美吾華 1731
- 品質
- 中上
- 估值
- 中性
美吾華可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 67 百分位。最新一季 ROE 約 3.1%。
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估值中性。本益比位居全市場第 34 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 0 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 5.0%（買超）。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
美吾華（1731）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價比美吾華過去五年的本益比慣常評價低了約 12%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 16.6 倍，對應股價約 25.1 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 23.5 至 27.2 元）；以每股淨值倍數中位數 1.4 倍換算約 23 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，美吾華的應得價約 37.1 元；加上美吾華自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 17.5 至 20.5 元，現價高於慣常區間上緣約 2%。調整基本面後，美吾華目前比全市場約 15% 的股票貴（同業中約比 23% 貴）便宜
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -5% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者中國信託-忠孝 自起點累積 472 張（已賣 1%），近期略減
- 主要派發者台新-新營 峰值囤過 171 張、已倒 76%，剩 41 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.36pp、中實戶人數 -6 戶、散戶佔比 +1.09pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -59 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 中國信託-忠孝 +472
- 台新-同大 +200
- 凱基-基隆 +181
- 陽信 +172
- 玉山-嘉義 +137
- 富邦-北港 +109
派發
- 台新-新營 剩 41
- 台新 剩 30
- 花旗環球 剩 66
- 富邦-台北 剩 30
- 台新-新莊 剩 24
- 凱基-東港 剩 24
交易台
- 元大-鳳山 -446
- 康和-仁愛 -343
- 群益金鼎-三民 -252
- 臺銀-民權 -183
方向分歧：大戶與散戶變化未同步。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 1689 | +11.2% | +6.7% | 77.3% | -2.5% |
| 20-40 | 862 | +5.7% | +1.7% | 61.3% | -22.3% |
| 40-60 | 299 | +0.9% | +0.4% | 53.8% | -15.9% |
| 60-80 | 218 | -1.8% | -0.7% | 43.6% | -15.5% |
| 80-100 | 11 | 樣本不足 | |||
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 13.77，落在自身歷史第 0.3 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 1420 天樣本中，120 日後平均上漲 3%、勝率 59.6%，落後大盤 5.2%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 18 次，觸發後 60 日平均 -1.39%，勝率 41.2%，平均贏大盤 -4.41 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 39 次，觸發後 60 日平均 +6.61%，勝率 58.6%，平均贏大盤 +3.36 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 52 次，觸發後 60 日平均 +1.8%，勝率 50%，平均贏大盤 -2.74 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究美吾華。
帶入 Studio 研究 ↗美吾華是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
美吾華股份有限公司為台灣證券交易所上市普通股，股票代號1731。公司成立於1976-10-01，上市日期為2001-09-17，總部位於台北市復興北路167號5樓，董事長為李成家，總經理為賴育儒。官方揭露實收資本額為新台幣1,329,152仟元，員工人數194人，主要業務為醫藥用品銷售以及美髮、護髮與肌膚清潔用品銷售。主要股東方面，官方2025年主要股東名單顯示，誠意投資持股17.75%、懷特生技新藥持股12.59%、力領投資持股11.25%，其後包括陳文華、誠心投資、李成家、李伊俐、逸新國際、蔡茂禎、林廷機等。公司隸屬美吾華、懷特、安克生技集團，集團起源於1976年創立的美吾華，1998年跨足醫藥生技領域並轉投資懷特生技新藥，2008年創立安克生醫，2018年入主聲博科技。
主要業務
美吾華的營運核心為自有品牌美髮與個人清潔用品、醫藥生技代理與通路、婦幼照護與保健食品。依MoneyDJ資料，截至2024年營收比重約為美吾髮事業70%、醫藥品30%；此比重屬外部資料彙整，未在本次查得的官方頁面中逐項列示。美吾髮事業以美吾髮為主要品牌，產品包含洗髮精、潤髮乳、染髮品、護髮品、沐浴精等，並有卡樂芙彩染、SAHOLEA森歐黎漾、IngreLux髮之鑰、Pure純萃植感等品牌或系列；官方稱美吾髮為台灣百大品牌，經營染髮、洗髮、護髮、沐浴等系列產品，建構研發、生產到品牌行銷的完整價值鏈。醫藥生技業務包括行銷懷特、安克及國際大廠產品，官方揭露醫藥通路廣布5000家以上醫院、診所與藥局。婦幼照護方面代理或經營Mustela慕之恬廊等產品；保健食品則以自有品牌及代理產品銷售。商業模式上，公司兼具自有品牌研發、製造、品牌行銷、實體通路、醫藥通路及線上通路銷售，並透過關係企業懷特生技新藥、安克生醫等擴展新藥與智慧醫療相關產品的行銷觸角。
2025–2028 展望
2025至2028年展望偏穩健但需保守看待。成長動能包括：第一，台灣高齡化與居家染髮需求增加，有利白髮染、彩染、洗護髮等成熟品類維持需求；第二，公司2024年GMP綠建築新廠竣工啟用，2025年資料顯示已導入MES製造執行管理系統，有助提升生產效率、品質控管與新品供應彈性；第三，公司持續以多品牌策略覆蓋染髮、洗髮、護髮、婦幼照護、保健食品等不同客群，並採線上線下雙引擎策略擴大市場覆蓋率；第四，醫藥通路可受惠於懷特新藥、安克智慧醫材及國際代理產品的推廣。2024年營收14.86億元、EPS 1.30元，2025年外部報導指出上半年營收年增約5%、毛利率維持高檔；2026年前5月公開月營收資料顯示累計營收年增約8.1%，顯示截至2026年上半年需求仍具韌性。主要風險包括：個人清潔與染髮市場競爭激烈，國際品牌如L'Oreal、Kao、P&G及電商新品牌會壓縮價格與行銷費用；醫藥代理業務受產品授權、法規、健保與通路庫存影響；原物料、包材、代工與廣告費上升可能侵蝕毛利；新廠折舊與產能利用率若未同步放大，可能壓抑獲利；美妝洗護消費品需求具景氣與通路促銷波動。2027至2028年能否再加速，關鍵在新品成功率、新廠稼動率、醫藥與智慧醫療代理產品放量，以及線上通路成長是否能抵銷成熟品類競爭。
產業上下游
- 懷特生技新藥股份有限公司 4108 關係企業與主要股東之一；美吾華官方說明其醫藥事業行銷懷特研發成功的新藥，屬醫藥產品來源與集團生技研發支援。
- 安克生醫股份有限公司 4188 關係企業；美吾華官方說明集團包含智慧醫療影像創新醫材，並行銷安克相關產品，屬智慧醫療產品來源與集團研發支援。
- 國際大廠產品供應商 官方僅揭露醫藥生技業務含國際大廠產品總代理，未逐一確認供應商名稱；屬醫藥、藥妝或醫材代理商品來源。
- 化妝品原料、包材與製造設備供應商 美吾華自有洗髮、染髮、護髮、沐浴產品需使用界面活性劑、染劑、香精、包材與GMP工廠設備；本次未查得個別供應商名單，屬產業供應鏈推估。
- 屈臣氏 個人清潔、美髮與藥妝零售通路；美吾華2023年紀事提及屈臣氏健康美麗大賞與合作夥伴獎項。屈臣氏在台非上市櫃公司。
- 寶雅國際股份有限公司 5904 美妝、個人清潔與生活用品零售通路，推估為美吾華洗護染與婦幼照護產品的重要下游通路之一；本次未查得逐項供貨合約。
- 富邦媒體科技股份有限公司 8454 線上零售通路代表；美吾華對外強調線上線下雙引擎策略，推估電商平台為下游銷售通路之一；本次未查得逐項供貨合約。
- 醫院、診所與藥局通路 官方揭露醫藥生技通路廣布5000家以上醫院、診所、藥局，為醫藥品、保健食品與相關代理產品的主要下游；非單一上市櫃公司。
競爭對手
- 台鹽實業股份有限公司 1737 台股上市公司，具生技、美妝保養、保健食品與通路業務，與美吾華在部分個人保養及保健領域競爭。
- 葡萄王生技股份有限公司 1707 台股上市公司，主要競爭面在保健食品與生技品牌市場，與美吾華保健食品業務部分重疊。
- 大江生醫股份有限公司 8436 台股上櫃公司，保健食品與美容保養品ODM/CDMO廠，與美吾華保健食品及美妝保養產品鏈部分競爭或替代。
- 麗豐股份有限公司 4137 台股上市公司，美容保養與通路品牌業者，與美吾華在美妝保養消費市場部分競爭。
- 佐登妮絲國際股份有限公司 4190 台股上市公司，美容保養與沙龍通路業者，與美吾華在美容保養及個人照護市場部分競爭。
- 大樹醫藥股份有限公司 6469 台股上櫃公司，連鎖藥局與醫藥零售通路；在藥局零售、保健品與婦幼產品銷售端與美吾華部分產品形成通路與品牌競爭。
- L'Oreal Group 法國上市大型美妝與染護髮品牌集團，非台股上市櫃；在染髮、洗護髮、保養品市場為重要國際競爭者。
- Kao Corporation 日本上市公司，非台股上市櫃；在洗髮、染髮與個人清潔用品市場與美吾華競爭。
- Procter & Gamble 美國上市公司，非台股上市櫃；旗下洗護髮與個人清潔品牌為台灣市場主要國際競品。
資料來源（19）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於美吾華（1731）的常見問題
- 美吾華(1731)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值中性、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 美吾華股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 20.9 元，本益比 13.8、股價淨值比 1.3。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 0 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 美吾華的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 20.9 元與本益比 13.8 回推，美吾華近四季合計 EPS 約 1.5 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 美吾華合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 16.6 倍，對應股價約 25 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 24 至 27 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.4 倍換算約 23 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 美吾華目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：美吾華若回到五年中位評價，約對應 25 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。