達興材料 5234
- 品質
- 頂級
- 估值
- 偏貴
達興材料可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力頂尖。營業利益率贏過全市場約 83% 的個股。最新一季 ROE 約 7.2%。
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估值偏貴。本益比落在全市場第 75 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 87 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -17.4%（賣超）。
今天有什麼變化？
行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
達興材料（5234）合理價估算與估值河流圖
估值預計 18:30 更新
現價落在達興材料過去五年的本益比慣常評價範圍內。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 28.9 倍，對應股價約 242 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 147 至 352 元）；以每股淨值倍數中位數 4.8 倍換算約 155 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，達興材料的應得價約 114 元；加上達興材料自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 302 至 392 元，現價低於慣常區間下緣約 5%。調整基本面後，達興材料目前比全市場約 93% 的股票貴（同業中約比 87% 貴）昂貴
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -28% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者元大證券 自起點累積 316 張（已賣 6%），仍在加碼
- 主要派發者美商高盛 峰值囤過 860 張、已倒 58%，剩 358 張，依近期速度約 19 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +4.11pp、中實戶人數 -7 戶、散戶佔比 +0.62pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -1795 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 元大證券 +316
- 華南永昌 +293
- 富邦-公益 +223
- 國泰證券 +164
- 富邦-港都 +153
- 福邦證券 +100
派發
- 美商高盛 剩 358
- 凱基 剩 209
- 美林 剩 54
- 中國信託 剩 117
- 香港上海匯豐 剩 107
- 兆豐-員林 剩 46
交易台
- 台灣摩根士丹利 -966
- 新加坡商瑞銀 -764
- 摩根大通 -604
- 永豐金證券 -383
方向分歧：大戶與散戶變化未同步。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 356 | +58.5% | +55% | 100% | +40.1% |
| 20-40 | 301 | +59.5% | +55.1% | 100% | +38% |
| 40-60 | 413 | +38% | +28.4% | 96.9% | +15.1% |
| 60-80 | 437 | +8.7% | +4.7% | 59% | -3.8% |
| 80-100 現在在這裡 | 965 | +47% | +45.1% | 79.4% | +21.6% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 34.25，落在自身歷史第 86.7 百分位，屬於 80-100 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 428 天樣本中，120 日後平均上漲 35.6%、勝率 77.1%，超越大盤 21.2%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 23 次，觸發後 60 日平均 +6.48%，勝率 52.2%，平均贏大盤 +0.35 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 27 次，觸發後 60 日平均 +5.74%，勝率 52.9%，平均贏大盤 +2.62 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 56 次，觸發後 60 日平均 +3.95%，勝率 57.1%，平均贏大盤 -0.35 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究達興材料。
帶入 Studio 研究 ↗達興材料是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
達興材料股份有限公司為普通股上市公司，股票代號5234，主要經營半導體產業及光電產業用化學材料之研究、設計、開發、製造及銷售。公司成立於2006年7月12日，由友達光電及長興材料合資成立，總部位於台中市西屯區中部科學園區科園一路15號，上市日期為2012年7月16日，實收資本額新台幣10.27159110億元。公司官網揭露董事長為林正一博士，2025年報揭露郭宗鑫於2026年2月24日轉任副董事長、莊鋒域於同日升任總經理；員工人數截至2026年1月約439人，研發人員占比超過50%，2025年報截至2026年2月28日員工合計438人。主要法人股東/董事席次相關持股包含長興材料工業股份有限公司約22.40%、康利投資股份有限公司約18.61%；康利投資為友達光電100%持有。林正一個人持股約2.24%。
主要業務
達興材料定位為特用化學材料研發、設計與製造公司，核心產品分為半導體材料、顯示器材料、關鍵原材料三大類。2025年度合併營收為新台幣46.29779億元，年增約12.4%。依2025年報營業比重，半導體材料營收7.73353億元、占16.70%，主要產品包含有機離型層、高純度溶劑、光阻剝離液、特用保護膠材、高選擇比銅蝕刻液、底部抗反射層剝離液及高純度高分子等，用於晶圓製程及封裝製程之直接永久材料及製程間接材料；顯示器材料營收37.50428億元、占81.01%，主要產品包含光阻材料、配向膜、銅蝕刻液、介電絕緣保護層、熱固化平坦保護層及濕式化學品等，用於LCD Array、Cell、Color Filter之直接永久材料及製程間接材料；關鍵原材料及其他營收1.05998億元、占2.29%，包含特用單體、鋰電池矽負極材料及原物料等，用於顯示器、半導體、綠能及化學相關應用產業之上游關鍵原材料。商業模式以自主研發、客製化材料設計、與國際材料大廠合作、與國際半導體大廠共同開發並進；顯示器端主要配合面板客戶技術升級與產品結構優化，半導體端切入先進製程、成熟製程與先進封裝，法說會揭露2025年半導體相關產品共25項，其中12項量產、13項驗證。2025年主要銷貨客戶中，友達光電銷貨金額20.27665億元、占全年銷貨淨額43.80%，其餘客戶合計56.20%；半導體客戶多以國際半導體客戶、國際材料大廠描述，公司未公開逐名揭露。
2025–2028 展望
2025年為公司半導體材料放量年，2025年報與2026年2月法說會均指出半導體材料營收7.73億元、占比16.7%，較2024年約3.72億元成長約108%，帶動毛利率與獲利提升；2025年合併營收46.30億元，毛利率40.6%，EPS 7.37元，現金股利6.5元。2026年公司展望為營運穩健擴張、成長動能加速，半導體及關鍵原材料將以自主研發、與國際材料大廠合作、與國際半導體大廠共同開發三種模式縮短新產品導入時程，2026年目標新增導入3至5項半導體產品；半導體產品方向涵蓋先進封裝Fan-out、2.5D、3DIC、WLP、PLP、CPO，以及晶圓前段/後段製程材料，並加速二奈米以下先進製程及先進封裝材料送樣驗證。顯示器材料方面，公司聚焦液晶配向膜PI、PSA PI、高感度/高塗速材料、低溫製程材料、Cu Stripper、FFS液晶配向膜PI與膽固醇液晶配向膜，策略為提升市占、維持品質穩定、優化成本與提高原料自製比例。2027至2028年可觀察的中期動能包括AI/HPC/資料中心帶動先進製程與先進封裝材料需求、半導體供應鏈在地化、國際客戶JDP共同開發模式擴大、Low Dk/Low Df低介電低損耗樹脂切入AI伺服器、低軌衛星與6G通訊應用，以及顯示器材料朝高解析、AR/VR、低溫節能與ESG材料升級。主要風險包含：顯示器材料仍占營收八成以上且面板產業景氣循環明顯；友達仍為單一最大客戶，2025年占銷貨43.80%，存在銷貨集中風險；半導體新材料驗證與量產時程具不確定性；國際大型化工/材料廠競爭激烈；匯率、原料價格、供應鏈穩定性與客戶製程變更均可能影響營收及毛利率。2027至2028具體財務數字公司未公開指引，本欄中期展望屬依公司2025年報、2026年法說與產業趨勢所作之研究判斷。
產業上下游
- 長興材料工業股份有限公司 1717 達興材料創立合資方與主要法人股東之一，2025年報揭露其持股約22.40%；屬特用化學材料集團背景，可視為技術/材料生態系上游關係企業，但年報未明確揭露其為達興進貨供應商。
- 國際性大型化工公司 2025年報指出主要原料供應廠商皆為長期往來之國際性大型化工公司，關鍵原料均維持兩家以上供應商來源；公司未揭露具體名稱。
- 高純度溶劑、特用單體、高分子與電子級化學品供應商 供應半導體、顯示器與關鍵原材料所需原料；公司同時提高原料本土化與自製化比例，未公開逐一供應商名稱。
- 友達光電股份有限公司 2409 2025年度最大銷貨客戶，銷貨金額約20.27665億元、占全年銷貨淨額43.80%；亦透過康利投資間接為達興主要股東關係企業。
- 國際半導體客戶 公司年報與法說會指出多項半導體材料已通過國際半導體客戶驗證並進入量產，應用於先進製程、成熟製程與先進封裝；未公開客戶名稱。
- 國際材料大廠與半導體化學品大廠 達興以合作開發及代工/在地化合成、純化、配方生產服務切入國際材料大廠供應鏈；未公開具體公司名稱。
- 面板廠與顯示器模組供應鏈 顯示器材料用於LCD Array、Cell、Color Filter等製程；公司指出全球面板廠商呈寡占，產品銷售集中於面板大廠。
競爭對手
- 三福化工股份有限公司 4755 台股上市公司，供應電子級與半導體用化學品，與達興在部分半導體/電子化學材料市場具競爭或替代關係。
- 勝一化工股份有限公司 1773 台股上市公司，電子級溶劑與化學材料供應商，與達興高純度溶劑、電子材料供應鏈有部分重疊。
- 崇越科技股份有限公司 5434 台股上櫃公司，半導體材料與設備通路/服務商，商業模式不同但同屬半導體材料供應鏈競爭者。
- 長興材料工業股份有限公司 1717 台股上市特用材料公司，同時為達興主要股東與創立合資方；在部分特用化學材料與關鍵原材料領域可能有產品或客戶重疊。
- 東京應化工業 日本上市公司，全球半導體光阻與製程材料大廠，非台股掛牌；在高階半導體製程材料市場為國際競爭者。
- JSR 日本材料公司，非台股掛牌；半導體光阻、電子材料與顯示材料國際競爭者。
- Merck KGaA 德國上市材料與特用化學大廠，非台股掛牌；在顯示器、半導體電子材料與高純度化學品市場為國際競爭者。
- DuPont 美國上市材料大廠，非台股掛牌；在半導體先進封裝、光阻/介電材料及電子材料領域具競爭關係。
- Entegris 美國上市半導體材料與製程解決方案公司，非台股掛牌；在高純度化學品、清洗液與特殊材料領域具競爭關係。
資料來源（12）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於達興材料（5234）的常見問題
- 達興材料(5234)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質頂級、估值偏貴、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 達興材料股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-11 收盤 287 元，本益比 34.3、股價淨值比 8.9。目前本益比位於 2015 年以來自身分佈的第 87 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 達興材料的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 287 元與本益比 34.3 回推，達興材料近四季合計 EPS 約 8.4 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 達興材料合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 28.9 倍，對應股價約 242 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 147 至 352 元）；另以每股淨值倍數中位數 4.8 倍換算約 155 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 達興材料目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：達興材料若回到五年中位評價，約對應 242 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。