造紙工業 台灣證券交易所上市
公司簡介
1909 對應證券為榮成紙業股份有限公司，為台灣證券交易所上市普通股，產業別為造紙工業。公司成立於1978年3月18日，1985年11月19日上市，總部/登記地址為彰化縣二林鎮廣興里廣興巷1-1號，統一編號34202841，董事長鄭瑛彬，總經理吳國禎，發言人林器暉，實收資本額約新台幣132.77億元，已發行普通股1,327,685,727股；公司官網揭露股本為13,276,857,270元。公司官網公司概要揭露集團總員工數3,341人，其中大陸員工2,430人；2024年集團營業額約新台幣47,799,734仟元，台灣地區約9,551,625仟元、大陸地區約37,009,013仟元、其他地區約1,239,096仟元。沿革上，榮成1978年以榮成紙器股份有限公司成立，1980年更名為榮成紙業股份有限公司，1985年股票上市，1987年跨入下游紙箱事業，1997年進入中國大陸瓦楞紙箱用紙市場，1999年出售兩岸家庭用紙事業予美國寶僑集團P&G，2002年完成專注化策略轉型，集中於工業用紙與包裝。主要法人董事/股東脈絡依2026年股東會新聞，包含錢江投資、榮聖投資、寶隆國際、玉瑪國際等法人董事；完整前十大股東持股比例未在本次可查公開網頁中完整取得，故不填具體持股數。
主要業務
榮成是以回收廢紙為主要原料的低碳造紙、綠色包裝垂直整合服務型製造商，產品與服務涵蓋上游廢紙回收與造紙、中游工業用紙、下游瓦楞紙板/瓦楞紙箱與整體包裝方案，並包含能源與資源回收再生。公司官網揭露主要業務包括：低碳造紙事業78.7%，產品為裱面紙板/箱板紙與瓦楞芯紙/瓦楞原紙；綠色包裝事業20.5%，產品為瓦楞紙板與瓦楞紙箱；能源與資源回收再生0.8%，包括廢紙採購銷售、汽電共生、焚化爐統包、試車及委託營運。MoneyDJ 2025年7月資料則以2024年營收比重概括為工業用紙97%、能源與資源回收再生3%，分類口徑與官網不同，應以官網較細分類為主。主要生產據點包括台灣二林造紙廠，以及台灣南崁、龍潭、神岡、雲林、路竹紙箱廠；大陸造紙據點包括無錫、平湖、湖北松滋，紙箱據點包括昆山、蘇州、上海閔行、杭州下沙、仙桃、荊州、武漢、長沙等。公司主要原料為廢紙及紙漿，其中廢紙占工業用紙主要原料約96%；紙器主要原料為瓦楞原紙，台灣與大陸多由集團內部造紙廠供應，形成回收、造紙、紙器包裝的一體化模式。終端應用涵蓋資訊科技、電子電器五金、紡織、食品飲料、農果、機械五金、百貨、網購/電商、物流與窯業等，並為國際品牌客戶提供印刷設計、結構設計、緩衝材料、重包裝、紙棧板、低溫保鮮等整體包裝方案；具體客戶名單未完整公開。2025年度公司公告合併營收44,708,099仟元，年度歸屬母公司淨損516,648仟元，每股虧損0.39元，反映中國工紙景氣與價格週期仍壓抑獲利，但2025年下半年起工紙及紙箱需求與獲利逐月改善。
2025–2028 展望
2025年：公司全年合併營收約447.08億元、年減，且全年仍虧損；主要壓力來自中國大陸工紙需求偏弱、進口紙/供給競爭壓縮毛利、廢紙與能源成本波動、財務費用與環保預警造成停機減產等。但2025年9月起單月轉虧為盈，10月、11月營收與獲利改善，年底雖受環保預警停機影響營收，但噸紙價差因成品紙與廢紙同步調整而維持。2026年：近期法說與新聞指出，公司觀察中國大陸工紙產業正走出週期底部，需求端電商、物流與內需包裝需求較2025上半年穩定；供給端反內捲政策與同業停產檢修有助供需紀律。長沙廠第二條產線於2025年11月投產，使集團綠色包裝年產能由15.6億平方公尺增至16.6億平方公尺，新增紙箱產能、降本專案、財務費用下降與無大額資本支出下每年折舊現金流超過20億元，將支撐減債與財務結構改善。2027-2028年：公開資料未提供公司正式量化財測，以下為基於產業與公司策略的推估。若中國內需、電商與區域物流需求延續溫和復甦，且反內捲與環保政策維持供給紀律，榮成可望受惠於垂直整合、低碳包裝、再生紙與節能減碳優勢，將成長重點放在高附加價值包裝、低碳紙箱、智能製造/AI落地、供應鏈減碳需求與海外/區域資源整合。公司2026年股東會亦提及將評估控股轉型、強化國際策略合作與企業應用AI，提高資本運作與生產效率。主要風險包括中國大陸需求復甦不如預期、工紙新增產能或價格競爭再起、廢紙/紙漿/煤電/運輸成本波動、人民幣匯率、利率與負債成本、環保限產政策、國際貿易戰影響江浙外銷客戶、低價進口紙衝擊台灣市場，以及南崁廠資產活化進度與價格不確定性。
產業上下游
上游 - 國內外廢紙回收商與集團環保站 主要原料來源；榮成工業用紙以廢紙及紙漿為主，其中廢紙占比約96%，公司在台灣及大陸設有廢紙回收環保站，供應造紙原料。多數供應商未公開或非台股上市櫃。
- 紙漿供應商 補充性造紙原料；公開資料僅揭露紙漿為原料之一，未揭露主要供應商名稱與上市狀態。
- 造紙與瓦楞紙器設備供應商 提供抄紙機、複瓦機、印刷與包裝相關設備；公開資料可見公司使用大型造紙與瓦楞設備，但未完整揭露主要設備商名單，多為海外或未公開供應商。
- 台灣電力公司 能源/電力相關對象；榮成二林廠汽電共生主要供應自用，剩餘電力回售台電。台電非台股上市櫃公司。
下游 - 資訊科技與電子電器五金品牌客戶 瓦楞紙箱、紙板與整體包裝方案終端客戶；公司官網揭露服務資訊科技、電子電器五金等產業及國際知名品牌客戶，但未完整揭露客戶名稱。
- 食品飲料、農果與低溫保鮮客戶 使用瓦楞紙箱、重包裝、低溫保鮮與紙棧板等包裝方案；具體客戶多未公開。
- 紡織、塑化、機械五金、窯業與百貨業客戶 使用紙板、紙箱與客製化包材；公開資料揭露終端產業別，但未揭露完整公司名單。
- 網購、電商與物流通路客戶 電商物流包裝需求為2026年復甦動能之一；具體客戶未公開，可能含台灣及中國大陸未上市或境外平台/物流企業。
- 其他紙器/包裝同業 榮成亦提供瓦楞紙板、箱板紙與瓦楞原紙給同業作為包材設計與紙箱製造原料；客戶名單未公開。
競爭對手
- 1 正隆股份有限公司 1904 台股上市造紙工業同業，為台灣工業用紙、瓦楞紙器主要競爭者。
- 1 永豐餘投資控股股份有限公司 1907 台股上市造紙與紙品集團，旗下工紙/紙器業務與榮成競爭。
- 1 寶隆國際股份有限公司 1906 台股上市造紙相關公司，曾與榮成沿革有股權/營運關聯，亦屬造紙產業競爭或相關公司。
- 1 士林紙業股份有限公司 1903 台股上市造紙類公司，產品線與市場定位不完全相同，但同屬台灣造紙族群。
- 1 中華紙漿股份有限公司 1905 台股上市紙漿/紙類公司，較偏紙漿、文化用紙與相關產品，與榮成部分紙品市場有間接競爭。
- 玖龍紙業控股有限公司 香港上市中國大型包裝紙/工業用紙廠，為榮成中國市場主要競爭者；非台股上市櫃。
- 理文造紙有限公司 香港上市中國大型包裝紙公司，為中國工紙市場競爭者；非台股上市櫃。
- 山鷹國際控股股份公司 中國A股上市造紙與包裝公司，為中國工紙市場競爭者；非台股上市櫃。
- 浙江景興紙業股份有限公司 中國A股上市包裝紙/紙板公司，為中國工紙市場競爭者；非台股上市櫃。
- 博匯紙業 中國造紙業者，公開資料列為中國地區競爭者之一；非台股上市櫃。
資料來源（15）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。