台火 9902
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 中性
台火可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 9% 的個股。最新一季 ROE 約 6.5%。
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估值中性。本益比位居全市場第 63 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 32 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -0.2%（賣超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -81.6%，較去年同月下滑。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
台火（9902）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價落在台火過去五年的本益比慣常評價範圍內。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 26.9 倍，對應股價約 15.6 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 6.94 至 35.8 元）；以每股淨值倍數中位數 1 倍換算約 13.8 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，台火的應得價約 11.5 元；加上台火自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 7.88 至 12.4 元，現價高於慣常區間上緣約 8%。調整基本面後，台火目前比全市場約 65% 的股票貴（同業中約比 60% 貴）偏貴
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -7% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者永豐金-南投 自起點累積 907 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者元大-台中中港 峰值囤過 280 張、已倒 66%，剩 95 張，依近期速度約 20 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.67pp、中實戶人數 -1 戶、散戶佔比 -0.84pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -3 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 永豐金-南投 +907
- 合庫-西台中 +570
- 康和-台中 +389
- 凱基-市政 +301
- 合庫-嘉義 +144
- 新光-新竹 +129
派發
- 元大-台中中港 剩 95
- 國泰-高雄 剩 92
- 永豐金-市政 剩 64
- 高橋-內壢 剩 69
- 台灣摩根士丹利 剩 66
- 元大-屏東民生 剩 12
交易台
- 凱基-台北 -384
- 富邦-陽明 -359
- 美商高盛 -180
- 光和 -152
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 238 | +20.6% | +6.2% | 64.7% | -1.6% |
| 20-40 現在在這裡 | 396 | +9.2% | +5.2% | 65.4% | -24.4% |
| 40-60 | 458 | +12.2% | +10.4% | 65.1% | -8% |
| 60-80 | 376 | +16.6% | +6.3% | 72.9% | -9% |
| 80-100 | 298 | +1% | +0.8% | 58.4% | -14.3% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 23.1，落在自身歷史第 31.7 百分位，屬於 20-40 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 325 天樣本中，120 日後平均上漲 8%、勝率 68.3%，落後大盤 1.5%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 17 次，觸發後 60 日平均 +1.53%，勝率 47.1%，平均贏大盤 -2.8 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 117 次，觸發後 60 日平均 +5.53%，勝率 51%，平均贏大盤 +1.41 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 43 次，觸發後 60 日平均 -1.92%，勝率 36.6%，平均贏大盤 -4.43 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究台火。
帶入 Studio 研究 ↗台火是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
台火為台火開發股份有限公司之普通股，證券代號9902，TWSE ISIN資料列示為「9902 台火」、上市、其他業，上市日1964/07/14。公司前身可追溯至台灣火柴股份有限公司，官方投資人資訊列示公司成立日期為民國39年1月14日（1950/01/14），公司上市日期為民國53年7月14日（1964/07/14），總部位於台北市中正區延平南路75號2、3樓，產業類別為其他，營利事業統一編號03562308，實收資本額980,496,000元，股務代理為永豐金證券股務代理部。官方資料截至2026年6月17日附近顯示董事長為李泰祺、總經理與發言人為陳文正；2025年5月公司法說簡報列示員工人數14人、母公司持有台友國際股份有限公司99.99%、台火投資股份有限公司98.21%。公司官方主要股東名單製表日2024/04/16列示富利投資9,796,744股、趙國樑9,041,000股、駿立國際8,627,000股、寶利投資8,500,167股、李泰祺1,971,079股等；同份文件另列2024年第4季底持股達5%以上股東為趙國樑10.86%、富利投資9.99%、駿立國際8.79%、寶利投資8.66%。
主要業務
台火目前不是單一製造業，而是以貿易、不動產開發與租賃、投資及新商品規劃為主的資產與專案型營運公司。官方業務簡介列示營運方向包括國際貿易業務、住宅及大樓開發租售業務、油電垃圾車業務，以及法令非禁止或限制之業務。2025年法說簡報進一步說明：貿易為進出口各種商品及國內採購轉售，主要為建材、進口轎車、環保車與工程特種車輛；房地產開發為住宅與商辦之投資興建、出售與出租，以及都市更新土地開發；租賃業為設備出租；新商品規劃為計畫引進油電混合與全電動車底盤車型，配合政府低碳政策推廣新能源車；另投資有發展潛力企業。2024年永續報告書列示2024年度營業額241,915千元，其中銷貨收入214,121千元、占88.51%，內容為銷售進口轎車及特種車輛（環保車輛及工程車）等；租賃收入27,794千元、占11.49%，內容為不動產租賃。主要商業模式是取得或整合上游車輛底盤、車體打造、建材及不動產資源後，透過政府標案、國營事業工程車需求、國內車商或建築營造業客戶銷售，並透過自有或合建取得之商辦與不動產出租取得經常性租金。2025年法說資料指出，台火與欣翰士林官邸合建案分得9間建物約1,323坪，主建物已全數出租，出租率維持100%。公司營收具專案型與標案型波動特徵：2024年合併營收241,915千元、EPS 0.58元；2025年全年營收依公開月營收資料為378,514千元、年增56.5%；但2026年1至5月累計營收34,434千元、年減68.4%，顯示營收認列受標案、車輛交付、建材銷售與不動產交易時點影響甚大。
2025–2028 展望
2025至2028年展望可分為三條主線。第一，不動產與都更：公司法說資料指出營建業務將維持穩定租金收益，並以都市更新與合建為主軸，投入台北及雙北市住宅與商業區土地開發；士林官邸合建分回建物已全數出租，出租率100%，租金可作為較穩定現金流。惟台灣房市受央行信用管制、建築貸款收緊、房貸集中度檢核及總體經濟成長趨緩影響，小型建商與專案去化風險上升，台火採低自有資金、低風險合建與都更策略較保守，但也意味成長速度受土地整合、審議與市場成交量制約。第二，環保及工程特種車：公司看好垃圾車等環保與工程特種車輛需求長期穩定，且政府及國營事業標案具週期性；環境部推動電動壓縮式垃圾車發展計畫，低碳交通政策有利油電混合與純電底盤車型導入。公司規劃加強與上下游供應商合作、爭取油電混合與全電動車底盤車型經銷權，積極參與各級政府環保預算與特種車標案，若取得關鍵底盤供應、標案量放大或電動垃圾車換購加速，2025至2028年可能帶來營收放大。主要風險是標案價格競爭、底盤與車體供應時程、匯率、車輛認證與維修服務能力，以及單一標案認列造成季月營收高度波動。第三，建材、進口車與租賃：建築材料買賣在公司法說中列為穩定成長項目，進口轎車出售則列為穩定趨緩；建材需求與房市、公共工程、鋼構或專案採購相關，進口轎車與設備租賃相對非核心。整體而言，台火的2025至2028年成長動能主要來自環保特種車標案、新能源車底盤布局、雙北都更與合建案，以及既有不動產租金；挑戰在於公司規模小、員工少、營收基礎不大、專案認列波動高、房市政策與資金環境偏緊、政府標案競爭與供應鏈不確定。
產業上下游
- 營造廠 營建部門上游及合作方；公司法說簡報的營建產業鏈圖列示營造廠、地主與台火共同連結至消費者，未揭露特定上市櫃供應商名稱。
- 地主 不動產開發、合建、都市更新與危老更新的土地來源或合作對象；多為個別地主或未揭露法人，無法確認台股掛牌代號。
- 貨車底盤廠商 特種車與環保車上游；公司法說簡報列示業務部門投標政府環保特種車輛及國營事業工程車時，需向貨車底盤廠商取得底盤，未揭露特定廠名。
- 車輛配件廠商 特種車與工程車上游零組件供應商；公司法說簡報列示為上游供應鏈之一，未揭露特定上市櫃公司。
- 車體打造廠商 環保垃圾車、工程特種車的車體打造與改裝合作方；公司法說簡報列示為投標政府環保特種車輛及國營事業工程車的重要上游。
- 國外供應商 進口轎車與部分商品來源；公司法說簡報列示進口轎車出售之供應端為國外供應商，通常非台股掛牌。
- 國內外設備供應商 設備租賃業務之上游；公司法說簡報列示國內外設備供應商供應設備後由台火出租予使用者。
- 材料供應商 建築材料買賣上游；可能包括國內外建材製造商或供應商，公司未揭露特定供應商名稱。
- 政府環保單位 環保垃圾車及低碳環保車輛標案主要下游客戶；屬政府機關，非上市櫃公司。
- 國營事業 工程車、特種車輛及備品標案或採購潛在下游客戶；多屬公營或國營單位，未揭露特定採購法人。
- 國內車商 進口轎車出售之下游客戶或通路；公司法說簡報列示國外供應商、台火、國內車商的銷售鏈，未揭露特定掛牌公司。
- 建築營造業使用者 建築材料買賣下游；包括營建公司、工程承包商或建案使用者，公司未揭露具名客戶。
- 不動產租戶與消費者 士林官邸商辦及其他不動產出租、出售的終端客戶；多為租戶、購屋者或企業用戶，未揭露特定名稱。
- 設備使用者 設備租賃業務下游使用者；未揭露特定上市櫃客戶。
競爭對手
- 國建 2501 台股上市建設公司；在住宅、商辦與土地開發市場與台火的不動產開發及出租業務有部分競爭，但台火規模與業務重心較小且偏資產/合建型。
- 華固 2548 台股上市建設公司；在雙北住宅、商辦開發與銷售市場具競爭參照性。
- 遠雄 5522 台股上市建設公司；在大型住宅、商辦及土地開發領域為同業參考競爭者。
- 潤泰新 9945 台股上市公司，具建設、不動產及投資屬性；與台火的資產開發與不動產出租/出售具部分可比性。
- 達麗 6177 台股上市建設公司；在住宅建案開發及銷售市場與台火營建部門具部分競爭。
- 裕隆 2201 台股上市汽車相關公司；在車輛銷售及商用車生態有可比性，但台火主要是進口轎車、特種車與標案型貿易，並非整車製造商。
- 中華 2204 台股上市汽車公司；在商用車與車輛通路市場具可比性，惟台火特種車多採底盤、車體打造與標案整合模式。
- 和泰車 2207 台股上市汽車代理與通路龍頭；與台火進口轎車出售業務有廣義競爭，但規模、品牌代理與商業模式差異很大。
資料來源（11）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於台火（9902）的常見問題
- 台火(9902)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值中性、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 台火股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 13.3 元，本益比 22.9、股價淨值比 1.0。目前本益比位於 2015 年以來自身分佈的第 32 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 台火的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 13.3 元與本益比 22.9 回推，台火近四季合計 EPS 約 0.6 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 台火合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 26.9 倍，對應股價約 16 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 7 至 36 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.0 倍換算約 14 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 台火目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：台火若回到五年中位評價，約對應 16 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。