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松翰

5471 半導體業截至 2026-07-21 每日盤後更新

體質穩，估值偏貴。

1 個訊號亮起

營收≥20%

本頁數據每天盤後更新。把松翰加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。看今日全市場訊號 →

松翰可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 59 百分位。最新一季 ROE 約 2.3%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 81 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 98 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 2.6%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 47.7%，超過 20% 的成長門檻。

籌碼流向

偏多 +0.17

偏空中性偏多

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
美林持 1907 張
派發者剩 420 張、最長約 36 日倒完

窗口 2026-02-21 起 · 股價 +37% · 分點至 2026-07-21· 集保至 2026-07-17

最大持有者美林自起點累積 1907 張（已賣 9%），仍在加碼
主要派發者新加坡商瑞銀峰值囤過 883 張、已倒 67%，剩 289 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.59pp、中實戶人數 +5 戶、散戶佔比 -0.15pp，集中度維穩
外資避險型分點淨空淨空 -1238 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

美林香港上海匯豐新光-新竹富邦證券元大證券國泰-敦南

派發

新加坡商瑞銀港商野村第一金-高雄兆豐-桃園台新-建北第一金-華江

交易台

獨立尺度

華南永昌美商高盛國票-北高雄台灣摩根士丹利

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

美林 +1,907

已賣 9%· 仍在加碼
香港上海匯豐 +771

已賣 0%· 仍在加碼
新光-新竹 +643

已賣 5%· 仍在加碼
富邦證券 +460

已賣 0%
元大證券 +434

已賣 14%· 仍在加碼
國泰-敦南 +353

已賣 22%

派發

新加坡商瑞銀剩 289

已倒 67%· 近期停手
港商野村剩 289

已倒 34%· 近期停手
第一金-高雄剩 182

已倒 46%· 近期停手
兆豐-桃園剩 58

已倒 82%· 近期停手
台新-建北剩 57

已倒 77%· 約 11 日倒完
第一金-華江剩 39

已倒 82%· 近期停手

交易台

華南永昌 -2,471

未分類
美商高盛 -709

避險台·會回補
國票-北高雄 -458

未分類
台灣摩根士丹利 -417

避險台·會回補

還在倒 420 張最長約 36 個交易日見底

近期買賣力道 +2,362 吸 / -487 倒買盤略勝

避險台淨空 -1,238 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向分歧：大戶與散戶變化未同步。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 47.66%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 60 次（自 2007-04-23）

事件後 120 日，歷史上平均 +8.13%

20 日 +4.26%

60 日 +8.57%

120 日 +8.13%

20 日

60 日

120 日

勝率

50%

52.3%

52.4%

樣本數

中位數

-0.15%

+0.54%

+0.92%

超額

+2.49%

+1.98%

-2.05%

贏大盤勝率

45.7%

45.5%

35.7%

過去 42 次觸發，120 日後平均上漲 8.13%、落後大盤 2.05 個百分點，勝率 52.4%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 -12.5%

20-40 +23.4%

40-60 +31.9%

60-80 +25.5%

80-100 +4.1% 現在

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	399	-12.5%	-23%	32.1%	-19%
20-40	148	+23.4%	+14%	66.2%	+8.4%
40-60	408	+31.9%	+20.6%	71.6%	+17.2%
60-80	722	+25.5%	+16.8%	61.8%	+11.8%
80-100 現在在這裡	1369	+4.1%	-2%	45.9%	-18.9%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 58.14，落在自身歷史第 97.6 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

+1.5%

勝率 38.3% 超額 -5.5%

162 天

+9.7%

勝率 69.8% 超額 +2.7%

414 天

現在

+6.1%

勝率 49.7% 超額 -5%

1014 天

向下

-2.2%

勝率 41.5% 超額 -4.6%

337 天

+8.7%

勝率 73.3% 超額 +0.5%

315 天

+5.8%

勝率 51.8% 超額 -4.1%

924 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 1014 天樣本中，120 日後平均上漲 6.1%、勝率 49.7%，落後大盤 5%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 243 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.99%，平均贏過大盤 2.32 個百分點，在 64.2% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 22 次，觸發後 60 日平均 +9.84%，勝率 71.4%，平均贏大盤 +4.34 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 66 次，觸發後 60 日平均 +3.5%，勝率 47.7%，平均贏大盤 -1.07 個百分點。

松翰是做什麼的？公司基本資料

半導體業／IC設計上市（台灣證券交易所）

公司簡介

5471 對應證券為松翰科技股份有限公司，屬普通股，現為台灣證券交易所上市公司。公司成立於1996年7月13日，公開發行日為1999年6月24日，先於2000年11月27日上櫃，後於2003年8月25日轉上市。總部位於新竹縣竹北市台元街36號10樓之1。董事長為鮑世嘉，總經理為柯福順，發言人為潘銘鍠。實收資本額為新台幣1,678,770,620元，已發行普通股167,877,062股，無特別股。依113年度年報，114年5月8日員工合計474人，其中研發372人、業務29人、管理73人，研發人員占比高。董事與內部人持股方面，113年董事改選公告及年報揭露陳賢哲持股7,270,261股、鮑世嘉4,549,318股、熊健怡3,325,219股、潘銘鍠2,220,515股、柯福順578,602股、郭慶輝約360,907至261,000股左右，不同來源與日期略有差異；整體董監持股約10%至11%區間。2025年股東結構以本國個人為主，約83.7%，僑外投資約12.3%，本國法人約3.1%，政府機構約0.46%，本國金融機構約0.37%。

主要業務

松翰為無晶圓廠IC設計公司，主要負責線路設計、產品規格、軟硬體開發工具與Turnkey方案，晶圓製造、晶粒測試、切割與封裝由外部供應商配合完成。主要產品包括消費性IC、微控制器IC、多媒體影像控制IC、無線影音方案與光學辨識晶片組OID。113年度產品銷售組合為消費性IC 56%、多媒體IC 44%。消費性IC包含語音、音樂、DSP及32位元SoC平台，應用於互動式玩具、教育型玩具、手持遊戲機、電子書、玩具機器人、無人飛行器、家電、電競耳機及各類語音聲音產品。微控制器IC應用於空調控制板、電磁爐、微波爐、血壓計、耳溫槍、體重秤、滑鼠、鍵盤、耳機、電競周邊、BLDC馬達、小家電、工具機及車用領域。多媒體影像控制IC應用於筆記型電腦攝影機、高畫質USB影音控制晶片、通訊、錄影監控、人機介面、家用安全監控、無線耳機、麥克風、無線可視門鈴、無線影音遙控車與無人航拍機。OID結合光學、影像處理及印刷技術，應用於教育玩具、電子有聲書、電子白板、防偽、遊戲機、IPTV、線上教學及STEM教育。113年度銷售地區為中國76%、台灣23%、其他1%，顯示營收高度集中在中國與台灣客戶。113年度營收27.44466億元，年增5%，稅後淨利1.79090億元，EPS 1.07元；114年度合併營收26.75652億元，年減約2.5%，EPS 0.72元；115年前5月累計營收13.92306億元，年增24.99%，顯示2026年初需求明顯回溫。

2025–2028 展望

2025至2028年展望可分為短中長期。2025年公司股東會資料推估114年度銷售數量約531,797仟顆，策略重點為深耕消費性電子，同時拓展微控制器與成長性較高的多媒體產品；114年度實際營收年減約2.5%，但2026年前5月累計營收已年增24.99%，顯示庫存調整後有復甦跡象。成長動能包括：一、AI PC與筆電攝影機，松翰已研發內建AI NPU的800萬像素HDR ISP，支援Microsoft HPD、Windows Hello與AI人臉辨識，適用於HPD AI筆電攝影機、外掛AI網路攝影機及AI影像辨識產品；二、32位元ARM Cortex-M4 MCU平台，已切入8KHz類比磁軸鍵盤完整方案，應用於PC電競周邊、智能家電、工控等領域，且年報稱已導入國際品牌大廠；三、BLDC馬達控制晶片、工業控制晶片、車規MCU與USB Type-C Power Delivery控制晶片，將產品由消費性電子逐步推向工控、車用及低功耗節能市場；四、OID由點讀筆延伸至手寫、STEM教育與成人手寫應用，公司並提到在印度設立據點、擴展越南等新興市場；五、5GHz高畫質、遠距離、低延遲無人載具圖傳方案，應用於FPV競速、航拍、物流、地理繪測、災害搶救、精準農業、環保與國防等領域。產業趨勢上，邊緣AI、AI攝影機、AI視覺感測、智慧家庭、醫療保健裝置、物聯網、電動車與工控半導體皆有利於其MCU與影像產品線。不過風險包括：消費性電子終端需求復甦不均、成熟製程可能產能過剩且價格競爭加劇、先進製程仍供需緊張、晶圓代工價格與產能具景氣循環、IC生命週期短且同質性高、中國IC設計業崛起造成價格及人才競爭、主要銷售地區集中中國、匯率與地緣政治及關稅政策不確定。2027至2028年的具體量化財測公司未公開，合理推論其成長將取決於AI PC HPD晶片量產滲透率、M4 MCU與BLDC/工控/車用平台放量、OID與印度/東南亞通路推廣成效，以及無人載具圖傳方案是否由專案型需求轉為常態出貨。

產業上下游

上游

台積電 2330 晶圓代工供應商；年報明確指出主要原料晶圓由台積電、聯電及韓國廠商等供應。
聯電 2303 晶圓代工供應商；年報明確指出主要原料晶圓由台積電、聯電及韓國廠商等供應。
韓國晶圓代工廠商年報僅稱韓國廠商等供應晶圓，未揭露公司名稱，非台股掛牌或名稱未確認。
封裝測試代工廠商年報指出與數家知名晶圓大廠及封裝測試代工廠合作以避免進貨集中，但未揭露具體封測廠名稱。
光罩、晶粒測試、切割包裝供應商依年報產製流程，松翰主要負責設計，光罩製作、晶圓製造、晶粒測試、切割包裝由供應商完成；具體公司未揭露。

下游

主要銷貨客戶D（年報匿名） 113年度主要銷貨客戶，銷售金額301,331仟元，占全年銷貨淨額10.98%；114年第一季占12.19%。年報未揭露實際名稱。
筆記型電腦與網路攝影機客戶多媒體影像控制IC應用於筆電專用與高畫質USB影音控制晶片、HPD AI筆電攝影機、Windows Hello與AI人臉辨識產品；具體客戶未揭露。
PC電競周邊與國際品牌大廠 M4 MCU平台應用於8KHz類比磁軸鍵盤完整方案，年報稱已導入國際品牌大廠，但未揭露名稱。
家電、醫療保健與工控設備廠商 MCU應用於小家電、空調控制板、電磁爐、微波爐、血壓計、耳溫槍、血糖機、工具機與BLDC馬達控制等終端產品；具體客戶未揭露。
教育、STEM與OID方案商／通路商 OID晶片應用於教育玩具、電子有聲書、電子白板、線上教學與STEM教育，公司提到印度設點與代理機制推廣，但具體客戶未揭露。
無人機與無線影音應用客戶 5GHz高畫質、遠距離、低延遲圖傳方案可用於FPV競速、航拍、物流、地理繪測、災害搶救、精準農業、環保與國防等，具體客戶未揭露。

競爭對手

盛群半導體 6202 台股上市IC設計公司，主力包含MCU，與松翰在消費性MCU、小家電、醫療與周邊控制應用存在競爭。
新唐科技 4919 台股上市MCU與半導體公司，在MCU、工控、消費與車用相關應用與松翰部分產品線競爭。
凌通科技 4952 台股上市IC設計公司，產品涵蓋消費性與多媒體控制晶片，與松翰消費性IC、語音及多媒體產品具競爭關係。
義隆電子 2458 台股上市IC設計公司，主要在PC周邊、輸入控制與人機介面相關晶片；與松翰PC電競周邊MCU及部分控制晶片應用重疊。
原相科技 3227 台股上櫃IC設計公司，主力為感測與影像相關晶片，在PC周邊、影像與感測應用上與松翰部分產品線相鄰或競爭。
瑞昱半導體 2379 台股上市IC設計大廠，產品涵蓋PC、多媒體、通訊與影音控制，雖規模與主力產品不同，但在部分PC與多媒體控制市場具競爭或替代關係。
國際MCU與影像晶片廠商年報指出MCU市場高度集中於國際級大型廠商；無線網路攝影機晶片及車用監控攝影機晶片主要競爭對手為外商，具體公司未揭露。

資料來源（13）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於松翰（5471）的常見問題

松翰(5471)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-07-21 的數據現況：品質中上、估值偏貴、外資買超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
松翰股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-07-21 收盤 56.4 元，本益比 58.1、股價淨值比 2.7。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 98 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
松翰的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 56.4 元與本益比 58.1 回推，松翰近四季合計 EPS 約 1.0 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。