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幫我設定 FinLab，分析 5478 智冠，請讀：https://finlab.finance/setup?stock=5478
智冠
體質強，估值偏便宜，暫無訊號亮起。
智冠可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力頂尖。營業利益率贏過全市場約 86% 的個股。最新一季 ROE 約 3.6%。
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估值偏便宜。本益比落在全市場第 23 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 7 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -24.4%（賣超）。
今天有什麼變化？
資料日 2026-08-26，與前一交易日 2026-08-25 相比
智冠（5478）合理價估算與估值河流圖
現價比智冠過去五年的本益比慣常評價低了約 6%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 14.1 倍，對應股價約 115 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 105 至 135 元）；以每股淨值倍數中位數 1.8 倍換算約 105 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，智冠的應得價約 238 元；加上智冠自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 92.3 至 111 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，智冠目前比全市場約 5% 的股票貴（同業中約比 9% 貴）便宜
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-03-26 起 · 股價 -4% · 分點至 2026-08-26· 集保至 2026-08-21
- 最大持有者美商高盛 自起點累積 294 張（已賣 23%），近期略減
- 主要派發者新加坡商瑞銀 峰值囤過 171 張、已倒 68%，剩 54 張，依近期速度約 7 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.00pp、中實戶人數 -2 戶、散戶佔比 +0.54pp，集中度維穩
- 外資避險型分點淨空淨空 -153 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 美商高盛 +294
- 第一金-桃園 +214
- 富邦-南屯 +94
- 群益金鼎-新莊 +64
- 第一金-光復 +64
- 兆豐-小港 +55
派發
- 新加坡商瑞銀 剩 54
- 凱基-台北 剩 13
- 國泰-敦南 剩 7
- 統一-永和 剩 29
- 統一-松江 剩 23
- 第一金-員林 剩 6
交易台
- 兆豐證券 -134
- 統一 -131
- 凱基-台東 -104
- 台灣摩根士丹利 -91
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 787 | +28.4% | +23.2% | 76% | +7.8% |
| 20-40 | 662 | +15.3% | +8.7% | 70.8% | -12.2% |
| 40-60 | 624 | +9% | +3.4% | 56.1% | -6.8% |
| 60-80 | 680 | +10.5% | -1.1% | 48.2% | +0.9% |
| 80-100 | 338 | -2.1% | -3.6% | 45.9% | -13.8% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 12.13，落在自身歷史第 6.8 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 798 天樣本中，120 日後平均上漲 14.7%、勝率 74.8%，落後大盤 0.4%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 244 個月，每月平均約 405 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.97%，平均贏過大盤 2.28 個百分點，在 63.9% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 20 次，觸發後 60 日平均 +5.09%，勝率 50%，平均贏大盤 +0.39 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 68 次，觸發後 60 日平均 +10.55%，勝率 60%，平均贏大盤 +5.62 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 64 次，觸發後 60 日平均 -0.41%，勝率 38.7%，平均贏大盤 -4.3 個百分點。
智冠是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
5478 對應證券為智冠科技股份有限公司普通股，櫃買中心掛牌。公司成立於1983年7月15日，公開發行日為1998年12月29日，上櫃日為2001年3月29日；官方投資人專區列示交易市場為櫃買中心、產業類別為文化創意業、主要經營業務為遊戲軟體暨相關雜誌圖書之發行及買賣。註冊地址為高雄市三民區民壯路61號2樓；公開資訊與股市資料另列公司通訊地址為高雄市前鎮區擴建路1-16號13樓。董事長與總經理均為王俊博；發言人為鍾興博。實收資本額為新台幣1,560,743,320元，已發行普通股156,074,332股。主要股東名單資料日期為2025年4月20日，前十大或持股達5%以上股東包括榮剛材料科技股份有限公司28,600,000股、18.32%；王俊博21,608,850股、13.84%；網銀國際股份有限公司15,273,000股、9.79%；凱基商業銀行受託保管興天科技有限公司投資專戶11,456,000股、7.34%；智龍創業投資股份有限公司9,998,000股、6.41%；其餘包括貝里斯商僑誼開發台灣分公司、彥盛投資、柯秀燕、上控有限公司、聯邦商業銀行受託保管鉑鉅控股投資專戶。官方頁面未揭露最新合併員工總數。2025年度（民國114年）合併營收65.18億元，歸屬母公司業主稅後淨利11.88億元，EPS 7.93元；2026年第一季合併營收19.35億元，年增20%，歸屬母公司業主稅後淨利3.58億元，EPS 2.39元。
主要業務
智冠是台灣遊戲通路與數位內容服務公司，集團定位為遊戲產業一站式服務平台，業務橫跨開發、行銷、營運與金流。核心事業群包括：一、數位遊戲事業群：母公司主導 MyCard 遊戲點數與支付通路、e-PLAY數位銷售平台、《加倍MyCard》紅利點數APP、街頭玩家見面會、自媒體與通路整合行銷；集團並透過中華網龍負責遊戲研發與IP經營，透過遊戲新幹線、智凡迪等公司進行代理營運、社群與客服服務。官方資料指出 MyCard 會員數已突破750萬，串接數千款遊戲與數位內容，合作廠商近800家，為台港澳遊戲點數第一品牌，並延伸至東南亞與拉丁美洲等市場。二、網路行銷事業群：一帆數位以數據分析、廣告投放、AI素材生成、媒體代理與MarTech工具服務遊戲、科技、金融、生活消費等客戶；官方新聞指出一帆連續10年獲Google最高等級菁英合作夥伴肯定，並取得LINE展示型廣告鑽石級與官方帳號金級認證。三、金融科技事業群：藍新集團具第三方支付與電子支付雙執照，提供藍新金流、簡單行動支付、線上代收付、SoftPOS、TWQR、Passkey無密碼支付驗證、新一代金流平台等服務；官方新聞指出藍新線上交易規模已突破1,100億元，服務逾40萬家商戶。營收結構方面，官方財報與新聞以三大事業群揭露，未在公開新聞中提供完整經會計師查核的分部佔比；富果法說摘要依2026年3月11日法說內容整理，2025年數位遊戲約佔營收74%、網路行銷約21%、金融科技約4%，此比例應視為法說摘要來源而非年報分部查核數。商業模式包含向遊戲與數位內容廠商收取通路、支付、行銷、營運服務收入；向商戶收取金流與支付相關服務收入；代理與自研遊戲則透過玩家消費、授權、長線營運與改版活動變現。主要終端應用為線上遊戲、手遊、數位內容、電商與實體商戶收款、品牌廣告投放、資安與雲端企業服務。
2025–2028 展望
2025年公司在營收小幅年減下仍創下近年新高獲利，主要受惠營運結構優化、MyCard遊戲通路穩健、中華網龍轉盈、網路行銷與金融科技事業群推進。2026年第一季營收與獲利同步年增，官方說明主要來自寒假與農曆春節檔期帶動遊戲產品升溫，MyCard在台港澳及海外營收顯著增長。2025至2028年可觀察的成長動能包括：一、MyCard深化國際遊戲大廠合作，從台港澳與東南亞擴至拉丁美洲等高成長市場，並以支付、地推、街頭玩家見面會、自媒體與行銷服務提高合作廠商黏著度；二、中華網龍延伸自有IP，官方已提及《夢語時光》、《女神：守護之約》等新作與既有IP長線營運，若上市時程與玩家留存順利，可增加自研內容收入；三、一帆數位導入AI於內容產製、數據分析、行銷素材優化與投放流程，有望降低製作成本、提升投放效益並拓展非遊戲客戶；四、藍新集團以SoftPOS、TWQR、Passkey、CAU卡片更新、新一代金流平台與線上線下整合擴大交易場景，受惠台灣非現金支付滲透率提升；五、智雲科技取得韓國INCA nProtect AppGuard台灣總代理，並結合DBSAFER與FaceLocker等資安產品，可能帶動企業資安服務成長。2028年前的主要風險包括：遊戲產品生命週期短、爆款依賴與行銷費用波動；代理遊戲授權條件與國際遊戲商合作變動；東南亞與拉丁美洲在地化、法規與匯率風險；第三方支付與電子支付面臨反詐、洗錢防制、主管機關監理與高風險商戶篩選，短期可能壓抑交易或營收；數位廣告受Google、Meta、LINE等平台政策、AI廣告工具競爭與客戶預算循環影響；資安與金流業務若發生重大服務中斷或資料外洩，將對品牌與法遵成本造成壓力。2026至2028的量化預估未見公司公開正式財測，故以上為依官方新聞、法說摘要與產業趨勢所作的研究推論。
產業上下游
- 中華網龍股份有限公司 3083 智冠集團子公司且為台股上櫃公司，負責遊戲研發、自有IP內容創作與授權應用，提供集團遊戲內容供給。
- 遊戲新幹線科技股份有限公司 智冠集團未上市子公司，負責遊戲代理營運、長線維運、版本更新與社群活動，是集團遊戲營運能力來源之一。
- 智凡迪科技股份有限公司 智冠集團未上市子公司，官方問答列為遊戲代理營運與相關服務公司，提供國際級遊戲行銷、社群與客服代操等能力。
- 智樂堂網路股份有限公司 智冠集團未上市研發及美術製作公司，官方問答列為遊戲研發及美術製作資源。
- 一帆數位科技股份有限公司 智冠集團未上市網路行銷公司，提供廣告投放、大數據分析、AI素材與MarTech服務；對集團而言同時是內部行銷能力與對外營收來源。
- 藍新科技股份有限公司 智冠集團未上市金融科技公司，提供第三方支付、電子支付、代收付、SoftPOS、TWQR與金流平台等支付基礎服務。
- Google LLC 美國上市Alphabet集團旗下公司；一帆數位為Google菁英合作夥伴，Google廣告與媒體平台是其數位行銷投放供給之一。
- Meta Platforms, Inc. 美國上市公司；官方新聞提及一帆數位榮獲Google、Meta等獎項，Meta廣告平台為網路行銷事業的重要媒體供給。
- LINE相關廣告與官方帳號平台 非台股掛牌平台；官方新聞提及一帆數位取得LINE展示型廣告鑽石級與官方帳號金級認證，是其社群與廣告服務供給之一。
- INCA Internet Co., Ltd. 韓國資安廠商，非台股掛牌；智雲科技取得其nProtect AppGuard安普盾台灣總代理權，用於拓展企業資安服務。
- DBSAFER相關資安方案供應商 韓國資安方案供應商，非台股掛牌；智雲科技結合資料庫安全與特權帳號管理方案DBSAFER拓展資安產品線。
- 合作銀行、國際卡組織與電子支付機構 多數為金融機構或國際卡組織，部分可能為台股金融控股旗下公司但官方未逐一揭露名稱；為藍新金流、TWQR、SoftPOS、Passkey與代收付服務的清算、收單與支付網路供給。
- 國際遊戲大廠與遊戲發行商 多數非台股掛牌或未逐一揭露；智冠MyCard、通路行銷、社群客服、雲端資安與代理營運服務的主要B2B客戶，官方稱合作廠商近800家。
- 台港澳、東南亞與拉丁美洲玩家 終端消費者；使用MyCard、遊戲點數、數位內容支付、街頭玩家見面會與集團代理/自研遊戲服務。
- 線上商店與實體商戶 藍新集團金流服務下游客戶；官方新聞指出服務逾40萬家商戶，使用線上代收付、電子支付、SoftPOS、TWQR與新一代金流平台。
- 美容、運動、文創、展演與募款場景業者 多數未上市或未逐一揭露；藍新集團拓展支付場景的下游客戶，包含美容產業、運動賽事、演唱會、展覽娛樂與捐募方案。
- 遊戲、科技、金融、生活消費品牌客戶 一帆數位網路行銷下游客戶群，使用廣告投放、數據分析、AI素材生成與跨國行銷服務。
- 全台實體通路與街頭玩家見面會據點 通路與推廣場域；官方2026新聞指出街頭玩家見面會與自媒體服務拓展至逾2,000據點，用於遊戲產品曝光、玩家互動與品牌活動。
競爭對手
- 鈊象電子股份有限公司 3293 台股上櫃遊戲研發與營運公司，為台灣遊戲股代表之一；在遊戲內容、營運與海外市場部分與智冠遊戲事業群存在廣義競爭。
- 遊戲橘子數位科技股份有限公司 6180 台股上櫃遊戲營運與數位娛樂公司，旗下亦有遊戲平台、點數與支付相關服務，與智冠在遊戲營運、玩家社群與數位內容通路上競爭。
- 宇峻奧汀科技股份有限公司 3546 台股上櫃遊戲研發與營運公司，與智冠旗下中華網龍等在華文遊戲IP、自研遊戲與授權開發領域有競爭關係。
- 大宇資訊股份有限公司 6111 台股上櫃遊戲IP與遊戲研發營運公司，與智冠旗下自研IP、代理與遊戲內容服務存在廣義同業競爭。
- 綠界科技股份有限公司 6763 台股掛牌支付服務公司，與藍新科技在第三方支付、線上收款與商戶金流服務領域競爭。
- 歐付寶電子支付股份有限公司 非台股上市櫃公司；電子支付與第三方支付相關業者，與藍新集團在電子支付、代收付與商戶服務上競爭。
- 網銀國際股份有限公司 未上市遊戲娛樂公司，同時為智冠主要股東；在遊戲營運、遊戲內容與玩家服務領域與智冠具潛在競爭與合作關係。
資料來源（17）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於智冠（5478）的常見問題
- 智冠(5478)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-08-26 的數據現況：品質頂級、估值偏便宜、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 智冠股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-08-26 收盤 98.7 元，本益比 12.1、股價淨值比 1.7。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 7 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 智冠的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 98.7 元與本益比 12.1 回推，智冠近四季合計 EPS 約 8.1 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 智冠合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 14.1 倍，對應股價約 115 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 105 至 135 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.8 倍換算約 105 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-08-26）。
- 智冠目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：智冠若回到五年中位評價，約對應 115 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-08-26）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。