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合邦

6103 半導體業截至 2026-06-18

品質偏弱

估值中性

籌碼外資賣超

訊號觸發中觸發中營收≥20%

34 收盤價（元）

-25.44% 近 60 日

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 12% 的個股。最新一季 ROE 約 -1.7%。
估值中性。本益比位居全市場第 47 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 10 百分位。
外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -9.9%（賣超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 22.2%，超過 20% 的成長門檻。

體質定位

體質雷達偏弱估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

32 偏弱

本益比 19.8

合理

股價淨值比 3.04

偏貴

殖利率(%) 0

落後

籌碼：誰在進、誰在出

偏空 -0.51

偏空中性偏多

大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空

大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空
兆豐-台南持 35 張
派發者剩 11 張、最長約 30 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 -3% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者兆豐-台南自起點累積 35 張（已賣 0%），近期略減
主要派發者凱基-台北峰值囤過 8 張、已倒 88%，剩 1 張，依近期速度約 3 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -8.92pp、中實戶人數 +4 戶、散戶佔比 +1.67pp，籌碼下沉散戶

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 22 張，實際還在賣的約 11 張，最長約 30 個交易日見底。近期持有者吸收 +13 vs 派發 -8 張。

承接 · 持有者

兆豐-台南元大-中壢群益金鼎-鳳山元富-緯城華南永昌-東昇兆豐-三重

派發 · 倒貨者

凱基-台北富邦-花蓮群益金鼎-東門台新-城中國票-南科群益金鼎-永和

交易台 · 淨空

獨立尺度

元大-蘆洲新光元大-新竹經國台新-左楠

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

兆豐-台南 +35

已賣 0%
元大-中壢 +9

已賣 0%
群益金鼎-鳳山 +8

已賣 0%· 仍在加碼
元富-緯城 +7

已賣 0%
華南永昌-東昇 +5

已賣 0%
兆豐-三重 +4

已賣 0%· 仍在加碼

派發 · 倒貨者

凱基-台北剩 1

已倒 88%· 約 3 日倒完
富邦-花蓮剩 6

已倒 25%· 約 30 日倒完
群益金鼎-東門剩 1

已倒 83%· 近期停手
台新-城中剩 3

已倒 50%· 近期停手
國票-南科剩 3

已倒 40%· 約 15 日倒完
群益金鼎-永和剩 1

已倒 67%· 近期停手

交易台 · 淨空

元大-蘆洲 -28

未分類
新光 -18

未分類
元大-新竹經國 -11

未分類
台新-左楠 -8

未分類

還在倒 11 張最長約 30 個交易日見底

近期買賣力道 +13 吸 / -8 倒買盤略勝

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 22.19%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 101 次（自 2007-04-23）

事件後 120 日，歷史上平均 +1.32%

20 日 +1.93%

60 日 +5.49%

120 日 +1.32%

20 日

60 日

120 日

勝率

45.8%

38.9%

33%

樣本數

中位數

-1.3%

-4%

-14.41%

超額

+0.95%

+1.78%

-4.92%

贏大盤勝率

45.8%

35.8%

35.2%

過去 91 次觸發，120 日後平均上漲 1.32%、落後大盤 4.92 個百分點，勝率 33%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 -32.3% 現在

20-40 -23.7%

40-60 -27.3%

60-80 -18.5%

80-100 +24.2%

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20 現在在這裡	68	-32.3%	-32.1%	2.9%	-174.5%
20-40	121	-23.7%	-45.7%	19%	-159.5%
40-60	65	-27.3%	-25%	1.5%	-151.4%
60-80	135	-18.5%	-22.3%	14.8%	-44.5%
80-100	61	+24.2%	+25.7%	100%	+21.3%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 19.8，落在自身歷史第 9.7 百分位，屬於 0-20 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

-24.4%

勝率 0% 超額 -51.9%

42 天

-3.6%

勝率 45.7% 超額 -17.4%

35 天

+0.9%

勝率 31.9% 超額 +3.1%

91 天

向下

現在

-15.9%

勝率 7.6% 超額 -58.1%

79 天

-27.6%

勝率 11.4% 超額 -121.9%

44 天

-1.7%

勝率 37.1% 超額 -5.3%

35 天

目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 79 天樣本中，120 日後平均下跌 15.9%、勝率 7.6%，落後大盤 58.1%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 7 次，觸發後 60 日平均 -9.2%，勝率 42.9%，平均贏大盤 -13.2 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

公司基本資料

半導體業／IC設計、半導體材料上櫃（櫃買中心，TPEX）

公司簡介

合邦電子股份有限公司成立於1996年1月22日，1996年7月12日公開發行，2001年5月7日在櫃檯買賣中心上櫃。總部位於新竹市科學園區園區二路11號8樓。董事長為柯拔希，總經理兼發言人為林逸洲，代理發言人為陳天任。公司統一編號84149569，實收資本額依公司網站揭露為新台幣136,048,910元，已發行普通股13,604,891股，無特別股、無公司債。主要股東與內部人方面，公開籌碼資料顯示2026年5月董事及監察人持股約35.48%，其中多春投資股份有限公司代表人柯拔希、柯喜仙、林逸洲各列董事席次，天品聯合企業股份有限公司亦為法人董事；另經理人及大股東合計持股比例較高。員工規模未在公司基本資料中穩定揭露，求職網站與舊工商資料有34人、近70人、75人等不同版本，故不作精確採信。公司網站揭露2026年3月12日起恢復普通交割買賣並恢復融資融券交易。

主要業務

合邦早期定位為無晶圓廠IC設計公司，主要從事替客戶設計及產銷電腦週邊商品、開發半導體零組件、半導體材料銷售及相關進出口貿易。公司登記主要業務包括影音、光碟、顯示器、電源管理、通訊系統之半導體零組件，以及客戶委託開發之半導體零組件。依2025年（民國114年）年報整理，合併營收約新台幣9,155萬元，較2024年增加67%；產品組合為半導體材料產品81,374千元、占88.89%，光碟／聲音系統晶片4,466千元、占4.87%，其他營業收入5,714千元、占6.24%。公司2025年稅後淨損約7,584千元、每股虧損0.56元，主因營收雖成長但業外匯兌損失及前一年處分資產利得基期影響。產品與服務可分為三塊：一是半導體材料，重點為矽晶圓片／再生或測試用晶圓等材料採購與銷售；二是Audio Servo IC、CD Discman IC、Boom Box、CD-MP3/WMA、音頻功率放大器、LED照明驅動、32位元嵌入式影音IC等成熟消費性影音IC；三是智慧設計服務與客製化ASIC、模組化IC服務、工業物聯網與能耗監控相關技術。商業模式上，IC產品由公司設計後委託晶圓、封裝、測試廠代工，再銷售給客戶；CD、MP3等IC過去主要外銷香港與中國加工廠，終端成品於歐美通路販售；電腦周邊產品曾透過台灣個人電腦品牌廠商銷售至海外子公司；半導體材料則以多元海外採購、台灣市場銷售與客戶驗證導入為主。

2025–2028 展望

2025年實績顯示合邦營收由2024年約5,488萬元提升至約9,155萬元，核心增量來自半導體材料產品，反映公司近年從傳統影音IC轉向半導體材料與智慧設計服務的營收重心變化。2026年公司年報展望指出，半導體材料方面，隨晶圓廠製程推進、先進製程擋控片／測試片耗用提高，且SEMI預期2026年全球矽晶圓出貨量較2025年成長，公司預估2026年半導體材料銷售可達94,749千元、較2025年約85,139千元成長約11.3%；公司也強調持續拓展台、日、韓等海外料源，導入8吋與12吋材料，強化供應鏈彈性。IC方面，2025年Audio Servo IC／CD Discman IC銷售量約139千顆，公司認為復古CD播放器需求回溫、消費性電子復甦與智能模組服務推出，可能帶動2026年IC出貨成長。技術與新產品方向包括Edge AI語音操作系統、個人終端與雲端服務整合播放機及專用IC、工業物聯網感測器／驅動器／通訊設備、AI資料庫建置、工業能耗監控、模組化產品與客製化ASIC服務。2027至2028年因公司未公布正式財測，只能作趨勢性推估：若AI、高速運算、先進封裝與晶圓廠ESG減碳需求持續，測試晶圓、再生晶圓、特殊尺寸矽晶圓及相關材料需求可能延續成長；但合邦規模小、營收基期低，客戶驗證週期長，單一材料訂單波動、匯率、料源成本、海外採購合規、地緣政治、終端消費性電子復甦不如預期，以及台灣再生晶圓與矽晶圓材料同業擴產競爭，都是主要風險。另公司近年曾有處分資產利得與匯兌損益影響獲利，投資判斷需區分本業與業外。

產業上下游

上游

未揭露之晶圓代工廠公司IC由自行設計後委託上游晶圓廠代工製造；公開資料未揭露具名供應商，可能涵蓋台灣或海外晶圓代工／特殊製程廠。
未揭露之封裝測試廠公司IC設計完成後委託封裝及測試廠代工；公開資料未揭露具名供應商。
台、日、韓矽晶圓與再生晶圓料源供應商半導體材料業務的上游料源；公司年報稱持續深化台、日、韓海外採購與供應鏈合作，確保8吋、12吋材料供貨，但未列具名企業。
元大證券股份有限公司2885 股務代理機構，屬金融服務供應關係，非生產性上游。

下游

香港與中國加工廠 CD、MP3等IC產品過去主要外銷至香港與中國加工廠生產，終端產品再於歐美通路販售；客戶多未具名揭露。
歐美通路與終端消費電子品牌 CD播放器、Boom Box、MP3/WMA、音響、耳機、喇叭、LCD顯示器、LED照明等終端應用的最終銷售市場與品牌通路，公開資料未具名。
台灣個人電腦品牌廠商電腦周邊產品曾透過台灣PC品牌廠商銷售給海外當地子公司；公開資料未具名。
富士通／Fujitsu MoneyDJ資料稱公司2015年取得香港富士通供應商資格，為其代工電腦周邊商品；富士通為日本企業，非台股上市櫃公司。
晶圓廠與半導體製造客戶半導體材料產品的潛在下游客戶，包括使用矽晶圓片、擋控片、測試片或再生晶圓的晶圓製造業者；公司未揭露具名客戶。

競爭對手

瑞昱半導體2379 影音IC、消費性IC、音訊及多媒體晶片領域的國內競爭者。
晶豪科技3006 MoneyDJ列為影音IC及音頻放大器IC國內競爭者。
新唐科技4919 MoneyDJ列為影音IC國內競爭者，亦具MCU與混合訊號IC產品線。
凌通科技4952 MoneyDJ列為影音IC國內競爭者。
松翰科技5471 MoneyDJ列為影音IC國內競爭者，產品涵蓋消費性與控制IC。
普誠科技6129 MoneyDJ列為影音IC國內競爭者。
茂達電子6138 MoneyDJ列為音頻放大器IC國內競爭者，亦有電源管理相關產品。
致新科技8081 MoneyDJ列為音頻放大器IC國內競爭者，主力為類比與電源管理IC。
昇陽半導體8028 再生晶圓與晶圓薄化服務業者；與合邦半導體材料／再生晶圓相關需求可能形成部分競合，但合邦偏材料銷售與採購通路，昇陽偏製程服務。
中砂1560 再生晶圓、CMP與研磨材料供應商；屬半導體材料鏈同業，與合邦半導體材料業務有間接競爭或替代關係。
辛耘3583 半導體設備與再生晶圓相關業務；與合邦半導體材料需求題材有間接競合。
NXP Semiconductors 海外上市公司，MoneyDJ列為音頻放大器IC國外競爭者。
STMicroelectronics 海外上市公司，MoneyDJ列為音頻放大器IC國外競爭者。
Texas Instruments 美國上市公司，MoneyDJ列為音頻放大器IC國外競爭者。
Mtekvision、Oki Electric、Megachips、NJRC、Cirrus Logic MoneyDJ列為影音IC國外競爭者；其中部分為海外上市或海外企業，非台股上市櫃。

資料來源（11）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。