聯邦銀 2838
- 品質
- 頂級
- 估值
- 中性
聯邦銀可以買嗎？先看體質與估值定位
-
獲利能力頂尖。營業利益率贏過全市場約 94% 的個股。最新一季 ROE 約 2.4%。
-
估值中性。本益比位居全市場第 33 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 80 百分位。
-
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 8.5%（買超）。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
聯邦銀（2838）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價落在聯邦銀過去五年的本益比慣常評價範圍內。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 14 倍，對應股價約 21.8 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 18.6 至 23.9 元）；以每股淨值倍數中位數 0.9 倍換算約 17 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，聯邦銀的應得價約 24 元；加上聯邦銀自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 18.5 至 21.4 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，聯邦銀目前比全市場約 42% 的股票貴（同業中約比 29% 貴）合理
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-04-11 起 · 股價 +1% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者花旗環球 自起點累積 3076 張（已賣 19%），近期略減
- 主要派發者美商高盛 峰值囤過 6405 張、已倒 77%，剩 1462 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.43pp、中實戶人數 +17 戶、散戶佔比 +0.34pp，集中度維穩
- 外資避險型分點淨空淨空 -3222 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 花旗環球 +3,076
- 玉山-台南 +2,091
- 福邦-新竹 +1,764
- 富邦-永和 +1,557
- 富邦-三重 +1,380
- 富邦-建國 +1,293
派發
- 美商高盛 剩 1,462
- 永豐金證券 剩 374
- 國泰-敦南 剩 598
- 群益金鼎-北高雄 剩 188
- 群益金鼎-瑞豐 剩 85
- 富邦-南京 剩 358
交易台
- 新加坡商瑞銀 -6,665
- 富邦-中壢 -4,642
- 凱基-台北 -4,484
- 元大證券 -2,398
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 259 | +4.7% | +5.9% | 81.9% | -11.2% |
| 20-40 | 408 | +2.5% | +2.4% | 60.3% | -6.8% |
| 40-60 | 269 | +9.6% | +4.9% | 71% | +7.7% |
| 60-80 | 682 | +20.4% | +19.9% | 99.7% | +4.4% |
| 80-100 現在在這裡 | 1418 | +15.9% | +16.3% | 85.6% | -9.3% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 13.49，落在自身歷史第 80.5 百分位，屬於 80-100 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 1576 天樣本中，120 日後平均上漲 7.6%、勝率 86.3%，落後大盤 3.2%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 36 次，觸發後 60 日平均 +3.23%，勝率 66.7%，平均贏大盤 +0.52 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 61 次，觸發後 60 日平均 +4.26%，勝率 70.4%，平均贏大盤 -1.51 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 66 次，觸發後 60 日平均 +2.93%，勝率 65.2%，平均贏大盤 -0.32 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究聯邦銀。
帶入 Studio 研究 ↗聯邦銀是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
代號 2838 對應聯邦商業銀行股份有限公司，簡稱聯邦銀，為臺灣證券交易所上市普通股，不是 ETF、ETN、特別股、權證或 REIT。公司成立於 1991-12-31，上市日期為 1998-06-29，總部位於臺北市松山區民生東路三段109號1、2樓。董事長為林鴻聯，總經理為許維文，發言人為楊巨昌。公開資料顯示實收資本額約新臺幣454.06億元，已發行普通股約43.41億股，另有特別股2億股。2025年年報揭露，截至2026年3月底國內分行91家，海外代表人辦事處2處，位於越南胡志明市與河內市；2024年永續報告書揭露主要在台營運範圍涵蓋聯邦銀行及聯邦租賃、聯邦財務、聯邦投信、聯邦網通、聯邦創投等子公司。104人力銀行頁面列示員工數約3,900人，此員工數屬第三方徵才資料，非年報逐字確認。主要股東與董事席次可見聯邦集團相關法人與家族投資公司色彩，包括友邦股份有限公司、聯邦投資有限公司、全成投資股份有限公司、百盛投資股份有限公司等法人股東；2025年報並揭露友邦股份有限公司由林榮三股份有限公司100%持有，聯邦投資有限公司主要股東為林鴻聯與林趙天麗，百盛、全成之上層股東為聯禾投資股份有限公司。
主要業務
聯邦銀為民營商業銀行，核心業務包括收受存款、辦理放款、票據貼現、匯兌、承兌、保證、開發信用狀、買賣短期票券、投資、外匯、信託、財富管理、信用卡、保險代理及其他代理業務。商業模式以吸收存款與同業／市場資金作為資金來源，配置於企業金融、消費金融、房貸、車貸、信用卡循環與手續費、票券與債券投資、外匯與財富管理商品銷售；收益主要來自利息淨收益、手續費淨收益、金融商品評價／處分、外匯與租賃等。2025年年報致股東報告書揭露，2025年度利息淨收益約95.81億元，利息以外淨收益約83.94億元，淨收益總計約179.75億元，稅後淨利約61.02億元，EPS約1.29元，ROA約0.61%，普通股ROE約7.83%，逾放比率0.29%，備抵呆帳覆蓋率410.41%。主要客戶為個人存放款與信用卡客戶、房貸與車貸客戶、企業授信與票券客戶、中小企業、大型企業、高資產與財富管理客戶、外匯及信託客戶。2026年股東會通過2025年度普通股股利每股1.06元，其中現金0.46元、股票0.60元，特別股每股約2.63元股息。
2025–2028 展望
2025年已由存放款利差、財富管理與信用卡等核心業務推升獲利，總資產規模跨越兆元水準，資產品質仍維持低逾放與高覆蓋率。2026年公司年報揭露營運方向包括提升存款規模、增設行外ATM與強化超商ATM據點；企業金融聚焦大型優質企業貸款、TCRI評等1至5級公司、高自償性貸款與票券收益；消費金融提高新承作案件利率與手續費、推動首購房貸、法拍案件及車貸；信用卡發展差異化優惠、新卡產品、多元支付收單、特店分期與風險控管；財富管理將開辦高資產與亞資業務，提供稅務、信託、法律、資產配置、保單融資、Lombard Lending、家族辦公室等一站式服務；數位金融將優化個人與企業網銀、建置英語版行動銀行、強化 New New Bank 導流與跨售。2025至2028年成長動能預期來自：一、臺灣企業資金需求、半導體與綠能投資、公共建設與台商資金配置；二、亞洲資產管理中心與高資產財管業務政策紅利；三、信用卡、支付、收單與數位帳戶的客戶黏著度；四、綠色授信、永續連結貸款與ESG投融資；五、越南代表處作為海外布局觀察點。主要風險包括利率循環轉向造成淨利差收斂、房市與央行選擇性信用管制影響房貸成長、信用卡與消金逾放上升、金融市場波動影響投資評價與手續費、地緣政治與中國經濟調整、資本適足與氣候風險監理趨嚴、資安與詐欺風險、民營銀行與金控銀行財管及信用卡競爭加劇。2027至2028展望屬研究推估，需視央行利率、金管會亞資政策、房市管制、信用循環與公司資本規劃更新。
產業上下游
- 存款戶與法人資金提供者 銀行主要資金來源之一；包含個人、企業、機構存款戶及同業資金，非單一上市櫃公司。
- 中央銀行與同業金融市場 提供準備金、清算、流動性與利率政策框架；非上市櫃公司。
- 財金資訊股份有限公司 臺灣跨行金融資訊、ATM與支付清算基礎設施服務商，未上市。
- 台灣票據交換所 票據交換與清算體系參與機構，非上市櫃公司。
- Visa Inc. 信用卡國際組織與支付網路，為美國上市公司，非台股上市櫃。
- Mastercard Incorporated 信用卡國際組織與支付網路，為美國上市公司，非台股上市櫃。
- 個人金融客戶 存款、房貸、車貸、信用卡、外匯、數位帳戶與理財服務客群，非單一上市櫃公司。
- 中小企業與大型企業客戶 企業授信、票券、匯兌、保證、信用狀、外匯與現金管理服務客群，包含上市櫃與未上市企業但公開資料未逐一揭露。
- 高資產與財富管理客戶 高資產、亞資、信託、保險、基金、債券、結構型商品與家族辦公室服務客群，非單一上市櫃公司。
- 信用卡特約商店與收單合作商戶 信用卡消費、收單、分期與支付服務下游客戶，涵蓋連鎖與高單價商戶但未逐一揭露。
競爭對手
- 彰化銀行 2801 臺灣上市銀行，同屬存放款、企業金融、消費金融與財富管理競爭者。
- 京城銀行 2809 臺灣上市銀行，民營銀行，區域金融、企金與個金業務具競爭關係。
- 台中銀行 2812 臺灣上市銀行，區域型商業銀行，存放款與中小企業金融競爭者。
- 臺灣中小企業銀行 2834 臺灣上市銀行，以中小企業金融為核心，企金與存放款市場競爭者。
- 高雄銀行 2836 臺灣上市銀行，區域型銀行，消金、企金與存款市場競爭者。
- 遠東國際商業銀行 2845 臺灣上市銀行，民營銀行，信用卡、財管、企金與消金市場競爭者。
- 王道商業銀行 2897 臺灣上市銀行，數位金融、企金與個金業務競爭者。
- 台新新光金控 2887 臺灣上市金控，旗下銀行信用卡、財富管理與消費金融業務與聯邦銀競爭。
- 玉山金控 2884 臺灣上市金控，旗下玉山銀行在信用卡、數位金融、財管與企金具強競爭力。
- 永豐金控 2890 臺灣上市金控，旗下永豐銀行在個金、企金、財管及數位金融與聯邦銀競爭。
資料來源（13）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於聯邦銀（2838）的常見問題
- 聯邦銀(2838)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質頂級、估值中性、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 聯邦銀股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 21.6 元，本益比 13.8、股價淨值比 1.1。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 81 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 聯邦銀的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 21.6 元與本益比 13.8 回推，聯邦銀近四季合計 EPS 約 1.6 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 聯邦銀合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 14.0 倍，對應股價約 22 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 19 至 24 元）；另以每股淨值倍數中位數 0.9 倍換算約 17 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 聯邦銀目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：聯邦銀若回到五年中位評價，約對應 22 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。