雙鍵 4764

化學工業

體質穩，估值偏貴。

品質: 中上
估值: 偏貴

關鍵訊號

營收≥20%

215.00

雙鍵可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 73 百分位。最新一季 ROE 約 4.2%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 90 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 66 百分位。
外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -2.2%（賣超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 22.7%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號

1 日漲跌 -2.5%

5 日漲跌 -7.1%

20 日漲跌 -7.3%

外資 20 日 -2.2%

投信 20 日 +1.1%

融資使用率 19.8%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績營收≥20% 樣本 23 次 60 日勝率 43.5% 對大盤 +4.34 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把雙鍵加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

雙鍵今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

雙鍵 vs 永光、國慶科技、長興一鍵對比 →

vs 永光 vs 國慶科技 vs 長興

雙鍵（4764）合理價估算與估值河流圖

估值預計 18:30 更新

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間）現價 215 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）

現價 215

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價落在雙鍵過去五年的本益比慣常評價範圍內。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 65.5 倍，對應股價約 203 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 137 至 481 元）；以每股淨值倍數中位數 1.8 倍換算約 54.9 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏多 +0.17

偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

國泰證券持 2537 張
派發者剩 1391 張、最長約 980 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 +26% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

最大持有者國泰證券自起點累積 2537 張（已賣 3%），仍在加碼
主要派發者富邦證券峰值囤過 2027 張、已倒 84%，剩 320 張，依近期速度約 133 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.85pp、中實戶人數 -5 戶、散戶佔比 +1.23pp，籌碼往上集中
外資避險型分點淨空淨空 -782 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

國泰證券群益金鼎凱基凱基-站前兆豐證券玉山證券

派發

富邦證券台灣摩根士丹利台新-台北凱基-中山永豐金-松山大展

交易台

獨立尺度

元大-永和華南永昌-桃園元大證券玉山-城中

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

國泰證券 +2,537

已賣 3%· 仍在加碼
群益金鼎 +1,394

已賣 1%
凱基 +915

已賣 1%
凱基-站前 +835

已賣 1%
兆豐證券 +577

已賣 5%· 仍在加碼
玉山證券 +498

已賣 13%

派發

富邦證券剩 320

已倒 84%· 約 133 日倒完
台灣摩根士丹利剩 541

已倒 66%· 約 55 日倒完
台新-台北剩 129

已倒 85%· 近期停手
凱基-中山剩 71

已倒 81%· 近期停手
永豐金-松山剩 151

已倒 47%· 近期停手
大展剩 26

已倒 89%· 約 3 日倒完

交易台

元大-永和 -836

未分類
華南永昌-桃園 -691

未分類
元大證券 -684

未分類
玉山-城中 -620

未分類

還在倒 1,391 張最長約 980 個交易日見底

近期買賣力道 +743 吸 / -336 倒買盤略勝

避險台淨空 -782 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向分歧：大戶與散戶變化未同步。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 22.74%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 31 次（自 2018-01-04）

事件後 120 日，歷史上平均 +18.27%

20 日 +5.83%

60 日 +10.18%

120 日 +18.27%

20 日

60 日

120 日

勝率

52%

43.5%

50%

樣本數

中位數

+1.02%

-0.5%

+1.94%

超額

+4.24%

+4.34%

+9.67%

贏大盤勝率

48%

43.5%

60%

過去 20 次觸發，120 日後平均上漲 18.27%、超越大盤 9.67 個百分點，勝率 50%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 樣本不足

20-40 樣本不足

40-60 -8.1%

60-80 -5.7% 現在

80-100 +223.1%

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	0	樣本不足
20-40	0	樣本不足
40-60	54	-8.1%	-7.1%	0%	-26.3%
60-80 現在在這裡	340	-5.7%	-4.8%	21.5%	-13.3%
80-100	309	+223.1%	+138.9%	71.8%	+133.7%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 69.35，落在自身歷史第 65.5 百分位，屬於 60-80 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

樣本不足
(0 天)

-2.5%

勝率 21.7% 超額 +2.4%

92 天

+94.8%

勝率 55.5% 超額 +63%

256 天

向下

樣本不足
(0 天)

現在

-2.3%

勝率 28.1% 超額 +4%

139 天

+43.7%

勝率 62.9% 超額 +14.9%

318 天

目前處於「中等 × 60 日動能向下」情境，歷史 139 天樣本中，120 日後平均下跌 2.3%、勝率 28.1%，超越大盤 4%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 8 次，觸發後 60 日平均 +59.16%，勝率 57.1%，平均贏大盤 +44.8 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 22 次，觸發後 60 日平均 +4.35%，勝率 52.4%，平均贏大盤 -2.16 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究雙鍵。

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雙鍵是做什麼的？公司基本資料

化學工業／特用化學品上市

公司簡介

雙鍵化工股份有限公司成立於1994年2月17日，總部位於新北市中和區中正路959號4樓，統一編號84754072，主要從事塑膠添加劑、UV光固化材料、數位印花材料與電子用化學品之研發、製造與銷售。股票代號4764，2016年10月登錄興櫃，2018年1月4日於臺灣證券交易所上市。董事長為蔡茂德，總經理為陳仲平；實收資本額約新台幣8.554億元，已發行普通股約85,542,062股。年報揭露2024年4月30日員工411人，研發人員33人。2024年4月30日前十大主要股東包含杰迪思投資國際股份有限公司11.79%、塞席爾商SHINNING SPARK LIMITED 8.99%、林素芳7.98%、佳德亞投資股份有限公司7.54%、塞席爾商JUMBO HARVEST LIMITED 6.92%、塞席爾商RIGHT POINT LIMITED 5.92%、李昆昌5.32%、王棟海4.91%、顥揚投資有限公司3.94%、劉俊杰3.40%。2025年度合併營收2,849,976千元，年增約5.46%，稅後淨利歸屬母公司104,540千元，EPS 1.22元，較2024年虧損轉盈。

主要業務

雙鍵是特用化學品製造商，產品線橫跨塑膠添加劑、光固化材料、數位紡織／數位印花材料與電子材料。2025年產品營收結構依年報資料為：塑膠添加劑1,665,587千元、占58.44%；光固化材料687,404千元、占24.12%；其他496,985千元、占17.44%。塑膠添加劑包含抗氧化劑、紫外線吸收劑、光安定劑、熱安定劑、螢光增白劑、防火劑、消光劑、滑劑、抗靜電劑等，用於塑膠加工、農膜、PP太空包、PU泡棉、電線電纜、紡織與日光牢度提升。光固化材料包含光起始劑、光敏劑、寡聚物、單體、光固化用添加劑、UV樹脂與客製化配方，用於UV膠、UV塗料、UV油墨、接著劑、3D列印、電子材料、隱形眼鏡與醫材相關材料。電子材料部分，公司近年切入高階銅箔基板CCL用5G／6G關鍵樹脂材料，應用於AI伺服器、高頻高速板材與M6至M8等高階基板世代，公開報導稱相關營收占比已突破或逾一成。商業模式以自有研發、合成、純化、應用配方與量產製造為核心，提供客戶客製化特用化學品與一站式解決方案；銷售以外銷為主，2023年外銷約90.51%，其中亞洲約73.84%、歐洲約12.18%、美洲約4.15%。年報揭露2021至2024年第一季無單一客戶占銷貨淨額10%以上，客戶分散。

2025–2028 展望

2025至2028年展望重點在產品組合升級與電子材料放量。成長動能一是AI伺服器、高速網通、5G／6G與高階PCB／CCL對低介電、高耐熱、高頻高速樹脂材料需求提升；雙鍵已公告與媒體報導指出5G／6G材料導入高階CCL市場，國內外CCL大廠採用或認證，並規劃將宜蘭廠打造為電子化學品生產基地。二是產能擴充：公開報導稱2025年第3季電子材料產能約300噸，2025年底規劃約500噸，2026年逐步擴至約1,000噸，長期全部電子材料產能目標上看2,000噸；2026年董事會亦決議現金增資與可轉債等籌資以支應財務與擴產需求。三是塑膠添加劑與光固化材料仍可受惠環保、節能、回收塑膠、UV無溶劑塗料、3D列印、阻燃樹脂、準分子膚感樹脂、數位印花與功能性紡織材料需求。2026年度營業計畫重點包含：塑膠添加劑在中國、韓國、越南、印度、歐美推廣農膜、PP太空包、PU泡棉、電線電纜等應用；光固化材料推廣大豐廠量產寡聚物，用於油墨、塗料、接著劑、3D列印、電子、隱形眼鏡；電子材料針對台灣、韓國、日本銅箔基板客戶推廣5G／6G關鍵材料，並評估5G／6G與半導體材料代工。主要風險包括中國大陸化工產能擴張造成低價競爭、原物料價格波動、環保與化學品法規趨嚴、電子材料客戶認證與放量時程不確定、擴產投資與資金成本、匯率與外銷景氣波動，以及高階CCL材料若未能持續通過M8／M9等新世代規格驗證，成長性可能低於市場預期。2027至2028年具體財務數字公司未公開，以上為依公開年報、法說與新聞推估之產業展望。

產業上下游

上游

A公司及其他大宗化學品供應商年報揭露2023年度A公司為主要供應商，占進貨淨額15.83%，2024年第一季占12.15%；公司未揭露實名，供應一般規格大宗化學品，非可確認台股掛牌公司。
環己烷甲酸供應商主要原料之一，年報以A公司、B公司代稱，供應狀況良好；實名未揭露。
苯甲酸供應商主要原料之一，年報以C公司、D公司代稱，供應狀況良好；實名未揭露。
異丁酸供應商主要原料之一，年報以E公司、F公司代稱，供應狀況良好；實名未揭露。
擴鏈劑MMEA供應商主要原料之一，年報以G公司代稱，供應狀況良好；實名未揭露。

下游

國內外銅箔基板CCL大廠雙鍵5G／6G關鍵樹脂材料導入高階CCL供應鏈，公開報導稱客戶包含國內外CCL大廠與日、韓客戶；公司未揭露實名，因此不填台股代號。
高階伺服器與AI供應鏈客戶雙鍵CCL關鍵樹脂材料廣泛應用於高階伺服器市場；終端品牌與直接客戶未揭露。
塑膠加工、農膜、PP太空包、PU泡棉、電線電纜業者塑膠添加劑下游客群，用於抗氧化、耐候、光安定、抗靜電、加工改質等；單一客戶未揭露。
UV塗料、UV油墨、接著劑、3D列印、隱形眼鏡與電子材料業者光固化材料下游客群，使用光起始劑、寡聚物、單體、UV樹脂與客製化配方；單一客戶未揭露。
紡織與數位印花業者數位紡織材料與水性／光固化墨水下游客群，包含紡織用日光牢度增進劑、數位印花輸出與代工開發；客戶實名未揭露。

競爭對手

永光化學 1711 台股上市公司；年報列為塑膠添加劑主要競爭同業之一。
三晃 1721 台股上市公司；年報列為塑膠添加劑主要競爭同業之一。
長興材料 1717 台股上市公司；年報列為光固化材料主要競爭同業之一。
國精化學 4722 台股上櫃公司；年報列為光固化材料主要競爭同業之一。
巴斯夫德國上市全球化工公司，為塑膠添加劑與特用化學品國際競爭者；非台股掛牌。
科思創德國上市材料化學公司，於高分子材料、塗料與特用材料領域具競爭；非台股掛牌。

資料來源（12）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於雙鍵（4764）的常見問題

雙鍵(4764)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值偏貴、外資賣超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
雙鍵股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-09-11 收盤 215 元，本益比 69.3、股價淨值比 7.2。目前本益比位於 2021 年以來自身分佈的第 66 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
雙鍵的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 215 元與本益比 69.3 回推，雙鍵近四季合計 EPS 約 3.1 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
雙鍵合理價是多少？: 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 65.5 倍，對應股價約 203 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 137 至 481 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.8 倍換算約 55 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
雙鍵目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：雙鍵若回到五年中位評價，約對應 203 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。