農林 2913
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 偏貴
農林可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 14% 的個股。最新一季 ROE 約 -0.4%。
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估值偏貴。本益比落在全市場第 100 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 90 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 8.7%（買超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -7.5%，較去年同月下滑。
今天有什麼變化？
行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
農林（2913）合理價估算與估值河流圖
估值預計 18:30 更新
現價比農林過去五年的股價淨值比慣常評價低了約 28%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 1.1 倍換算約 17.1 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，農林的應得價約 10.9 元；加上農林自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 10.9 至 11.8 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，農林目前比全市場約 53% 的股票貴（同業中約比 55% 貴）偏貴
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
主力派發中 — 偏空
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -10% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者台灣企銀-岡山 自起點累積 10079 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者台灣摩根士丹利 峰值囤過 2983 張、已倒 49%，剩 1511 張，依近期速度約 31 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -2.59pp、中實戶人數 +22 戶、散戶佔比 +0.86pp，集中度維穩
- 外資避險型分點淨空淨空 -858 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 台灣企銀-岡山 +10,079
- 台新-同大 +4,767
- 富邦-二林 +3,996
- 摩根大通 +2,405
- 永豐金-內湖 +1,444
- 台新-大裕 +1,301
派發
- 台灣摩根士丹利 剩 1,511
- 新加坡商瑞銀 剩 222
- 國泰-敦南 剩 407
- 國泰-板橋 剩 348
- 新光 剩 284
- 永豐金證券 剩 75
交易台
- 台中銀-台北 -27,258
- 凱基-站前 -8,733
- 元大-四維 -4,057
- 統一 -3,129
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 465 | +8.7% | +6.2% | 68.2% | -3.5% |
| 20-40 | 335 | -15.6% | -16.9% | 11% | -17.4% |
| 40-60 | 469 | +13.3% | +11.2% | 66.5% | -17.6% |
| 60-80 | 32 | -6.5% | -6.5% | 0% | -21.2% |
| 80-100 現在在這裡 | 86 | +41.8% | +41.2% | 100% | -43.4% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 1060.0，落在自身歷史第 90.3 百分位，屬於 80-100 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 176 天樣本中，120 日後平均上漲 15.7%、勝率 70.5%，落後大盤 19.4%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 16 次，觸發後 60 日平均 -3.89%，勝率 31.2%，平均贏大盤 -10.02 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 68 次，觸發後 60 日平均 +3.21%，勝率 45.6%，平均贏大盤 +2.19 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 75 次，觸發後 60 日平均 +0.92%，勝率 46.6%，平均贏大盤 -3.18 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究農林。
帶入 Studio 研究 ↗農林是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
2913 對應台灣農林股份有限公司，股票簡稱農林，為台灣證券交易所上市普通股。公司前身可追溯至 1899 年日本三井物產株式會社在台茶業，現行公司登記成立日為 1950/06/15，上市日期為 1962/02/09。總部位於新竹縣湖口鄉中華路 3 號，另有北區、苗栗、南投、屏東等製茶與營運據點。董事長為吳清源；公開股市資料顯示總經理亦為吳清源。實收資本額約新台幣 79 億元，已發行普通股 790,000,000 股。員工規模第三方徵才及金融資料約 205 至 208 人，因來源非公開資訊觀測站年報逐項查核，列為估計。主要股東以董事持股資料可確認上揚資產管理股份有限公司持股約 223,640,000 股、源興行銷股份有限公司持股約 20,000,000 股；董監持股比例公開股市資料約 30.84%。公司官網設有十大股東頁，但頁面未能擷取到完整名單，主要股東資料需以最新年報或股東名簿為準。
主要業務
台灣農林是台灣少數自有茶園、茶廠與品牌通路的上市茶業公司，業務包括茶樹種植、茶葉與茶相關產品生產銷售、代理商品與通路貿易、觀光休閒茶園、咖啡園、土地租賃與土地開發。公司自述自擁茶園生產台灣茶，採有機或自然農法為主，製茶流程涵蓋種植、栽培、精製烘焙與自有品牌銷售，產品包含東方美人茶、有機手採碧螺春、台茶 8 號、12 號、17 號、18 號、青心大方、四季春茶、阿薩姆紅茶、紅玉紅茶、紅韻紅茶、鹿篙咖啡豆及即溶茶、咖啡產品。通路業務銷售自有茶葉成品、茶葉原料與代理商品，通路涵蓋一般零售、便利商店、超市、量販、全聯、百貨超市、連鎖藥妝、經銷商、餐飲通路、飲料製造商、連鎖飲料店、飯店餐飲、泡沫紅茶店、早餐店、航空公司、辦公室通路與網路。2025 年營收約新台幣 4.73 億元；依第三方整理之年報產品組合，114 年度營收分布約為百貨貿易 328,570.62 千元、占 69.52%，租賃 46,740.29 千元、占 9.89%，其他 97,217.03 千元、占 20.59%。法說資料顯示土地資產約 3,715 公頃，投資性不動產公允價值截至 2025/12/31 約新台幣 253 億元，是公司資產價值與轉型的核心基礎。
2025–2028 展望
2025 年公司營收約 4.73 億元，較 2024 年 4.33 億元成長約 9%，營業利益虧損由 2024 年約 6,000 萬元收斂至 2025 年約 1,900 萬元，但稅後仍虧損約 8,800 萬元，顯示本業改善中但尚未穩定獲利。2026 至 2028 年主要成長動能包括：一、茶本業提升效率，公司提出 2026 年茶葉銷售目標約 500 噸，約占國內生產量 3%，並以老埤智慧茶園、滴灌、微氣候監測、產銷履歷與凍乾即溶產品提升品質與成本效率；二、觀光休閒成為第二獲利引擎，熊空、銅鑼、鹿篙、大溪老茶廠、日月老茶廠等據點將以委外、合作營運或整備轉型擴大茶文化、食農教育與休閒農業收入；三、土地資產活化，三義科技物流園區、銅科北側住宅社區、銅科工商綜合區等專案已進入建照申辦、招商或建築設計階段，公司計畫尋求投資合作對象並提高土地價值；四、費用控管與多元轉型，法說會明確表示將適度縮減茶葉種植面積、停止盲目擴產、強化資產活化、降低營業費用，目標在未來三至五年改善獲利。主要風險包括茶葉與農產品受天候、病蟲害、人工與肥料成本影響；台灣茶市場競爭分散且進口茶、手搖飲與瓶裝茶品牌替代性高；觀光休閒依賴人流與消費景氣；土地開發涉及環評、水保、建照、國土計畫、招商、資金成本與開發時程不確定；公司資產龐大但現金流與獲利仍偏弱，若利率、融資或資產減損壓力上升，轉型期財務風險會增加。
產業上下游
- Netafim 以色列精準灌溉系統供應商；台灣農林法說資料揭露老埤農場採用其滴灌與精準灌溉技術，屬非台股掛牌企業。
- 農業部茶及飲料作物改良場、農業科技研究院等農業技術與驗證單位 非上市櫃公司或政府/法人單位；與茶作技術、產品碳足跡盤查及第三方驗證相關。
- 茶苗、肥料、包材、農機與檢驗服務供應商 公司未在可取得資料中揭露具名主要供應商；屬茶葉種植、製造、包裝與食品安全檢驗的上游投入。
- 全聯福利中心 公司官網通路業務列示之一般零售通路之一；全聯非台股上市櫃公司。
- 便利商店、連鎖超市、量販店、百貨公司超市、連鎖藥妝、經銷商與餐飲通路 公司官網列示之主要零售及經銷通路；未逐一揭露具名客戶。
- 飲料製造商、連鎖飲料店、飯店餐飲、泡沫紅茶店、早餐店、航空公司、辦公室通路與一般消費者 公司官網列示之特販與終端應用通路，主要採 B2B 原料茶、成品茶與 B2C 品牌銷售模式。
競爭對手
- 天仁茶業 1233 台股上市茶葉品牌與茶相關製品公司，與台灣農林在茶葉、茶飲通路與品牌零售市場有直接競爭。
- 統一企業 1216 台股上市食品飲料大廠，旗下茶裏王等即飲茶品牌在包裝茶飲市場具規模，與台灣農林茶原料、成品茶及飲料通路形成間接競爭。
- 黑松 1234 台股上市飲料公司，經營茶飲、碳酸飲料與代理飲品，與台灣農林在飲料與通路市場形成間接競爭。
- 愛之味 1217 台股上市食品飲料公司，飲料為重要營收項目之一，與台灣農林在茶飲、健康飲品及零售通路有間接競爭。
- 遠雄建設 5522 台股上市建設公司；非茶業同業，但在土地開發、住宅與商業不動產開發招商面向，與台灣農林土地活化業務存在資金與開發能力比較關係。
資料來源（18）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於農林（2913）的常見問題
- 農林(2913)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 農林股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-11 收盤 10.9 元，本益比 1060.0、股價淨值比 0.7。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 90 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 農林的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 10.9 元與本益比 1060.0 回推，農林近四季合計 EPS 約 0.0 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 農林合理價是多少？
- 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 1.1 倍，對應股價約 17 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 15 至 20 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 農林目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：農林若回到五年中位評價，約對應 17 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。