華夏 1305
- 品質
- 中上
- 估值
- 偏貴
華夏可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 51 百分位。最新一季 ROE 約 1.6%。
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估值偏貴。本益比落在全市場第 83 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 92 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 8.0%（買超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -11.2%，較去年同月下滑。
今天有什麼變化？
行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
華夏（1305）合理價估算與估值河流圖
估值預計 18:30 更新
現價落在華夏過去五年的股價淨值比慣常評價範圍內。
以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 1.2 倍換算約 15.8 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，華夏的應得價約 9.6 元；加上華夏自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 11.7 至 13.4 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，華夏目前比全市場約 71% 的股票貴（同業中約比 72% 貴）偏貴
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -31% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者台灣摩根士丹利 自起點累積 5210 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者統一-東湖 峰值囤過 769 張、已倒 41%，剩 454 張，依近期速度約 60 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +1.50pp、中實戶人數 +10 戶、散戶佔比 -1.51pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -6052 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 台灣摩根士丹利 +5,210
- 富邦-竹科 +2,278
- 國泰-高雄 +1,466
- 群益金鼎-中港 +1,320
- 花旗環球 +1,274
- 凱基-台北 +1,259
派發
- 統一-東湖 剩 454
- 新光 剩 120
- 元大-大里 剩 300
- 中國信託-忠孝 剩 246
- 永豐金-竹科 剩 66
- 群益金鼎-館前 剩 48
交易台
- 摩根大通 -2,748
- 元大-屏南 -1,786
- 美林 -1,708
- 中國信託 -1,391
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 697 | +3.1% | -11.2% | 34.7% | -8.4% |
| 20-40 | 478 | +7.7% | -8.4% | 39.3% | -2% |
| 40-60 | 395 | +47.1% | +53.4% | 65.3% | +28.7% |
| 60-80 | 395 | +44.4% | +39.9% | 82% | +24.1% |
| 80-100 現在在這裡 | 226 | +7.4% | +18.1% | 63.3% | -18.5% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 52.5，落在自身歷史第 92.1 百分位，屬於 80-100 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 328 天樣本中，120 日後平均下跌 0.3%、勝率 42.1%，落後大盤 9.9%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 24 次，觸發後 60 日平均 +1.3%，勝率 50%，平均贏大盤 -2.63 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 45 次，觸發後 60 日平均 +6.83%，勝率 61.9%，平均贏大盤 +2.15 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 48 次，觸發後 60 日平均 +0.68%，勝率 32.6%，平均贏大盤 -3.48 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究華夏。
帶入 Studio 研究 ↗華夏是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
1305 對應華夏，為臺灣證券交易所上市普通股，ISIN TW0001305001，上市日為 1973/03/05，產業別為塑膠工業。公司創立於 1964 年 2 月，第三方基本資料頁列成立日為 1964/04/29；總部位於台北市內湖區基湖路 37 號 12 樓，主要廠址為苗栗縣頭份市民族路 571 號。實收資本額約新台幣 58.1 億元，已發行普通股 581,050,494 股。董事長兼總執行長為吳亦圭，總經理為胡吉宏。華夏為台聚集團關係企業，主要股東依公司股東結構頁包括聯聚國際投資 145,079,236 股、持股 24.97%；亞洲聚合 46,886,185 股、持股 8.07%；富邦人壽 28,468,000 股、持股 4.90%；台達化學工業 11,516,174 股、持股 1.98%。公司 ESG 頁揭露 2024 年全體員工 829 人，範疇涵蓋台灣子公司、不含海外轉投資公司。華夏持有台灣氯乙烯工業 87.27%，該公司 VCM 年產能 48.5 萬噸；另 2009 年設立 100% 持股之華夏聚合，在林園建 PVC 粉廠，官網載明年產 22 萬噸 PVC 粉廠。官網基本資料列原料產品年產能：PVC 粉 230,000 噸、化學品 68,675 乾噸；PVC 二次加工產品年產能合計 92,960 噸。
主要業務
華夏屬石化中下游塑膠原料與製品公司，產銷範圍涵蓋第一階段聚氯乙烯 PVC、化學品，以及第二次加工的膠布、膠皮、管材、異押製品等。主要產品包括 PVC 粉、VCM、EDC、鹼氯化學品、PVC 膠布、膠皮、軟皮、管材、管件、門板、防蝕片與其他建材產品。商業模式為透過台氯 VCM、華夏聚合 PVC 粉與本公司頭份加工產線形成上中下游垂直整合，一部分 PVC 粉內銷或外銷，一部分自用於二次加工產品；化學品則受國內半導體與傳產需求影響。2025 年法說會揭露合併銷貨淨額為新台幣 92.21 億元，年減 17%；產品別銷售量為 VCM/PVC 282 千噸、PVC 製品 30 千噸、鹼氯 58 千噸、合計 370 千噸，依銷售量約分別占 76%、8%、16%，但此為量的結構，不等同營收占比。2026 年 Q1 合併銷貨淨額為新台幣 26.74 億元，年增 9%；銷售量 VCM/PVC 97 千噸、PVC 製品 7 千噸、鹼氯 14 千噸，合計 118 千噸。終端應用包括建築與營建管材、門板與防蝕材料、膠布膠皮下游加工、海外 PVC 市場、半導體與電子化學品需求、公共工程與能源建設相關材料需求。
2025–2028 展望
2025 年產業環境偏弱：公司法說會指出中國 PVC 新增產能 220 萬噸，總產能接近 3,000 萬噸，內需低迷、出口量 382 萬噸且年增 60%，低價競爭壓縮全球 PVC 利差；印度 BIS 與 ADD 政策延宕或撤消、美國高利率壓抑房地產及管材建材需求，均使 PVC、VCM 價格承壓。2026 年公司展望較 2025 年改善但仍保守：公司股東會營業報告書指出，中國反內捲與淘汰老舊產能、全球 PVC 新增產能有限、南亞/東南亞/非洲/南美等新興市場需求穩健，有助供需平衡改善；但貿易壁壘會重塑區域價差與貿易流向。化學品方面，2026 年國內半導體擴產與傳產復甦有助需求持穩，但中國低價入銷可能壓縮國內 IEM 獲利空間。加工品方面，膠布/膠皮受益北美市場關稅調降與中美貿易戰降溫，耐燃劑及特殊助劑成本壓力可望緩解，但環保減碳法規趨嚴，產品升級與環保材料成為關鍵；建材產品因央行選擇性信用管制、房市推案與開工遞延，展望仍保守，不過公共工程與能源建設可支撐交易量。2026 年 Q1/Q2 法說會進一步指出，中東戰事導致原油、石腦油、乙烯供應緊縮，一度推升 EDC/VCM/PVC 價格，但終端對高價抗拒造成需求遞延。2027-2028 展望屬推估：若中國產能整頓確實落地、全球新增 PVC 產能有限且新興市場基建需求延續，華夏利差與稼動率有機會逐步修復；若中國出口持續傾銷、美國房市與高利率壓抑建材需求、地緣政治造成原料大幅波動、碳費與環保法規提高成本，則獲利復甦可能延後。公司自身動能在製程汰舊換新、節能減碳、環保材質產品、ISO14021/PCR 認證產品與歐美品牌量產導入，但目前未查得 2027-2028 具體擴產數字或資本支出時程。
產業上下游
- 台灣氯乙烯工業股份有限公司 未上市；華夏持股約 87.27% 之關係企業，供應 VCM，年產能 48.5 萬噸，是華夏 PVC 垂直整合核心上游。
- 華夏聚合股份有限公司 未上市；華夏 100% 持股子公司，位於林園，PVC 粉年產能 22 萬噸，屬集團內 PVC 粉供應與去化平台。
- 台灣中油股份有限公司 未上市國營事業；1970 年與華夏等共同發起台灣氯乙烯工業，屬台灣石化上游與乙烯/石化原料鏈重要參與者；是否為華夏現行直接供應商未能由已查資料確認。
- 台塑石化股份有限公司 6505 台股上市；台灣主要石化上游與烯烴供應者，對乙烯、石化原料價格與供應具產業關聯；未確認為華夏直接供應商。
- 國際乙烯、EDC、VCM 與石腦油供應商 公司法說會多次以乙烯、EDC、VCM、石腦油及原油價格說明成本端；供應受中國產能、美國遠洋貨源、亞洲裂解廠開工與中東地緣政治影響。
- PVC 管材、建材與營建通路客戶 未揭露特定客戶；使用華夏 PVC 管、管件、門板、防蝕片等建材產品，需求受民間營建、房市信用管制、公共工程與能源建設影響。
- 塑膠加工與膠布膠皮客戶 未揭露特定客戶；採購 PVC 膠布、膠皮、軟皮與相關加工材料，終端受北美關稅、中美貿易、耐燃劑與特殊助劑成本、環保減碳要求影響。
- 半導體與電子化學品需求端 未揭露特定客戶；公司 2026 展望提到半導體廠擴產帶動國內化學品需求，屬鹼氯/化學品下游需求來源。
- 南亞、東南亞、非洲、南美等新興市場客戶 未揭露特定客戶；法說會與營業報告書指出新興市場 PVC 需求可望穩健成長，為 PVC 粉與相關產品出口去化區域。
- 歐美品牌客戶 未揭露特定公司；公司營業報告書稱多項環保材質產品獲歐美品牌肯定並進入量產階段。
競爭對手
- 台灣塑膠工業股份有限公司 1301 台股上市；台灣大型 PVC、鹼氯與塑膠原料廠，為華夏在 PVC/石化鏈的主要同業競爭者。
- 南亞塑膠工業股份有限公司 1303 台股上市；塑膠加工、化工與電子材料大廠，在部分 PVC 加工品、建材與化工材料市場具競爭或替代關係。
- 台聚股份有限公司 1304 台股上市；同屬台聚集團，主要產品與華夏不完全相同，但同在塑膠原料產業鏈，市場比較常被列為塑膠族群同業。
- 三芳化學工業股份有限公司 1307 台股上市；合成皮、塑膠皮與機能材料廠，與華夏 PVC 膠皮/膠布等加工品具部分競爭或替代關係。
- 台達化學工業股份有限公司 1309 台股上市；塑膠原料與化工產品同業，亦為華夏主要股東之一，與華夏在塑膠族群估值與部分下游市場具有比較性。
- 聯成化學科技股份有限公司 1313 台股上市；可塑劑、PVC 相關化學材料與特用化學品廠，屬 PVC 產業鏈重要同業及替代材料供應商。
- 大洋塑膠工業股份有限公司 1321 台股上市；PVC 塑膠皮、膠布及相關加工製品廠，與華夏二次加工產品具較直接競爭關係。
- 中國、美國與亞洲 PVC/VCM 廠商 非特定台股公司；公司法說會指出中國過剩產能與美國出口貨源主導全球 PVC 價格競爭，是華夏最重要的國際競爭壓力來源。
資料來源（16）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於華夏（1305）的常見問題
- 華夏(1305)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值偏貴、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 華夏股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-11 收盤 12.15 元，本益比 52.5、股價淨值比 0.9。目前本益比位於 2014 年以來自身分佈的第 92 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 華夏的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 12.15 元與本益比 52.5 回推，華夏近四季合計 EPS 約 0.2 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 華夏合理價是多少？
- 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 1.2 倍，對應股價約 16 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 12 至 20 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 華夏目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：華夏若回到五年中位評價，約對應 16 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。