德宏 5475

電子零組件業

體質強，估值偏貴。

品質: 頂級
估值: 偏貴

關鍵訊號

營收≥20%

176.00

德宏可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力頂尖。營業利益率贏過全市場約 87% 的個股。最新一季 ROE 約 5.6%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 96 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 84 百分位。
外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -3.3%（賣超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 271.9%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號

1 日漲跌 +0.6%

5 日漲跌 -9.3%

20 日漲跌 +4.1%

外資 20 日 -3.3%

投信 20 日 +0.0%

融資使用率 0.0%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績營收≥20% 樣本 72 次 60 日勝率 58.3% 對大盤 +28.37 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把德宏加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

德宏今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

德宏 vs 南亞、台玻、建榮一鍵對比 →

vs 南亞 vs 台玻 vs 建榮

德宏（5475）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間）現價 175 元

淨值比換算（五年）模型慣常區間

現價 175

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價比德宏過去五年的股價淨值比慣常評價高出約 320%。

以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 2.1 倍換算約 17.7 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，德宏的應得價約 48.5 元；加上德宏自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 84.4 至 221 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，德宏目前比全市場約 97% 的股票貴（同業中約比 98% 貴）昂貴

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏空 -0.71

偏空中性偏多

大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空

國泰-敦南持 1271 張
派發者剩 3292 張、最長約 1080 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 -39% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

最大持有者國泰-敦南自起點累積 1271 張（已賣 1%），仍在加碼
主要派發者台灣摩根士丹利峰值囤過 6955 張、已倒 64%，剩 2470 張，依近期速度約 13 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -14.95pp、中實戶人數 -10 戶、散戶佔比 +18.34pp，籌碼下沉散戶
外資避險型分點淨空淨空 -391 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

國泰-敦南永豐金-台南群益金鼎-東門華南永昌-桃園福邦證券港商麥格理

派發

台灣摩根士丹利港商野村凱基-信義美林華南永昌台新-世貿

交易台

獨立尺度

群益金鼎元大證券國票-長城富邦證券

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

國泰-敦南 +1,271

已賣 1%· 仍在加碼
永豐金-台南 +648

已賣 0%
群益金鼎-東門 +468

已賣 0%· 仍在加碼
華南永昌-桃園 +458

已賣 0%· 仍在加碼
福邦證券 +346

已賣 0%· 仍在加碼
港商麥格理 +311

已賣 0%

派發

台灣摩根士丹利剩 2,470

已倒 64%· 約 13 日倒完
港商野村剩 937

已倒 30%· 近期停手
凱基-信義剩 192

已倒 72%· 近期停手
美林剩 109

已倒 82%· 近期停手
華南永昌剩 108

已倒 80%· 約 1080 日倒完
台新-世貿剩 100

已倒 72%· 約 4 日倒完

交易台

群益金鼎 -3,320

未分類
元大證券 -3,153

未分類
國票-長城 -2,921

未分類
富邦證券 -2,081

未分類

還在倒 3,292 張最長約 1080 個交易日見底

近期買賣力道 +1,514 吸 / -2,717 倒賣壓略勝

避險台淨空 -391 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 271.87%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 75 次（自 2007-04-23）

事件後 120 日，歷史上平均 +59.82%

20 日 +8.14%

60 日 +33.63%

120 日 +59.82%

20 日

60 日

120 日

勝率

55.4%

58.3%

52.2%

樣本數

中位數

+1.62%

+3.39%

+5.76%

超額

+6.62%

+28.37%

+50.93%

贏大盤勝率

51.4%

46.4%

過去 69 次觸發，120 日後平均上漲 59.82%、超越大盤 50.93 個百分點，勝率 52.2%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 +287.7%

20-40 +252.1%

40-60 +153.8%

60-80 樣本不足

80-100 -59.2% 現在

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	167	+287.7%	+243.2%	63.5%	+194.3%
20-40	108	+252.1%	+201.5%	95.4%	+157.9%
40-60	74	+153.8%	+109.3%	95.9%	+68.7%
60-80	7	樣本不足
80-100 現在在這裡	52	-59.2%	-60.7%	0%	-50.2%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 135.66，落在自身歷史第 84.3 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

-36.9%

勝率 3.2% 超額 -29.5%

63 天

+96.2%

勝率 67.1% 超額 +52.9%

70 天

+143.4%

勝率 40.6% 超額 +106.4%

64 天

向下

+374%

勝率 51.7% 超額 +307.5%

261 天

+221.7%

勝率 61.1% 超額 +165.5%

36 天

現在

樣本不足
(18 天)

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 18 次，觸發後 60 日平均 +60.79%，勝率 66.7%，平均贏大盤 +50.81 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 33 次，觸發後 60 日平均 +22.2%，勝率 50%，平均贏大盤 +17.7 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究德宏。

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德宏是做什麼的？公司基本資料

電子零組件業；PCB上游材料／玻璃纖維布上櫃（證券櫃檯買賣中心）

公司簡介

德宏工業股份有限公司成立於1997年3月21日，總部與登記地址位於桃園市楊梅區楊湖路二段718號，1999年3月29日公開發行，2001年1月16日上櫃。公司英文簡稱GLOTECH，統一編號97178087，董事長劉暉麟，總經理劉志浩，發言人陳源水。實收資本額約新台幣12.71億元，已發行普通股127,127,017股，其中含私募5,600,000股，無特別股；簽證會計師事務所為安永聯合會計師事務所，股務代理為中國信託商業銀行代理部。公開資料顯示員工約180人。主要子公司包括英屬維京群島GLOTECH INDUSTRIAL CORP.（玻璃布銷售）、德宏電子（蘇州）有限公司（玻璃布生產銷售）、GLOTECH INTERNATIONAL CORP.（CAYMAN）（投資業務）。董監與經理人持股方面，可確認董事長劉暉麟、董事劉志浩為主要自然人持股者；公開公司登記資料顯示劉暉麟持有約6,633,300股、劉志浩約6,044,527股，但主要股東完整名冊未能由公開網頁完整確認。

主要業務

德宏為台灣主要電子級玻纖布廠之一，主要從事電子級玻璃纖維布之研發、生產、製造及銷售，玻纖布用於銅箔基板、PCB、高頻高速板、封裝基板補強與絕緣材料。MoneyDJ資料指出2024年營收比重為玻璃纖維布97%、其他3%；銷售地區以亞洲為主，2024年亞洲約97%、台灣約3%。公司產品包括電子級玻纖布、工業級玻纖布、電子級石英纖維紗、工業級石英纖維紗、電子級石英纖維布、工業級石英纖維布與LPG複合材料氣瓶。官方網站揭露電子級玻纖布可用於FR-4銅箔基板、高頻高速板、ABF／BT封裝基板、手機與5G天線基板、車用ECU與毫米波雷達、AI伺服器高速互連板、衛星通訊高頻基板；石英纖維紗與石英纖維布主打超低介電損耗、高熱穩定性、高純度二氧化矽與高頻通訊／AI伺服器／半導體封裝應用；複合材料氣瓶由2015年成立之德宇複合材料相關業務延伸，產品涵蓋LPG、CNG與工業壓縮氣體用Type IV非金屬複合氣瓶。商業模式以材料製造銷售為核心，透過台灣與蘇州基地供應全球客戶；Investing.com資料稱主要客戶分布於中國大陸、歐洲、美國、日本、韓國及台灣，但具體客戶名單未公開揭露。

2025–2028 展望

2025至2028年主要展望可分為三條主線。第一，AI伺服器、HPC、高速網通、車用毫米波雷達、衛星通訊與高階PCB升級，推升低介電、低損耗、低熱膨脹係數材料需求，玻纖布成為PCB與封裝基板上游關鍵材料；2025年以來市場多次報導玻纖布供給吃緊、報價上行，德宏2025年營收年增明顯，2026年5月自結單月營收約新台幣1.81億元、年增約214.8%，稅後淨利約5,500萬元、EPS約0.43元，顯示景氣與產品組合改善已開始反映。第二，公司新產品包含石英纖維紗／布，官方產品資料顯示其具低介電損耗、高純度與高溫穩定特性，可切入AI伺服器高速互連、6G通訊、高頻高速PCB與半導體封裝基板；若認證、良率與量產穩定度提升，有機會提高產品組合價值。第三，複合材料氣瓶與工業級石英／玻纖應用可提供非PCB材料的長期選項，但目前營收主體仍高度集中於玻纖布。主要風險包括：高階玻纖紗供給與認證掌握度仍以日系廠商及少數大廠為主；中國大陸玻纖布與上游紗廠擴產可能造成報價循環反轉；公司規模較小、歷史獲利波動大，2025全年EPS仍為虧損，估值與股價波動風險高；下游客戶若去庫存、AI伺服器資本支出放緩、銅箔基板與PCB廠議價壓力升高，均可能使毛利率回落。2027至2028年的具體營收與獲利目標未見公司公開量化指引，因此以上屬基於產品與產業趨勢的研究推估。

產業上下游

上游

台灣玻璃工業 1802 電子級玻纖紗／高階玻纖材料供應鏈代表廠，市場報導指出高階AI與高頻高速用玻纖紗台灣廠商中較受下游看好者包含台玻；是否為德宏直接供應商未公開確認。
富喬工業 1815 玻纖紗與玻纖布同業及上游材料鏈相關公司，市場常與德宏同列玻纖布／AI PCB材料族群；是否為直接供應關係未公開確認。
日東紡日本上市玻纖材料大廠，報導指出AI與高頻高速用最高階玻纖紗在載板與PCB端仍以日東紡為主；非台股掛牌，且與德宏之直接供應關係未公開確認。
偶合劑及化學助劑供應商 MoneyDJ資料列示德宏主要原料包含玻纖紗、偶合劑等；具體供應商名稱未公開揭露。
高純度石英原料及熔融抽絲設備供應商石英纖維紗／布需高純度石英原料與高溫熔融抽絲製程設備；具體供應商未公開揭露。

下游

台光電子材料 2383 高頻高速銅箔基板與AI伺服器材料代表廠，屬德宏玻纖布終端應用之下游CCL族群；是否為直接客戶未公開確認。
聯茂電子 6213 銅箔基板廠，玻纖布為CCL關鍵補強與絕緣材料；是否為德宏直接客戶未公開確認。
台燿科技 6274 高頻高速銅箔基板廠，屬玻纖布下游應用鏈；是否為直接客戶未公開確認。
南亞塑膠工業 1303 同時具銅箔基板與玻纖布相關材料布局，既可能為同業競爭者，也屬PCB材料鏈下游客戶族群；與德宏直接交易未公開確認。
欣興電子 3037 ABF載板與PCB大廠，德宏電子級玻纖布與石英纖維布官方列示可用於封裝基板與高階PCB；是否直接供貨未公開確認。
景碩科技 3189 BT／ABF封裝基板廠，屬玻纖布與高階石英纖維材料終端應用鏈；是否直接客戶未公開確認。

競爭對手

南亞塑膠工業 1303 MoneyDJ列為德宏玻纖布主要競爭對手之一；台股上市。
台灣玻璃工業 1802 台灣玻纖材料代表廠，MoneyDJ列為主要競爭對手之一；台股上市。
建榮工業材料 5340 玻纖布／電子材料同業，MoneyDJ列為主要競爭對手之一；台股上櫃。
富喬工業 1815 玻纖紗／玻纖布同業，MoneyDJ列為主要競爭對手之一；台股上市。
日東紡日本玻纖材料龍頭，報導指出高階AI與高頻高速用玻纖紗仍具領先地位；非台股掛牌。
橡樹 MoneyDJ列為競爭廠商之一，但公開資料未能確認其台股掛牌代號，故stock_id設為null。

資料來源（14）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於德宏（5475）的常見問題

德宏(5475)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質頂級、估值偏貴、外資賣超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
德宏股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-09-14 收盤 176 元，本益比 136.4、股價淨值比 20.5。目前本益比位於 2018 年以來自身分佈的第 84 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
德宏的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 176 元與本益比 136.4 回推，德宏近四季合計 EPS 約 1.3 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
德宏合理價是多少？: 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 2.1 倍，對應股價約 18 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 14 至 42 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
德宏目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：德宏若回到五年中位評價，約對應 18 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。