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德記 5902

居家生活

體質穩，估值中性。

品質
中上
估值
中性
關鍵訊號
營收≥20%
34.70

德記可以買嗎？先看體質與估值定位

  • 獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 68 百分位。最新一季 ROE 約 4.4%。

  • 估值中性。本益比位居全市場第 46 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 13 百分位。

  • 外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 1.9%（買超）。

  • 營收高成長。最新月營收年增率約 20.9%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號
1 日漲跌 +0.3%
5 日漲跌 +1.9%
20 日漲跌 -0.7%
外資 20 日 +1.9%
投信 20 日 +0.0%
融資使用率 26.2%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績 營收≥20% 樣本 67 次 60 日勝率 59.7% 對大盤 +6.37 個百分點 勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。
觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把 德記 加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

德記 今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →
同業比較
德記 vs 統一、味全、泰山 一鍵對比 →
vs 統一 vs 味全 vs 泰山

德記（5902）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間） 現價 34.6 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）
現價 34.6
色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價比德記過去五年的本益比慣常評價低了約 4%。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 18.6 倍，對應股價約 38.9 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 36 至 42.5 元）；以每股淨值倍數中位數 3 倍換算約 38.7 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏多 +0.69
偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

  • 華南永昌-敦南 持 538 張
  • 派發者剩 175 張、最長約 845 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 -11% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

  • 最大持有者華南永昌-敦南 自起點累積 538 張（已賣 0%），仍在加碼
  • 主要派發者台中銀-台北 峰值囤過 250 張、已倒 32%，剩 169 張，依近期速度約 845 日倒完
  • 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +2.80pp、中實戶人數 -3 戶、散戶佔比 +0.64pp，籌碼往上集中
分點庫存重建
承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。
派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。
交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。
承接
華南永昌-敦南臺銀-金山元大-學甲中國信託凱基-三峽玉山-大里
派發
台中銀-台北兆豐-高雄兆豐-鹿港臺銀-民權永豐金證券群益金鼎-三重
交易台
獨立尺度
玉山證券富邦-台北康和-延平合庫-高雄
股價 承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線
分點明細 單位：張

承接

  • 華南永昌-敦南 +538
    已賣 0%· 仍在加碼
  • 臺銀-金山 +252
    已賣 4%
  • 元大-學甲 +72
    已賣 0%
  • 中國信託 +59
    已賣 0%
  • 凱基-三峽 +49
    已賣 0%· 仍在加碼
  • 玉山-大里 +46
    已賣 0%· 仍在加碼

派發

  • 台中銀-台北 剩 169
    已倒 32%· 約 845 日倒完
  • 兆豐-高雄 剩 4
    已倒 56%· 約 13 日倒完
  • 兆豐-鹿港 剩 5
    已倒 44%· 近期停手
  • 臺銀-民權 剩 5
    已倒 44%· 近期停手
  • 永豐金證券 剩 2
    已倒 75%· 約 20 日倒完
  • 群益金鼎-三重 剩 4
    已倒 43%· 近期停手

交易台

  • 玉山證券 -594
    未分類
  • 富邦-台北 -216
    未分類
  • 康和-延平 -134
    未分類
  • 合庫-高雄 -128
    未分類
還在倒 175 張 最長約 845 個交易日見底
近期買賣力道 +59 吸 / -6 倒 買盤略勝
集保大戶 · 絕對持股交叉驗證
千張大戶佔比 散戶(<400張)佔比 股價（右軸）

方向分歧：大戶與散戶變化未同步。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 20.91%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 68 次 （自 2007-04-23）
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）出現後的平均前瞻報酬走勢。20 日: 勝率 61.2%, 樣本數 67, 中位數 +2.14%, 超額 +2.97%, 贏大盤勝率 58.2%；60 日: 勝率 59.7%, 樣本數 67, 中位數 +4.32%, 超額 +6.37%, 贏大盤勝率 55.2%；120 日: 勝率 61.2%, 樣本數 67, 中位數 +9.85%, 超額 +9.73%, 贏大盤勝率 49.3%

事件後 120 日，歷史上平均 +13.28%

20 日 +3.82%
60 日 +8.72%
120 日 +13.28%
20 日
60 日
120 日
勝率
61.2%
59.7%
61.2%
樣本數
67
67
67
中位數
+2.14%
+4.32%
+9.85%
超額
+2.97%
+6.37%
+9.73%
贏大盤勝率
58.2%
55.2%
49.3%

過去 67 次觸發，120 日後平均上漲 13.28%、超越大盤 9.73 個百分點，勝率 61.2%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

本益比百分位區間樣本日數240 日平均報酬中位數上漲機率平均超額（對大盤）
0-20 現在在這裡1260+30.5% +28.5% 73.3% +15.3%
20-40 855+4.8% +5.8% 58.1% -18.5%
40-60 92-19.5% -20.7% 0% -112.8%
60-80 0樣本不足
80-100 0樣本不足

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 16.56，落在自身歷史第 12.7 百分位，屬於 0-20 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值
動能
便宜
中等
昂貴
向上
+9.8%
勝率 62.7% 超額 +2%
1092 天
-3.7%
勝率 40.7% 超額 -28.7%
204 天
樣本不足
(0 天)
向下
現在
+10.2%
勝率 58.1% 超額 +0.7%
884 天
-16.2%
勝率 0% 超額 -60.3%
64 天
樣本不足
(0 天)

目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 884 天樣本中，120 日後平均上漲 10.2%、勝率 58.1%，超越大盤 0.7%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 28 次，觸發後 60 日平均 +5.62%，勝率 50%，平均贏大盤 +2.32 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 10 次，觸發後 60 日平均 -2.79%，勝率 40%，平均贏大盤 -8.03 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究德記。

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德記是做什麼的？公司基本資料

居家生活；快速消費品代理、自有品牌食品飲料與通路銷售 櫃買中心上櫃

公司簡介

5902 對應證券為德記，為櫃買中心上櫃普通股，非 ETF、ETN、權證或特別股。德記洋行官網說明其洋行源流可追溯至 1845 年，由英商成立，早期從事砂糖、茶葉等出口，後轉型為民生消費品進出口與代理貿易；公開資訊與股市資料則列示現行股份有限公司成立日為 1987-02-05，公開發行日為 1995-06-01，上櫃日為 1998-02-07。公司登記與股務資料顯示實收資本額約新台幣 9.45 億元，已發行普通股 94,500,000 股，無特別股。公司地址為台南市永康區中正路 301 號，官網另揭露台北辦公室；2026 年資料顯示董事長為黃瑞典，總經理職務由陳盈璇副總經理代行，發言人為許娟娟。德記自 2008 年起由統一企業接手經營，屬統一集團中從事快速消費品代理貿易的上櫃公司；主要股東方面，公開董監持股資料顯示統一企業股份有限公司約持有 60,735,047 股，約 64.27%，為控制性股東。員工規模方面，官網公司治理頁揭露 2024 年非擔任主管職務之全時員工年度平均人數為 89 人；2023 年為 91 人，另 2024 年員工現金酬勞資料列示非主管職 89 人、主管職 12 人，故整體員工規模約百人上下，但完整全體員工人數需以年報表格為準。

主要業務

德記的核心業務為通路銷售及物流服務、品牌及產品代理，經營自有品牌與代理品牌兩大主軸。自有品牌包括開喜烏龍茶、TAIT TEA 德記洋行茶、優菓甜坊、NIJIYA 等；代理品牌包括美國星巴克瓶裝咖啡、日本森永冰品、瑞典 OATLY 等國際食品飲料品牌。產品類別涵蓋飲品、甜品、冰品、糖餅與休閒食品、酒品、水，以及逐步拓展的生活用品與寵物用品。公司商業模式是以國內外品牌代理、產品開發、委外製造或原廠供貨、行銷推廣、通路鋪貨與物流服務賺取銷售毛利與品牌經營利潤；自有品牌毛利與品牌可控性較高，代理品牌則依賴與原廠的合約穩定性與通路執行能力。2025 年法說會摘要與公司簡報資料顯示，2025 年合併營收約 22.85 億元，稅後淨利約 2.12 億元，EPS 約 2.24 元；營收結構以代理品牌為主，約 66% 左右，自有品牌約 32% 左右，其他營運約 1% 至 3%。主要銷售通路包含 7-ELEVEN、OK 超商、家樂福、愛買、大潤發、家樂福超市、楓康超市、傳統零售店，以及 momo 購物網等電商通路；部分產品也透過菲律賓、新加坡、歐洲與中東等外銷市場銷售。終端應用為日常即飲茶、瓶裝咖啡、植物奶、冰品、甜湯甜點、休閒零食、酒類與生活日用品，主要面向便利商店、量販超市、電商與一般消費者。

2025–2028 展望

2025 年已確認營運動能來自自有品牌與代理品牌同步成長，尤其自有品牌甜品甜湯、開喜茶飲，以及代理品牌冰品銷售結構優化；公司 2026-03-09 法說會資料揭露 2025 年外銷營收較 2024 年成長 20.3%，並規劃由休閒食品拓展至生活用品及寵物用品。2026 年公司法說問答明確表示未來營運計畫包括持續溝通與經營開喜烏龍茶品牌、開發傳統風味與特色投料式甜品，當時已推出 14 款甜品；代理品牌方面，將持續尋找國際知名品牌與新創品牌引進台灣。植物奶代理亦被定位為烘焙市場切入點，公司期待以植物奶替代鮮奶油，開發素食麵包、蛋糕與甜點應用。生活用品與寵物用品方面，公司說明主要進口寵物洗浴用品、玩具用品、穿戴用品至台灣便利商店及量販通路，後續才評估與寵物專門通路合作。2027 至 2028 年展望屬推估：若公司維持統一集團通路協同、7-ELEVEN 與量販超市鋪貨能力，並成功延伸外銷、甜品、冰品、植物奶烘焙與生活寵物用品線，營收可望維持低至中個位數成長，毛利率則取決於自有品牌占比與高毛利品類銷售；但若代理品牌合約變動、原廠調整台灣代理權、匯率與進口成本上升、食品安全或標示事件、便利商店與量販通路上架費及促銷成本提高，獲利波動可能放大。公司自身亦在法說問答中指出，代理品牌合約的穩定性與長久性一直是挑戰，因此 2025 至 2028 年最大的結構性課題，是提高自有品牌占比與產品開發成功率，以降低對單一代理品牌或單一通路的依賴。

產業上下游

上游
  • 統一企業股份有限公司 1216 控制性股東與統一集團資源來源；德記自 2008 年起由統一企業接手經營，受惠集團食品飲料、通路與物流協同，但並非單一原料供應商。
  • 國內一階代工廠 德記官網利害關係人頁揭露 2024 年合作的國內一階代工廠共 11 家且皆完成供應商評鑑；未逐一揭露公司名稱，是否為上市櫃公司無法確認。
  • 茶葉初製廠 德記揭露 2024 年配合初製廠 6 家，涵蓋茶葉進貨量 100%，每批初製茶需送農藥殘留檢驗；未揭露具名供應商。
  • Starbucks 美國上市品牌原廠或授權品牌來源；德記代理星巴克瓶裝咖啡等產品，非台股掛牌公司。
  • Morinaga 日本品牌原廠；德記代理日本森永冰品等產品，非台股掛牌公司。
  • OATLY 瑞典植物奶品牌；德記代理 OATLY，並在法說問答中提及植物奶於烘焙市場替代鮮奶油的應用，非台股掛牌公司。
下游
  • 統一超商股份有限公司 2912 7-ELEVEN 是德記多項產品揭露的實體銷售通路，也是統一集團核心便利商店通路；德記產品包含開喜與優菓甜坊等在 7-ELEVEN 銷售。
  • 富邦媒體科技股份有限公司 8454 momo 購物網為德記開喜產品頁揭露的網路銷售通路之一。
  • 家樂福台灣 德記產品頁揭露家樂福與家樂福超市為部分產品實體通路；台灣家樂福為統一集團相關量販超市通路，非獨立台股掛牌公司。
  • 愛買 a.mart 德記產品頁揭露愛買 a.mart 為部分產品實體通路；其本身非台股掛牌公司。
  • 大潤發 德記產品頁揭露大潤發為部分產品實體通路；台灣量販通路本體非台股掛牌公司。
  • OK 超商 德記產品頁揭露 OK 超商為部分產品實體通路；非台股掛牌公司。

競爭對手

資料來源（15）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於德記（5902）的常見問題

德記(5902)現在可以買嗎？
本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值中性、外資買超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
德記股價合理嗎？本益比多少？
截至 2026-09-14 收盤 34.7 元，本益比 16.6、股價淨值比 2.6。目前本益比位於 2016 年以來自身分佈的第 13 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
德記的每股盈餘（EPS）大約是多少？
以收盤價 34.7 元與本益比 16.6 回推，德記近四季合計 EPS 約 2.1 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
德記合理價是多少？
以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 18.6 倍，對應股價約 39 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 36 至 43 元）；另以每股淨值倍數中位數 3.0 倍換算約 39 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
德記目標價怎麼估？
本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：德記若回到五年中位評價，約對應 39 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

  • 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
  • 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
  • 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
  • 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
  • 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。