旭然 4556
- 品質
- 中上
- 估值
- 偏貴
旭然可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 53 百分位。最新一季 ROE 約 1.2%。
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估值偏貴。本益比落在全市場第 93 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 77 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -2.8%（賣超）。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
旭然（4556）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價落在旭然過去五年的本益比慣常評價範圍內。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 65.3 倍，對應股價約 69.8 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 47.6 至 110 元）；以每股淨值倍數中位數 1.6 倍換算約 30.8 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空
窗口 2026-04-11 起 · 股價 +250% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者統一 自起點累積 347 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者元大-竹科 峰值囤過 576 張、已倒 90%，剩 58 張，依近期速度約 34 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -2.66pp、中實戶人數 -3 戶、散戶佔比 +3.80pp，籌碼下沉散戶
- 外資避險型分點淨空淨空 -130 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 統一 +347
- 元大-敦南 +302
- 玉山證券 +238
- 兆豐-竹北 +222
- 華南永昌-板橋 +192
- 中國信託-新竹 +128
派發
- 元大-竹科 剩 58
- 港商野村 剩 93
- 永豐金證券 剩 46
- 新光-台南 剩 40
- 台灣摩根士丹利 剩 18
- 元大-新竹 剩 62
交易台
- 合庫-高雄 -734
- 元大-太平 -600
- 凱基-敦北 -358
- 華南永昌 -315
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 164 | +5.5% | +5.6% | 71.3% | -7.2% |
| 20-40 | 255 | +5.4% | +5% | 52.5% | -27.3% |
| 40-60 | 417 | +36.3% | +4.2% | 56.1% | -10.3% |
| 60-80 現在在這裡 | 315 | +11.6% | +1% | 58.1% | -15.7% |
| 80-100 | 317 | -15.8% | -17.1% | 9.8% | -26.8% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 88.41，落在自身歷史第 76.6 百分位，屬於 60-80 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 159 天樣本中，120 日後平均下跌 7.9%、勝率 17%，落後大盤 17%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 8 次，觸發後 60 日平均 +37.67%，勝率 37.5%，平均贏大盤 +30.97 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 44 次，觸發後 60 日平均 +3.76%，勝率 57.9%，平均贏大盤 -0.21 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
帶著上方證據，繼續研究旭然。
帶入 Studio 研究 ↗旭然是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
4556 對應證券為上櫃普通股「旭然」，公司全名為旭然國際股份有限公司，英文名 Bright Sheland International Co., Ltd.，自有品牌為 Filtrafine。公司成立於 1985 年 11 月 5 日，總部與台灣主要工廠位於雲林縣斗六市科加六路 15 號，主要經營過濾分離設備及周邊產品之研發、設計、製造與銷售。股票於 2015 年 12 月 22 日上櫃；截至可查基本資料，實收資本額約新台幣 4.230284 億元，已發行普通股 42,302,840 股。Yahoo/Goodinfo 等基本資料在 2025 年仍列董事長何兆全、總經理何宜瑾；但 2026 年 6 月股東會與董事會後，公開新聞指出創辦人何兆全轉任集團最高顧問，董事會推舉何宜臻出任董事長，何宜瑾續任總經理。2024 年永續報告書揭露台灣區正式員工 125 人；公司另有中國昆山、越南等生產基地與美國、新加坡、日本、中國等海外據點，全球員工數未在最新可查來源完整一致揭露。主要股東依公司股東專區 2024-10-02 名單包括兆美投資 19.15%、何兆全 7.76%、何宜瑾 7.36%、兆玲投資 7.01%、吳玲美 5.82%、何宜臻 5.59%、CMYC International 5.01%、CM Technology 5.01%、丰睿富 4.90%、仁睿富 4.72%。2025 年合併營收約新台幣 6.73 億元、年減 4%，稅後淨利約 3,899 萬元、EPS 0.92 元，董事會/股東會通過每股現金股利 0.60 元。
主要業務
旭然是工業過濾解決方案供應商，產品包括濾心、濾袋、濾殼、濾袋機、一般工業用過濾設備、半導體電子級過濾設備、食品製藥級過濾設備、PP 短纖、熔噴濾材、吸油濾材、UV 紫外線殺菌機、UV TOC 降解設備、無菌空氣與蒸氣過濾設備及相關耗材。主要商業模式為以 Filtrafine 自有品牌銷售標準品與客製化過濾解決方案，兼具耗材更換的週期性需求與設備/系統專案需求；濾心、濾袋等耗材通常隨客戶製程潔淨度與流體特性定期更換，形成較穩定的後續需求。MoneyDJ 依公司法說資料列示 2024 年營收比重為濾心含濾袋 56%、濾殼 22%；區域銷售比重為台灣 35%、亞洲 36%、美洲 24%、其他 5%。公司產品應用於半導體與電子製程、LCD/PDP、超純水與 PCW 製程冷卻水、廢水回收、石油與化纖、化學處理、高純度化學品、食品飲料、製藥、化妝品、水資源與 AI 資料中心水冷/液冷等場景。公開來源與法說整理提到主要客戶/應用鏈包括可口可樂、百事可樂、台積電、日月光、矽品、中美晶、PCB 客戶，以及水處理/廠務工程公司如漢唐、亞翔、西門子水處理、栗田工業、Organo、Exyte 等；其中部分客戶資訊來自媒體或法說摘要，非全部為公司年報逐名揭露。
2025–2028 展望
2025 年公司營收年減但獲利明顯改善，主因產品組合、費用控管與半導體、PCB、電子零組件等需求回溫。2026 年公司公開說法為審慎樂觀，三大策略包括工業液體過濾技術研發、產品升級與全球市場拓展；成長動能來自半導體海外建廠、先進製程潔淨度要求提升、AI 資料中心水冷/液冷散熱、製藥生技、水資源回收與再生水需求。新產品方面，公司 2025 年底前後推出/開發全氟 PFA/PTFE 系列高階濾心與濾殼，鎖定半導體濕製程強酸強鹼化學品過濾，公開法說摘要稱 2026 年底規劃進行 20 奈米與 10 奈米孔徑規格線上測試；若驗證成功，2027-2028 年可能逐步貢獻製程端高毛利產品，但仍需客戶認證、量產導入與供應鏈資格審查。AI 資料中心方面，旭然提供 PCW 高流量過濾產品並開發液冷 coolant 過濾客製化方案，受惠伺服器水冷/液冷滲透率提升，但目前仍屬導入期，營收時點與規模不確定。美國市場受半導體廠擴建、頁岩油氣與在地化供應鏈需求支撐；歐洲以食品飲料與新客戶開發為主；台灣則受半導體、AI 建廠、再生水與海水淡化推動。主要風險包括半導體資本支出循環波動、客戶認證時間拉長、Pall/Parker/3M 等國際大廠競爭、原料如聚丙烯/濾膜/不鏽鋼價格與供應變動、匯率、關稅與地緣政治、海外基地管理、產品品質與客訴、AI 液冷規格尚未完全標準化，以及高階全氟產品量產良率與規模化風險。2027-2028 展望屬依公開策略與產業趨勢推估，非公司正式財測。
產業上下游
- 聚丙烯、PP 線、濾膜、塑膠射出成型材料供應商 年報/公開說明書與 MoneyDJ 資料顯示旭然主要原料包含聚丙烯、濾膜、PP 線、塑膠射出成型材料等；具體供應商名稱未在可查公開資料中逐名確認。
- 不鏽鋼金屬與濾殼加工材料供應商 濾殼與過濾設備需不鏽鋼金屬、壓力容器與焊接加工材料；具體上游企業未公開逐名揭露。
- 高階薄膜與全氟材料供應鏈 公司 2026 年策略強調深化薄膜等高端過濾材料與關鍵技術研發，並發展 PFA/PTFE 全氟系列產品；上游材料供應商未逐名揭露。
- 台積電 2330 媒體與法說摘要多次提及旭然產品應用於台積電純水系統、冷卻水、回收水或半導體過濾需求；屬半導體終端/製程應用客戶。
- 日月光投控 3711 法說摘要列為半導體供應鏈客戶/應用對象；日月光為台股上市封測廠。
- 矽品 法說摘要列為半導體供應鏈客戶；矽品已併入日月光投控體系，非目前獨立台股掛牌公司。
- 中美晶 5483 法說摘要列為半導體供應鏈客戶/應用對象；屬上櫃半導體材料相關公司。
- 漢唐 2404 法說摘要列為水處理/廠務工程通路或客戶，與半導體廠務、超純水、PCW、廢水回收等應用相關。
- 亞翔 6139 法說摘要列為水處理/廠務工程通路或客戶，與高科技廠房工程及過濾系統導入相關。
- 可口可樂 媒體與法說摘要列為食品飲料應用客戶；非台股掛牌公司。
- 百事可樂 法說摘要列為食品飲料應用客戶；美國上市母公司 PepsiCo，非台股掛牌。
- 栗田工業 Kurita 法說摘要列為水處理工程公司/通路或客戶；日本上市公司，非台股掛牌。
- Organo 法說摘要列為水處理工程公司/通路或客戶；日本上市公司，非台股掛牌。
- Exyte 法說摘要列為高科技廠務/水處理相關工程公司或通路；未在台股掛牌。
競爭對手
- Pall Corporation MoneyDJ 列為旭然主要國際競爭同業；Pall 屬 Danaher 集團，非台股掛牌。
- Parker Hannifin MoneyDJ 列為主要國際競爭同業；美國上市公司，非台股掛牌。
- 3M MoneyDJ 列為主要國際競爭同業；美國上市公司，非台股掛牌。
- 國統 8936 台股水資源/工程與管材公司，與旭然同受水資源、再生水、工程需求影響，但產品定位並非完全相同，屬概念性同業比較。
- 漢唐 2404 半導體廠務工程公司，可能同時是下游工程通路/客戶；在廠務水處理與系統整合價值鏈上有重疊，非直接濾材製造競爭者。
- 亞翔 6139 高科技廠房與機電工程公司，與旭然在半導體廠務供應鏈具關聯；非直接濾材製造競爭者。
資料來源（16）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於旭然（4556）的常見問題
- 旭然(4556)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值偏貴、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 旭然股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 90.4 元，本益比 84.5、股價淨值比 4.6。目前本益比位於 2019 年以來自身分佈的第 77 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 旭然的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 90.4 元與本益比 84.5 回推，旭然近四季合計 EPS 約 1.1 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 旭然合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 65.3 倍，對應股價約 70 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 48 至 110 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.6 倍換算約 31 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 旭然目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：旭然若回到五年中位評價，約對應 70 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。