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凱美 2375

電子零組件業

體質穩，估值偏貴。

品質
中上
估值
偏貴
關鍵訊號
營收≥20%
118.50

凱美可以買嗎？先看體質與估值定位

  • 獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 57 百分位。最新一季 ROE 約 1.1%。

  • 估值偏貴。本益比落在全市場第 70 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 87 百分位。

  • 外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -5.2%（賣超）。

  • 營收高成長。最新月營收年增率約 37.6%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號
1 日漲跌 -2.9%
5 日漲跌 -5.2%
20 日漲跌 -9.2%
外資 20 日 -5.2%
投信 20 日 -0.2%
融資使用率 24.1%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績 營收≥20% 樣本 65 次 60 日勝率 52.3% 對大盤 +1.45 個百分點 勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。
觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把 凱美 加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

凱美 今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →
同業比較
凱美 vs 立隆電、金山電、國巨* 一鍵對比 →
vs 立隆電 vs 金山電 vs 國巨*

凱美（2375）合理價估算與估值河流圖

估值預計 18:30 更新

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間） 現價 119 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）模型慣常區間
現價 119
色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價比凱美過去五年的本益比慣常評價高出約 24%。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 19.6 倍，對應股價約 81.3 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 46.9 至 95.5 元）；以每股淨值倍數中位數 0.8 倍換算約 82.3 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，凱美的應得價約 250 元；加上凱美自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 99.4 至 121 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，凱美目前比全市場約 9% 的股票貴（同業中約比 6% 貴）便宜

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏空 -0.65
偏空中性偏多

大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空

  • 國泰-敦南 持 1039 張
  • 派發者剩 4804 張、最長約 170 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 +38% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

  • 最大持有者國泰-敦南 自起點累積 1039 張（已賣 6%），仍在加碼
  • 主要派發者元大證券 峰值囤過 6497 張、已倒 65%，剩 2274 張，依近期速度約 47 日倒完
  • 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -8.97pp、中實戶人數 -2 戶、散戶佔比 +4.83pp，籌碼下沉散戶
  • 外資避險型分點淨空淨空 -4240 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
分點庫存重建
承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。
派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。
交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。
承接
國泰-敦南台新-文心新光中國信託統一-南京元大-南京
派發
元大證券美商高盛富邦證券永豐金證券台新群益金鼎-台北
交易台
獨立尺度
台新-台北台灣摩根士丹利國票-中港凱基-台北
股價 承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線
分點明細 單位：張

承接

  • 國泰-敦南 +1,039
    已賣 6%· 仍在加碼
  • 台新-文心 +464
    已賣 3%· 仍在加碼
  • 新光 +247
    已賣 8%· 仍在加碼
  • 中國信託 +214
    已賣 9%· 仍在加碼
  • 統一-南京 +207
    已賣 10%
  • 元大-南京 +199
    已賣 10%

派發

  • 元大證券 剩 2,274
    已倒 65%· 約 47 日倒完
  • 美商高盛 剩 1,329
    已倒 48%· 約 71 日倒完
  • 富邦證券 剩 687
    已倒 69%· 近期停手
  • 永豐金證券 剩 449
    已倒 63%· 近期停手
  • 台新 剩 496
    已倒 54%· 約 65 日倒完
  • 群益金鼎-台北 剩 83
    已倒 88%· 近期停手

交易台

  • 台新-台北 -2,830
    未分類
  • 台灣摩根士丹利 -1,770
    避險台·會回補
  • 國票-中港 -1,415
    未分類
  • 凱基-台北 -1,289
    隔日沖·賣壓
還在倒 4,804 張 最長約 170 個交易日見底
近期買賣力道 +914 吸 / -1,146 倒 賣壓略勝
避險台淨空 -4,240 張 潛在回補買盤，非賣壓
集保大戶 · 絕對持股交叉驗證
千張大戶佔比 散戶(<400張)佔比 股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 37.59%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 73 次 （自 2007-04-23）
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）出現後的平均前瞻報酬走勢。20 日: 勝率 47%, 樣本數 66, 中位數 -0.27%, 超額 -0.66%, 贏大盤勝率 39.4%；60 日: 勝率 52.3%, 樣本數 65, 中位數 +2.13%, 超額 +1.45%, 贏大盤勝率 40%；120 日: 勝率 46.2%, 樣本數 65, 中位數 -2.77%, 超額 -1.15%, 贏大盤勝率 40%

事件後 120 日，歷史上平均 +4.98%

20 日 +0.54%
60 日 +4.97%
120 日 +4.98%
20 日
60 日
120 日
勝率
47%
52.3%
46.2%
樣本數
66
65
65
中位數
-0.27%
+2.13%
-2.77%
超額
-0.66%
+1.45%
-1.15%
贏大盤勝率
39.4%
40%
40%

過去 65 次觸發，120 日後平均上漲 4.98%、落後大盤 1.15 個百分點，勝率 46.2%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

本益比百分位區間樣本日數240 日平均報酬中位數上漲機率平均超額（對大盤）
0-20 215-2.6% -8.7% 35.3% -16.1%
20-40 496+22.2% -2% 47.2% -3.8%
40-60 154+48.4% +48.1% 70.8% +13.7%
60-80 525+29.6% +5.1% 64.2% +2.1%
80-100 現在在這裡515+6.2% -6.2% 41.9% -8.8%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 28.49，落在自身歷史第 86.9 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值
動能
便宜
中等
昂貴
向上
-2.5%
勝率 39.8% 超額 -9.4%
211 天
+41.2%
勝率 61.5% 超額 +22.9%
187 天
+5.5%
勝率 39.2% 超額 -5.7%
661 天
向下
+10%
勝率 60.2% 超額 +1.7%
402 天
+58.6%
勝率 65.3% 超額 +40.6%
176 天
現在
+3.1%
勝率 53.2% 超額 -8%
387 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 387 天樣本中，120 日後平均上漲 3.1%、勝率 53.2%，落後大盤 8%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 20 次，觸發後 60 日平均 +15.05%，勝率 70%，平均贏大盤 +10.67 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 47 次，觸發後 60 日平均 +5.6%，勝率 41.3%，平均贏大盤 +2.83 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究凱美。

帶入 Studio 研究 ↗

凱美是做什麼的？公司基本資料

電子零組件業；被動元件、鋁質電解電容、電阻、散熱風扇 上市（台灣證券交易所）

公司簡介

2375 對應證券為凱美電機股份有限公司，為台灣證券交易所上市普通股，產業別為電子零組件。公司成立於1978年9月11日，原名智寶電子股份有限公司，1998年8月29日上市；2019年與國巨旗下另一鋁質電解電容廠凱美合併，智寶為存續公司並於2019年11月25日更名為凱美電機。總部位於新北市汐止區新台五路一段81號13樓，另有高雄廠、東莞廠、蘇州廠、崑山廠、馬來西亞廠等生產據點。董事長為呂紹萍，總經理為劉文亮。114年3月31日流通在外普通股108,675,334股，實收資本額約新台幣10.87億元。113年度合併營收新台幣52.64億元，年增9.42%，毛利率19%，營業淨利新台幣4.11億元，歸屬母公司淨利新台幣4.95億元，EPS 4.55元；2025全年營收依公開月營收彙總約新台幣55.45億元，年增5.35%。員工規模依113年報，截至114年3月31日合計2,085人。主要股東方面，114年12月31日持股達5%以上者為國巨股份有限公司，持股7,773,905股、持股比例7.15%；114年3月29日前十大股東另包含國新投資、寰泰、高興昌鋼鐵、外資指數基金專戶與自然人股東等。

主要業務

凱美為國巨集團相關的被動元件與散熱元件供應商，主要業務為鋁質電解電容器、馬達風扇、電阻器之製造、加工、裝配與買賣。113年度產品營收比重為電阻47.14%、鋁質電解電容42.88%、馬達風扇9.88%、其他0.10%；內銷7.18%、外銷92.82%，外銷以亞洲83.15%為主，歐洲8.09%、美洲1.57%。2025年8月法說會揭露的產品比重近似為電阻47%、電容43%、風扇10%；銷售市場別為中國大陸66%、日本韓國9%、歐非中東10%、台灣7%、東協5%、美洲3%。鋁質電解電容具濾波、整流、耦合、充放電功能，應用於通訊、消費電子、電腦資訊、週邊與呼吸器等；馬達風扇用於電源供應器、AV產品、變頻器、網通設備、工業與醫療儀器、車用電子、充電器、家電與空氣濾清設備；電阻器主要限流與保護電路，應用於電器、家電、資訊、通訊、手機、筆電、車用、伺服器等。113年度銷售額超過10%的客戶為國益興業科技（深圳）有限公司，銷售金額新台幣5.467億元，占銷貨淨額10.39%，為對合併公司具重大影響力者之子公司。商業模式以自有製造、海外生產基地、材料多來源採購、客戶導入與外銷為主，並透過高階規格、品質認證與國巨集團資源提升產品滲透率。

2025–2028 展望

2025至2028年展望可分為三條主軸。第一，AI伺服器、PC新機種與電力規格升級帶動被動元件與風扇需求；公司113年報明確指出，AI運用因算力提升連帶電源相關電力規格提升，並帶動伺服器及PC領域規格提升，有望推升被動元件及風扇部件需求。第二，高附加價值產品升級：公司研發方向包含鋁質電解電容的大容量、快速充放電、耐高低溫、耐震、耐高紋波、長壽命、小型化；風扇朝高風量、低噪音、高風壓、低電流；電阻朝抗硫化、低TCR高功率、無鉛高壓、高功率抗突波、寬電極高功率低阻、車用品阻值範圍擴充、薄膜電阻、金屬膜與金屬箔產品。第三，區域供應鏈與成本管理：公司已在台灣、中國、馬來西亞設生產基地，並強調原物料多角化採購、分散產地、引進新供應商、彈性物流與客戶訂單系統對接。風險方面，2025年下半年公司曾對提前拉貨後的傳統旺季、美國關稅政策與消費市場信心保持審慎保守；此外，中國競爭者增加造成電阻與風扇價格競爭，全球經濟、地緣政治、關稅壁壘、原物料成本、匯率與ESG轉型壓力均是主要挑戰。2026至2028年的具體營收或獲利數字公司未公開財測，本欄對中長期需求延伸屬研究推估。

產業上下游

上游
  • 鋁箔、化成鋁箔供應商 鋁質電解電容主要上游材料；公司年報揭露主要原料供應商來自日本、台灣、大陸、馬來西亞，但未逐一揭露供應商名稱。
  • 電解紙、導針、鋁殼、迫緊、套管供應商 鋁質電解電容關鍵零組件與材料；公司採購政策維持兩家以上供應商，以降低斷料與交期風險。
  • 電解液與導電高分子材料PEDT供應商 液態與固態電容材料；公司揭露主要原料包含電解液與PEDT，但未揭露具名供應商。
  • 基板、油墨、包裝材料供應商 電阻器與電子零組件上游材料；公司年報列為主要原料。
  • 扇葉總成、磁鐵磁框、PC板、線圈、絕緣片、矽鋼片、電子零件供應商 馬達風扇上游零組件；年報揭露於馬達風扇產業鏈圖，但未列具名公司。
下游
  • 國益興業科技（深圳）有限公司 113年度銷售額占凱美銷貨淨額10.39%的主要客戶；非台股掛牌公司，且為對合併公司具重大影響力者之子公司。
  • 資訊產品與PC/伺服器客戶 電容、電阻、風扇下游應用；包含主機板、監視器、平板、筆電、伺服器與AI伺服器相關電源和散熱需求，具名客戶未完整揭露。
  • 通訊與網通設備客戶 鋁質電解電容與風扇應用於通訊產品、網通設備與電源相關模組，具名客戶未揭露。
  • 車用電子、工業控制、智慧電網、新能源與儲能客戶 公司近年導入汽車相關、智能儀表、變頻空調、太陽能、儲能、充電樁等應用；多為終端應用分類，具名客戶未揭露。
  • 消費電子、影音家電、遊戲機、智慧手機與醫療設備客戶 鋁質電解電容、電阻與風扇終端應用；具名客戶未揭露。

競爭對手

資料來源（11）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於凱美（2375）的常見問題

凱美(2375)現在可以買嗎？
本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值偏貴、外資賣超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
凱美股價合理嗎？本益比多少？
截至 2026-09-11 收盤 118.5 元，本益比 28.5、股價淨值比 1.2。目前本益比位於 2017 年以來自身分佈的第 87 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
凱美的每股盈餘（EPS）大約是多少？
以收盤價 118.5 元與本益比 28.5 回推，凱美近四季合計 EPS 約 4.2 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
凱美合理價是多少？
以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 19.6 倍，對應股價約 81 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 47 至 96 元）；另以每股淨值倍數中位數 0.8 倍換算約 82 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
凱美目標價怎麼估？
本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：凱美若回到五年中位評價，約對應 81 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

  • 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
  • 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
  • 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
  • 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
  • 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。