高興昌 2008

鋼鐵工業

體質穩，估值偏貴。

品質: 中上
估值: 偏貴

關鍵訊號

252日新高

30.50

高興昌可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 62 百分位。最新一季 ROE 約 1.1%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 84 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 58 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 4.9%（買超）。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號-1

1 日漲跌 -0.2%

5 日漲跌 -2.9%

20 日漲跌 -1.9%

外資 20 日 +4.9%

投信 20 日 +0.0%

融資使用率 0.2%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績 252日新高樣本 28 次 60 日勝率 50% 對大盤 -2.21 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把高興昌加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

高興昌今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

高興昌 vs 美亞、彰源、允強一鍵對比 →

vs 美亞 vs 彰源 vs 允強

高興昌（2008）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間）現價 30.6 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）

現價 30.6

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價落在高興昌過去五年的本益比慣常評價範圍內。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 49.2 倍，對應股價約 31.5 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 22.3 至 51 元）；以每股淨值倍數中位數 1.4 倍換算約 30.1 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏多 +0.53

偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

元大-博愛持 785 張
派發者剩 19 張、最長約 25 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 +11% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

最大持有者元大-博愛自起點累積 785 張（已賣 2%），近期略減
主要派發者永豐金證券峰值囤過 20 張、已倒 50%，剩 10 張，依近期速度約 25 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +1.18pp、中實戶人數 -1 戶、散戶佔比 -0.37pp，籌碼往上集中

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

元大-博愛康和-內湖新光花旗環球摩根大通台灣摩根士丹利

派發

永豐金證券美商高盛群益金鼎-新竹元大-永春法銀巴黎合庫-彰化

交易台

獨立尺度

大昌-新店兆豐-埔墘統一-竹南第一金-嘉義

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

元大-博愛 +785

已賣 2%
康和-內湖 +176

已賣 0%· 仍在加碼
新光 +146

已賣 0%
花旗環球 +122

已賣 16%
摩根大通 +92

已賣 3%· 仍在加碼
台灣摩根士丹利 +90

已賣 4%· 仍在加碼

派發

永豐金證券剩 10

已倒 50%· 約 25 日倒完
美商高盛剩 8

已倒 50%· 約 16 日倒完
群益金鼎-新竹剩 1

已倒 90%· 近期停手
元大-永春剩 1

已倒 88%· 約 10 日倒完
法銀巴黎剩 1

已倒 67%· 近期停手
合庫-彰化剩 1

已倒 50%· 近期停手

交易台

大昌-新店 -155

未分類
兆豐-埔墘 -141

未分類
統一-竹南 -71

未分類
第一金-嘉義 -68

未分類

還在倒 19 張最長約 25 個交易日見底

近期買賣力道 +47 吸 / -10 倒買盤略勝

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

股價創 252 日新高（突破日）

觸發中

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史事件 31 次（自 2008-05-19）

事件後 120 日，歷史上平均 +4.18%

20 日 -1.58%

60 日 +1.42%

120 日 +4.18%

20 日

60 日

120 日

勝率

36.7%

50%

63%

樣本數

中位數

-2.49%

-0.3%

+6.64%

超額

-1.44%

-2.21%

-4.39%

贏大盤勝率

43.3%

50%

44.4%

過去 27 次觸發，120 日後平均上漲 4.18%、落後大盤 4.39 個百分點，勝率 63%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 樣本不足

20-40 +49.2%

40-60 +18.6% 現在

60-80 +23%

80-100 -3.1%

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	0	樣本不足
20-40	157	+49.2%	+53.4%	100%	+16.3%
40-60 現在在這裡	219	+18.6%	+19.2%	88.6%	-2.3%
60-80	239	+23%	+22.5%	100%	-26.1%
80-100	183	-3.1%	-0.8%	44.8%	-42.9%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 47.73，落在自身歷史第 58.2 百分位，屬於 40-60 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

+20.5%

勝率 100% 超額 -2.6%

131 天

現在

+13.9%

勝率 96.9% 超額 -6.1%

358 天

-6.4%

勝率 43.1% 超額 -18.4%

123 天

向下

樣本不足
(9 天)

+16.7%

勝率 97.1% 超額 +4.3%

136 天

-0.1%

勝率 49.7% 超額 -17.3%

157 天

目前處於「中等 × 60 日動能向上」情境，歷史 358 天樣本中，120 日後平均上漲 13.9%、勝率 96.9%，落後大盤 6.1%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

未觸發

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史 79 次，觸發後 60 日平均 +3.94%，勝率 53.5%，平均贏大盤 +1.87 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 37 次，觸發後 60 日平均 +0.29%，勝率 41.2%，平均贏大盤 -4.9 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究高興昌。

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高興昌是做什麼的？公司基本資料

鋼鐵工業台灣證券交易所上市

公司簡介

高興昌鋼鐵股份有限公司成立於1966年1月15日，總部位於高雄市中華一路318號，股票於1988年12月28日上市，為台灣上市鋼鐵普通股，ISIN為TW0002008000。公司實收資本額約新台幣19.085億元，已發行普通股190,852,293股，無特別股。董事長為呂泰榮，總經理為勝呂榮峰，發言人為徐邦峰。公開資料顯示2025年法說會時員工約217人。主要股東與董事持股資料包含輝達投資股份有限公司、呂泰榮、協昌興貿易股份有限公司、式懋有限公司、佑昶股份有限公司等；公開頁面顯示輝達投資約持有4,800萬股，呂泰榮約持有2,755萬股，協昌興貿易約持有2,600萬股，但持股比例與基準日可能隨申報更新。公司生產據點以屏南廠為主；冷軋廠自2012年6月起暫停生產，營運重心轉向鋼管。2024年營收約14.58億元、稅後淨利約4,873萬元、EPS 0.26元；2025年前三季營收約14.5億元、稅後純益約1.3億元、EPS 0.68元；2026年第1季營收約3.50億元、稅後淨利約2,392萬元、EPS 0.13元；2026年5月單月營收約1.57億元、累計營收約6.57億元、累計年減約21.56%。

主要業務

公司主要製造與銷售各類鋼管及流通鋼品。2024年產品營收比重公開資料顯示：鋼管約94%，包含鋼管、鍍鋅鋼管、鋼管樁、API鋼管、PE包覆管等；流通鋼品約4%，包含冷軋鋼捲、熱軋鋼捲、鍍鋅鋼捲；其他約2%，包含鋅品、膠片等。主要產品包含鍍鋅鋼管、黑鋼管、API油管／線管、PE包覆管、潛弧焊直縫鋼管、鋼管樁、EMT管等，應用於建築結構、消防管線、廠房機電與支撐結構、高鐵電纜設施、港口橋梁工程、碼頭鋼管樁、農業溫室、高壓輸油與石化輸送等。商業模式為採購熱軋鋼捲／板、鋅錠等原料後加工製造成標準或工程規格鋼管，銷售以內銷為主；2025上半年法說摘要指出內銷約76%、外銷約24%，而較早公開資料亦顯示內銷長期占比約九成。外銷產品以API輸油鋼管等為主，美國市場為重要外銷地區；內銷需求則來自公共工程、建築工程、科技廠辦與半導體擴廠、港埠橋梁、電力與石化管線等。公司取得ISO、CNS、API等認證，有助於工程標案、公共工程與油氣管線產品銷售。

2025–2028 展望

2025至2028年展望可分為鋼管本業與資產／不動產開發兩條主線。鋼管本業方面，2025年受惠台灣半導體與先進製造業擴廠、科技廠辦工程、橋梁港埠電力等基礎建設需求，鍍鋅鋼管與黑鋼管內銷需求較強；2025年法說摘要指出2025上半年營收、毛利率與獲利均優於2024同期，內銷訂單能見度較佳，公司對2025全年銷售與獲利看法優於2024年。2026年截至5月營收轉為年減，顯示基期、工程出貨節奏與鋼市景氣仍有循環波動，需觀察下半年公共工程與科技廠房出貨能否回補。2027至2028年中長期動能包括台灣半導體供應鏈資本支出、港埠與交通建設、電力與管線工程、都市更新與土地開發帶動鋼材需求；公司也與國城建設等合作，在高雄亞灣區都更及捷運聯開案布局，若相關開發案推進，可能帶來資產活化、轉投資或不動產收益，但貢獻時點與會計認列仍不確定。主要風險包含熱軋鋼捲與鋅錠價格波動、鋼價下跌造成庫存評價與利差壓力、國內營建與公共工程遞延、外銷API鋼管受油價與油井投資影響、美國鋼鋁關稅與貿易壁壘、台幣升值壓縮外銷毛利、韓國及其他海外競爭者低價競爭、碳費／碳關稅／碳中和要求提高成本，以及2026年已見營收年減所反映的景氣回檔風險。

產業上下游

上游

中鋼 2002 上游熱軋鋼捲、鋼板等原料供應與國內鋼價盤價指標；公開產業新聞指出中鋼調整原料價格會影響鋼管廠報價。
中鴻 2014 上游熱軋鋼捲／鋼板供應商與鋼價參考來源；公開產業新聞指出中鴻盤價變動會影響高興昌等鋼管廠售價。
燁輝 2023 台灣鍍鋅、烤漆鋼捲供應鏈公司，屬流通鋼品與鍍鋅鋼材相關上游／同業供應鏈；未確認為高興昌直接供應商。
鋅錠供應商鋅錠為鍍鋅鋼管重要原料，公開資料未查得高興昌主要鋅錠供應商名稱。

下游

台積電 2330 半導體擴廠為鍍鋅鋼管、廠房管線與支撐結構需求來源之一；公開法說摘要與媒體報導指其擴廠帶動需求，但未確認高興昌為直接供應商。
美光科技／台灣美光半導體廠擴建需求來源之一；美光為美國上市公司、台灣子公司未在台股掛牌，公開資料未確認為直接客戶。
台灣中油 API鋼管、PE包覆管可用於高壓輸油及石化輸送；台灣中油未上市，公開資料未確認為直接客戶。
台灣電力公司電力及基礎建設工程可能使用鋼管產品；台電未上市，公開資料未確認為直接客戶。
公共工程、港埠橋梁與工程承包商鋼管樁、鍍鋅鋼管、結構與管線用鋼管之主要終端需求；多為標案、營造商與工程通路，公開資料未揭露具名直接客戶。

競爭對手

美亞 2020 台股上市鋼管廠，與高興昌同屬國內鋼管主要競爭者。
彰源 2030 台股上市不鏽鋼管與鋼材加工廠，部分管材市場與高興昌競爭。
允強 2034 台股上市不鏽鋼管與鋼材廠，於管材及工程鋼材市場具競爭關係。
大甲 2221 台股上櫃鋼鐵相關公司，公開資料列為高興昌鋼管業務競爭對手之一。
中鴻 2014 台股上市熱軋、冷軋鋼品廠，既是上游原料來源之一，也在部分鋼材流通及加工市場具競合關係。
鑫陽鋼鐵國內鋼管產品競爭廠商，未查得台股上市櫃代號。
遠東機械國內鋼管／機械相關競爭廠商，未查得台股上市櫃代號。
天聲工業國內鋼管產品競爭廠商，未查得台股上市櫃代號。

資料來源（15）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於高興昌（2008）的常見問題

高興昌(2008)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值偏貴、外資買超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
高興昌股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-09-14 收盤 30.5 元，本益比 47.7、股價淨值比 1.4。目前本益比位於 2022 年以來自身分佈的第 58 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
高興昌的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 30.5 元與本益比 47.7 回推，高興昌近四季合計 EPS 約 0.6 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
高興昌合理價是多少？: 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 49.2 倍，對應股價約 32 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 22 至 51 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.4 倍換算約 30 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
高興昌目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：高興昌若回到五年中位評價，約對應 32 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。