聯成 1313
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 中性
聯成可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 38% 的個股。最新一季 ROE 約 1.1%。
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估值中性。本益比位居全市場第 35 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 36 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 14.0%（買超）。
今天有什麼變化？
行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
聯成（1313）合理價估算與估值河流圖
估值預計 18:30 更新
現價落在聯成過去五年的股價淨值比慣常評價範圍內。
以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 0.6 倍換算約 13.5 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，聯成的應得價約 18.8 元；加上聯成自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 11.1 至 12.9 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，聯成目前比全市場約 22% 的股票貴（同業中約比 33% 貴）合理
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -7% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者台灣摩根士丹利 自起點累積 15892 張（已賣 1%），仍在加碼
- 主要派發者花旗環球 峰值囤過 1780 張、已倒 43%，剩 1023 張，依近期速度約 262 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +2.45pp、中實戶人數 +19 戶、散戶佔比 -3.09pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -301 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 台灣摩根士丹利 +15,892
- 美商高盛 +10,407
- 摩根大通 +7,102
- 新加坡商瑞銀 +6,955
- 凱基-台北 +6,755
- 國票-北高雄 +4,004
派發
- 花旗環球 剩 1,023
- 元大證券 剩 524
- 國泰-館前 剩 80
- 兆豐-忠孝 剩 261
- 富邦-和美 剩 112
- 土銀-新竹 剩 190
交易台
- 國泰證券 -15,747
- 新光 -3,117
- 富邦-板橋 -1,080
- 台新-九如 -1,029
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 235 | -22.7% | -25.5% | 9.4% | -27% |
| 20-40 現在在這裡 | 268 | +22% | +35.6% | 68.7% | +8.8% |
| 40-60 | 85 | +19.8% | +34.4% | 64.7% | -21.6% |
| 60-80 | 237 | +32.7% | +35.4% | 74.3% | +6.1% |
| 80-100 | 713 | +33.6% | +21.6% | 55.3% | +13.2% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 10.68，落在自身歷史第 36.4 百分位，屬於 20-40 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「中等 × 60 日動能向下」情境，歷史 69 天樣本中，120 日後平均下跌 2.2%、勝率 14.5%，落後大盤 11%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 26 次，觸發後 60 日平均 +5.02%，勝率 60%，平均贏大盤 +0.31 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 69 次，觸發後 60 日平均 +2.81%，勝率 46.9%，平均贏大盤 -0.17 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 66 次，觸發後 60 日平均 +1%，勝率 44.6%，平均贏大盤 -2.7 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究聯成。
帶入 Studio 研究 ↗聯成是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
1313 對應證券為台灣證券交易所上市普通股「聯成」，公司全名聯成化學科技股份有限公司，英文名 UPC TECHNOLOGY CORPORATION。公司成立於 1976 年 8 月 14 日，1989 年 3 月 27 日上市，總部位於台北市南港區南港路一段 209 號 A 棟 9 樓，工廠與營運據點涵蓋台灣高雄林園、中國大陸中山、珠海、鎮江、泰興、盤錦，以及馬來西亞關丹等地。董事長為苗豐強，總經理為畢淑蒨。2025 年年報揭露截至 2025 年底股本約新台幣 13,308,461 千元；2026 年 3 月 31 日員工合計 1,784 人，其中台灣 229 人、海外子公司 1,555 人。主要股東依 2026 年 3 月 28 日年報資料包括聯華實業控股持股 31.93%、聯強國際 5.18%、林高煌 2.25%、美安投資 1.96%、義源投資 1.62%、利百代國際實業 1.55%、資豐投資 1.31%、神達電腦 1.22%、花旗受託保管波露寧新興市場基金投資專戶 1.15%、通達投資 1.09%。公司屬聯華神通集團化學事業成員。
主要業務
聯成為全球大型苯酐與可塑劑供應商，核心商業模式為採購辛醇、鄰二甲苯、異壬醇、正丁烷、VCM 等石化原料，經氧化、酯化、聚合等製程生產酸酐、可塑劑、PVC 與特用化學品，銷售至 PVC 加工、建材、電線電纜、汽車內裝、醫療器材、玩具、食品包裝、鞋材、合成皮革、塗料、接著劑與工業材料等客戶。2025 年年報揭露營收結構：可塑劑類 77%、酸酐類 7%、PVC 11%，其餘為聚酯多元醇、不飽和聚酯樹脂、脂肪酸酯等特用化學品。主要產品包括 DEHP/DOP、DINP、DPHP、DBP、DOTP、DINT、TOTM、TINTM、DOA、DINA、DPHA、DINCH、聚酯可塑劑、線性可塑劑、ESBO、生質可塑劑、PA、FA、MA、PVC、UPR、Polyester Polyol、Fatty Ester。2025 年銷售地區以外銷亞洲為主，亞洲約新台幣 558.12 億元、占 95%，其他外銷 2%，台灣內銷 3%；單一銷貨客戶未達年度銷貨 10%，顯示客戶分散。公司可塑劑中國大陸市占率約 23%、全球市占率約 14.7%。
2025–2028 展望
2025 至 2028 年展望重點在修復獲利、降低低利產品比重、開發高值化與低碳產品、擴大海外市場。2025 年公司合併營收新台幣 587.66 億元，仍稅後淨損 15.54 億元、每股虧損 1.17 元，但較 2024 年稅後淨損 23.84 億元改善；產量 243 萬噸、年增 3%，銷量 198 萬噸。成長動能包括：一、異辛醇新產能釋出使供應充足、價格趨穩，有助增塑劑利差修復；二、公司將降低 PA 等低利產品銷售比重，增加 INA 系列與其他高毛利產品；三、開發非鄰苯、低氣味、耐高溫、高分子、醫療級、車用、玩具、AI 基礎設施相關電線電纜、低碳與生質可塑劑；四、利用 rPET 開發 rDOTP、rDINT、rDINCD 等低碳綠色可塑劑；五、深化日本、東南亞、印度、中東與中南美市場，林園廠苯酐已於 2025 年 11 月取得印度 BIS 認證，有助拓展印度市場。主要風險包括中國大陸 PVC、可塑劑與苯酐產能過剩、大型煉化一體化業者加入競爭、房地產與基建需求疲弱、油價與原料價格波動、中美貿易摩擦、關稅與保護主義、歐盟 REACH、韓國 K-REACH、印度 BIS、碳足跡與低碳採購要求提高，以及化工廠安環法規與工安環保事件風險。2026 至 2028 年具體財務數字無公開可靠預測，以上為依公司年報策略與產業趨勢之研究判斷。
產業上下游
- W 供應商 2025 年主要供應商，年報未揭露真實名稱，2025 年進貨金額約新台幣 103.49 億元、占進貨淨額 18%；供應品項推估屬辛醇、鄰二甲苯、異壬醇或其他石化原料，實際品項未揭露。
- 辛醇供應商 辛醇為可塑劑重要原料，來源為國內供應及國外進口，採合約供應；公司未揭露具名供應商。
- 鄰二甲苯供應商 鄰二甲苯為苯酐原料，來源為國內供應及國外進口，採合約供應；公司未揭露具名供應商。
- 異壬醇供應商 異壬醇為 DINP 等可塑劑原料，來源為國內供應及國外進口，採合約供應；公司未揭露具名供應商。
- 台灣中油股份有限公司 未上市國營石化與能源公司；可作為台灣石化上游原料體系重要供應者，但聯成最新年報未具名確認其為主要供應商。
- PVC 加工與建材客戶群 聯成可塑劑與 PVC 下游客戶，應用於硬軟質 PVC 製品、管件、水管、塑膠地板、膠布、發泡膠皮、鞋材、家具、膠帶等；單一銷貨客戶未達總銷貨 10%，公司未具名揭露。
- 電線電纜與電子基礎設施客戶群 DPHP、DOTP、TOTM、聚酯可塑劑、線性可塑劑等用於 UL 60 至 105 度電線電纜、耐高壓電線與 AI 基礎設施相關應用；具名客戶未揭露。
- 汽車內裝與車用材料客戶群 DPHP、TOTM、線性可塑劑、生質與特殊可塑劑應用於汽車皮革、內飾、底塗與高壓電線；年報稱部分高附加價值產品已切入日本車用客戶，但未揭露客戶名稱。
- 醫療、玩具、食品包裝客戶群 DINCH、ESBO、生質可塑劑與醫療級可塑劑用於醫療器材、兒童玩具、食品接觸材、包裝薄膜、手套、地板等；年報稱部分產品已切入國際醫療及玩具客戶，但未揭露客戶名稱。
- 萬泰科技股份有限公司 6190 台灣上櫃電線電纜與電子材料公司；MoneyDJ 產業資料列為聯成 DOP 主要客戶之一，但公司最新年報未具名列示。
競爭對手
- 南亞塑膠工業股份有限公司 1303 台灣上市塑膠與石化公司，與聯成在 PVC、塑化材料及部分下游材料領域具競合關係；MoneyDJ 列為競爭對手之一。
- 台灣塑膠工業股份有限公司 1301 台灣上市 PVC、塑膠原料與石化公司，與聯成 PVC 及塑化鏈條具競爭關係。
- 華夏海灣塑膠股份有限公司 1305 台灣上市 PVC 及塑膠原料公司，與聯成 PVC 產品及下游應用市場具競爭關係。
- 台灣聚合化學品股份有限公司 1304 台灣上市塑化公司，雖主要產品與聯成不完全相同，但同屬塑化與泛用樹脂族群，受相近景氣循環影響。
- 國喬石油化學股份有限公司 1312 台灣上市石化公司，與聯成同屬石化下游與塑膠工業供應鏈，部分客戶與景氣變數重疊。
- BASF 德國上市全球化工公司；MoneyDJ 列為聯成國際競爭對手之一。
- LG Chem 韓國上市化工公司；MoneyDJ 列為聯成國際競爭對手之一。
- Hanwha Solutions 韓國上市化工與材料公司；MoneyDJ 列為聯成國際競爭對手之一。
- AK Chemical 韓國化工業者；MoneyDJ 列為聯成國際競爭對手之一。
- DuPont 美國上市特用材料與化工公司；MoneyDJ 列為聯成國際競爭對手之一。
資料來源（13）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於聯成（1313）的常見問題
- 聯成(1313)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值中性、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 聯成股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-11 收盤 11.95 元，本益比 10.7、股價淨值比 0.5。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 36 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 聯成的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 11.95 元與本益比 10.7 回推，聯成近四季合計 EPS 約 1.1 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 聯成合理價是多少？
- 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 0.6 倍，對應股價約 14 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 12 至 16 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 聯成目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：聯成若回到五年中位評價，約對應 14 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。