自由現金流多因子（現金流報酬率＋營收＋動能）
自由現金流除以投資資本（股東權益＋長短期借款）排名全市場前 30%，同時要求月營收年增率為正、近三個月股價動能站上，每月等權換股，把「會產生現金的公司」加上成長與價格確認。2018 年至 2026 年台股回測年化報酬 24.5%、日夏普 1.31、最大回撤 -30.9%；同視窗 0050 含息年化 24.5%、最大回撤 -34.0%。
投資警語：本文僅供教學參考，不構成投資建議。過去績效不代表未來表現，投資有風險。
回測績效
- 年化報酬率
- 24.5%
- 日夏普
- 1.31
- 最大回撤
- -30.9%
- 總報酬率
- 550%
- 平均持股
- 163.5 檔
回測含手續費 0.1425% 與賣出證交稅 0.3%（finlab 套件 sim() 預設成本），日夏普未扣無風險利率。策略淨值自資料可得日（2018-01-31）起算。
淨值曲線（對數座標）
自由現金流多因子（現金流報酬率＋營收＋動能）0050 買進持有（含息）
與 0050 含息買進持有對照
| 對象 | 年化報酬率 | 日夏普 | 最大回撤 | 統計視窗 |
|---|---|---|---|---|
| 自由現金流多因子（現金流報酬率＋營收＋動能） | 24.5% | 1.31 | -30.9% | 2018-01-31 〜 2026-08-20 |
| 0050 買進持有（含息） | 24.5% | 1.17 | -34.0% | 2018-01-01 〜 2026-08-20 |
持股樣本
完整策略程式碼
安裝 finlab 套件後即可直接執行重現（finlab.login() 會自動引導登入，不需手動填 token）。想用 AI 輔助安裝與跑第一次回測，可以走 安裝教學。
展開程式碼（strategy.py）
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# 自由現金流多因子策略（finlab.finance/strategies/fcf-multifactor 頁面數字來源）
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# 三個條件同時成立才買進，每月等權換股：
# 1. 自由現金流報酬率（自由現金流 ÷ 投資資本）排名全市場前 30%
# 2. 月營收年增率 > 0
# 3. 近三個月（60 個交易日）股價動能 > 1（價格站上三個月前）
# Benchmark：0050 含息（etl:adj_close，純算術買進持有，不經 sim、不含成本）。
# 執行：安裝 finlab 後直接跑（finlab.login() 會自動引導登入）。
# 回測區間：2018-01-01 ~ 2026-08-20；sim() 已內扣手續費 0.1425% 與證交稅 0.3%。
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import numpy as np
import finlab
from finlab import data
from finlab.backtest import sim
finlab.login()
# ---- 載入資料 ---------------------------------------------------------------
fcf = data.get('fundamental_features:自由現金流量')
equity = data.get('financial_statement:股東權益總額')
short_debt = data.get('financial_statement:短期借款')
long_debt = data.get('financial_statement:長期借款')
rev_yoy = data.get('monthly_revenue:去年同月增減(%)')
close = data.get('price:收盤價')
# ---- 因子一：自由現金流報酬率 = 自由現金流 ÷ 投資資本 ------------------------
# 投資資本 = 股東權益 + 短期借款 + 長期借款
invested_capital = equity.fillna(0) + short_debt.fillna(0) + long_debt.fillna(0)
fcf_yield = (fcf / invested_capital).replace([np.inf, -np.inf], np.nan)
# ---- 因子二、三：營收成長與價格動能（與現金流體質低相關的確認訊號）------------
momentum = close / close.shift(60)
# ---- 三個條件同時成立才持有（布林部位，等權重）-------------------------------
position = (
(fcf_yield.rank(axis=1, pct=True) > 0.7)
& (rev_yoy > 0)
& (momentum > 1)
)
# ---- 回測：月換股，finlab 預設已含手續費 0.1425% 與賣出證交稅 0.3% -----------
report = sim(position.loc['2018':], resample='M', name='自由現金流多因子', upload=False)
report.display()
在 Studio 裡用同一套真實資料調整條件、重跑回測。