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幫我設定 FinLab，分析 1903 士紙，請讀：https://finlab.finance/setup?stock=1903
士紙
體質待觀察，估值偏貴，暫無訊號亮起。
士紙可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 10% 的個股。最新一季 ROE 約 -0.3%。
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估值偏貴。本益比落在全市場第 73 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 3 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 15.8%（買超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -3.9%，較去年同月下滑。
籌碼流向
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-02-28 起 · 股價 -9% · 分點至 2026-07-28· 集保至 2026-07-24
- 最大持有者永豐金-萬盛 自起點累積 645 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者華南永昌 峰值囤過 81 張、已倒 44%，剩 45 張，依近期速度約 90 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.46pp、中實戶人數 +2 戶、散戶佔比 +0.01pp，集中度維穩
- 外資避險型分點淨空淨空 -638 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 永豐金-萬盛 +645
- 臺銀-民權 +508
- 元大-天母 +292
- 永豐金-市政 +248
- 元大-中山北路 +193
- 亞東-台南 +183
派發
- 華南永昌 剩 45
- 中國信託-新竹 剩 49
- 凱基-台南 剩 20
- 陽信-石牌 剩 11
- 新光-台中 剩 20
- 福勝 剩 28
交易台
- 富邦-台北 -508
- 凱基-林口 -472
- 摩根大通 -357
- 國票-敦北法人 -352
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 0 | 樣本不足 | |||
| 20-40 | 0 | 樣本不足 | |||
| 40-60 | 0 | 樣本不足 | |||
| 60-80 | 0 | 樣本不足 | |||
| 80-100 | 0 | 樣本不足 | |||
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 37.64，落在自身歷史第 3.3 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
(11 天)
(14 天)
(0 天)
(0 天)
(3 天)
(0 天)
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 243 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.99%，平均贏過大盤 2.32 個百分點，在 64.2% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 9 次，觸發後 60 日平均 +4.9%，勝率 22.2%，平均贏大盤 -1.74 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 53 次，觸發後 60 日平均 -0.12%，勝率 45.1%，平均贏大盤 -1.95 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 51 次，觸發後 60 日平均 -1.36%，勝率 36.7%，平均贏大盤 -5.03 個百分點。
士紙是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
士林紙業股份有限公司成立於1959年9月8日，1963年12月9日上市，總部位於台北市士林區福德路31號。實收資本額為新台幣2,600,391,210元，已發行普通股260,039,121股。董事長為法人臺實貿易股份有限公司，代表人陳柏廷；總經理為闕啟文。2025年報揭露截至2026年4月20日員工49人。主要股東（2026年4月7日）包括財團法人萬海航運社會福利慈善事業基金會6.98%、臺全投資股份有限公司6.92%、勇誼股份有限公司6.35%、勇春股份有限公司4.87%、萬海航運股份有限公司4.12%、六和投資股份有限公司3.38%、匯豐（台灣）商業銀行受託保管比特銀行投資專戶3.36%、陳正醍3.31%、林士騰3.10%、陳承志2.29%。百分之百持有日和士林、士林環境淨化、陽光士林開發、大地都更建設等子公司，分別涵蓋日用品與化粧品批發、投資開發、旅館與不動產、都市更新重建等業務。
主要業務
公司登記與交易所產業分類仍屬造紙工業，但2025年報與法說會顯示目前核心業務已轉為：一、自有品牌「獅子寶寶」，經營濕紙巾、防蚊、防疫、寶寶洗沐保養、成人與家用清潔相關商品；二、自有品牌「氧顏森活」，經營面膜、保養品、卸妝、眼膜與臉部清潔產品；三、不動產資產活化、旅館出租、停車場出租、都市更新與危老重建開發；四、陽光士林珮柏旅館與餐飲營運。2025年合併營業收入為新台幣153,294千元，營業毛利99,939千元，營業淨損21,940千元，稅後淨利335,741千元；稅後淨利改善主因包含處分投資性不動產利益與股利收入。2025年1至9月法說會揭露營業收入114,297千元、營業毛利74,657千元、營業淨損13,525千元、稅前淨利139,412千元。年報未揭露各產品或事業分部營收占比，僅可確認主要產品銷售地區以台灣為主，線上與線下通路包含品牌官網、網購平台、團購、婦嬰用品店、藥妝與一般零售。商業模式以自有品牌、委外代工、自主與第三方檢驗、通路銷售、會員經營及資產開發出租出售並行。2025年報揭露2024與2025任一年度占銷貨總額10%以上客戶以A客戶、B客戶匿名列示，未揭露實名。
2025–2028 展望
2025至2028年展望以三條主線判斷：第一，消費品牌方面，獅子寶寶將以濕紙巾為基礎延伸防蚊、防護、嬰幼兒洗沐、成人修護與家用清潔；氧顏森活以面膜為基礎延伸臉部保養、洗卸與機能性產品。公司規劃以天然植萃、差異化與客製化配方、國內外專業代工、第三方檢驗、專利與國際驗證來提升競爭力。第二，通路方面，公司法說會明確提到穩健既有線上與線下通路，包括寶雅、官網、MOMO、蝦皮，並增加網路名人合作；海外已建立日本銷售據點，東南亞積極拓點新加坡、馬來西亞，歐美代工持續開發。第三，不動產與旅館方面，士林紙廠舊址預計2026年第1季續提都市更新申請計畫；5號倉庫旅館都更案規劃地上12層、地下3層，結構體已完成，預計2026年第1季取得使用執照後申請室內裝修，2027年啟動旅館試營運；福德路18號危老重建案規劃地上10層、地下3層旅館大樓，預計2026年第3季取得使用執照。潛在利多包含北士科科技聚落發展帶動區域價值、土地資產活化、旅館房數與營收擴張、自有品牌海外化。主要風險為國內消費用品與美妝品牌競爭激烈、少子化壓力、網路與實體通路費用、主要濕巾供應集中、原物料與包材價格波動、營建成本上漲、缺工、都更與使用執照時程不確定、旅宿景氣與住房率波動。2028年具體財務數字公司未提供，以上屬依公司公開計畫與產業趨勢推估。
產業上下游
- 國內濕巾主要供應廠商 未揭露名稱；供應或代工濕紙巾相關纖維、螺縈棉、防水PE膜、熱熔膠、不織布、超純水、酒精與抑菌劑等。年報指出供貨集中但可由其他廠商取得，供應狀況穩定。
- 國內外保養品與面膜代工廠 未揭露名稱；負責面膜、保養品、洗沐、防蚊與清潔用品等委外生產，並配合製程技術提升與自主檢驗。
- 包材與原料供應商 未揭露名稱；供應瓶器、鋁袋、紙盒、面膜布、生物纖維、天絲、純棉面膜布、甘油、界面活性劑、保濕劑、香精、防腐劑、有機橄欖油、乳木果油、精油等。
- SGS與第三方檢驗單位 非台股掛牌或未以台股公司揭露；公司產品強調台灣與法國SGS及第三方安全性、功效性測試，屬產品驗證與品質控管供應鏈。
- 營造與不動產開發合作廠商 未揭露名稱；支援士林紙廠舊址、5號倉庫旅館、福德路18號、光華段與重慶北路合建等開發案，受營建成本、缺工與法規時程影響。
- 寶雅國際股份有限公司 5904 台股上櫃公司；公司法說會列為既有線下通路之一，銷售獅子寶寶與氧顏森活等消費品牌產品。
- 富邦媒體科技股份有限公司（momo） 8454 台股上市公司；公司法說會列為既有線上通路之一，用於網購平台銷售與會員經營。
- 蝦皮購物 非台股掛牌平台；公司法說會列為既有線上通路之一，母集團Sea Limited為海外上市公司。
- 品牌官網與電商會員 自營通路；公司年報與法說會提到持續優化官網商城、CRM制度、外站平台會員經營以提升交易次數與客單表現。
- 婦嬰用品店、藥妝、一般零售、團購與百貨量販 多數通路未逐一揭露名稱；年報指出濕紙巾通路以團購、網購平台、婦嬰用品與藥妝店、一般零售店與藥局、百貨與量販超市等為主。
- 陽光士林珮柏旅館旅客與訂房平台客群 旅館與餐飲終端客群；公司透過住宿、早餐、私廚料理、餐飲與周邊觀光資源整合提升住房率與營收。
競爭對手
- 正隆股份有限公司 1904 台股上市造紙工業同業；在工業用紙、紙器與紙品領域與士紙傳統產業分類可比，但士紙現行營運重心已大幅轉向消費品牌與不動產。
- 華紙股份有限公司 1905 台股上市造紙工業同業；傳統紙漿、紙品與林業材料相關競爭者。
- 寶隆國際股份有限公司 1906 台股上市造紙工業同業；產業分類可比，直接業務重疊程度需視產品線而定。
- 永豐餘投資控股股份有限公司 1907 台股上市造紙工業大型同業，旗下涵蓋紙與消費品相關事業，為造紙產業主要競爭者。
- 榮成紙業股份有限公司 1909 台股上市造紙工業同業，主力偏工業用紙、紙器與回收紙相關領域。
- 永豐實業股份有限公司 6790 台股上市，與生活用紙、清潔與民生日用品較相關；相較傳統造紙公司，與士紙獅子寶寶日常清潔用品的終端消費市場更接近。
- 麗豐股份有限公司 4137 台股上櫃美容保養相關公司；與氧顏森活同屬美妝保養消費市場，但品牌定位、通路與營運規模不同。
資料來源（11）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於士紙（1903）的常見問題
- 士紙(1903)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-07-28 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 士紙股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-07-28 收盤 48.55 元，本益比 37.6、股價淨值比 2.3。目前本益比位於 2025 年以來自身分佈的第 3 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 士紙的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 48.55 元與本益比 37.6 回推，士紙近四季合計 EPS 約 1.3 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。