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凌華 6166

電腦及週邊設備業

體質穩，估值中性。

品質
中上
估值
中性
關鍵訊號
營收≥20%
112.50

凌華可以買嗎？先看體質與估值定位

  • 獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 63 百分位。最新一季 ROE 約 5.5%。

  • 估值中性。本益比位居全市場第 60 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 21 百分位。

  • 外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -19.0%（賣超）。

  • 營收高成長。最新月營收年增率約 47.8%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號
1 日漲跌 +0.0%
5 日漲跌 -7.4%
20 日漲跌 -13.1%
外資 20 日 -19.0%
投信 20 日 +0.0%
融資使用率 5.8%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績 營收≥20% 樣本 69 次 60 日勝率 63.8% 對大盤 +8.67 個百分點 勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。
觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把 凌華 加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

凌華 今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →
同業比較
凌華 vs 研華、樺漢、立端 一鍵對比 →
vs 研華 vs 樺漢 vs 立端

凌華（6166）合理價估算與估值河流圖

估值預計 18:30 更新

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間） 現價 113 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）模型慣常區間
現價 113
色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價比凌華過去五年的本益比慣常評價低了約 17%。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 42 倍，對應股價約 220 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 136 至 434 元）；以每股淨值倍數中位數 2.8 倍換算約 78.9 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，凌華的應得價約 81.5 元；加上凌華自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 79.3 至 108 元，現價高於慣常區間上緣約 4%。調整基本面後，凌華目前比全市場約 74% 的股票貴（同業中約比 71% 貴）偏貴

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏空 -0.18
偏空中性偏多

主力派發中 — 偏空

  • 台新-世貿 持 995 張
  • 派發者剩 6143 張、最長約 145 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 +71% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

  • 最大持有者台新-世貿 自起點累積 995 張（已賣 8%），近期略減
  • 主要派發者美商高盛 峰值囤過 4582 張、已倒 35%，剩 2991 張、近期停手
  • 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.91pp、中實戶人數 +2 戶、散戶佔比 +0.76pp，籌碼往上集中
  • 外資避險型分點淨空淨空 -245 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
分點庫存重建
承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。
派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。
交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。
承接
台新-世貿港商野村國泰-敦南國泰-桃園富邦-仁愛國票-安和
派發
美商高盛摩根大通台灣摩根士丹利新加坡商瑞銀凱基-台北永豐金證券
交易台
獨立尺度
元大-南海元大-信義安和元大-大里德芳第一金-桃園
股價 承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線
分點明細 單位：張

承接

  • 台新-世貿 +995
    已賣 8%
  • 港商野村 +872
    已賣 10%
  • 國泰-敦南 +655
    已賣 5%· 仍在加碼
  • 國泰-桃園 +270
    已賣 14%
  • 富邦-仁愛 +242
    已賣 0%
  • 國票-安和 +200
    已賣 0%· 仍在加碼

派發

  • 美商高盛 剩 2,991
    已倒 35%· 近期停手
  • 摩根大通 剩 2,793
    已倒 38%· 約 30 日倒完
  • 台灣摩根士丹利 剩 631
    已倒 85%· 約 6 日倒完
  • 新加坡商瑞銀 剩 1,282
    已倒 62%· 約 26 日倒完
  • 凱基-台北 剩 925
    已倒 60%· 約 145 日倒完
  • 永豐金證券 剩 175
    已倒 82%· 近期停手

交易台

  • 元大-南海 -5,723
    未分類
  • 元大-信義安和 -1,538
    未分類
  • 元大-大里德芳 -888
    未分類
  • 第一金-桃園 -611
    未分類
還在倒 6,143 張 最長約 145 個交易日見底
近期買賣力道 +596 吸 / -2,905 倒 賣壓略勝
避險台淨空 -245 張 潛在回補買盤，非賣壓
集保大戶 · 絕對持股交叉驗證
千張大戶佔比 散戶(<400張)佔比 股價（右軸）

方向分歧：大戶與散戶變化未同步。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 47.83%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 84 次 （自 2007-04-23）
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）出現後的平均前瞻報酬走勢。20 日: 勝率 63.4%, 樣本數 71, 中位數 +3.89%, 超額 +3.67%, 贏大盤勝率 67.6%；60 日: 勝率 63.8%, 樣本數 69, 中位數 +7.44%, 超額 +8.67%, 贏大盤勝率 59.4%；120 日: 勝率 69.7%, 樣本數 66, 中位數 +10.87%, 超額 +12.04%, 贏大盤勝率 62.1%

事件後 120 日，歷史上平均 +19.4%

20 日 +4.55%
60 日 +12.76%
120 日 +19.4%
20 日
60 日
120 日
勝率
63.4%
63.8%
69.7%
樣本數
71
69
66
中位數
+3.89%
+7.44%
+10.87%
超額
+3.67%
+8.67%
+12.04%
贏大盤勝率
67.6%
59.4%
62.1%

過去 66 次觸發，120 日後平均上漲 19.4%、超越大盤 12.04 個百分點，勝率 69.7%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

本益比百分位區間樣本日數240 日平均報酬中位數上漲機率平均超額（對大盤）
0-20 172+16.2% +15.4% 100% -11.4%
20-40 現在在這裡131+22.9% +19.5% 95.4% -4.7%
40-60 355+16.6% +7.6% 59.2% +1.6%
60-80 637+17.6% +14.9% 69.2% +3.3%
80-100 1730+12% +0.2% 50.5% -7.1%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 21.47，落在自身歷史第 21.4 百分位，屬於 20-40 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值
動能
便宜
中等
昂貴
向上
+7.3%
勝率 67.1% 超額 -1.9%
167 天
+40.8%
勝率 78.4% 超額 +25.7%
236 天
+6%
勝率 57.1% 超額 -0.4%
1162 天
向下
現在
+30.5%
勝率 94.4% 超額 +14.1%
90 天
+9.6%
勝率 51.1% 超額 -1.5%
407 天
+4.6%
勝率 47.3% 超額 -5.4%
1083 天

目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 90 天樣本中，120 日後平均上漲 30.5%、勝率 94.4%，超越大盤 14.1%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 31 次，觸發後 60 日平均 +7.73%，勝率 53.3%，平均贏大盤 +6.29 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 58 次，觸發後 60 日平均 +5.93%，勝率 51.7%，平均贏大盤 +2.41 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究凌華。

帶入 Studio 研究 ↗

凌華是做什麼的？公司基本資料

電子工業－電腦及週邊設備業；工業電腦、嵌入式運算、邊緣AI與量測自動化 上市（台灣證券交易所）

公司簡介

6166 對應證券為凌華，為台灣證券交易所上市普通股，非 ETF、ETN、特別股或權證。公司成立於 1995 年 8 月 7 日，2000 年 8 月 9 日公開發行，2002 年 3 月 28 日上櫃，2004 年 11 月 8 日轉上市。總部與工廠位於桃園市龜山區華亞一路66號。董事長為劉鈞（Chun/Jim Liu），總經理為黃怡暾（I-Tun/Stephen Huang），發言人為陳淑芬。實收資本額約新台幣 21.77 億元，已發行普通股約 2.177 億股。2025 年員工總數 1,593 人，2026 年第一季末約 1,605 人。主要股東依 2026 年 4 月 20 日資料包括友達光電 19.43%、佳世達關係企業 Konley Venture 7.32%、Keysight Technologies UK Limited 投資專戶 6.75%、Ronly Venture 6.05%、劉鈞 4.66%、致茂電子 4.30%、劉愷 3.38%、大陸科技 2.40%、增你強 2.08%、倪涵芬 1.79%；另公開資料顯示友達及其關係企業合計對凌華具重要影響或控制力。

主要業務

凌華是工業電腦與邊緣運算平台商，主業為嵌入式電腦與電腦週邊產品、量測與自動化產品、邊緣運算解決方案。2025 年合併營收約新台幣 118.01 億元，產品/事業部營收結構為：電腦模組事業 31%、邊緣可視化 20%、DMS 與強固型運算 17%、邊緣運算平台 14%、IoT 解決方案與技術 12%、網通與車載 3%、其他 3%。地區別為美洲 34%、亞洲 29%、歐洲 19%、中國 17%、其他 1%。產品線包括 COM-HPC、COM Express、SMARC、Qseven、OSM 等電腦模組，工業電腦、主機板、無風扇嵌入式電腦、邊緣AI推論平台、GPU 加速系統、AI GPU 伺服器、機器人控制器、ROS/ROS2 解決方案、工業顯示器與觸控電腦、醫療顯示與醫療運算平台、博弈平台、PXI/PXIe 量測、自動化控制、機器視覺、資料擷取、工業閘道、CompactPCI、PC104、VPX、SOSA/MOSA 強固型系統與 DMS+/ODM/OEM 客製設計製造服務。商業模式以自有標準品、平台方案、垂直場域解決方案、長生命週期工業模組、客製化設計製造與全球通路/在地服務為主。公司未揭露單一大客戶，2025 年無單一客戶占銷售額超過 10%；終端應用涵蓋智慧製造、工業自動化、半導體檢測、機器視覺、AMR/機器人、醫療影像、交通/鐵道、車載AI、通訊邊緣運算、能源管理、智慧城市、博弈與國防航太強固型運算。

2025–2028 展望

2025 年營運由 AI computing platform、Edge AI vision computing products 與 DMS+/ODM/OEM 需求帶動，全年營收約 118.01 億元、年增約 17.09%。公司年報與法說資料指向 2026 年後 AI 從雲端延伸到裝置端與現場端，Edge AI、機器人、智慧製造、醫療、交通、半導體、能源管理將是主要成長軸。2026 年第一季營收約 34.44 億元、年增約 29%，毛利率約 37%，EPS 約 1.57 元；2026Q1 Design Win 約 17 件，估未來三年貢獻約 9,000 萬美元，訂單出貨比大於 1.5，顯示專案能見度提升。2026 年主要動能預期來自北美、亞太、醫療大型專案、工業自動化、機器人、半導體與邊緣AI伺服器；公開報導亦提到部分醫療專案能見度延伸至 2028 年。新產品與技術方向包括高效能邊緣AI伺服器、NVIDIA Jetson/IGX/Thor 與 RTX Embedded 平台、Intel Xeon 600 邊緣AI伺服器、AI vision、ROS2 機器人控制、SuperCAT 軟體定義 EtherCAT、COM-HPC/SMARC/OSM 新模組、VPX/SOSA 強固型平台、AI 醫療影像與工業 AOI。主要風險包括全球景氣與工廠資本支出循環、工業電腦同業競爭、CPU/記憶體/SSD 等零組件缺料與漲價、產品交期拉長、匯率波動、地緣政治與美中關稅/供應鏈重組、技術迭代加快造成研發投入壓力、客製專案量產時程不確定、醫療/國防/交通等場域認證週期較長。2027-2028 年較缺乏公司正式量化指引，因此僅能合理推估：若 Design Win 順利量產且 Edge AI/機器人/醫療專案落地，營收與產品組合有機會延續成長；但實際幅度仍取決於專案量產、客戶資本支出、料況與毛利率轉嫁能力。

產業上下游

上游
  • Intel 美國上市半導體公司；凌華長期策略技術夥伴，供應/支援 CPU、邊緣AI、工業與嵌入式運算平台，凌華為 Intel Partner Alliance 夥伴。
  • NVIDIA 美國上市 GPU 與 AI 平台公司；凌華採用 Jetson、IGX、RTX Embedded、Thor 等平台發展邊緣AI、機器人、醫療與視覺運算產品。
  • 聯發科 2454 台股上市 SoC 供應商；與凌華在 Arm 架構、Genio 平台與邊緣AI/物聯網模組上具策略合作。
  • 高通 Qualcomm 美國上市半導體公司；提供機器人、無人機、5G 與裝置端 AI 相關平台，為凌華 Arm/機器人邊緣運算生態合作夥伴。
  • NXP Semiconductors 荷蘭上市半導體公司；提供 i.MX 系列等嵌入式處理器，支援凌華醫療、量測、自動化、智慧城市與低功耗邊緣模組。
  • AMD 美國上市半導體公司；凌華採用 AMD EPYC、Ryzen Embedded、Radeon 等平台於邊緣運算、工業、醫療與博弈應用。
  • Arm 美國上市 CPU IP 與架構供應商；凌華發展 Arm 架構模組與邊緣運算方案的技術生態夥伴。
  • 友達光電 2409 台股上市面板與顯示器公司，亦為凌華最大股東/母公司關係；提供顯示技術與面板整合合作，支援邊緣可視化、醫療與工業 Panel PC 應用。
  • Elma Electronic 瑞士/國際強固型系統與背板廠商；與凌華合作 VPX、背板、強固機箱與國防航太/關鍵任務解決方案。
  • 增你強 3028 台股上市電子通路商且為主要股東之一；可能屬電子零組件通路/供應鏈關係，但年報未明確揭露其為主要供應商，故關係以股東與通路背景為主。
下游
  • 達明機器人 4585 台股上市協作機器人公司；公開報導指出凌華與達明合作切入人形/協作機器人應用，屬機器人下游或生態合作夥伴。
  • Noble Machines 未上市機器人公司；凌華公開展示其通用型機器人 Moby 採用凌華 DLAP-711 邊緣AI運算平台，屬機器人應用客戶/合作夥伴。
  • 達擎 未上市顯示技術公司、友達集團相關；與凌華在 3D 裸眼 AI 醫療影像、智慧顯示與場域應用整合合作。
  • 醫療設備與醫療影像客戶 公司未揭露客戶名稱；下游應用包含醫療顯示、醫療運算、AI 影像與臨床場域，部分公開資訊稱醫療大型專案具較長能見度。
  • 工業自動化、半導體、AOI 與智慧製造客戶 公司未揭露具名客戶；採用凌華量測、自動化、機器視覺、Edge AI、工業電腦與 DMS+ 服務。
  • 交通、鐵道、車載與通訊邊緣運算客戶 公司未揭露具名客戶；應用於鐵道控制、乘客資訊、車載AI、MEC/Open RAN、網路安全設備與智慧交通。
  • 國防航太與關鍵任務系統整合商 公司未揭露具名客戶；採用 VPX、CompactPCI、PC104、SOSA/MOSA 強固型平台與 DMS+ 客製系統。

競爭對手

  • 研華 2395 台股上市工業電腦龍頭；在嵌入式電腦、邊緣AI、工業自動化、醫療、交通與 IoT 平台與凌華高度重疊。
  • 樺漢 6414 台股上市工業電腦與系統整合廠；在工業電腦、邊緣運算、智慧製造與垂直場域方案競爭。
  • 立端 6245 台股上市網通與邊緣AI平台廠；在嵌入式平台、邊緣AI、網通設備與工業應用競爭。
  • 威強電 3022 台股上市工業電腦與嵌入式系統廠；產品涵蓋醫療、工業、網通與邊緣運算。
  • 艾訊 3088 台股上櫃工業電腦廠；在嵌入式系統、工業自動化、智慧交通、HMI 與邊緣運算競爭。
  • 廣積 8050 台股上櫃工業電腦與嵌入式板卡廠；與凌華在單板電腦、嵌入式系統、AIoT 與博弈應用競爭。
  • 研揚 6579 台股上市嵌入式電腦與 AI 邊緣運算平台廠；在工業主機板、嵌入式模組、AI Edge 與智慧交通競爭。
  • 飛捷 6206 台股上市 POS、Panel PC 與工業觸控電腦廠；在邊緣可視化、HMI、醫療/零售/工業顯示應用部分競爭。
  • Portwell 非台股上市或台灣未掛牌工業電腦/嵌入式平台廠；在嵌入式板卡、網通與工業系統競爭。
  • Kontron 歐洲上市工業物聯網與嵌入式電腦廠，非台股掛牌；在 COM 模組、工業電腦、IoT 與邊緣運算競爭。
資料來源（19）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於凌華（6166）的常見問題

凌華(6166)現在可以買嗎？
本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值中性、外資賣超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
凌華股價合理嗎？本益比多少？
截至 2026-09-11 收盤 112.5 元，本益比 21.5、股價淨值比 4.0。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 21 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
凌華的每股盈餘（EPS）大約是多少？
以收盤價 112.5 元與本益比 21.5 回推，凌華近四季合計 EPS 約 5.2 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
凌華合理價是多少？
以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 42.0 倍，對應股價約 220 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 136 至 434 元）；另以每股淨值倍數中位數 2.8 倍換算約 79 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
凌華目標價怎麼估？
本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：凌華若回到五年中位評價，約對應 220 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

  • 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
  • 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
  • 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
  • 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
  • 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。