台新藥 6838
- 品質
- 偏弱
台新藥可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 1% 的個股。最新一季 ROE 約 -4.8%。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 5.7%（買超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -50.7%，較去年同月下滑。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -26% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者國票證券 自起點累積 284 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者台灣摩根士丹利 峰值囤過 204 張、已倒 80%，剩 40 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.75pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 -0.07pp，集中度維穩
- 外資避險型分點淨空淨空 -59 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 國票證券 +284
- 富邦-陽明 +245
- 港商野村 +180
- 華南永昌-豐原 +179
- 國泰-高雄 +153
- 中國信託-嘉義 +127
派發
- 台灣摩根士丹利 剩 40
- 群益金鼎-大甲 剩 53
- 元大-大里 剩 26
- 新光 剩 39
- 美商高盛 剩 33
- 中國信託 剩 20
交易台
- 國票-天祥 -261
- 凱基-台南 -206
- 國泰-敦南 -184
- 國泰-板橋 -124
方向分歧：大戶與散戶變化未同步。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 9 次，觸發後 60 日平均 -3.31%，勝率 37.5%，平均贏大盤 -13.93 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究台新藥。
帶入 Studio 研究 ↗台新藥是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
6838 對應證券為台新藥股份有限公司普通股，英文名 Formosa Pharmaceuticals, Inc.，股票於 2024-08-13 在台灣證券交易所上市，先前於 2021-10-07 登錄興櫃。公司成立於 2010-12-06，總部位於台北市松山區復興北路57號8樓之6。董事長為程正禹，總經理兼執行長為許力克（Erick Co），發言人為魏景成。依 2026 年第一季合併財報，普通股股本為新台幣 1,509,771 千元，流通在外普通股 150,977,100 股。依 2024 年年報截至 2025-03-31，員工 19 人，其中總經理 1 人、技術及研發人員 11 人、管理及其他人員 7 人。主要股東依 2024 年年報 2025-03-29 資料為台耀化學 61,387,653 股、持股 40.66%，中華開發貳生醫創業投資有限合夥 3.98%，山水生技創投有限合夥 1.61%，富邦金控創業投資 1.59%，羅綸有 1.28%，益世華投資 1.21%，摩洛加投資 1.01%，宏誠創業投資 0.99%，國泰創業投資 0.83%，中租實業 0.65%。公司擁有日本子公司 Activus Pharma Co., Ltd. 99.23% 股權。
主要業務
台新藥是臨床階段生物製藥公司，核心策略為 Double A：APNT 奈米微粒製劑技術平台與 ADC 抗體藥物複合體管線。主要營收模式為新藥授權簽約金、開發/法規/銷售里程碑金、銷售權利金、授權夥伴供貨收入及製劑開發服務收入。2024 年營收新台幣 143,356 千元，結構為授權收入 128,001 千元、占 89.29%，勞務收入 7,534 千元、占 5.25%，銷售收入 7,821 千元、占 5.46%；2025 年第一季營收為 594 千元，2026 年第一季營收為 45,422 千元。領先產品 APP13007/BYQLOVI 為丙酸氯倍他索 0.05% 眼科奈米懸浮液，用於眼科手術後發炎與疼痛，採每日兩次、連續 14 天療程；該產品於 2024-03 獲美國 FDA 核准，2026-03 獲加拿大 Health Canada 核准。APP13007 由 APNT 平台開發，該平台主張可改善低水溶性或高活性成分在局部、口服、吸入等劑型的溶離與生體可用率。APP13007 採對外授權模式，產品在台灣委託製造後外銷予各地授權夥伴，由授權夥伴在當地銷售。已揭露合作區域涵蓋美國 Harrow、中國大陸及港澳遠大醫藥、中東及北非 Tabuk、以色列 Tzamal、加拿大及墨西哥 Apotex、葡萄牙 DÁVI、瑞士 Medvisis、印度等 11 個新興市場 Cipla、歐洲及巴西 Adalvo、東協 Rxilient、南韓及越南 Samil、澳洲及紐西蘭 Arrotex 等。其他管線包括 APP13002 眼懸液與吸入液、TSY-0110 Kadcyla 生物相似 ADC、TSY-0210 抗感染藥、MPT0E028，以及 2025 年自 Almac Discovery 引進的 ALM-401/TSY-310 EGFR/ROR1 雙特異性 ADC。公司未自建 cGMP 廠，掌握核心 know-how 並委託符合 cGMP 的台灣藥廠生產。
2025–2028 展望
2025 至 2028 年主要成長動能在於 APP13007 全球商業化放量與授權區域擴張。2025 年公司將美國商業化權利由 Eyenovia 調整為 Harrow，Harrow 在美國眼科產品與通路較完整，合約包含銷售里程碑、權利金及其他對價；公司公告指出 APP13007 授權區域已超過 80 國，且已完成加拿大、瑞士、沙烏地阿拉伯及台灣等藥證申請送件，其中加拿大已於 2026-03 取得核准。若美國重新上市與各國取證上市順利，2026-2028 年可望逐步貢獻里程碑金、供貨收入與權利金。第二動能為 APNT 平台延伸至 APP13002、急性乾眼症或其他眼科/吸入/口服製劑合作，若臨床與授權成功，平台價值將由單一產品擴大。第三動能為 ADC 管線，TSY-0110 以 Kadcyla 生物相似藥為目標，並規劃國際授權與歐盟臨床試驗；TSY-310/ALM-401 則切入 EGFR/ROR1 雙特異性 ADC 實體瘤領域，但仍屬較早期、高風險管線。主要風險包括：新藥研發與藥證審查不確定性、授權夥伴商業化執行能力、APP13007 美國市場是否能在品牌眼科類固醇競爭與支付環境中取得處方量、委外生產與供應鏈品質/成本控制、里程碑收入波動造成營收不穩、持續虧損與研發資金需求、專利/法規/藥物安全性及匯率風險。2025-2028 的具體營收與獲利數字未見公司正式長期財測，故不估算。
產業上下游
- 台耀化學股份有限公司 4746 母公司與最大股東，2025-03-29 持股 40.66%；亦為 TSY-0110、TSY-0210 等技術來源之一，並在 2024 年年報列為 2024 年半成品進貨供應商，占進貨淨額 100%。
- 台康生技股份有限公司 6589 TSY-0110 ADC 生物相似藥合作與抗體供應來源；年報揭露 TSY-0110 由台康生技提供抗體。
- Activus Pharma Co., Ltd. 日本子公司，未在台股掛牌；台新藥透過併購取得 APNT 奈米微粒製劑技術平台及 APP13007、APP13002 等資產，並持有 Activus Pharma 99.23%。
- 歐洲藥廠 未揭露具名、非台股掛牌或無法確認；年報揭露 APP13007 主成分來源為歐洲藥廠，相關供應商符合 PIC/S GMP 規範。
- 亞洲藥廠 未揭露具名、非台股掛牌或無法確認；年報揭露 TSY-0110 化學藥物 DM1 來源為亞洲藥廠，相關供應商符合 PIC/S GMP 規範。
- Almac Discovery 非台股掛牌；2025 年台新藥引進 ALM-401/TSY-310，一款靶向 EGFR/ROR1 的雙特異性 ADC 候選藥物。
- Harrow, Inc. 美國 NASDAQ 上市公司，代號 HROW；2025 年取得 APP13007/BYQLOVI 美國獨家商業化及經銷權，取代原 Eyenovia 美國授權安排。
- 遠大醫藥 香港上市公司，港股代號 0512；取得 APP13007 中國大陸及港澳商業化權利。
- Apotex Inc. 加拿大藥廠，未在台股掛牌；取得 APP13007 加拿大及墨西哥市場權利，加拿大已於 2026-03 獲 Health Canada 核准。
- Tabuk Pharmaceuticals Manufacturing Company 沙烏地阿拉伯藥廠，未在台股掛牌；取得 APP13007 中東及北非部分市場權利。
- Tzamal Biopharma Ltd. 以色列公司，未在台股掛牌；取得 APP13007 以色列市場權利。
- DÁVI Farmacêutica 葡萄牙藥業公司，未在台股掛牌；取得 APP13007 葡萄牙市場權利。
- Medvisis Switzerland AG 瑞士公司，未在台股掛牌；取得 APP13007 瑞士及列支敦斯登市場權利。
- Cipla Limited 印度上市藥廠，非台股掛牌；取得 APP13007 印度、尼泊爾、斯里蘭卡、孟加拉、馬來西亞、緬甸、肯亞、奈及利亞、南非、阿根廷及哥倫比亞等新興市場權利。
- Adalvo Limited 非台股掛牌；取得 APP13007 歐洲及泛歐洲多國與巴西市場權利。
- Rxilient Medical Pte. Ltd. 新加坡公司，未在台股掛牌；取得 APP13007 新加坡、泰國、印尼、菲律賓等東協市場權利。
- Samil Pharmaceuticals Co., Ltd. 韓國上市公司，韓股代號 000520.KS，非台股掛牌；取得 APP13007 南韓與越南市場權利。
- Arrotex Pharmaceuticals Pty Ltd. 澳洲藥業公司，未在台股掛牌；取得 APP13007 澳洲及紐西蘭市場權利。
競爭對手
- 藥華藥股份有限公司 6446 台股上市新藥公司，與台新藥同屬台灣生技新藥商業化族群；適應症不同，屬資本市場與新藥授權/商業化能力的廣義同業。
- 中裕新藥股份有限公司 4147 台股上櫃新藥公司，具已上市藥物與授權商業化經驗；治療領域不同，屬廣義新藥研發同業。
- 合一生技股份有限公司 4743 台股上櫃新藥公司，具新藥開發、取證與商業化經驗；治療領域不同，屬廣義新藥研發競爭者。
- 逸達生物科技股份有限公司 6576 台股上櫃新藥公司，營收仰賴授權、製劑技術與海外市場推進，與台新藥商業模式部分相近但治療領域不同。
- 台康生技股份有限公司 6589 台股上市生物藥與生物相似藥公司；同時為 TSY-0110 合作/供應鏈夥伴，在生物相似藥與 ADC/CDMO 能力上亦可視為廣義同業。
- 泰福生技股份有限公司 6541 台股上市生物相似藥公司，與台新藥 TSY-0110 生物相似 ADC 管線在生物相似藥開發、法規與國際授權能力上具廣義可比性。
- 美時化學製藥股份有限公司 1795 台股上市特殊學名藥與國際通路公司，非新藥研發主軸，但在藥品國際授權、供應及商業化能力上為廣義製藥同業。
- Harrow, Inc. 美國 NASDAQ 上市公司 HROW，現為 APP13007 美國授權夥伴；若從眼科藥品市場看，Harrow 亦代表美國眼科品牌藥通路與競爭生態中的關鍵公司。
- Eyenovia, Inc. 美國 NASDAQ 上市公司 EYEN，曾為 APP13007 美國授權夥伴；其營運變化導致台新藥調整美國商業化策略。
- Bausch + Lomb Corporation 美國/加拿大上市眼科公司，非台股掛牌；在眼科術後抗發炎、乾眼及眼科處方藥市場為國際競爭者。
資料來源（13）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於台新藥（6838）的常見問題
- 台新藥(6838)現在可以買嗎？
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方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
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