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康那香 9919

其他

體質待觀察，估值偏便宜。

品質
偏弱
估值
偏便宜
關鍵訊號
外資連買5日
13.95

康那香可以買嗎？先看體質與估值定位

  • 獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 11% 的個股。最新一季 ROE 約 -8.1%。

  • 估值偏便宜。本益比落在全市場第 0 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 0 百分位。

  • 外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 27.2%（買超）。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號
1 日漲跌 +0.0%
5 日漲跌 +0.0%
20 日漲跌 +0.7%
外資 20 日 +27.2%
投信 20 日 +0.0%
融資使用率 0.0%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績 外資連買5日 樣本 55 次 60 日勝率 38.2% 對大盤 -5.01 個百分點 勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。
觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把 康那香 加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

康那香 今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →
同業比較
康那香 vs 南六、恆大、新麗 一鍵對比 →
vs 南六 vs 恆大 vs 新麗

康那香（9919）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間） 現價 14 元

淨值比換算（五年）模型慣常區間
現價 14
色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價落在康那香過去五年的股價淨值比慣常評價範圍內。

以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 1.4 倍換算約 13.8 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，康那香的應得價約 7.24 元；加上康那香自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 8.22 至 11.2 元，現價高於慣常區間上緣約 25%。調整基本面後，康那香目前比全市場約 87% 的股票貴（同業中約比 80% 貴）昂貴

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏空 -0.16
偏空中性偏多

主力派發中 — 偏空

  • 美林 持 499 張
  • 派發者剩 487 張、最長約 480 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 -8% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

  • 最大持有者美林 自起點累積 499 張（已賣 5%），仍在加碼
  • 主要派發者美商高盛 峰值囤過 571 張、已倒 27%，剩 416 張、近期停手
  • 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -1.88pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 +0.97pp，集中度維穩
分點庫存重建
承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。
派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。
交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。
承接
美林新加坡商瑞銀永豐金-台南摩根大通土銀台新-台中
派發
美商高盛凱基-台北台灣摩根士丹利凱基-站前國泰-館前第一金-華江
交易台
獨立尺度
華南永昌-虎尾元大-民雄國泰-敦南台新-新興
股價 承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線
分點明細 單位：張

承接

  • 美林 +499
    已賣 5%· 仍在加碼
  • 新加坡商瑞銀 +355
    已賣 12%· 仍在加碼
  • 永豐金-台南 +318
    已賣 0%· 仍在加碼
  • 摩根大通 +316
    已賣 0%· 仍在加碼
  • 土銀 +225
    已賣 4%
  • 台新-台中 +135
    已賣 14%· 仍在加碼

派發

  • 美商高盛 剩 416
    已倒 27%· 近期停手
  • 凱基-台北 剩 237
    已倒 50%· 約 30 日倒完
  • 台灣摩根士丹利 剩 222
    已倒 42%· 近期停手
  • 凱基-站前 剩 58
    已倒 70%· 約 15 日倒完
  • 國泰-館前 剩 23
    已倒 88%· 近期停手
  • 第一金-華江 剩 48
    已倒 58%· 約 480 日倒完

交易台

  • 華南永昌-虎尾 -1,510
    未分類
  • 元大-民雄 -339
    未分類
  • 國泰-敦南 -302
    隔日沖·賣壓
  • 台新-新興 -191
    未分類
還在倒 487 張 最長約 480 個交易日見底
近期買賣力道 +1,165 吸 / -197 倒 買盤略勝
集保大戶 · 絕對持股交叉驗證
千張大戶佔比 散戶(<400張)佔比 股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

外資連續買超滿 5 個交易日

觸發中 · 目前 20%

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史事件 57 次 （自 2012-07-03）
外資連續買超滿 5 個交易日出現後的平均前瞻報酬走勢。20 日: 勝率 39.3%, 樣本數 56, 中位數 -0.7%, 超額 -0.1%, 贏大盤勝率 42.9%；60 日: 勝率 38.2%, 樣本數 55, 中位數 -1.45%, 超額 -5.01%, 贏大盤勝率 29.1%；120 日: 勝率 41.8%, 樣本數 55, 中位數 -3.99%, 超額 -11.12%, 贏大盤勝率 21.8%

事件後 120 日，歷史上平均 -1.11%

20 日 +1.67%
60 日 +0.4%
120 日 -1.11%
20 日
60 日
120 日
勝率
39.3%
38.2%
41.8%
樣本數
56
55
55
中位數
-0.7%
-1.45%
-3.99%
超額
-0.1%
-5.01%
-11.12%
贏大盤勝率
42.9%
29.1%
21.8%

過去 55 次觸發，120 日後平均下跌 1.11%、落後大盤 11.12 個百分點，勝率 41.8%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

本益比百分位區間樣本日數240 日平均報酬中位數上漲機率平均超額（對大盤）
0-20 現在在這裡225-5.6% -15.7% 31.6% -15.9%
20-40 173+158.7% +244.1% 65.3% +132.7%
40-60 138+75.1% +9.2% 53.6% +30.2%
60-80 476+16.6% -3% 41.6% +2%
80-100 651+3% -1.6% 46.7% -23.9%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 4.62，落在自身歷史第 0.0 百分位，屬於 0-20 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值
動能
便宜
中等
昂貴
向上
+7%
勝率 23.4% 超額 -0.5%
248 天
+1.6%
勝率 5.8% 超額 -5.2%
104 天
+7.8%
勝率 50.4% 超額 -6.1%
514 天
向下
-0.8%
勝率 38.4% 超額 -7.8%
263 天
+74.3%
勝率 60.9% 超額 +59.9%
233 天
+3.7%
勝率 52.3% 超額 -7.1%
421 天

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 18 次，觸發後 60 日平均 +9.52%，勝率 38.9%，平均贏大盤 +6.9 個百分點。

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

未觸發

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史 32 次，觸發後 60 日平均 +10.27%，勝率 36.7%，平均贏大盤 +8.77 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究康那香。

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康那香是做什麼的？公司基本資料

其他業；不織布、個人衛生用品、濕巾、紙尿褲、醫療與工業用不織布材料 台灣證券交易所上市

公司簡介

9919 對應證券為康那香，屬台灣證券交易所上市普通股。公司法說資料稱 1969 年成立，為台灣早期婦女及嬰兒衛生用品製造商；公開股市基本資料與商業登記資料則列公司成立日為 1971/12/10。股票於 1994/11/04 掛牌上市。總公司／登記地址為台南市佳里區民安里同安寮 77-1 號，另有台北公司位於台北市信義區信義路四段 456 號 27 樓。董事長為戴華銘，總經理為戴秀玲。Yahoo 股市資料列股本新台幣 1,953,627,500 元、已發行普通股 195,362,750 股；2026 年 4 月法說資料列 2026 年 2 月底員工總人數約 775 人、2025 年合併總資產約新台幣 61 億元。2024 年年報列 2024 年底前十大股東包括康曜投資 15.03%、戴榮吉 4.52%、董向榮 3.74%、戴竹工程 2.43%、第一商業銀行受託保管蘇斯達資產公司投資專戶 2.20%、戴莊純蘭 1.95%、戴華銘 1.92%、賴香蕊 1.40%、久弘實業 1.36%、戴富仁 1.15%。主要生產據點包含台南消費品廠、不織布廠、口寮廠、機械研配廠，以及中國揚州廠；官網另列佳里廠區與台北公司聯絡資訊。

主要業務

康那香營運核心為自有品牌衛生用品、海外專案代工／ODM、不織布材料與部分環境科技工程。主要產品包括衛生棉、護墊、產墊、衛生棉條、嬰兒紙尿褲、成人紙尿褲、替換片、看護墊、濕巾、擦拭布、化妝棉、面膜、口罩、創傷敷料式繃帶，以及熱風／熱壓、紙纖、水針、熔噴、印刷／淋膜／離型、複合水針、高吸收、貼合、彈性等不織布。2025 年法說揭露產品別營收佔比為衛生棉類 47%、濕巾類 28%、紙尿褲類 14%、不織布及其他 9%、口罩類 2%；2024 年年報揭露 2024 年產品別營收佔比為衛生棉 54.52%、濕巾 21.35%、紙尿褲 13.15%、不織布及其他 10.98%。2024 年銷售區域為國內 51%、亞洲 23%、其他亞洲 14%、歐洲 11%、非洲 1%。商業模式上，自有品牌透過量販、藥妝、電商與經銷通路銷售；代工業務服務國際品牌與海外客戶；不織布材料部分供自用並對外銷售。2024 年年報列兩大客戶 Client A、Client B 分別占 2024 年淨銷售 32.13%、14.58%，但未揭露客戶名稱。國內市占資料方面，2024 年康那香在台灣衛生棉銷量市占 11.3%、護墊 27.2%、紙尿褲 0.5%、濕巾 10.2%。2025 年合併營收 26.66 億元，低於 2024 年 29.37 億元；2025 年毛利率 2%、營業淨利率 -21%、稅後淨損 4.74 億元、EPS -2.43 元，顯示仍處虧損與轉型期。

2025–2028 展望

2025 至 2028 年展望重點在高階不織布材料轉型、成本改善與海外市場擴張。公司 2026 年 4 月法說列四大營運策略：優化整體營運成本，包括整合生產基地、提升整體生產效率；開發新產品與新技術，包括高階不織布、友善／綠能產品；開拓新市場與新事業，包括高階不織布應用市場、東南亞市場；積極行銷，包括精耕既有客戶、延伸客戶產品線合作、強化網路行銷。2026 年重大投資案為口寮三期，總投資金額新台幣 17 億元，預期效益為不織布新品開發，預計 2026 年第 3 季投產。2024 年年報則指出微纖基材將瞄準工業擦拭材料、醫療用布、人工皮革基材及高機能裝飾材料，並以參展、刊物與策略聯盟拓展市場。成長動能包括：高科技 32 分割微纖布量產後提升材料附加價值；醫療與工業不織布應用擴大；可回收、可重複使用、可分解材料導入衛生用品、濕巾與不織布；東南亞、中東、歐洲等海外市場拓展；成人照護用品受高齡化支撐。主要風險包括：2024 至 2025 年已連續虧損，轉型投資折舊與閒置成本壓力高；中國市場復甦不如預期與代工客戶供應策略調整；國際紙漿、纖維、吸水粉、熱熔膠、PE 膜等原料價格與匯率波動；衛生棉、濕巾與紙尿褲屬成熟市場，國際品牌與通路自有品牌競爭強；新材料量產時程、良率、認證與客戶導入不確定。2027 至 2028 年的具體財務目標公司未公開揭露，本研究僅能推估其營運改善將取決於口寮三期投產後產能利用率、微纖布新客戶開發速度、代工訂單恢復與成本控制成效。

產業上下游

上游
  • 未揭露名稱之供應商 A 2024 年年報列為主要供應商，2024 年採購金額新台幣 166,576 仟元，占年度淨進貨 10.40%，與發行人為非關係人；公司未揭露實際名稱。
  • 國外紙漿供應商 供應長纖紙漿等吸收體原料；2024 年年報列紙漿來源為國外進口，並稱已簽長期合約以確保穩定供應，未揭露具體公司。
  • 國內外纖維與複合纖維供應商 供應不織布、衛生棉、紙尿褲與濕巾用纖維及複合纖維；2024 年年報列來源為國外進口及國內採購，未揭露具體公司。
  • 國內外吸水粉、熱熔膠、防水 PE 膜與嫘縈纖維供應商 供應紙尿褲、衛生棉、濕巾與不織布加工材料；2024 年年報列吸水粉、防水 PE 膜為進口及國內採購，熱熔膠為國內採購，嫘縈纖維為進口，未揭露具體公司。
  • 設備與自製機械研配體系 康那香具機械設計、生產技術、機械零件設計能力，並設機械研配廠；此為內部垂直整合能力，非外部上市櫃供應商。
下游
  • 未揭露名稱之 Client A 2024 年年報列為最大客戶，2024 年銷售金額新台幣 943,669 仟元，占年度淨銷售 32.13%，與發行人為非關係人；可能屬代工或海外專案客戶，但公司未揭露名稱。
  • 未揭露名稱之 Client B 2024 年年報列為第二大客戶，2024 年銷售金額新台幣 428,324 仟元，占年度淨銷售 14.58%，與發行人為非關係人；公司未揭露名稱。
  • 全聯福利中心 自有品牌衛生棉、濕巾等消費品實體通路；全聯未上市櫃。
  • 家樂福 自有品牌消費品量販通路；台灣家樂福未上市櫃。
  • 寶雅國際 5904 自有品牌個人衛生與美妝清潔用品藥妝／生活百貨通路，為台股上市公司。
  • 富邦媒體科技 8454 momo 網路購物通路，銷售康那香自有品牌與聯名商品，為台股上市公司。
  • 網路家庭國際資訊 8044 PChome 網路購物通路，銷售康那香自有品牌與聯名商品，為台股上櫃公司。
  • 海外 OEM／ODM 品牌客戶 海外專案代工與不織布銷售客戶；年報與官網提及 OEM／ODM 與不織布客戶服務，但多數客戶名稱未公開揭露。
  • 醫療、工業擦拭、人工皮革與裝飾材料客戶 微纖基材與高階不織布目標應用下游，包括醫療用布、電子擦拭、工業擦拭、人工皮革基材與高機能裝飾材料；多為未具名潛在客戶。

競爭對手

  • 南六企業 6504 台股上市不織布與衛生材料廠，為康那香不織布、濕巾與衛材材料領域同業。
  • 恆大 1325 台股上市不織布、口罩與相關材料廠，為不織布及防護產品競爭者。
  • 新麗企業 9944 台股上市不織布、濾材及複合材料廠，與康那香在不織布與工業材料應用部分重疊。
  • 富堡工業 8929 台股上櫃衛生用品相關廠商，與康那香在紙尿褲、成人照護與衛材產品領域競爭。
  • 士林紙業 1903 MoneyDJ 資料列為衛生棉、紙尿褲及濕巾相關競爭者之一；實際競爭強度需再依其現行產品線確認。
  • Procter & Gamble 美國跨國日用品公司，旗下衛生棉、紙尿褲等品牌為國際競爭者；非台股上市櫃。
  • Kimberly-Clark 美國上市個人衛生用品公司，紙尿褲、女性衛生與濕巾等領域為國際競爭者；非台股上市櫃。
  • 花王 日本上市日用品公司，在衛生棉、紙尿褲與清潔護理用品領域競爭；非台股上市櫃。
  • Johnson & Johnson 美國上市醫療保健與消費品公司，部分衛生用品與醫療耗材領域為競爭者；非台股上市櫃。
  • 3M 美國上市材料與工業品公司，於不織布、濾材、防護與醫療材料領域具競爭關係；非台股上市櫃。
資料來源（14）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於康那香（9919）的常見問題

康那香(9919)現在可以買嗎？
本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏便宜、外資買超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
康那香股價合理嗎？本益比多少？
截至 2026-09-14 收盤 13.95 元，本益比 4.6、股價淨值比 1.5。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 0 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
康那香的每股盈餘（EPS）大約是多少？
以收盤價 13.95 元與本益比 4.6 回推，康那香近四季合計 EPS 約 3.0 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
康那香合理價是多少？
以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 1.4 倍，對應股價約 14 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 13 至 16 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
康那香目標價怎麼估？
本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：康那香若回到五年中位評價，約對應 14 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

  • 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
  • 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
  • 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
  • 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
  • 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。