南良 5450
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 中性
南良可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 48% 的個股。最新一季 ROE 約 2.4%。
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估值中性。本益比位居全市場第 58 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 31 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -4.0%（賣超）。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
南良（5450）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價落在南良過去五年的本益比慣常評價範圍內。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 21.5 倍，對應股價約 14.8 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 10.2 至 25.1 元）；以每股淨值倍數中位數 1.4 倍換算約 19.8 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-11 起 · 股價 +0% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者永豐金-新竹 自起點累積 749 張（已賣 0%），近期略減
- 主要派發者元大-歸仁 峰值囤過 156 張、已倒 83%，剩 26 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.95pp、中實戶人數 -1 戶、散戶佔比 +0.20pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -10 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 永豐金-新竹 +749
- 元大證券 +377
- 富邦-和美 +125
- 永豐金證券 +110
- 凱基-中港 +107
- 大昌 +98
派發
- 元大-歸仁 剩 26
- 富邦-員林 剩 69
- 合庫-高雄 剩 48
- 永豐金-板新 剩 45
- 國泰-敦南 剩 19
- 第一金-豐原 剩 31
交易台
- 元大-善化 -562
- 凱基-站前 -471
- 統一-南京 -234
- 富邦-二林 -178
方向分歧：大戶與散戶變化未同步。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 299 | +10.4% | +11.7% | 77.9% | -18.9% |
| 20-40 現在在這裡 | 172 | -5.2% | -5.3% | 36% | -68.8% |
| 40-60 | 127 | -12.9% | -21% | 19.7% | -55% |
| 60-80 | 151 | -14.5% | -23% | 33.8% | -37% |
| 80-100 | 39 | -18.6% | -19.8% | 0% | -22.4% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 20.87，落在自身歷史第 30.9 百分位，屬於 20-40 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 192 天樣本中，120 日後平均上漲 1.4%、勝率 56.8%，落後大盤 5.8%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 16 次，觸發後 60 日平均 +10.92%，勝率 40%，平均贏大盤 +6.13 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 63 次，觸發後 60 日平均 +4.12%，勝率 44.3%，平均贏大盤 +2.56 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 15 次，觸發後 60 日平均 +5.79%，勝率 46.7%，平均贏大盤 +2.99 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究南良。
帶入 Studio 研究 ↗南良是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
5450 為南良國際股份有限公司之普通股，櫃買中心上櫃公司。公司前身為寶聯通綠能科技股份有限公司，成立日為1989年8月11日，公開發行日為1998年7月6日，上櫃日為2000年8月22日；2019年買下南良實業相關紡織事業，2020年9月更名為南良國際股份有限公司。南良營運根源可追溯至南良集團1972年創立之紡織貼合加工與高分子材料事業。總部登記地址為台北市內湖區陽光街349號6樓，另有台南分公司及台南廠區，生產布局涵蓋台灣、中國大陸與越南。董事長為蕭登波，總經理為王凌霜，發言人為白景仁。實收資本額為新台幣1,224,032,390元，已發行普通股122,403,239股。2024年度從業員工合計749人，截至2025年3月31日為748人。主要股東與控制結構以南良集團相關法人為主，董監持股比例約73.18%；鉅亨與富邦資料顯示子良興業股份有限公司持有約88,221,501股，長衍投資股份有限公司約1,357,760股；年報揭露子良興業主要股東包括蕭登波、固奕投資、欣衍投資、洪春池、蕭榮居、成喆投資、蕭崇湖等，長衍投資主要股東為蕭登波與蕭崇湖。
主要業務
公司核心為高科技、功能性與環保型紡織複合材料供應商，並兼營特用化學與電子產品。2024年度合併銷售淨額新台幣2,669,081千元，其中紡織複合材2,444,288千元、占91.58%，化學產品170,027千元、占6.37%，電子產品54,766千元、占2.05%。紡織複合材包括黏扣帶及各類功能性織帶、特殊紡織防護用品及材料、高分子彈性體發泡體複合材料、功能性薄膜及複合材料，以及健康科技外用製成品與睡眠寢具相關用品；應用於鞋材、袋材、成衣、潛水衣、衝浪衣、救生衣、運動護具、醫療護具、安全防護、汽車內飾、戶外休閒與工業材料。化學產品包括特用化學產品與高分子產品，供應成衣紡織、鞋材、填充棉、家飾寢具、醫療用布、橡塑膠發泡、射出、合成皮革、皮革、纖維、建築、汽車與光電等用途。電子產品以電源供應器為主，包括AC/DC外置式、內置式、POS系統、網通設備與PoE相關電源產品，惟營收占比小。商業模式為材料研發、客製化配方與加工、生產製造、國際認證、品牌客戶或其供應鏈導入，並透過台灣、中國、越南產能與全球數位行銷接單。公司官網列示服務知名大廠包括NIKE、ADIDAS、3M、Decathlon、Tesla、Boeing等；年報則因商業機密將2024年單一10%以上銷貨客戶匿名為A公司，2024年該客戶銷貨269,789千元、占10.11%，其餘客戶占89.89%。2025年全年合併營收為新台幣2,429,864千元，年減8.98%；2026年1月營收219,841千元，年增24.73%。
2025–2028 展望
2025至2028年展望以紡織複合材料高值化、綠色材料、跨產業應用與多基地供應鏈為主。成長動能包括：一、品牌客戶對低碳、可追溯、再生與生質材料需求提高，南良持續推Eco-Family，以Replace、Recycle、Reduce為開發方向，包含環保黏扣帶、再生紗線與布種、生質橡膠海綿、生質TPEE/TPAE膜材、水性環保貼合膠Supracoat，並取得OEKO-TEX、GRS、FSC、Bluesign、USDA生質基產品等認證；二、安全防護、戶外運動休閒、醫療照護、軍工、汽車材料、家紡與寢具等跨領域應用可降低單一產業景氣波動；三、醫療輔具、健康科技用品與相關材料已取得ISO 13485、QMS及醫療器材商許可，提供材料到成品化延伸機會；四、越南與其他東南亞布局有助因應客戶生產基地海外移轉、關稅與地緣政治風險；五、數位行銷自2020年啟動，2024年累計增加6,296件詢價、554家以上網路成交新客戶，仍是開發長尾國際客戶的工具。2025年上半年公司營收約12.34億元、年減約5%，毛利率約26%，營業利益約3,285萬元，但因新台幣升值造成匯損而稅後淨損約676萬元、EPS約-0.06元；全年營收年減8.98%，顯示訂單與匯率壓力仍在。2026至2028若運動戶外、防護、醫療及環保材料需求恢復，且公司能轉嫁關稅、改善稼動率與擴大高毛利產品，營運可望逐步改善；但需注意全球消費需求、品牌庫存循環、原油與合成橡膠/塑膠粒/紗線價格、台幣匯率、關稅重組、低價競爭、環保法規與中國大陸/東南亞供應鏈競爭。此段包含對2026至2028的合理推估，非公司正式財測。
產業上下游
- 氯丁橡膠、合成橡膠與發泡原料供應商 年報揭露主要原料含氯丁橡膠等；實際主要供應商未具名，且最近兩年度各供應商進貨比率均低於10%，故以原料類別表示。
- 紗線、布料、毛面胚帶與防火纖維供應商 為黏扣帶、功能性織帶與特殊防護紡織材料之上游；年報揭露供應來源穩定但未公開供應商名稱。
- 塑膠粒、TPU、TPEE、TPAE與高分子膜材原料供應商 為功能性薄膜、發泡材料與複合材料之上游；實際採購廠商未公開。
- 電子零組件、PCB與電源供應器加工供應鏈 為電子產品及電源供應器業務上游；公司電子業務占比僅約2.05%，且供應商未具名。
- NIKE 公司官網列示服務之國際品牌客戶；非台股掛牌，主要對應運動鞋服、戶外與功能材料供應鏈。
- ADIDAS 公司官網列示服務之國際品牌客戶；非台股掛牌，主要對應運動用品與鞋服材料。
- 3M 公司官網列示服務之國際品牌客戶；美國上市公司，非台股掛牌，可能對應工業/防護材料應用。
- Decathlon 公司官網列示服務之國際品牌客戶；非台股掛牌，對應運動休閒與戶外產品材料。
- Tesla 公司官網列示服務之國際品牌客戶；美國上市公司，非台股掛牌，可能對應車用材料應用。
- Boeing 公司官網列示服務之國際品牌客戶；美國上市公司，非台股掛牌，可能對應航太或工業防護材料應用。
- A公司 2024年年報匿名揭露之單一10%以上銷貨客戶，2024年銷貨269,789千元、占10.11%；因年報未揭露名稱，無法判斷是否為上市櫃公司。
競爭對手
- 台灣百和 9938 台股上市公司，生產黏扣帶、織帶、鞋材與服飾配件，與南良之黏扣帶、織帶及運動用品材料存在競爭或部分重疊。
- 三芳 1307 台股上市公司，主要為合成皮、薄膜與鞋材相關材料，與南良之功能性薄膜、高分子複合材料及鞋材應用部分重疊。
- 遠東新 1402 台股上市公司，聚酯、紡織與再生材料垂直整合大廠，與南良在環保紡織材料、機能布與品牌供應鏈存在競爭或供應鏈重疊。
- 福懋 1434 台股上市公司，機能性布料、工業布與紡織加工大廠，與南良特殊紡織防護材料、戶外機能材料部分重疊。
- 儒鴻 1476 台股上市公司，成衣與機能布大廠，較偏下游成衣製造，但在國際運動品牌機能材料供應鏈中有部分競爭/合作關係。
- 聚陽 1477 台股上市公司，成衣製造大廠，偏下游成衣，不是直接材料同業；在品牌客戶與機能服飾供應鏈上間接競爭。
- 台達電 2308 台股上市公司，電源供應器與電源管理大廠；與南良電子產品之電源供應器小業務存在競爭，但南良電子營收占比低。
- 康舒 6282 台股上市公司，電源供應器與能源產品廠，與南良電子產品線部分重疊。
- 群光電能 6412 台股上市公司，電源供應器大廠，與南良電子產品線部分重疊。
資料來源（13）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於南良（5450）的常見問題
- 南良(5450)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值中性、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 南良股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 14.4 元，本益比 20.9、股價淨值比 1.0。目前本益比位於 2022 年以來自身分佈的第 31 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 南良的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 14.4 元與本益比 20.9 回推，南良近四季合計 EPS 約 0.7 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 南良合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 21.4 倍，對應股價約 15 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 10 至 25 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.4 倍換算約 20 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 南良目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：南良若回到五年中位評價，約對應 15 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。