揚明光 3504
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 偏貴
揚明光可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 26% 的個股。最新一季 ROE 約 0.2%。
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估值偏貴。本益比落在全市場第 94 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 86 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 1.5%（買超）。
今天有什麼變化？
行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
揚明光（3504）合理價估算與估值河流圖
估值預計 18:30 更新
現價比揚明光過去五年的股價淨值比慣常評價高出約 8%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 2.5 倍換算約 62.7 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，揚明光的應得價約 46.7 元；加上揚明光自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 62.4 至 76 元，現價高於慣常區間上緣約 6%。調整基本面後，揚明光目前比全市場約 84% 的股票貴（同業中約比 78% 貴）昂貴
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-11 起 · 股價 +41% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者康和-永和 自起點累積 2416 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者新加坡商瑞銀 峰值囤過 925 張、已倒 65%，剩 324 張，依近期速度約 14 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +2.37pp、中實戶人數 +5 戶、散戶佔比 -3.85pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -2 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 康和-永和 +2,416
- 美商高盛 +771
- 花旗環球 +465
- 康和 +252
- 港商麥格理 +209
- 國泰證券 +187
派發
- 新加坡商瑞銀 剩 324
- 摩根大通 剩 263
- 統一 剩 58
- 港商野村 剩 81
- 美林 剩 138
- 國泰-敦南 剩 115
交易台
- 凱基-台北 -429
- 台新 -193
- 亞東-台中 -178
- 國票-九鼎 -137
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 211 | +28.1% | -5.5% | 30.8% | +9.9% |
| 20-40 | 172 | +51.3% | -2.9% | 43.6% | +28.2% |
| 40-60 | 116 | +47.2% | -17.3% | 49.1% | +30% |
| 60-80 | 210 | +1.4% | -12.3% | 38.1% | -14.4% |
| 80-100 現在在這裡 | 773 | +7.1% | -10.5% | 37.1% | -30.7% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 136.0，落在自身歷史第 86.2 百分位，屬於 80-100 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 347 天樣本中，120 日後平均下跌 15.8%、勝率 15.3%，落後大盤 33.3%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 15 次，觸發後 60 日平均 +18.83%，勝率 50%，平均贏大盤 +13.38 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 55 次，觸發後 60 日平均 +1.76%，勝率 51.1%，平均贏大盤 -0.45 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 66 次，觸發後 60 日平均 +2.3%，勝率 35.4%，平均贏大盤 -1.25 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究揚明光。
帶入 Studio 研究 ↗揚明光是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
揚明光學股份有限公司成立於2002/02/18，總部與註冊地位於新竹科學園區新安路7號，2007/01/26於台灣證券交易所掛牌上市，統一編號12800061。公司英文名為Young Optics Inc.，董事長為林惠姿，總經理為張雅容、林威嶧。實收資本額約新台幣11.4059785億元，已發行普通股114,059,785股。主要生產與營運據點包括台灣新竹、中國昆山、蘇州及孟加拉。主要股東方面，公司官網揭露中強光電股份有限公司持有37,217,586股、約32.62%，為最大股東；其他前十大股東多為自然人或法人，單一持股比例低於5%者較多。Goodinfo揭露2024年非主管職員工人數760人；2025年非主管薪資費用已揭露但員工人數欄位未完整顯示，因此員工規模以最近完整可查之2024年資料為準。公司屬中強光電集團，公開資料亦指出中強光電為母公司或所屬集團最終控制者。
主要業務
揚明光為光學整合設計與製造公司，核心能力涵蓋模仁精密加工、精密光學研磨/拋光/成型/鍍膜、微小鏡頭組裝、非球面精密量測、模具加工、金屬加工與光機整合。主要產品包括光學元件、光機引擎、光學模組、微投光機、取像光學、3D列印光機/投影模組與車用光學。公司官網列示應用包括汽車電子、擴增實境、光通訊、醫療、3D感測、投影、掃描、微投影、電視牆、自動光學檢測、智慧安全、精密射出模具與金屬加工。依114年度年報摘要資料，2025年營收結構約為取像光學9.55億元、36%；光學元件6.25億元、23%；車用4.29億元、16%；3D打印機3.26億元、12%；微投光機2.76億元、10%；其他0.78億元、3%。2025年合併營收26.89億元，年增約5%；毛利率17.2%，較2024年11.7%改善；稅後淨損約900萬至939萬元，EPS約-0.08元，虧損較2024年明顯收斂。營運模式以客製化光學設計、模具/元件/模組製造、光機引擎與鏡頭模組量產供應為主，下游客戶多屬品牌商、系統商、汽車Tier 1或工業/安控/3D列印客戶，但公司多數未公開具名。
2025–2028 展望
2025年已出現營運修復跡象，全年營收年增約4.5%至5%，毛利率改善至約17.2%，虧損大幅收斂；主要成長來自取像光學智能家居鏡頭新機種量產、車用Lidar鏡頭需求上升、智慧頭燈進入量產，以及低軌衛星鏡頭開始出貨。2026年公司營業計畫指出，智能家居鏡頭新機種接續量產，Lidar應用延伸至智慧基礎建設、無人機及工業自動化，智慧頭燈因客戶導入更多車款而需求成長；3D列印產品將開發高階工業型光機；搭載AI運算功能的物流投影鏡頭預計進入量產；共同封裝光學CPO相關元件持續送樣及試量產。2025至2028年中長期成長動能可歸納為：車用光學從HUD/投地燈擴展至Lidar與智慧頭燈；智慧家居與安控鏡頭換機週期；工業3D列印與DLP光機升級；AI物流/機器視覺；AR與波導/光學元件；CPO與光通訊元件；低軌衛星影像相關鏡頭。主要風險包括傳統投影市場需求趨緩且規模萎縮、微投光機受替代技術影響、成長型產品競爭者加入並提供低價方案、客戶庫存循環與機種轉換造成季度波動、車用與CPO認證導入期較長、地緣政治與關稅/通膨/匯率不確定、少數大客戶或新產品量產時程不如預期。2027至2028具體財務目標未見公司正式量化揭露；上述展望屬依公司年報、法說新聞與產業趨勢整理之情境判斷。
產業上下游
- 德州儀器 Texas Instruments 美國上市公司；揚明光產品包含DLP LED光機與DLP UV光機，DLP架構通常依賴TI DLP晶片/控制方案，但公司未公開逐筆供應商，故列為技術供應鏈推估。
- 光學玻璃、光學塑膠樹脂與鍍膜材料供應商 公司產品包含塑膠鏡片、玻璃模造鏡片、玻璃研磨鏡片、濾光鏡、分色片、反射鏡、波導鏡片等，需仰賴玻璃、樹脂、鍍膜靶材與膠材；公開資料未揭露主要供應商名稱。
- 精密模具、模仁加工與自動化設備供應商 公司核心製程涵蓋模仁加工、射出模具、鍍膜設備、量測設備與全自動化組裝；供應商多未公開具名。
- 中強光電 5371 母公司與集團最終控制者，屬投影顯示與光學系統相關集團資源；是否直接作為原料或零組件供應商，公開資料未逐項確認。
- 中強光電 5371 母公司與關係企業，集團業務涵蓋投影與顯示系統，與揚明光光學元件/光機引擎具產業鏈關聯；公開資料未揭露逐筆客戶交易。
- 未揭露之智慧家居與安控系統客戶 取像光學產品下游；2025年受惠智能家居鏡頭新機種量產，公開資料未揭露客戶名稱。
- 未揭露之車用Tier 1、車燈與ADAS/Lidar客戶 車用產品下游；包含Lidar鏡頭、智慧頭燈、HUD、投地燈、ADAS鏡頭等應用，公司僅揭露需求與出貨趨勢，未具名主要客戶。
- 未揭露之3D列印設備客戶 3D列印光機/投影模組下游；公司揭露非中國區與中國區客戶出貨變化，但未具名。
- 未揭露之低軌衛星、AI物流投影與機器視覺客戶 新應用下游；公司/新聞提及低軌衛星鏡頭出貨、AI物流投影鏡頭量產與機器視覺合作，但未完整揭露客戶名稱。
競爭對手
- 大立光 3008 台股上市；高階光學鏡頭龍頭，與揚明光在光學鏡頭、車用/AR/AI視覺等長線題材有部分競合，但產品定位與客戶結構不同。
- 玉晶光 3406 台股上市；光學鏡頭廠，在消費電子、AR/VR與高階鏡頭供應鏈具競爭關係。
- 亞光 3019 台股上市；光學鏡頭、光學元件與影像產品廠，與揚明光在光學元件、車用與影像應用有競合。
- 先進光 3362 台股上櫃；光學鏡頭與鏡片模組廠，與揚明光在光學鏡頭/元件市場競爭。
- 今國光 6209 台股上市；光學鏡片與鏡頭相關供應商，屬光學元件與鏡頭產業同業。
- 佳凌 4976 台股上市；玻璃鏡片與光學元件廠，與揚明光部分玻璃鏡片、光學元件產品競合。
- 華晶科 3059 台股上市；影像與光學模組相關廠商，與取像、影像模組應用有部分競合。
- 群光 2385 台股上市；影像模組與電腦週邊零組件大廠，於部分攝像/視覺模組下游應用可能形成競爭或替代。
資料來源（20）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於揚明光（3504）的常見問題
- 揚明光(3504)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 揚明光股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-11 收盤 80.7 元，本益比 136.0、股價淨值比 3.2。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 86 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 揚明光的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 80.7 元與本益比 136.0 回推，揚明光近四季合計 EPS 約 0.6 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 揚明光合理價是多少？
- 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 2.5 倍，對應股價約 63 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 57 至 75 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 揚明光目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：揚明光若回到五年中位評價，約對應 63 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。