電子通路業；半導體零組件、軟體、系統整合與技術服務通路 上櫃
公司簡介
6227 對應證券為茂綸股份有限公司，英文名 Macnica Galaxy Inc.，為櫃買中心上櫃普通股，非 ETF、ETN、權證或特別股。公司成立於民國68年2月8日（1979年），早期為台灣引進 A/D 轉換器、Intersil、Altera 等半導體產品之技術代理商。總部為台北總公司，地址位於新北市新店區北新路三段207-5號14樓，另有新竹、高雄辦事處。MoneyDJ 個股資料顯示初次上市櫃日期為民國92年1月14日（2003-01-14）。公司網站董事會資料顯示董事長兼執行長為吳偉國，總經理為莊文杰，發言人為張聖鑫；董事會共7席，其中獨立董事4席。依113年度年報，截至114年3月31日流通在外普通股76,111,786股、每股面額10元，推算實收資本額約新台幣761,117,860元；核定股本120,000,000股。依113年度年報與2025主要股東名單，主要股東包括駿日股份有限公司45,913,423股、持股60.32%，智創科技股份有限公司5,544,000股、持股7.28%，其餘前十大股東多為自然人或外資託管專戶且持股均低於1%。員工規模依113年度年報，截至114年2月28日合計246人，其中業務行銷142人、研發設計57人、行政管理47人，平均年齡42.33歲、平均年資9.06年；應用工程處約41人，約占總人數16%。公司為日本 Macnica 集團旗下台灣子公司，供應鏈及解決方案布局與 Macnica 集團高度連動。
主要業務
茂綸定位為技術服務型電子零組件與解決方案通路商，核心商業模式是取得上游半導體、軟體、系統與設備原廠代理權，透過業務行銷、產品行銷、應用工程與後勤支援，向下游客戶提供元件銷售、設計導入、樣品測試、驗證板、技術支援、售後服務、整體解決方案與部分系統/軟體整合服務。113年度年報揭露公司主要業務範圍包括電子材料批發零售、國際貿易、倉儲、資訊軟體服務、產品設計、研究發展服務、電信器材批發及電信管制射頻器材輸入。113年度合併營收新台幣12,326,511仟元，年減約9%；營收結構為半導體電子零組件12,220,339仟元，占99.14%，其他營業收入106,172仟元，占0.86%。2025年法說會與媒體報導顯示，受 AI 資料中心標案帶動，2025年合併營收約新台幣174.89億元、年增約42%，稅後淨利約5.95億元、EPS 7.54元，營收與獲利創高；惟此2025數據取自法說會媒體報導與第三方轉載，非本次擷取之年報正文。公司代理/經銷品牌包括 ALTAIR、ALTERA、ANSYS、EPSON、EVERSPIN、FTDI、FADU、GENESYS、MICROCHIP、MICRON、NVIDIA、MATRIX、MOVELLA、RENESAS、ON SEMICONDUCTOR、SGMICRO、TSI、TEAMVIEWER、TUXERA、VAST、VICOR、XTX、WELTREND 等；產品包括功率IC、邏輯IC、線性IC、晶片組及特定應用IC、通訊IC、IP、軟體開發平台及其他。公司網站另列出 NVIDIA Compute、NVIDIA Networking、Galaxy AI Try Now、Infinitix AI-Stack、VAST Data、GRAID SupremeRAID、Ansys Electronics/Optics、Epson機械手臂、Microchip、Renesas、onsemi、Infineon、Micron、FADU 等產品與方案。下游產業涵蓋 IC 設計、IC 代工及封裝測試、資訊產品、通訊產品、家電、工業電腦、汽車電子、工業控制、網通設備、智慧型手機、個人電腦、研究機關與政府單位。年報揭露113年主要供應商包括匿名A供應商（進貨1,221,341仟元，占12%）與 Macnica Inc.（進貨2,098,587仟元，占20%，為最終母公司）；主要客戶以匿名方式揭露，112年度A客戶與B客戶分別占銷貨13%與11%，113年度未揭露單一客戶逾10%或以表格呈現為其他客戶占86%，顯示銷售客戶集中度相對降低。
2025–2028 展望
2025至2028展望可分為已驗證事實與研究推估。已驗證事實：公司113年度年報已明確將經營方針放在核心業務、CPS解決方案事業與經營基礎，強調從IC通路商逐步轉型為全方位解決方案供應商，拓展 IoT、Sensor Hub、智慧工廠預知管理系統、自駕車等高階新興應用；年報也規劃114年研發投入約新台幣123,000仟元。公司新聞與產品頁顯示，茂綸已成為 NVIDIA 台灣代理商夥伴，除原 NVIDIA Networking 外，擴大代理 NVIDIA DGX、AI Enterprise、高效能運算程式架構等軟硬體，並持續推動 VAST Data、FADU、GRAID、Ansys、Epson、Renesas、Altera FPGA AI Suite、Edge AI、AI工廠、AI資料中心與智慧製造相關方案。媒體報導顯示2025年受 AI 資料中心標案推升營收與EPS創高，系統級與軟體整合業務占比提高。2026年截至5月，Yahoo股市月營收資料顯示2026年1至5月累計營收約新台幣110.44億元、年增約60.77%，反映AI與大型專案需求仍強，但月營收波動大。2027至2028公司尚未公開量化財測，本研究不臆測具體營收或EPS。推估成長動能包括：一、AI資料中心與私有雲需求，帶動 NVIDIA GPU/Networking、VAST Data、FADU SSD/控制器、GRAID儲存加速、Ansys模擬與相關高速網通/電源/時脈元件導入；二、智慧製造與工廠自動化，帶動 Epson 機械手臂、Edge AI、感測器、Renesas MCU/MPU、Altera FPGA、工業通訊方案；三、半導體設計與矽光子/高速PCB模擬，帶動 Ansys Lumerical、HFSS、Zemax、EDA/HPC方案；四、資安與協作軟體，包含數位資安系統、TeamViewer、LINE WORKS 等企業方案。主要風險包括：AI大型標案金額高但毛利率可能低於傳統技術代理業務，導致營收成長不等於毛利率改善；上游原廠代理權變動與 Macnica 集團內部交易安排；美元匯率與利率風險；電子景氣循環、庫存調整與終端需求波動；產品生命週期縮短；大型客戶專案認列與IFRS 15主理人/代理人收入重分類風險；進貨與特定代理線集中；資安事件與供應鏈交期風險。
產業上下游
上游 - Macnica Inc. 日本 Macnica 集團公司；年報揭露為最終母公司，113年度進貨2,098,587仟元，占進貨淨額20%，主要供應半導體電子零組件再銷售予茂綸客戶；非台股掛牌。
- A供應商 年報匿名揭露之主要供應商，113年度進貨1,221,341仟元，占進貨淨額12%；公司未揭露名稱，stock_id設為null。
- NVIDIA Corporation 美國上市公司；茂綸為其台灣代理商夥伴，代理 NVIDIA Networking、Compute、DGX、AI Enterprise、HPC與AI資料中心相關方案。
- Renesas Electronics Corporation 日本上市半導體公司；茂綸代理其MCU、MPU、電源、時脈、無線與車用/工業/AI邊緣相關產品；非台股掛牌。
- Microchip Technology Inc. 美國上市半導體公司；茂綸代理其MCU、乙太網路與嵌入式產品；非台股掛牌。
- Micron Technology Inc. 美國上市記憶體公司；茂綸代理其記憶體與儲存相關產品；非台股掛牌。
- onsemi 美國上市半導體公司；茂綸代理影像、感測、功率與車用/工業相關元件；非台股掛牌。
- Infineon Technologies AG 德國上市半導體公司；茂綸網站列為代理產品線，含無線通訊、功率與嵌入式方案；非台股掛牌。
- Ansys, Inc. 美國上市/併購整合中之工程模擬軟體公司；茂綸代理 Ansys Electronics、Lumerical、Zemax 等模擬軟體，用於高速PCB、矽光子、光學、電磁與HPC/AI模擬。
- EPSON 日本集團；茂綸代理 Epson 電子零件與機械手臂，應用於自動化與智慧製造；非台股掛牌。
- FADU 韓國SSD與控制器廠商；茂綸網站與新聞揭露合作開拓AI資料中心高效能儲存商機；非台股掛牌。
- 6 Genesys Logic 創惟科技 6104 台股上櫃IC設計公司；茂綸年報與網站列為代理品牌之一，產品含USB介面控制晶片等。
- 2 偉詮電 Weltrend 2436 台股上市IC設計公司；茂綸年報列 WELTREND 為代理經銷品牌之一。
- VAST Data 未上市/非台股公司；茂綸代理其AI資料平台與儲存架構，網站列為AI儲存與NVIDIA認證儲存平台相關方案。
- GRAID Technology 非台股掛牌公司；茂綸代理 SupremeRAID GPU加速NVMe儲存方案，應用於AI與高效能儲存。
下游 - A客戶 年報匿名揭露之主要銷貨客戶；112年度銷貨1,756,290仟元，占銷貨淨額13%，113年度未以具名方式揭露；名稱未公開。
- B客戶 年報匿名揭露之主要銷貨客戶；112年度銷貨1,450,213仟元，占銷貨淨額11%，113年度未以具名方式揭露；名稱未公開。
- IC設計、晶圓代工與封裝測試客戶群 下游應用產業；採購半導體元件、IP、軟體開發平台、測試板與模擬軟體，年報未逐一揭露公司名稱。
- 資訊、通訊、網通、伺服器與AI資料中心客戶群 下游應用產業；需求包含GPU/Networking、高速網路、儲存、記憶體、電源、時脈、模擬軟體與AI基礎架構方案，個別客戶多未揭露。
- 工業控制、智慧工廠、機器人與車用電子客戶群 下游應用產業；需求包含MCU/MPU、FPGA、感測器、機械手臂、工業通訊、Edge AI與預知保養方案。
- 2 研華 Advantech 2395 台股上市工業電腦與工業物聯網公司；公司新聞揭露 Movella、Advantech、Macnica Galaxy 共同合作AMR/AGV應用方案，屬解決方案合作/下游應用夥伴，非年報具名主要客戶。
- 2 微星 MSI 2377 台股上市PC與伺服器/邊緣AI硬體公司；茂綸網站揭露 MSI EdgeXpert AI 超級電腦上架與AI部署相關內容，屬AI方案硬體/通路合作對象，非年報具名主要客戶。
資料來源（14）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。