%。調整基本面後，茂林-KY目前比全市場約 4% 的股票貴（同業中約比 6% 貴）便宜
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -10% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者中國信託-三重 自起點累積 238 張（已賣 0%），近期略減
- 主要派發者永豐金-三重 峰值囤過 68 張、已倒 90%，剩 7 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.99pp、中實戶人數 -1 戶、散戶佔比 +0.10pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -350 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 中國信託-三重 +238
- 土銀-新竹 +192
- 台新-城東 +178
- 永全證券 +156
- 元大-新莊 +128
- 永豐金-苓雅 +88
派發
- 永豐金-三重 剩 7
- 群益金鼎-新莊 剩 27
- 花旗環球 剩 14
- 國泰-敦南 剩 27
- 元大-成功 剩 4
- 群益金鼎-東大 剩 13
交易台
- 港商野村 -237
- 新光 -229
- 凱基-台北 -211
- 新加坡商瑞銀 -204
方向分歧：大戶與散戶變化未同步。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 1159 | +4.7% | -8.3% | 35.7% | -5.4% |
| 20-40 | 371 | -5% | -9.7% | 29.1% | -39.8% |
| 40-60 | 214 | -11% | -24.6% | 34.6% | -41.9% |
| 60-80 現在在這裡 | 365 | -21.2% | -24.7% | 10.1% | -39.7% |
| 80-100 | 567 | +90.9% | +52.4% | 70.2% | +67.6% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 23.98，落在自身歷史第 80.0 百分位，屬於 60-80 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 430 天樣本中，120 日後平均上漲 10.8%、勝率 37%，落後大盤 4.5%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 15 次，觸發後 60 日平均 +13.48%，勝率 46.7%，平均贏大盤 +9.58 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 54 次，觸發後 60 日平均 +1.52%，勝率 44.4%，平均贏大盤 -2.38 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 60 次，觸發後 60 日平均 +0.97%，勝率 41.7%，平均贏大盤 -3.43 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究茂林-KY。
帶入 Studio 研究 ↗茂林-KY是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
4935 對應茂林光電科技(開曼)股份有限公司，英文名 Global Lighting Technologies Inc.，為台灣證券交易所上市普通股，非 ETF/ETN/權證等非營運證券。公司於 2000 年 7 月 28 日在開曼群島設立，股票於 2011 年 7 月 28 日在台灣證券交易所掛牌。台灣主要營運地址為桃園市中壢區民權路三段 1149 號，集團據點包含台灣中壢、苗栗銅鑼、上海、蘇州、美國克里夫蘭、越南河南/寧平一帶、泰國等；年報並揭露中山茂林因無營運需求已於 2025 年辦理解散清算。董事長為李滿祥，總經理與發言人為蔡宗霖，代理發言人為莊美真。實收資本額約新台幣 12.8864 億元，普通股流通在外股數 128,864,091 股。2025 年合併營收 53.50863 億元、毛利 7.96055 億元、歸屬母公司淨利 1.72256 億元、EPS 1.34 元；2026 年股東常會承認 2025 年盈餘分派，2025 年董事會擬配發現金股利每股 1 元。員工規模：2024 年 1,266 人、2025 年 1,218 人，截至 2026 年 4 月 8 日為 1,228 人。2026 年 3 月 28 日前十大股東包含 Lumina Global Limited 英屬維京群島商環宇有限公司 23.28%、緯創資通 16.23%、億元投資 2.51%、李滿祥 2.00%、高登國際 1.66%、楊玉全 1.56%、陳淑麗 1.36%、向隆興業 1.33%、楊詠嵐 1.24%、李建宗 0.99%。
主要業務
茂林-KY 是導光板與控光元件應用廠，核心能力為光學微結構設計、精密模具/精密加工、塑膠成型、押出、滾壓、射出、光學膜/膠材貼合、自動化檢測與一貫化量產。公司自稱以 microlens 光學微結構為技術核心，從塑膠粒到成品的一條龍製程，使用光學級 PMMA、MS、PC 等材料，並透過 AOI、感測器與 AI 分析提升品質穩定度。2025 年營收結構依年報為導光板應用 44.27119 億元、占 82.74%；塑膠零組件 9.07438 億元、占 16.96%；其他 0.16306 億元、占 0.30%。主要應用包括 TV/顯示器、Monitor、公共顯示器、電子白板、電競曲面產品、筆記型電腦、平板、電子書、發光鍵盤、智慧型手機、車載顯示/內裝照明、汽車導航裝置、工業儀器、電競產品、穿戴產品、LED 美妝鏡、逃生指示牌、情境燈具與其他發光元件。銷售地區 2025 年以亞洲台灣以外地區為主，占 66.01%；台灣 21.55%；美國 11.57%；其他 0.87%。2026Q1 法說摘要顯示公司正由傳統導光板供應商轉向光學微結構應用整合解決方案商，產品組合約為顯示器 56%、消費性 24%、穿戴 19%、IT 1%；其中車用已占消費性產品一半以上，約占總營收 13%至 14%。年報揭露主要客戶因契約約定以甲、乙、丙、丁代號呈現，2025 年前三大客戶分別占 19.40%、16.66%、16.27%；第三方資料曾列 Apple、Dell、Toshiba、Samsung、Sony、Bosch 等為客戶或終端/供應鏈對象，但公司公開年報未揭露正式客戶名稱。商業模式以接案式光學設計、客製化開發、模具/製程開發與量產供貨為主，依客戶產品設計與供應鏈區域需求配置台灣、中國、越南、泰國等產能。
2025–2028 展望
2025 年：公司營收降至 53.51 億元，主因國際關稅、需求不確定與部分客戶拉貨/新產品開發延後；但公司完成越南新廠建設，並處理中山廠清算，產品策略朝車載電子、生技醫療、穿戴與非顯示應用擴張。2026 年：公司年報規劃越南廠於第二季正式量產，泰國新據點規劃中；法說摘要指出 2026Q1 營收年減 25%，受 PC 與顯示器疲弱、策略性降低低毛利顯示器業務影響，毛利率降至約 11%，但越南廠自 2026Q2 小量生產出貨，生物醫療微流控等應用預計 2026Q4 開始貢獻營收，車用與穿戴為短期較穩定動能。2027 年：公司管理層法說摘要提及生醫應用預計 2027 年逐步放量，AI 與機器人相關光學應用可能在 2027 年較明顯；此部分屬法說摘要與策略推估，仍需觀察認證、客戶導入與量產良率。2028 年：公開資料未見公司對 2028 年明確財務指引；合理推估中長期重點為光學微結構平台化、車用/生醫/穿戴提高比重、供應鏈區域化、泰國或美國產線評估、自動化與智慧製造提升毛利。主要風險包括 LCD 導光板受 OLED、Mini LED、Micro LED 替代壓力，中國面板與零組件價格競爭，PC/顯示器需求循環，客戶集中且名稱多未揭露，越南/泰國新廠稼動率爬坡與折舊壓力，美元與人民幣匯率，關稅與地緣政治，以及生醫/車用導入週期長、認證與量產不確定。
產業上下游
- 威恆 光學膜供應商；年報列為主要原料供應商，未確認為台股上市櫃公司。
- 香港捷邦 光學膜供應商；年報列為主要原料供應商，未確認為台股上市櫃公司。
- 蘇州科麗盈 光學膜供應商；年報列為主要原料供應商，未確認為台股上市櫃公司。
- TRIUMPH LEAD(SINGAPORE) 光學膜供應商；新加坡相關供應商，非台股掛牌。
- 台郡科技 6269 PCBA、FPCA 供應商；台股上市公司。
- 鵬鼎控股 PCBA、FPCA 供應商；中國大陸上市公司，非台股掛牌。
- 傳藝 PCBA、FPCA 供應商；年報列名，未確認為台股上市櫃公司。
- 光寶科技 2301 LED 供應商；台股上市公司。
- 億光電子 2393 LED 供應商；台股上市公司。
- 日亞化學 LED 供應商；日本企業，非台股掛牌。
- 向隆興業 塑膠零組件供應商，亦為主要股東之一；未確認為台股上市櫃公司。
- 詠聯 塑膠零組件供應商；未確認為台股上市櫃公司。
- 崧豐 塑膠零組件供應商；未確認為台股上市櫃公司。
- SUMITOMO 塑膠粒供應商；日本住友系企業，非台股掛牌。
- 奇美實業 塑膠粒供應商；台灣未上市公司。
- Apple 第三方資料列為終端/客戶之一；美國上市公司，非台股掛牌；公司年報未直接揭露正式客戶名稱。
- Dell 第三方資料列為客戶之一；美國上市公司，非台股掛牌；公司年報未直接揭露正式客戶名稱。
- Samsung 第三方資料列為客戶或終端品牌之一；韓國上市集團，非台股掛牌；公司年報未直接揭露正式客戶名稱。
- Sony 第三方資料列為客戶或終端品牌之一；日本上市公司，非台股掛牌；公司年報未直接揭露正式客戶名稱。
- Toshiba Lighting 第三方資料列為客戶之一；日本企業，非台股掛牌；公司年報未直接揭露正式客戶名稱。
- Bosch 第三方資料指出車載產品客戶包含 Bosch 等國際 Tier 1；德國未在台股掛牌。
- 緯創資通 3231 主要股東且董事席次相關方；屬電子產品代工/系統鏈重要企業。未在公司年報中確認為主要銷貨客戶，故僅列為策略股東與潛在下游生態系關係。
- 液晶顯示器、筆電、電子書、車載、穿戴、生醫微流控與照明終端品牌/模組廠 公司產品最終應用領域；年報主要客戶以代號揭露，未公開完整客戶名單。
競爭對手
- 瑞儀光電 6176 台股上市背光模組與導光板廠，為導光板/背光模組主要競爭者之一。
- 中強光電 5371 台股上櫃背光模組與光電產品廠，為導光板/背光模組競爭者之一。
- 達運精密 6120 台股上市，背光模組與顯示器零組件相關同業。
- 華宏新技 8240 台股上櫃，光學膜/光電材料與顯示相關材料同業，第三方資料列為導光板國內競爭廠商之一。
- 台翰精密 1336 台股上市塑膠射出/機構件相關同業；凱基資料列為主要競爭對手之一。
- 神基控股 3005 台股上市，電子機構與系統產品相關；凱基資料列為主要競爭對手之一，但業務重疊程度需再細分。
- 大億金茂 8107 台股上櫃，第三方資料列為導光板國內競爭廠商；需注意其後續營運與產品重心可能變動。
- Asahi Kasei 日本上市集團，第三方資料列為國外導光板相關競爭廠商，非台股掛牌。
- Mitsubishi Rayon／三菱化學集團 日本企業集團，第三方資料列為國外競爭廠商，非台股掛牌。
- Kuraray 日本上市化學材料公司，第三方資料列為國外競爭廠商，非台股掛牌。
- LG MMA 韓國企業，第三方資料列為國外競爭廠商，非台股掛牌。
資料來源（22）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於茂林-KY（4935）的常見問題
- 茂林-KY(4935)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值中性、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 茂林-KY股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 31.85 元，本益比 23.9、股價淨值比 0.5。目前本益比位於 2014 年以來自身分佈的第 80 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 茂林-KY的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 31.85 元與本益比 23.9 回推，茂林-KY近四季合計 EPS 約 1.3 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 茂林-KY合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 11.6 倍，對應股價約 15 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 10 至 25 元）；另以每股淨值倍數中位數 0.9 倍換算約 55 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 茂林-KY目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：茂林-KY若回到五年中位評價，約對應 15 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。