中華化 1727

化學工業

體質穩，估值偏貴。

品質: 中上
估值: 偏貴

關鍵訊號

營收≥20%

88.20

中華化可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 59 百分位。最新一季 ROE 約 2.3%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 95 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 91 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 2.4%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 62.7%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號

1 日漲跌 -1.6%

5 日漲跌 -3.1%

20 日漲跌 +6.8%

外資 20 日 +2.4%

投信 20 日 +0.0%

融資使用率 21.1%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績營收≥20% 樣本 59 次 60 日勝率 52.5% 對大盤 +7.27 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把中華化加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

中華化今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

中華化 vs 三福化、永光、長興一鍵對比 →

vs 三福化 vs 永光 vs 長興

中華化（1727）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間）現價 89.6 元

淨值比換算（五年）模型慣常區間

現價 89.6

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價比中華化過去五年的股價淨值比慣常評價高出約 88%。

以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 2.1 倍換算約 36.1 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，中華化的應得價約 38 元；加上中華化自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 50.1 至 71.6 元，現價高於慣常區間上緣約 25%。調整基本面後，中華化目前比全市場約 91% 的股票貴（同業中約比 91% 貴）昂貴

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

中性 -0.07

偏空中性偏多

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩

華南永昌-台南持 1120 張
派發者剩 2439 張、最長約 188 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 +53% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

最大持有者華南永昌-台南自起點累積 1120 張（已賣 0%），近期略減
主要派發者摩根大通峰值囤過 2015 張、已倒 83%，剩 346 張，依近期速度約 7 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.93pp、中實戶人數 +6 戶、散戶佔比 -1.65pp，集中度維穩
外資避險型分點淨空淨空 -1459 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

華南永昌-台南元大-土城永豐金-內湖富邦-南京永豐金證券凱基-台南

派發

摩根大通新加坡商瑞銀富邦-台北國泰-敦南富邦-建國玉山-嘉義

交易台

獨立尺度

康和凱基-台北富邦證券美林

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

華南永昌-台南 +1,120

已賣 0%
元大-土城 +493

已賣 1%
永豐金-內湖 +482

已賣 0%· 仍在加碼
富邦-南京 +419

已賣 3%· 仍在加碼
永豐金證券 +403

已賣 21%
凱基-台南 +350

已賣 0%

派發

摩根大通剩 346

已倒 83%· 約 7 日倒完
新加坡商瑞銀剩 687

已倒 62%· 約 8 日倒完
富邦-台北剩 234

已倒 84%· 近期停手
國泰-敦南剩 297

已倒 71%· 近期停手
富邦-建國剩 510

已倒 47%· 約 24 日倒完
玉山-嘉義剩 71

已倒 86%· 近期停手

交易台

康和 -1,465

未分類
凱基-台北 -1,403

隔日沖·賣壓
富邦證券 -812

未分類
美林 -664

避險台·會回補

還在倒 2,439 張最長約 188 個交易日見底

近期買賣力道 +1,424 吸 / -2,148 倒賣壓略勝

避險台淨空 -1,459 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向分歧：大戶與散戶變化未同步。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 62.67%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 63 次（自 2007-04-23）

事件後 120 日，歷史上平均 +6.28%

20 日 +1.62%

60 日 +7.41%

120 日 +6.28%

20 日

60 日

120 日

勝率

50%

52.5%

52.6%

樣本數

中位數

+0.15%

+0.62%

+1.74%

超額

+1.55%

+7.27%

+7.05%

贏大盤勝率

41.7%

47.5%

45.6%

過去 57 次觸發，120 日後平均上漲 6.28%、超越大盤 7.05 個百分點，勝率 52.6%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 -5.8%

20-40 +1.5%

40-60 +6.2%

60-80 +3%

80-100 +71.1% 現在

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	237	-5.8%	-8%	21.9%	-21.9%
20-40	368	+1.5%	+3.5%	59.8%	-11.9%
40-60	524	+6.2%	+11.4%	76%	-6.2%
60-80	541	+3%	+3.8%	56.2%	-1.9%
80-100 現在在這裡	1190	+71.1%	+14.5%	64.8%	+37.7%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 129.86，落在自身歷史第 91.4 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

+0.6%

勝率 29.6% 超額 -3.5%

125 天

+4.8%

勝率 60.4% 超額 -1.8%

394 天

+28.8%

勝率 52.7% 超額 +18.6%

937 天

向下

+3.4%

勝率 53% 超額 -4%

334 天

+0.2%

勝率 50.1% 超額 -4.4%

431 天

現在

+23.9%

勝率 55.1% 超額 +6.6%

758 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 758 天樣本中，120 日後平均上漲 23.9%、勝率 55.1%，超越大盤 6.6%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 26 次，觸發後 60 日平均 +19.04%，勝率 53.8%，平均贏大盤 +14.03 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 45 次，觸發後 60 日平均 +10.23%，勝率 54.5%，平均贏大盤 +6.2 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究中華化。

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中華化是做什麼的？公司基本資料

化學工業 TWSE

公司簡介

1727 對應臺灣證券交易所上市普通股「中華化」，公司全名為臺灣中華化學工業股份有限公司，英文名稱為 Chung Hwa Chemical Industrial Works, Ltd.。公司源自 1948 年干漢城於板橋創建設廠，1956 年 10 月 30 日改組為股份有限公司，2000 年 9 月 11 日由上櫃轉集中市場上市。總部與主要廠址位於桃園市觀音區樹林里工業五路 15 號，另有桃園一廠、桃園二廠與彰化全興廠。董事長為干文元，總經理為干凱恩。Yahoo 股市資料顯示股本為新台幣 1,280,195,590 元、已發行普通股 128,019,559 股；104 人力銀行揭露員工人數約 270 人，112 年年報搜尋摘要揭露 2023 年平均員工人數 279 人。公司官網 2025 年 3 月 25 日主要股東名單顯示，前十大股東包括干文元 8.53%、豐恩投資 7.47%、寶恩投資 7.26%、眾恩投資 6.55%、嘉恩投資 4.99%、干文中 4.59%、臺灣永光化學工業 4.39%、恩泉投資 3.46%、干漢皋 0.85%、陳定川 0.80%。

主要業務

中華化為化學品製造與化學製造服務公司，主要產品分為基礎化學、特用化學、電子化學三大類。基礎化學包含硫酸、稀硫酸、硫酸鋁、氯磺酸、聚氯化鋁、液鹼、鹽酸、磷酸與多種磷酸鹽等，應用於水處理、食品加工、表面處理、金屬加工與一般工業用途。特用化學包含對甲苯磺酸、NaSIPA、LiSIPA、SIPEG、LAS、苯甲酸、水楊酸、十二烷基硫酸鈉等，應用於紡織、塗料、清潔、工程塑料單體、高頻樹脂材料、航太燃油與特殊聚合物等。電子化學包含 ppt/ppb 電子級硫酸、雙氧水、TMAH、NMP、IPA、DMSO、BCS、MEA、金屬蝕刻液、PGMEA、丙酮、環戊酮等，面向半導體清洗、蝕刻、顯影、去光阻與濕式製程。玉山證券資料列示 2025 年產品營收比重為基礎化學品 45.76%、電子化學品 29.42%、特用化學品 24.81%；MoneyDJ 報導亦指出 2024 年前三季產品組合約為基礎化學品 46%、特用化學品 32%、電子化學品 22%。公司過去較依賴中間盤商與經銷商，2024 年法說後公開資訊顯示策略正轉向以客戶應用為核心、直接掌握半導體與高階材料客戶需求，並透過共同開發、規格優化與客戶驗證提升產品附加價值。

2025–2028 展望

2025 至 2028 年核心展望在於從傳統基礎化工逐步轉向半導體濕式電子化學品、特殊聚合物與循環經濟供應鏈。短中期最大成長動能是第 5 條電子級硫酸產線：公司 2024 年底與 2025 年底法說相關報導指出，既有 4 條電子級硫酸產線稼動率約 7 成，第 5 條產線新增年產能約 3 萬噸，需配合半導體客戶進行約 6 至 9 個月驗證，預期 2026 年第 1 至第 2 季起投產或貢獻，若驗證順利，2026 至 2028 年可望提升電子化學品比重、毛利率與客戶黏著度。產業趨勢方面，先進製程、AI/HPC 晶片、晶圓廠擴產與濕式清洗步驟增加，有利高純度硫酸、雙氧水、IPA、TMAH、蝕刻液與去光阻等材料需求；同時水處理、特殊聚合物、高頻材料、工程塑料與循環經濟亦是公司公開揭露的發展方向。潛在風險包括：半導體客戶驗證時程延後或未通過、電子級產品品質與金屬雜質控制門檻高、擴產折舊與資本支出使短期獲利承壓、基礎化學品受景氣與原物料價格波動影響、客戶集中度與議價能力風險、國際大廠競爭、化學品安全環保法規與工安事件風險、電力與蒸汽成本上升，以及若未來公開募資或舉債支應擴產可能造成財務結構變化。

產業上下游

上游

台灣中油股份有限公司國營未上市公司，為台灣石化、燃料、能源與部分化學原料供應體系的重要上游；未查得中華化特定採購合約，列為產業上游關聯。
台塑石化股份有限公司 6505 台灣上市石化上游公司，提供石化原料與能源供應體系；未查得與中華化的特定採購合約，列為國內化學原料上游關聯。
工業技術研究院未上市研究機構；公司歷史沿革揭露 2017 年投入生質材料領域並與工研院開發生質衣康酸，屬研發與技術合作關係。
國際化學企業與設備供應商公司官網揭露曾與美國杜邦、三星工業、伊默克化學等國際企業合作或簽約，並以磺化、氫化、酯化等核心技術開發產品；多數非台股掛牌或未確認現行供應商身分。

下游

台灣積體電路製造股份有限公司 2330 台股上市半導體晶圓代工龍頭，為電子級硫酸、濕式清洗與蝕刻化學品的主要終端應用族群；市場報導多以「半導體大廠」或「半導體龍頭大廠」描述驗證客戶，未見公司正式逐名揭露，故列為高度可能但未完全公開確認的下游客戶關聯。
半導體晶圓廠與封測、面板及電子製造客戶使用電子級硫酸、雙氧水、IPA、TMAH、NMP、蝕刻液、去光阻液等濕式製程化學品；公司公開策略為直接面對半導體業者並配合客戶驗證，但未逐一揭露客戶名單。
水處理、都市污水、工業廢水與一般工業用水處理業者使用聚氯化鋁、硫酸鋁、氯化鐵、亞氯酸鈉、焦磷酸鈉、液鹼、雙氧水等基礎化學品；多為公用事業、工程公司、地方政府或未上市客戶。
紡織、塗料、清潔、食品加工、金屬表面處理與工程塑料客戶使用特用化學品與基礎化學品，應用於染顏料中間體、清潔劑、塗料、食品添加劑、金屬加工與特殊聚合物；客戶多未公開逐名揭露。

競爭對手

三福化工股份有限公司 4755 台股上市櫃化學品與電子化學材料公司，與中華化在高純度電子化學品、半導體濕式製程材料及特化供應上具競爭或替代關係。
臺灣永光化學工業股份有限公司 1711 台股上市化學公司，同時為中華化主要股東之一；在特用化學、染顏料與電子化學材料領域有部分競合關係。
長興材料工業股份有限公司 1717 台股上市化學材料公司，產品涵蓋電子材料、樹脂與特用材料，與中華化在高階材料與特用化學應用端部分競爭。
達興材料股份有限公司 5234 台股上市電子材料公司，面向半導體、顯示器與光電材料，與中華化電子化學品轉型方向存在部分競爭或客戶重疊。
東應化工業株式會社日本上市公司，半導體光阻與電子化學材料國際供應商；非台股掛牌，屬電子材料國際競爭者。
關東化學株式會社日本未在台股掛牌之高純度試藥與電子化學品供應商，為半導體濕式化學品國際競爭者。
BASF SE 德國上市化學集團，非台股掛牌；在特用化學與電子化學材料供應鏈具國際競爭地位。

資料來源（19）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於中華化（1727）的常見問題

中華化(1727)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值偏貴、外資買超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
中華化股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-09-14 收盤 88.2 元，本益比 127.8、股價淨值比 5.2。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 91 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
中華化的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 88.2 元與本益比 127.8 回推，中華化近四季合計 EPS 約 0.7 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
中華化合理價是多少？: 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 2.1 倍，對應股價約 36 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 30 至 48 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
中華化目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：中華化若回到五年中位評價，約對應 36 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。