電子零組件業；電源供應器、電磁零件、資通訊與車用感測模組 台灣證券交易所上市
公司簡介
2413 對應證券為台灣證券交易所上市普通股「環科」，公司全名為環隆科技股份有限公司，英文名 Universal Microelectronics Co., Ltd.，英文簡稱 UMEC。公司成立於 1984/02/18，公開發行日 1997/03/27，上櫃日 1998/10/28，上市日 2000/09/11；總部地址為台中市工業區 27 路 3 號。依 2026 年可得資料，董事長兼總經理為歐仁傑；實收資本額約新台幣 12.73592 億元，已發行普通股 127,359,200 股，特別股 0 股。公司 2025 年合併營收 3,344,759 仟元，歸屬母公司業主淨利 52,482 仟元，基本 EPS 0.41 元；2026 年第 1 季營收 831,399 仟元。員工規模方面，2025 年底本公司及子公司合計 1,786 人，2026/03/31 為 1,801 人，平均年齡 37.46 歲，平均服務年資 8.34 年。2026/04/18 主要股東包括歐正明 34,870,964 股、持股 27.38%；歐美亞投資股份有限公司 12,693,541 股、9.97%；林雪華 5,002,778 股、3.93%；王克力 2,547,083 股、2.00%；凱基商業銀行受託保管先進電子科技有限公司 2,420,000 股、1.90%；楊德華 2,415,639 股、1.90%；歐仁傑 1,391,582 股、1.09%；歐慈惠 1,354,356 股、1.06%。公司主要子公司及關係企業涵蓋中國深圳嘉隆科技、福建福隆電子、越南環隆科技責任有限公司、仁隆電子梅州、華雷科技、UMEC Japan、UMEC USA、香港與 BVI/開曼控股公司等，承擔生產、銷售、投資與海外市場拓展功能。
主要業務
環科屬營運公司，主要經營電磁零件、交換式電源供應器、資通訊產品及其他電子零組件之製造加工與內外銷。依 2025 年年報，2025 年產品營收結構為：電源供應器 1,557,393 仟元、占 46.56%；資通產品 1,428,677 仟元、占 42.71%；電磁產品 332,743 仟元、占 9.95%；其他 25,946 仟元、占 0.78%。銷售區域以外銷為主，2025 年內銷台灣 963,284 仟元、占 28.80%；亞洲 1,020,124 仟元、占 30.50%；美洲 1,205,007 仟元、占 36.03%；其他 156,344 仟元、占 4.67%；外銷合計 71.20%。電磁產品包含變壓器、電感、濾波與磁性元件，主要用於交換式電源供應器、PoE、通訊隔離、電源管理、醫療與車用電子等。電源供應器涵蓋伺服器、網通、資料儲存、交換器、路由器、工業控制、鐵道、海事、露營車、電信基地台、交通運輸與低軌衛星用電源及 EMI 濾波模組；公司近年聚焦交換機電源、HVDC 高壓直流架構、54V PoE、高瓦數與高效率電源。資通產品包含車用毫米波雷達、通訊/雷達模組與系統整合，2025 年年報揭露低功率低成本雷達已導入韓國車廠新車種並上市，且 77GHz E-Bike 雷達進入 DVT 階段。商業模式以 OEM/ODM、標準產品、自有研發平台與客戶共同開發並行；年報指出每年約提撥營收 3% 至 5% 以上作研發費用，2025 年研發費用 153,458 仟元，占營收 4.59%，2026 年第 1 季研發費用 32,026 仟元，占營收 3.85%。主要客戶方面，年報僅以匿名方式揭露，2025 年第一大「甲客戶」銷售 951,960 仟元、占 28.46%，主要銷售資通產品；2026 年第 1 季甲客戶仍占 30.33%。新聞與法說報導另指出車用毫米波感測產品切入現代起亞汽車集團供應鏈，屬 Tier 2 供應商；海用產品則以海用雷達、魚群探測器、遊艇控制器等應用為主。
2025–2028 展望
2025 年為營運修復年，年報指出公司進行組織整合、成本節流，且因客戶訂單回溫與新產品量產，使 2025 年合併營收年增 3.52%，毛利率由 2024 年 12% 提升至 2025 年 15%，營業利益轉正為 24,464 仟元，全年 EPS 0.41 元。2026 年已見營收回溫，2026 年 5 月單月營收 3.2572 億元、年增 40.95%，1 至 5 月累計營收 14.69 億元、年增 11.71%。2026 至 2028 年核心成長動能可分為四類：一、交換器與網通電源升級。AI 與雲端資料流量推升 Switch/Network Fabric 電源功率密度，公司年報明確指出交換機電源規格朝 3,000 至 4,000 瓦以上、甚至 8,000W 以上演進，HVDC 成為新世代方向，若能持續站在主要系統客戶新平台設計初期，電源業務具中期能見度。二、車用毫米波雷達量產。年報與新聞均顯示公司 60GHz 低功率雷達已導入韓國車廠，新聞報導稱應用於現代起亞汽車集團哨兵系統，且月出貨約 8 萬件，新車款導入有望逐步放大；因車廠驗證與更換成本高，若品質與交期穩定，可形成長期供應關係。三、無人機、E-Bike、海用與智慧感測延伸。年報指出無人機 DC Converter 15W 至 150W 單一模組與客製電源板已開始出貨，後續將進行充電器與鋰電池配測；77GHz E-Bike 雷達進入 DVT，海用產品則已有雷達、魚探、遊艇控制器等應用。四、低軌衛星與航太電源技術儲備。年報揭露低軌衛星用 COTS 等級直流電源與 EMI 濾波模組，新聞指出曾與國家太空中心合作，短期營收貢獻有限但具技術驗證與中長期選擇權。主要風險包括：第一，年報明示電磁產品成熟、成長有限且價格競爭長期存在；第二，第一大客戶仍占 2025 年營收 28.46%、2026 年第 1 季 30.33%，客戶集中與訂單波動風險仍高；第三，外銷占比約七成，美元與其他匯率波動會影響毛利與評價；第四，HVDC、車用毫米波、衛星與無人機均需高研發與認證投入，若量產時程、車款導入率、客戶驗證或第二供應商競爭不如預期，2026 至 2028 年成長可能低於市場期待；第五，台灣、中國、越南產能與供應鏈配置受地緣政治、關稅、原物料交期與人工成本影響。2027 至 2028 年具體財務預測公司未公告，本研究對該期間僅能依既有產品路線、年報展望與公開報導作定性推估。
產業上下游
上游 - 鐵芯與磁性材料供應商（未具名） 年報揭露電磁產品主要原料包含鐵芯 Core，主要供應商為國際大廠與國內上市公司，品質穩定、供貨良好；未揭露具名企業，因此不填 stock_id。
- 漆包線供應商（未具名） 年報揭露漆包線 Wire 主要供應商為國內上市櫃公司，合作多年且供貨穩定；未揭露具名企業，因此不填 stock_id。
- 印刷電路板供應商（未具名） 電源供應器及資通產品使用印刷電路板，多家供應商長期合作，品質穩定；年報未具名。
- 半導體與功率元件供應商（未具名） 年報揭露主要用料包含世界各大半導體廠及國內上市櫃公司產品，與代理商及原廠往來；包含功率轉換控制 IC、功率晶體、半導體等上游，但未具名。
- 被動元件供應商（未具名） 年報揭露主要包含電解電容、積層陶瓷電容、晶片電阻等，供應商多為國際大廠與國內上市櫃公司，未具名。
- 機構件供應商（未具名） 塑膠件、金屬件等機構件由多家供應商供貨，公司定期審核品質；年報未具名。
下游 - 甲客戶（年報匿名） 2025 年第一大銷貨客戶，占營收 28.46%，2026 年第 1 季占 30.33%；主要銷售資通產品。公司年報以甲客戶匿名揭露，無法確認是否為台股上市櫃公司。
- 現代起亞汽車集團（Hyundai Motor Group／HKMC） 新聞與法說報導指出環科車用毫米波感測器切入現代起亞集團供應鏈，作為汽車哨兵系統相關 Tier 2 供應商；非台股上市櫃公司。
- 起亞（Kia） 新聞報導稱起亞新車款哨兵系統搭載率高，環科毫米波感測器月出貨約 8 萬件並有望隨新車款導入放大；非台股上市櫃公司。
- 國家太空中心 新聞報導及年報技術方向顯示公司投入低軌衛星電源與 EMI 濾波模組，曾與國家太空中心合作；政府/法人機構，非上市櫃公司。
- 網通、交換器、伺服器與資料儲存系統客戶（未具名） 年報指出電源供應器下游涵蓋通訊基地台、網路設備、Server、商業/工業/電信通訊用電腦與資料中心交換設備；具名客戶未由年報揭露。
- 海用與遊艇電子客戶（未具名） 新聞報導指出公司海用產品代工多年，應用於海用雷達、魚群探測器、遊艇控制器；客戶未具名。
競爭對手
- 2 台達電 2308 台股上市公司；電源供應器、資料中心電源、工業電源與能源管理龍頭，與環科在高效率電源、網通/資料中心電源升級方向具競爭或替代關係。
- 2 光寶科 2301 台股上市公司；電源供應器、雲端與 AI 伺服器電源、電源管理產品重要供應商，與環科在網通/高瓦數電源市場重疊。
- 6 康舒 6282 台股上市公司；交換式電源、伺服器/資料中心電源、綠能與電動動力電源供應商，屬電源供應器同業。
- 6 群電 6412 台股上市公司；電源供應器與高效能運算/伺服器相關電源供應商，屬電源供應器同業。
- 3 全漢 3015 台股上市公司；PC、工業、醫療、伺服器與通訊電源供應器廠，與環科在標準電源、工業與通訊電源領域重疊。
- 2 新巨 2420 台股上市公司；交換式電源供應器廠，產品涵蓋資訊、通訊、工業與醫療相關電源，屬同業競爭者。
- 2 飛宏 2457 台股上市公司；電源供應器、充電器與能源相關產品供應商，與環科部分電源產品市場重疊。
- 2 聯昌 2431 台股上市公司；電源供應器與電子零組件相關業務，常被列為環科電源供應器同業。
- 1 首利 1471 台股上市公司；公開同業資料列為環科電源供應器競爭對手之一，但產品組合與規模需另行細分比較。
- 鴻運電子 台股上市公司；公開同業資料列為電源供應器競爭對手之一。
- 3 歐格 3002 台股上市公司；公開同業資料列為環科電源供應器競爭對手之一。
- 3 昇達科 3491 台股上櫃公司；主要為微波/毫米波通訊元件與天線相關產品，與環科在毫米波、衛星/通訊應用題材有部分交集，但主營產品並不完全相同。
資料來源（12）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。