花王 8906
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 偏貴
花王可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 14% 的個股。最新一季 ROE 約 -0.0%。
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估值偏貴。本益比落在全市場第 93 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 24 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 14.6%（買超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -3.4%，較去年同月下滑。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
花王（8906）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價落在花王過去五年的股價淨值比慣常評價範圍內。
以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 1.7 倍換算約 18.9 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -3% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者玉山證券 自起點累積 253 張（已賣 0%），近期略減
- 主要派發者凱基-桃園 峰值囤過 213 張、已倒 50%，剩 106 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.92pp、中實戶人數 +1 戶、散戶佔比 -1.85pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -5 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 玉山證券 +253
- 元大-鳳中 +114
- 台新-府城 +113
- 富邦-桃園 +96
- 國泰-高雄 +55
- 富邦-北港 +52
派發
- 凱基-桃園 剩 106
- 國泰證券 剩 47
- 統一-敦南 剩 54
- 新光-台中 剩 24
- 中國信託-忠孝 剩 16
- 新光-高雄 剩 19
交易台
- 台新 -115
- 凱基-台北 -73
- 元大-屏東民生 -70
- 元大-板橋 -70
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 0 | 樣本不足 | |||
| 20-40 現在在這裡 | 60 | +35.4% | +37.6% | 100% | +42.9% |
| 40-60 | 0 | 樣本不足 | |||
| 60-80 | 76 | +35.7% | +35.7% | 100% | +49.2% |
| 80-100 | 71 | +5.9% | +2.9% | 71.8% | +17.9% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 69.62，落在自身歷史第 24.5 百分位，屬於 20-40 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
(0 天)
(0 天)
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 71 天樣本中，120 日後平均上漲 12.8%、勝率 76.1%，超越大盤 9.9%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 21 次，觸發後 60 日平均 +3.85%，勝率 33.3%，平均贏大盤 +1.23 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 42 次，觸發後 60 日平均 +5.37%，勝率 50%，平均贏大盤 +2.25 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 9 次，觸發後 60 日平均 -0.18%，勝率 42.9%，平均贏大盤 -13.05 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究花王。
帶入 Studio 研究 ↗花王是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
8906 對應證券為櫃買中心上櫃普通股，簡稱花王，非 ETF、ETN、權證或特別股。公司成立於 1968/07/31，1996/04/23 掛牌上櫃；總部登記於新北市土城區中山路 65 號，主要生產據點包含新北土城與桃園大溪。英文名稱為 Forward Graphic Enterprise Co., Ltd.。董事長及總經理為謝宗翰，2026/06/11 董事會改選後由謝宗翰續任董事長。實收資本額約新台幣 4.40 億元，已發行普通股約 44,037,370 股；股務代理為福邦證券，簽證會計師事務所為資誠聯合會計師事務所。員工規模依 104 人力銀行揭露約 100 人。股權方面，鉅亨網揭露前十大持股約 18.03%，董監經理人持股資料中可見家正投資股份有限公司、謝宗翰、謝宗益等持股資訊；惟完整前十大股東名冊需以公開資訊觀測站年報為準。
主要業務
花王為台灣印刷業者，主要業務為印刷與相關企劃、設計、照相、網片輸出、製版、印刷及後加工。產品包含包裝印刷、商業印刷、文化印刷、特殊印刷及 UV 印刷；包裝印刷涵蓋彩色包裝盒、禮盒、包裝紙等，商業印刷涵蓋海報、說明書、型錄、DM、卡片等，文化印刷涵蓋書籍、雜誌、畫冊、紀念冊、月曆等，特殊印刷涵蓋標籤、貼紙、條碼等，UV 印刷涵蓋紙類與非紙類材質、精緻彩盒、金銀箔與立體印刷等。2024 年營收比重依 MoneyDJ 為印刷品 100%；2025 年（民國 114 年）年報資料顯示產品組合為包裝印刷約 152,959 千元、占 75.93%，商業印刷約 35,701 千元、占 17.70%，文化印刷約 5,241 千元、占 2.60%，特殊印刷約 7,590 千元、占 3.77%。商業模式以接單式印刷加工與客製化包裝／商業印刷服務為主，收入來自印刷品銷售及相關加工服務；主要銷售市場以台灣為主。主要原物料包含紙張、油墨、印刷用版材如 CTP 版或 PS 版。公司近年營運承壓：2024 年營收約 2.33 億元、EPS 約 -0.22 元；2025 年營收約 2.02 億元、較 2024 年減少約 13.36%，稅後淨損約 3,276 萬元、每股虧損約 0.78 元。
2025–2028 展望
2025 至 2028 年展望以轉型、成本控制與綠色印刷為主軸。成長動能方面，包裝印刷已是最大營收來源，2025 年占比約 75.93%，公司策略為持續拓展包裝印刷及多元化應用市場，提供客製化、高附加價值與綠色包裝解決方案。新技術與製程方面，公司 2025 年年報提到 2025 年導入新型展墨系統，透過調色與製程控制改善印刷效率、降低製程浪費、節省能源及原料，並持續推動節能、低碳、綠色印刷、自動化與智慧化設備。產業趨勢方面，全球 ESG、低碳製造、循環經濟、政府 2050 淨零政策，將推動印刷業朝環保材質、低碳製程與高附加價值包裝發展；但數位化與無紙化也會壓縮傳統商業與文化印刷需求。風險與挑戰包括：傳統印刷市場規模縮減、終端客戶需求受美中貿易摩擦與關稅不確定性影響而保守、紙漿紙材及運輸成本仍處高檔、印刷業勞動需求較高導致人力與效率壓力、同業競爭激烈、公司 2024 與 2025 年連續虧損使財務彈性及投資能力受限。2026 至 2028 年若公司能提升包裝印刷占比、改善毛利率、導入節能與自動化設備並穩定原料成本，營運有改善空間；但截至 2026/06/17 未見公司公開量化 2026 至 2028 年營收或獲利預測，因此中長期數字展望不應自行推估。
產業上下游
- 食品、消費品、出版與一般工商客戶 下游需求來自包裝盒、禮盒、海報、說明書、型錄、書籍、雜誌、標籤、貼紙等應用；公司公開資料未具名揭露主要客戶，故 stock_id 設為 null。
競爭對手
資料來源（12）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於花王（8906）的常見問題
- 花王(8906)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 花王股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 28.3 元，本益比 69.6、股價淨值比 2.6。目前本益比位於 2021 年以來自身分佈的第 25 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 花王的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 28.3 元與本益比 69.6 回推，花王近四季合計 EPS 約 0.4 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 花王合理價是多少？
- 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 1.7 倍，對應股價約 19 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 18 至 33 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 花王目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：花王若回到五年中位評價，約對應 19 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。