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兆赫 2485

通信網路業

體質待觀察，估值偏貴。

品質
偏弱
估值
偏貴
關鍵訊號
營收≥20%
38.50

兆赫可以買嗎？先看體質與估值定位

  • 獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 32% 的個股。最新一季 ROE 約 0.9%。

  • 估值偏貴。本益比落在全市場第 82 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 75 百分位。

  • 外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 0.0%（買超）。

  • 營收高成長。最新月營收年增率約 38.4%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號
1 日漲跌 -0.1%
5 日漲跌 -5.4%
20 日漲跌 -8.4%
外資 20 日 +0.0%
投信 20 日 +0.0%
融資使用率 13.4%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績 營收≥20% 樣本 60 次 60 日勝率 53.3% 對大盤 +12.89 個百分點 勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。
觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把 兆赫 加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

兆赫 今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →
同業比較
兆赫 vs 百一、德晉、台揚 一鍵對比 →
vs 百一 vs 德晉 vs 台揚

兆赫（2485）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間） 現價 38.6 元

淨值比換算（五年）模型慣常區間
現價 38.6
色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價比兆赫過去五年的股價淨值比慣常評價高出約 103%。

以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 1 倍換算約 16.3 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，兆赫的應得價約 42.3 元；加上兆赫自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 23.7 至 29.2 元，現價高於慣常區間上緣約 32%。調整基本面後，兆赫目前比全市場約 45% 的股票貴（同業中約比 53% 貴）合理

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏多 +0.30
偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

  • 美商高盛 持 6885 張
  • 派發者剩 5033 張、最長約 205 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 -52% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

  • 最大持有者美商高盛 自起點累積 6885 張（已賣 22%），近期略減
  • 主要派發者凱基-台北 峰值囤過 5611 張、已倒 49%，剩 2862 張，依近期速度約 107 日倒完
  • 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.71pp、中實戶人數 +4 戶、散戶佔比 -1.68pp，籌碼往上集中
  • 外資避險型分點淨空淨空 -4938 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
分點庫存重建
承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。
派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。
交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。
承接
美商高盛富邦-台北台灣摩根士丹利新光富邦-七賢群益金鼎-士林
派發
凱基-台北富邦證券統一群益金鼎永豐金證券美林
交易台
獨立尺度
新加坡商瑞銀國泰-敦南凱基-嘉義元大證券
股價 承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線
分點明細 單位：張

承接

  • 美商高盛 +6,885
    已賣 22%
  • 富邦-台北 +1,092
    已賣 0%
  • 台灣摩根士丹利 +1,050
    已賣 13%· 仍在加碼
  • 新光 +701
    已賣 0%· 仍在加碼
  • 富邦-七賢 +697
    已賣 0%
  • 群益金鼎-士林 +596
    已賣 0%· 仍在加碼

派發

  • 凱基-台北 剩 2,862
    已倒 49%· 約 107 日倒完
  • 富邦證券 剩 283
    已倒 90%· 近期停手
  • 統一 剩 248
    已倒 77%· 近期停手
  • 群益金鼎 剩 429
    已倒 55%· 約 195 日倒完
  • 永豐金證券 剩 395
    已倒 57%· 約 51 日倒完
  • 美林 剩 231
    已倒 68%· 近期停手

交易台

  • 新加坡商瑞銀 -3,035
    避險台·會回補
  • 國泰-敦南 -2,148
    隔日沖·賣壓
  • 凱基-嘉義 -1,945
    未分類
  • 元大證券 -1,538
    未分類
還在倒 5,033 張 最長約 205 個交易日見底
近期買賣力道 +684 吸 / -824 倒 賣壓略勝
避險台淨空 -4,938 張 潛在回補買盤，非賣壓
集保大戶 · 絕對持股交叉驗證
千張大戶佔比 散戶(<400張)佔比 股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 38.41%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 80 次 （自 2007-04-23）
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）出現後的平均前瞻報酬走勢。20 日: 勝率 54.8%, 樣本數 62, 中位數 +1.37%, 超額 +2.66%, 贏大盤勝率 50%；60 日: 勝率 53.3%, 樣本數 60, 中位數 +3.13%, 超額 +12.89%, 贏大盤勝率 43.3%；120 日: 勝率 51.7%, 樣本數 58, 中位數 +2.58%, 超額 +26.39%, 贏大盤勝率 43.1%

事件後 120 日，歷史上平均 +33.81%

20 日 +4.36%
60 日 +18.05%
120 日 +33.81%
20 日
60 日
120 日
勝率
54.8%
53.3%
51.7%
樣本數
62
60
58
中位數
+1.37%
+3.13%
+2.58%
超額
+2.66%
+12.89%
+26.39%
贏大盤勝率
50%
43.3%
43.1%

過去 58 次觸發，120 日後平均上漲 33.81%、超越大盤 26.39 個百分點，勝率 51.7%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

本益比百分位區間樣本日數240 日平均報酬中位數上漲機率平均超額（對大盤）
0-20 86-9.7% -15.2% 12.8% -26.6%
20-40 150+15.6% +2.2% 56.7% +1.8%
40-60 128+5.4% 0% 50% -9.2%
60-80 現在在這裡344+35.3% +21.1% 69.5% -21.5%
80-100 1110+8.1% -6.7% 40.5% -19%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 43.81，落在自身歷史第 75.4 百分位，屬於 60-80 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值
動能
便宜
中等
昂貴
向上
樣本不足
(22 天)
+16.4%
勝率 61.9% 超額 +9%
84 天
+10.8%
勝率 54.1% 超額 -6.3%
850 天
向下
-4.6%
勝率 22.2% 超額 -11.6%
153 天
+3.9%
勝率 41.5% 超額 -3.4%
188 天
現在
+11.3%
勝率 57.6% 超額 -11.3%
641 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 641 天樣本中，120 日後平均上漲 11.3%、勝率 57.6%，落後大盤 11.3%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 14 次，觸發後 60 日平均 +25.16%，勝率 57.1%，平均贏大盤 +18.2 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 63 次，觸發後 60 日平均 +6.03%，勝率 58.1%，平均贏大盤 +0.66 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究兆赫。

帶入 Studio 研究 ↗

兆赫是做什麼的？公司基本資料

電子業－通信網路業 台灣證券交易所上市

公司簡介

兆赫電子為台股上市普通股，代號2485，中文簡稱兆赫，英文簡稱ZINWELL。公司成立於1981年3月18日，1999年11月20日曾上櫃，2001年9月17日轉上市；總部位於新北市中和區員山路512號7樓。董事長為黃啟瑞，總經理為林慶輝，發言人何文順；實收資本額為新台幣3,176,890,370元，已發行普通股317,689,037股，無特別股。依2024年年報截至2025年4月13日資料，主要股東包含黃啟瑞持股3.64%、蕭弘吉2.78%、林慶輝2.07%、黃啟南1.14%、黃啟安0.96%、華南商業銀行受黃啟南信託財產專戶0.94%、華南商業銀行受黃啟安信託財產專戶0.94%、黃江素玉0.86%、美商摩根大通銀行託管JP摩根證券投資專戶0.82%、翁丁強0.72%。公司2024年底至2025年初仍處轉型與虧損改善階段，2024年合併營收26.10億元、稅後淨損7.30億元、EPS -2.26元；2026年第1季公告營收10.45686億元、歸屬母公司淨利1.29324億元、EPS 0.41元，顯示高毛利新產品放量後獲利轉正。2024年年報揭露國內從業員工截至2025年3月31日為980人；第三方資料庫Investing.com揭露員工約770人，兩者口徑可能不同，故員工規模以980人為較可查證之年報口徑。主要生產據點包含新竹廠、嘉義嘉太廠與中國深圳廠。

主要業務

兆赫為B2B通訊與視訊傳輸設備製造商，核心業務為數位有線視訊傳輸系統、數位衛星通訊傳輸系統與數位視訊轉換器產品。主要產品包括有線電視放大器、分配器、分歧器、信號引出座、多重開關、低雜訊降頻器LNB、數位衛星接收機DSR/IRD、IP STB、多媒體視訊接收機、高畫質數位電視接收機、PLC電力線網路橋接器、Wi-Fi路由器與同軸/電話線/電力線寬頻延伸設備等。2024年公司產品營收分類因種類繁雜難以細分，MoneyDJ彙整為機上盒、低雜訊降頻器、有線電視傳輸設備及零組件等數位有線及通訊產品占營收100%。2024年銷售區域以歐美洲為主，占87.98%，亞洲占11.46%，其他占0.56%；2024年最大單一客戶以匿名甲客戶揭露，占銷貨淨額58.52%，2025年第1季甲客戶占43.10%，顯示客戶集中度偏高。商業模式以研發、製造、客戶認證後量產出貨為主，客戶多為有線電視營運商、衛星通訊商、電信系統服務商、OTT或有線電視系統營運商與通路/系統整合商；終端應用為家庭寬頻、數位有線電視、衛星電視接收、雙向有線電視網路升級、寬頻延伸與數位家庭連網。公司近年策略由低毛利CPE、機上盒與傳統LNB，轉向技術門檻較高的局端與有線寬頻傳輸設備，例如1.2GHz/1.8GHz網路升級相關放大器、光纖節點、DOCSIS 4.0相關產品、Wi-Fi 7路由器、SFP+ PON模組與同軸轉乙太網路設備。2025年前三季第三方法說摘要指出，數位有線寬頻傳輸系統營收占比由去年同期23%升至36%，數位視訊轉換器產品占比由67%降至46%，數位衛星通訊傳輸系統約5%，其他約13%；此為第三方轉述法說內容，非年報直接分類，使用時需保留不確定性。

2025–2028 展望

2025至2028年展望以北美有線電視網路升級、DOCSIS 4.0與1.2GHz/1.8GHz頻寬升級為主要可驗證成長動能。公司2024年年報指出，歐美客戶庫存去化告一段落、網路升級需求熱絡、Wi-Fi 7與DOCSIS 4.0等新產品逐漸放量，有利網通產業需求；公司將持續與營運商合作開發新產品，強化工廠效率、自動化與成本控管。2026年第1季營收與獲利轉正，且2026年1至5月累計營收16.80億元、年增82.20%，支持產品驗證通過、進入量產與備貨階段的短期動能。中期機會包括：北美MSO升級HFC網路以提升上下載頻寬；有線電視設備從終端CPE轉向局端設備後，競爭者較少且認證門檻較高；公司既有歐美客戶與多年CATV、LNB、STB製造經驗可支撐新機種衍生訂單；Wi-Fi 7、5G路由器、PON模組、同軸轉乙太網路與G.hn/PoE等家庭寬頻延伸產品有助擴大產品線。潛在風險包括：最大客戶占比高，若甲客戶訂單遞延、庫存調整或改採其他供應商，營收波動會很大；傳統LNB與STB市場成熟且受串流媒體、低價競爭與中國本土供應鏈壓力影響；局端設備需長認證週期，若產品驗證延遲會影響放量；公司2024年仍大幅虧損，固定折舊、廠區利用率與產品毛利改善是否可持續仍需觀察；IC、射頻元件與PCB等供應鏈價格和交期波動仍是風險；新台幣匯率與歐美需求景氣也會影響毛利。市場曾以低軌衛星題材評價兆赫，但可查證資料中，公司2024年年報與2025年法說摘要較明確的主軸是有線寬頻與CATV升級；低軌衛星RF Switch訂單相關說法部分來自媒體與市場消息，尚未看到公司完整正式揭露規模、客戶與期間，因此列為低至中信度題材，不宜作為主要基本面假設。2027至2028年的能見度較低，合理推估重點在北美有線網路升級週期能否延續、公司產品組合能否持續轉向高毛利局端設備，以及是否能降低單一客戶依賴。

產業上下游

上游
  • SKY In-Home Service Limited 年報列為IC主要供應商之一；非台股上市櫃公司，主要供應IC或相關關鍵零組件。
  • Wintech Microelectronics Co., Ltd 年報列為IC主要供應商之一；未確認為台股上市櫃公司，stock_id留空。
  • PROMASTER TECHNOLOGY CORP. 年報列為IC與MODULAR AMP主要供應商；未確認為台股上市櫃公司。
  • GRANSTAR(HONG KONG) 年報列為其他電子零組件主要供應商；香港相關供應商，非台股上市櫃。
  • ANGLIA 年報列為其他電子零組件主要供應商；非台股上市櫃。
  • Qualcomm 2022年報曾列為IC供應商之一；美國上市公司，非台股掛牌。
  • Samsung 2022年報曾列為IC供應商之一；韓國上市集團，非台股掛牌。
下游
  • 甲客戶 年報以匿名方式揭露之最大銷貨客戶；2024年占銷貨淨額58.52%，2025年第1季占43.10%，未揭露公司名稱，可能為大型海外營運商或系統客戶。
  • 北美有線電視營運商（MSO，未揭露名稱） 第三方法說摘要與產業報導指出兆赫新產品重點在北美有線電視1.8GHz/DOCSIS 4.0升級；多為海外營運商，未揭露名稱且非台股掛牌。
  • 歐美衛星電視與有線電視通路/系統商 2024年歐美洲銷售占87.98%，下游客戶包含衛星通訊商、電信系統服務商、OTT或有線電視系統營運商；多數未揭露名稱。
  • 亞洲電信與數位電視設備通路/系統商 2024年亞洲銷售占11.46%，涵蓋數位電視、寬頻與衛星接收相關通路或系統整合客戶，個別公司未揭露。

競爭對手

  • 百一電子 6152 台股上櫃公司，產品涵蓋有線/無線與衛星通訊設備、數位通訊產品；MoneyDJ與StockFeel皆列為兆赫或同產業競爭者。
  • 德晉科技 3466 台股上櫃公司，MoneyDJ列為兆赫競爭對手之一；與兆赫在衛星微波、通訊設備或相關射頻產品領域有重疊。
  • 台揚科技 2314 台股上市公司，StockFeel列為衛星微波同業；產品與衛星/微波通訊設備相關。
  • 耀登科技 3138 台股上櫃公司，StockFeel列為衛星微波同業；在天線、射頻測試與低軌衛星相關應用具競爭或替代關係。
  • 昇達科技 3491 台股上櫃公司，StockFeel列為衛星微波同業；產品偏微波/毫米波與衛星通訊零組件，與兆赫部分衛星通訊題材重疊。
  • 啟碁科技 6285 台股上市公司，為大型網通設備廠；在寬頻、衛星通訊與通訊設備製造領域具廣義競爭關係，但產品組合與規模不同。
  • CommScope 美國上市/海外通訊基礎設施與有線寬頻設備供應商；非台股掛牌，為CATV與寬頻網路升級設備的國際競爭者。
  • Harmonic 美國上市通訊與視訊傳輸設備公司；非台股掛牌，與有線電視、寬頻接取和視訊基礎設施相關。
資料來源（12）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於兆赫（2485）的常見問題

兆赫(2485)現在可以買嗎？
本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資買超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
兆赫股價合理嗎？本益比多少？
截至 2026-09-14 收盤 38.5 元，本益比 43.8、股價淨值比 2.3。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 75 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
兆赫的每股盈餘（EPS）大約是多少？
以收盤價 38.5 元與本益比 43.8 回推，兆赫近四季合計 EPS 約 0.9 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
兆赫合理價是多少？
以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 1.0 倍，對應股價約 16 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 15 至 19 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
兆赫目標價怎麼估？
本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：兆赫若回到五年中位評價，約對應 16 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

  • 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
  • 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
  • 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
  • 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
  • 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。