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裕融
體質穩，估值偏便宜，暫無訊號亮起。
裕融可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 74 百分位。最新一季 ROE 約 2.6%。
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估值偏便宜。本益比落在全市場第 17 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 9 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 21.5%（買超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -4.0%，較去年同月下滑。
籌碼流向
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-02-28 起 · 股價 +11% · 分點至 2026-07-28· 集保至 2026-07-24
- 最大持有者群益金鼎 自起點累積 19654 張（已賣 1%），近期略減
- 主要派發者台灣摩根士丹利 峰值囤過 6503 張、已倒 71%，剩 1907 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +1.33pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 -2.00pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -6184 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 群益金鼎 +19,654
- 玉山證券 +2,168
- 第一金 +1,653
- 兆豐證券 +712
- 富邦-竹北 +327
- 富邦-中壢 +275
派發
- 台灣摩根士丹利 剩 1,907
- 凱基-台北 剩 1,615
- 中國信託 剩 113
- 統一-台中 剩 151
- 新光 剩 86
- 華南永昌-東勢 剩 76
交易台
- 元大證券 -5,808
- 美商高盛 -2,907
- 摩根大通 -1,972
- 永豐金證券 -1,187
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 388 | +23.9% | +22.3% | 88.4% | +5.3% |
| 20-40 | 427 | +19.8% | +5% | 73.3% | -2.8% |
| 40-60 | 496 | +16.3% | +9.7% | 70.4% | -5.7% |
| 60-80 | 657 | +17.5% | +3.9% | 67.6% | +1.1% |
| 80-100 | 1094 | +8.5% | 0% | 50.1% | -4.4% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 12.04，落在自身歷史第 9.0 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 231 天樣本中，120 日後平均上漲 7.3%、勝率 59.7%，落後大盤 3.7%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 243 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.99%，平均贏過大盤 2.32 個百分點，在 64.2% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 36 次，觸發後 60 日平均 +6.93%，勝率 63.9%，平均贏大盤 +5.34 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 32 次，觸發後 60 日平均 +9.46%，勝率 78.1%，平均贏大盤 +2.87 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 79 次，觸發後 60 日平均 +2.97%，勝率 65.4%，平均贏大盤 -1.49 個百分點。
裕融是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
9941 對應證券為裕融企業股份有限公司，英文名 Taiwan Acceptance Corporation，為台灣證券交易所上市普通股，非 ETF、ETN、權證或特別股。公司成立於 1990-04-12，上市日期為 2001-09-17，總部位於台北市大安區敦化南路二段2號15樓。董事長為嚴陳莉蓮，總經理為闕源龍。公開資料顯示實收資本額約新台幣 67.56 億元；2025 年報揭露截至年報刊印日合併員工人數 4,184 人，2025 年底為 4,115 人。2025 年報主要股東名單基準日 2026-04-10：裕隆汽車製造股份有限公司持股 246,449,050 股、42.81%，威文投資 3.07%，威泰投資 2.59%，劉俊杰 1.81%，泛德投資 1.63%，中華郵政 1.62%，樂文實業 1.15%，長庚醫療財團法人 1.09%，花旗商銀託管挪威中央銀行投資專戶 0.53%，大通託管先進星光先進總合國際股票指數 0.53%。公司屬裕隆集團金融與移動服務核心平台，關係企業包括新鑫、裕富數位資融、格上租車、裕電能源、行將企業、LINE GO、江蘇裕融融資租賃、裕隆金融菲律賓及 Yulon Capital Malaysia 等。
主要業務
裕融原以車輛分期付款、應收帳款收買、中古車貸款仲介、設備租賃及汽車租賃服務為核心，後續擴張至四大事業範疇：消費金融、企業金融、能源開發、移動服務。消費金融包含新車與中古車分期、機車與消費性商品分期；企業金融由新鑫、裕租、菲律賓金融、馬來西亞金融等子公司提供商用車、營建機具、工具機、醫療設備、物流倉儲與中小微企業周轉融資；能源事業包含太陽能電廠建造、融資、營運、儲能案場與售電；移動服務包含格上租車、行將企業、LINE GO、車輛維修與充電服務。2025 年報揭露 2025 年台灣新車分期設定台數 173,058 輛，裕融承作 12,170 件，市占率 7.03%；中古車過戶數 858,660 輛，裕融中古車貸款仲介承作 39,757 件，市占率 4.63%。2026 年第 1 季法說會簡報揭露合併營收約新台幣 95.89 億元，依地區分：台灣 89.6%、大陸 9.1%、東南亞 1.3%。商業模式主要是以資金與授信風控能力，結合車商、設備商、經銷通路與數位進件系統，向消費者與企業提供分期付款、融資租賃、貸款仲介與資產管理服務，收入來源包含融資租賃利息、分期付款銷貨利息、租賃與服務收入等。
2025–2028 展望
2025 至 2028 年的主要成長動能預期來自五個方向。第一，台灣消費金融與汽車金融在新車需求遞延、舊換新與貨物稅政策、非集團品牌通路開拓、中古車貸款自有通路深化下，仍可維持基盤，但須面對車市波動與銀行/租賃同業價格競爭。第二，企業金融已成為較重要的成長與獲利基底，公司年報表示台灣、大陸與東南亞企金規模已逾整體融資事業過半，未來將擴大中小微企業、商用車、營建機具、醫療設備與設備租賃。第三，東南亞為長期區域擴張重點：菲律賓以醫療設備分期為主並拓展營建機具與商用車，2025 年第二季新設保險代理公司；馬來西亞已取得 Money Lending 資金貸與牌照並拓展外點市場，後續以多元產品、據點與數據化風控擴大規模。第四，能源事業方面，裕融 2019 年跨入光電，2025 年底自有太陽能電廠建置達 350 座、裝置容量約 110MW，並在 2024 年成立售電公司取得執照，長期方向為發電、儲能、售電一體化。第五，數位化與風控升級是支撐擴張的關鍵，包括行動進件、徵審、後台管理、數據授信與資產品質控管。主要風險包括金融消費者保護法納管後合規成本與產品限制、資金成本與利率變動、信用風險及延滯率、中國大陸經濟與信用風險、台灣車市需求不確定、能源市場供需與政策變動、東南亞新市場規模尚小且需建立風控與獲利模型。2026 年第 1 季法說會表示營運動能逐步轉強、合併總資產連續兩季回升、資產品質持續向好、大陸資產品質改善、東南亞持續增資產與擴收益；但 2027-2028 的量化目標未見公司明確公開揭露，屬趨勢推估。
產業上下游
- 裕隆汽車製造股份有限公司 2201 最大股東與裕隆集團核心車廠；裕融依集團車輛銷售、經銷通路與品牌資源承作車輛分期及相關金融服務。
- 中華汽車工業股份有限公司 2204 裕隆集團關係企業及車輛供應/通路生態成員，為汽車金融與商用車相關需求來源之一。
- 裕隆日產汽車股份有限公司 未上市公司；2025 年報揭露為主要進貨對象之一，裕融向其購入車輛後供裕隆集團經銷體系銷售，進銷價格不以經銷利益為主要目的。
- 納智捷汽車股份有限公司 未上市公司；2025 年報列為主要進貨對象之一，屬集團車輛來源與分期促銷合作標的。
- 汽車經銷商、中古車商與設備供應商 非單一上市櫃公司；提供新車、中古車、商用車、營建機具、工具機、醫療設備等交易來源，裕融以分期付款、應收帳款收買或融資租賃方式承作。
- 金融機構、票券市場與債券投資人 非單一上市櫃公司；提供借款、短票、公司債、可轉債等資金來源，資金成本與流動性直接影響利差與承作規模。
- 新車與中古車消費者 終端客戶；透過分期付款或貸款仲介取得購車資金，是裕融汽車金融主要需求來源。
- 中小微企業與商用車業者 企業金融客戶；承作商用車、營建機具、工具機、物流倉儲設備及營運周轉融資。
- 醫療機構與設備使用企業 非單一上市櫃公司；菲律賓與馬來西亞企金業務重點客群，主要需求為醫療設備分期與融資租賃。
- 裕隆集團與非集團汽車經銷通路 通路合作方；協助推動新車、中古車與品牌促銷分期專案，形成案件來源與客戶觸點。
- 租車、共享移動與 LINE GO 用戶 移動服務終端客戶；透過格上租車、行將企業與 LINE GO 取得短租、長租、共享車、叫車與 MaaS 服務。
- 綠電、太陽能與儲能案場用電客戶 能源服務客戶；裕融透過子公司布局太陽能電廠、儲能與售電服務。
競爭對手
- 中租-KY 5871 台股上市；旗下中租迪和、中租汽車租賃等在租賃、企業金融、設備融資與車輛金融市場與裕融競爭。
- 和潤企業 6592 台股上市；和泰集團汽車金融與租賃平台，在車商系租賃、汽車分期與企業金融市場與裕融高度可比。
- 國票金融控股 2889 台股上市；2025 年報租賃公會名單列入大型資本額租賃業者之一，實際競爭主要透過金融與租賃相關業務。
- 日盛台駿國際租賃 未上市；銀行/金融集團背景租賃業者，年報列為銀行轉投資租賃公司主要同業。
- 永豐金租賃 未上市；銀行轉投資租賃公司，與裕融在企業設備融資與租賃市場競爭。
- 一銀租賃 未上市；銀行轉投資租賃公司，年報列為主要租賃同業。
- 台中銀租賃 未上市；銀行轉投資租賃公司，年報列為主要租賃同業。
- 合迪股份有限公司 未上市；企業集團投資租賃公司，年報列為 50 億元以上資本額租賃業者之一。
- 仲信資融 未上市；消費金融、商品分期與資融同業，年報列為企業集團投資租賃公司。
- 台灣賓士資融 未上市；外商品牌車商金融公司，與裕融在車商系分期與租賃服務競爭。
資料來源（12）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於裕融（9941）的常見問題
- 裕融(9941)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-07-28 的數據現況：品質中上、估值偏便宜、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 裕融股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-07-28 收盤 82.2 元，本益比 12.0、股價淨值比 1.3。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 9 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 裕融的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 82.2 元與本益比 12.0 回推，裕融近四季合計 EPS 約 6.8 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
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