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6523
strong quality, fair valuation, no active signal today.
Is 達爾膚 a buy? Fundamentals and valuation first
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Top-tier profitability.Operating margin beats ~94% of the market. Latest quarterly ROE ≈ 6.3%.
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Valuation is neutral.PE is in the 29th market percentile; within its own history, PE is around the 47th percentile.
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Foreign investors are net selling.Foreign 20-day net flow ≈ -2.5% of volume (net sell).
Chip flow
Institutional rotation, concentration steady — bullish
Window from 2026-01-17 · Price -17% · branches to 2026-06-17· TDCC to 2026-06-12
- Largest holder 華南永昌-南京 has accumulated 113 lots since the start (sold 0%), still adding.
- Main distributor 新加坡商瑞銀 peaked at 55 lots, has sold 27%, 40 left, ~400 sessions to clear at the recent pace.
- TDCC big holders (absolute) >1000-lot holders +0.00pp, mid holders +0, retail -0.01pp — little change.
- Foreign hedge-desk net short Net short -122 lots (inferred from branch profile, mostly hedging — not necessarily bearish, not case-confirmed).
Accumulating
- 華南永昌-南京 +113
- 元大-新莊 +71
- 玉山-台南 +70
- 合庫-自強 +65
- 國泰-松江 +49
- 兆豐-忠孝 +35
Distributing
- 新加坡商瑞銀 40 left
- 國泰-桃園 9 left
- 元大-中壢 8 left
- 光和-高雄 5 left
- 港商野村 5 left
- 台灣摩根士丹利 6 left
Desks
- 凱基-台北 -95
- 元大-北港 -87
- 永豐金-竹科 -69
- 玉山-大里 -61
Mixed direction: big-holder and retail changes are not aligned.
Describes chip flow, not investment advice. Branch data discloses only high-volume branches with ~1-day lag; TDCC is weekly. Inventory is a relative reconstruction from the window start, not absolute holdings.
Historical evidence
Valuation regime and subsequent returns
Each day's PE is converted to its own-history percentile (as of that day), then we look at adjusted-close returns over the next 240 trading days by valuation regime.
| PE percentile band | Sample days | 240-day avg return | Median | Win rate | Avg excess (vs index) |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 601 | +39.3% | +32.7% | 89.4% | +18.2% |
| 20-40 | 369 | +17.2% | -9% | 46.9% | -8.5% |
| 40-60 You are here | 331 | +14.9% | +12.7% | 78.9% | -12.7% |
| 60-80 | 96 | +6.9% | +10.9% | 75% | -19.3% |
| 80-100 | 42 | +3.7% | +14.4% | 59.5% | -20.2% |
Percentiles use an expanding own-history window (no look-ahead); forward return is 240 trading days on adjusted close. Sample days overlap; distribution is indicative only.
Current PE ≈ 15.74, at the 47.3th percentile of its own history (40-60 band).
Valuation × momentum historical grid
Every day in its own history is bucketed by valuation tercile (own-history PE) and 60-day momentum sign into six cells; we show adjusted-close returns over the next 120 trading days per cell.
Currently in “Mid × 60-day momentum down”: across 54 historical days, 120-day forward avg gained 12.4%, win rate 68.5%, lagged the market by 0.3%.
Days = trading days in this bucket; returns use adjusted prices, ex-costs. 60-day momentum: direction of this stock's price over the past 60 trading days.
Signals not active (historical stats for reference)
These are not occurring now; historical samples shown for comparison.
252-day price high (breakout)
PendingAdjusted close makes a new 252-day high; repeats within 20 days counted once.
11 times historically; 60-day forward avg +2.54%, win rate 72.7%, beating the market by -2.65 pts on average.
Monthly revenue YoY ≥ 20% (from filing deadline)
PendingMonthly revenue YoY ≥ 20%; event date is the first trading day after the filing deadline (no look-ahead).
44 times historically; 60-day forward avg +1.85%, win rate 50%, beating the market by -3.92 pts on average.
Foreign net buying for 5 straight days
PendingForeign net flow (ex-dealer) positive for 5 straight days; event on day 5; repeats within 20 days counted once.
31 times historically; 60-day forward avg +1.01%, win rate 54.8%, beating the market by -7.01 pts on average.
What does 達爾膚 do? Company profile
Overview
達爾膚生醫科技股份有限公司，前身為天昱生物科技股份有限公司，2003-03-10成立，2015-03-31公開發行，2015-04-30登錄興櫃，2016-06-16掛牌上櫃。總部位於台北市中山區南京東路三段70號13樓。董事長兼總經理為吳奕叡。實收資本額新台幣450,476,250元，已發行普通股45,047,625股，統一編號80167706，會計師事務所為資誠聯合會計師事務所，股務代理為中國信託商業銀行代理部。公司官方資料列主要業務為醫學美容保養品、保健食品、美容儀器等相關產品之研發及銷售。員工規模依104人力銀行約100人、LinkedIn揭露為51至200人，故以約100人級距解讀。主要董監／大股東可查資料包含達爾膚投資控股股份有限公司持股7,687,500股、吳奕叡持股約628,000股；公開網頁另曾列東霖生醫、東璦投資等法人董事持股資料，但需以最新年報或公開資訊觀測站為準。
Business
公司為自有品牌醫美保養品公司，核心品牌為DR.WU，另有頂級醫美品牌瑞德膚re’dermx。產品線包含玻尿酸保濕、杏仁酸煥膚、角鯊植萃修復、超逆齡肌因再生、實驗室精華、超微C美白、全方位防曬、礦質底妝、膠囊面膜、瞬適膚舒緩及美妍保健等；2021與2023相關資料均顯示保養品為主要、甚至近乎全部營收來源，官方2021後亦新增膠原蛋白胜肽粉與2025水光雙膠原胜肽飲等保健食品。商業模式以品牌、研發、產品企劃、行銷與通路經營為核心，製造端委由具GMP、ISO9001、ISO22716等認證之代工廠生產，採購生管部負責代工廠與供應商評鑑管理。通路以台灣藥妝、藥局、百貨、電商與官網為主，包含康是美、屈臣氏、寶雅、Yahoo購物、momo、官方網站等；海外曾拓展中國、香港、新加坡、馬來西亞、緬甸、泰國、越南、加拿大、日本等市場，海外多以代理／合作夥伴模式經營，中國曾與逸仙電商合作。終端應用為敏弱肌、術後保養、保濕、美白、抗老、煥膚、修護、防曬、面膜與美妍保健需求。2024年營收12.41億元、EPS 10.57元；2025年全年營收11.68億元、稅後淨利3.50億元、EPS 7.78元，毛利率約69%、營益率約37%；2026年第1季營收2.76億元、稅後淨利0.85億元、EPS 1.88元，毛利率約67%、營益率約32%。公司維持高現金配息傾向，2025年度累計配發現金股利及資本公積現金合計每股10元，2026年第1季董事會決議每股現金股利2元。
Outlook 2025–2028
2025年原先成長動能來自海外市場擴展與新品上市，公司規劃海外營收至少雙位數百分比成長，並推出杏仁酸身體乳、底妝系列、膠原保健等新品；但實際2025全年營收約11.68億元，較2024年12.41億元下滑約5.9%，EPS由10.57元降至7.78元，顯示觀光客、產品組合、通路檔期與海外市場調整等因素對成長造成壓力。2026年截至第1季營收與獲利年減，毛利率降至約67%，公司仍表示將深耕臉部護膚、布局保健食品、拓展品牌市場與不同客群。2026至2028年的中期機會包括：一、亞洲敏弱肌與醫美保養需求仍在，DR.WU於杏仁酸、玻尿酸、角鯊、防曬等品類具品牌辨識度；二、東南亞、東北亞市場規模大於台灣，若代理與在地化行銷成功，可帶動海外收入；三、保健食品、身體護理、底妝與高價re’dermx可提高客單價與延伸消費場景；四、官網、會員、一物一碼與電商數據有利於精準行銷。主要風險包括：一、台灣藥妝通路促銷競爭激烈，國際品牌如理膚寶水、雅漾、薇姿、施巴／優色林及日韓開架品牌壓力大；二、觀光客偏好面膜等較低毛利產品，可能稀釋精華液、修護乳等高毛利產品占比；三、中國市場曾因自營與線下推廣成本高而調整模式，海外代理執行與品牌投入仍具不確定性；四、保養品原料、包材、法規宣稱、庫存與匯率波動會影響毛利；五、2025與2026初財報已出現成長放緩，2027至2028若新品與海外市場未能放大，估值與配息能力可能承壓。
Supply Chain
- GMP／ISO22716化妝品代工廠 公司官方與徵才資料指出護膚產品委由具GMP、ISO9001、ISO22716等認證之代工廠生產，但未在可查網頁明確揭露個別代工廠名稱。
- 化妝品活性成分、原料與包材供應商 上游包含玻尿酸、杏仁酸、維他命C、角鯊、胜肽、防曬劑、面膜材、瓶器、紙盒與PCR再生包材等；公司採購生管部負責供應商評鑑與管理，個別供應商未能由公開網頁確認。
- 康是美 2912 台灣主要藥妝通路之一，隸屬統一超商體系；公司官方大事紀載2005年進駐康是美。
- 屈臣氏 台灣主要藥妝通路之一，屬屈臣氏集團／長江和記體系，非台股掛牌；公司官方大事紀載2008年進駐屈臣氏，2017年進駐馬來西亞屈臣氏。
- 寶雅 5904 台股上櫃美妝生活通路，公司產品於寶雅線上與實體通路銷售。
- 富邦媒 momo 8454 台股上市電商通路，公司產品於momo品牌旗艦與平台銷售。
- Yahoo購物中心 公司官方大事紀載2007年進駐Yahoo!購物中心；Yahoo台灣電商平台非台股掛牌。
- 逸仙電商 中國市場合作夥伴，公開資料顯示達爾膚曾與逸仙電商合作線上販售；非台股掛牌。
- SASA、健康人生、丁丁藥局、百貨專櫃與海外代理商 官方大事紀載2006年進駐SASA、健康人生、丁丁藥局等連鎖藥局，2023年後重返百貨櫃位；海外市場多透過代理或合作夥伴銷售，個別代理商未完全揭露。
Competitors
- 麗豐-KY 4137 台股上市美容保養與美容連鎖服務公司，旗下克麗緹娜等品牌，與達爾膚在美容保養消費者預算上部分競爭。
- 羅麗芬-KY 6666 台股上市美容保養與美容服務業者，產品及美容通路與醫美保養品市場部分重疊。
- 佐登-KY 4190 台股上市美容服務與保養品業者，與達爾膚在保養品與美容服務消費市場部分競爭。
- 大江生醫 8436 台股上市保健食品與生技ODM廠，非直接醫美保養品牌同業，但在保健食品與機能美容產品開發領域有部分競合。
- 理膚寶水、雅漾、薇姿、優色林、施巴、CeraVe、The Ordinary、日韓開架醫美／功能保養品牌 國際或非台股掛牌品牌，是台灣藥妝與電商醫美保養品市場的主要競爭者。
- Neogence霓淨思、Dr.Satin魚子美顏、Dr.Hsieh達特醫等台灣醫美保養品牌 多數非台股掛牌或未能確認上市櫃身分，與DR.WU在醫美、酸類、保濕、修護與面膜品類直接競爭。
Sources（20）
This company profile is compiled from public sources (annual reports, filings, news and analyst reports), not finlab backtest data; the 2025–2028 outlook contains forward-looking estimates and is for reference only.
Method and limitations
- All returns use adjusted close (etl:adj_close), already adjusted for dividends and splits.
- Excess return is measured against the TAIEX total-return index (dividends included).
- Valuation regime and percentile stats use an expanding own-history window (no future data).
- Revenue-signal event dates align to the first trading day after the filing deadline, avoiding look-ahead.
- Event samples may overlap in time; stats describe historical distribution only and are less reliable when samples are few.
This page is historical statistics for educational purposes and is not investment advice. Investing involves risk; past performance does not indicate future results. Assess and bear the risk yourself before trading.