旭富 4119

生技醫療業

體質待觀察，估值偏貴。

品質: 偏弱
估值: 偏貴

關鍵訊號

營收≥20%

58.00

旭富可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 41% 的個股。最新一季 ROE 約 -0.2%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 94 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 98 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 3.1%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 187.5%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號

1 日漲跌 -0.5%

5 日漲跌 +6.2%

20 日漲跌 +8.6%

外資 20 日 +3.1%

投信 20 日 +0.0%

融資使用率 1.7%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績營收≥20% 樣本 102 次 60 日勝率 54.9% 對大盤 +3.48 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把旭富加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

旭富今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

旭富 vs 神隆、台耀、生泰一鍵對比 →

vs 神隆 vs 台耀 vs 生泰

旭富（4119）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間）現價 58.3 元

淨值比換算（五年）模型慣常區間

現價 58.3

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價比旭富過去五年的股價淨值比慣常評價低了約 10%。

以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 2.1 倍換算約 94.4 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，旭富的應得價約 130 元；加上旭富自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 74.1 至 89.7 元，現價低於慣常區間下緣約 21%。調整基本面後，旭富目前比全市場約 7% 的股票貴（同業中約比 10% 貴）便宜

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏多 +0.92

偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

第一金-中山持 2502 張
派發者剩 388 張、最長約 190 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 +15% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

最大持有者第一金-中山自起點累積 2502 張（已賣 0%），仍在加碼
主要派發者台灣摩根士丹利峰值囤過 346 張、已倒 29%，剩 246 張，依近期速度約 95 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +3.46pp、中實戶人數 -1 戶、散戶佔比 -1.93pp，籌碼往上集中
外資避險型分點淨空淨空 -581 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

第一金-中山第一金-安和永興-台中中國信託-新竹群益金鼎-東大玉山-景美

派發

台灣摩根士丹利國泰-敦南元大-北投花旗環球永豐金證券元大-永春

交易台

獨立尺度

美商高盛凱基-台北摩根大通中國信託-文心

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

第一金-中山 +2,502

已賣 0%· 仍在加碼
第一金-安和 +664

已賣 2%
永興-台中 +301

已賣 0%· 仍在加碼
中國信託-新竹 +159

已賣 0%· 仍在加碼
群益金鼎-東大 +130

已賣 0%· 仍在加碼
玉山-景美 +96

已賣 0%· 仍在加碼

派發

台灣摩根士丹利剩 246

已倒 29%· 約 95 日倒完
國泰-敦南剩 23

已倒 76%· 約 29 日倒完
元大-北投剩 38

已倒 37%· 近期停手
花旗環球剩 40

已倒 31%· 近期停手
永豐金證券剩 20

已倒 52%· 約 9 日倒完
元大-永春剩 28

已倒 30%· 近期停手

交易台

美商高盛 -347

避險台·會回補
凱基-台北 -215

隔日沖·賣壓
摩根大通 -184

避險台·會回補
中國信託-文心 -152

未分類

還在倒 388 張最長約 190 個交易日見底

近期買賣力道 +1,008 吸 / -107 倒買盤略勝

避險台淨空 -581 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 187.52%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 115 次（自 2007-04-23）

事件後 120 日，歷史上平均 +9.63%

20 日 +2.94%

60 日 +7.56%

120 日 +9.63%

20 日

60 日

120 日

勝率

55.8%

54.9%

63.7%

樣本數

104

102

中位數

+1.06%

+2.22%

+6.85%

超額

+1.81%

+3.48%

+3.34%

贏大盤勝率

51%

49%

54.9%

過去 102 次觸發，120 日後平均上漲 9.63%、超越大盤 3.34 個百分點，勝率 63.7%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 +6.6%

20-40 +7%

40-60 +1.2%

60-80 +6.3%

80-100 +10.6% 現在

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	907	+6.6%	-1.1%	49.3%	-19%
20-40	285	+7%	+7.3%	57.9%	-13.9%
40-60	348	+1.2%	+3.5%	54.9%	-16.6%
60-80	584	+6.3%	+7.4%	63%	-11.5%
80-100 現在在這裡	822	+10.6%	+11.3%	62%	-1%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 116.6，落在自身歷史第 97.5 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

+8.5%

勝率 63.3% 超額 +2.1%

512 天

+0.2%

勝率 51.2% 超額 -4.1%

361 天

現在

+6.7%

勝率 63.5% 超額 -0.1%

736 天

向下

-1.2%

勝率 39.9% 超額 -19.7%

629 天

-7.7%

勝率 26% 超額 -16.2%

235 天

+4.2%

勝率 64.8% 超額 -5.4%

593 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 736 天樣本中，120 日後平均上漲 6.7%、勝率 63.5%，落後大盤 0.1%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 29 次，觸發後 60 日平均 -1.12%，勝率 37.9%，平均贏大盤 -1.67 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 54 次，觸發後 60 日平均 +3.06%，勝率 64.2%，平均贏大盤 +0.91 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究旭富。

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旭富是做什麼的？公司基本資料

生技醫療業；原料藥、原料藥中間體、特殊及精密化學品台灣證券交易所上市

公司簡介

旭富製藥科技股份有限公司，股票代號4119，為台灣證券交易所上市普通股。公司由瑞士Siegfried集團於1987年9月18日在台灣創設，2002年7月26日公開發行，2004年1月7日上市。總部與主要廠址位於桃園市蘆竹區濱海里13鄰海湖北路309巷61號。董事長為翁維駿博士，總經理為周文智博士。公司英文全名為SCI Pharmtech, Inc.，統一編號22662545。公司網站揭露額定資本額新台幣16億元、實收資本額新台幣1,195,086,340元、普通股119,508,634股；法人簡報揭露員工數約268人。主要股東方面，2026年3月24日前十大股東資料顯示三商投資控股股份有限公司持股35,590,777股、持股29.78%，為最大股東；其他主要股東包含詹立偉、旭富員工持股會信託專戶、三商福寶、三商行、樹人投資、商林投資及董事長翁維駿等。重要子公司包含新高製藥股份有限公司，主要從事原料藥、製劑之研發製造及銷售。

主要業務

旭富定位為小分子化學合成型原料藥與中間體製造商，主要業務為原料藥、原料藥中間體、特殊及精密化學品之研發、製造及銷售，並承作客製化生產、CMO/CDMO與國內外廠商產品之報價、投標及經銷。公司網站營業概況揭露產品比重為原料藥約71.37%、原料藥中間體約27.31%、其他約1.32%；2025年11月法人簡報則揭露截至2025年11月產品結構為原料藥60.06%、中間體36.48%、其他化學品3.46%，顯示中間體與新專案比重上升。主要原料藥包含VA丙基正戊酸、Divalproex Sodium、Sodium Valproate、Probucol、Propafenone Hydrochloride、Duloxetine Hydrochloride、Allopurinol、Brinzolamide、Pentobarbital Sodium、Methylphenidate HCl、Cannabidiol、Adenine、Buprenorphine、Pimobendan等；中間體包含PENT-2、PGA、DEDPM、AL-1、NBE、S-2、Olivetol、PMDOL等。主要應用涵蓋癲癇、躁鬱症、偏頭痛、鎮定安眠、帕金森氏症、青光眼、重鬱症、焦慮症、糖尿病周邊神經痛、止痛、鴉片類物質成癮、心臟衰竭、缺鐵性貧血、阿茲海默症、嗜睡與猝倒症、自體免疫疾病及抗癌藥中間體。商業模式以取得DMF、CEP、ASMF、KDMF、MF、GMP等國際藥政與品質認證後，供應歐洲、美洲、亞洲及台灣藥廠；法人簡報顯示2025年11月銷售區域以歐洲約61.49%為最大，其次為美洲13.95%、亞洲12.51%、台灣9.49%、其他2.56%。客戶多為國際藥廠、新藥公司、學名藥廠或API製造商，部分因保密協議未公開名稱。

2025–2028 展望

2025至2028年展望重點在於本業回歸、產能恢復後的新產品與CDMO放量，以及觀音廠與法蘭摩沙循環經濟設施量產。2025年公司已脫離火災後保險理賠支撐，營運回到原料藥與中間體本業；財訊快報報導指出，2025年主要動能來自新產品與CMO/CDMO，包括VA系列與日本原發明人合作、與中國湖南湘中合作、阿茲海默症HMTM確效批出貨，以及美國新藥公司A Project免疫抑制劑中間體。2025年11月法人簡報列出新產品Buprenorphine、Adenine、Pimobendan、Iron sucrose，CDMO產品包含HMTM阿茲海默症藥物、X project嗜睡與猝倒症、N project抗癌藥中間體、A project自體免疫疾病原料藥中間體；其中HMTM標示2025年上市，A project與X project標示進入或準備進入臨床三期。2026年展望方面，法人簡報明確標示觀音廠與法蘭摩沙預計2026年量產，若認證、客戶驗證與稼動率爬升順利，2026至2028年可提供分散產能、提升批量與溶劑回收成本優勢。MoneyDJ於2026年1月報導指出，美國新藥客戶免疫系統乾癬三期臨床達標，若下半年送件並獲藥證，旭富相關中間體有機會轉入長期商業批出貨。中長期趨勢有利因素包括全球藥廠供應鏈分散、特殊原料藥與受管制中間體認證門檻高、少數供應商產品具黏著度，以及CDMO由研發批、確效批轉商業批的放大效應。主要風險包括單一或少數產品與客戶集中、臨床或藥證進度不確定、客戶拉貨時點波動、價格競爭、匯率、藥政查廠與GMP合規、觀音新廠折舊與初期稼動率壓力、環安衛事件、原物料與溶劑成本，以及2025全年營收年減與2026前五月累計營收仍年減所反映的訂單波動。2027至2028年能否明顯成長，核心變數在A project等CDMO案是否取得藥證並商業化、法蘭摩沙與觀音廠是否順利量產、VA/青光眼/阿茲海默症等品項需求是否穩定放大。

產業上下游

上游

國內外化學原料供應商供應二乙基馬龍酸酯、乙醇鈉、金屬鈉、甲酸三乙酯、溴乙烷、甲基丙基酮、氰乙酸乙酯、AEHPA、DCQ等化學原料；公開資料未逐一揭露供應商名稱。
威立雅集團 Veolia 法國上市環境服務集團，與旭富合資法蘭摩沙，提供水、廢棄物、能源管理與溶劑回收技術；非台股掛牌公司。
法蘭摩沙股份有限公司旭富與威立雅等共同成立之未上市合資公司，聚焦製藥製程溶劑回收、純化與循環再利用，為旭富觀音廠及製藥產業提供製程延伸與環保服務。
亞通利大能源股份有限公司 6179 承包法蘭摩沙觀音廠醫療溶劑純化循環經濟工程，屬工程設備與建置供應鏈關係。

下游

歐洲、美洲、日本及亞洲醫藥大廠旭富官網說明產品外銷歐、美、日醫藥大廠；客戶多為國際製劑廠、學名藥廠或API廠，未逐一公開名稱。
美國新藥公司客戶 A Project免疫抑制劑中間體客戶；公開報導稱其用於乾癬等自體免疫疾病的小分子口服新藥三期臨床達標，客戶名稱因保密未公開，非台股掛牌。
韓國API製造商 A Project相關基礎原料由旭富生產後運往韓國製成API；公開資料未揭露公司名稱，非台股掛牌或未確認。
日本原發明人或日本藥廠客戶 VA系列與日本原發明人開啟合作，計畫由丙戊酸小量供應擴展至API丙戊酸鈉；公開資料未揭露具體公司名稱。
湖南湘中製藥有限公司中國國企製藥客戶，因遷廠及進入緩釋錠市場與旭富簽訂合作協議；非台股掛牌公司。
國內製藥或API合作廠商 N Project抗癌藥中間體與國內廠商合作，旭富負責氫化製程與代工；公開資料未揭露名稱。

競爭對手

台灣神隆 1789 台股上市原料藥與CDMO公司，與旭富同屬台灣原料藥族群，競爭領域包含高附加價值API與代工。
台耀化學 4746 台股上市原料藥、特殊原料藥與中間體公司，與旭富在原料藥與中間體市場具可比性。
生泰合成工業 1777 上櫃原料藥公司，產品涵蓋學名藥API，屬台灣原料藥同業。
永日化學工業 4102 上櫃原料藥與中間體公司，為台灣原料藥族群競爭者。
中化合成生技 1762 上市公司，從事原料藥、中間體與受託製造，與旭富在API及CDMO市場部分重疊。
保瑞藥業 6472 上市製藥與CDMO公司，業務以製劑與CDMO為主，與旭富在藥品委託開發製造鏈上部分競合。
Siegfried Holding AG 瑞士上市CDMO與原料藥公司，為旭富早期創設背景相關集團，也是全球CDMO/API市場大型競爭者；非台股掛牌。
印度、中國、歐洲及日本API製造商旭富多項產品面臨國際學名藥原料藥廠競爭；公開資料僅概括提及地區，未能確認具體公司。

資料來源（16）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於旭富（4119）的常見問題

旭富(4119)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資買超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
旭富股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-09-14 收盤 58 元，本益比 116.0、股價淨值比 1.3。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 98 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
旭富的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 58 元與本益比 116.0 回推，旭富近四季合計 EPS 約 0.5 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
旭富合理價是多少？: 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 2.1 倍，對應股價約 94 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 65 至 106 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
旭富目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：旭富若回到五年中位評價，約對應 94 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。