協禧 3071
- 品質
- 中上
- 估值
- 偏貴
協禧可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 70 百分位。最新一季 ROE 約 2.8%。
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估值偏貴。本益比落在全市場第 80 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 85 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -15.9%（賣超）。
今天有什麼變化？
行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
協禧（3071）合理價估算與估值河流圖
估值預計 18:30 更新
現價比協禧過去五年的本益比慣常評價高出約 28%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 23.9 倍，對應股價約 13.9 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 8.3 至 18.4 元）；以每股淨值倍數中位數 2.1 倍換算約 28.9 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，協禧的應得價約 21.1 元；加上協禧自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 19.4 至 22.9 元，現價高於慣常區間上緣約 2%。調整基本面後，協禧目前比全市場約 62% 的股票貴（同業中約比 59% 貴）偏貴
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -22% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者玉山-高雄 自起點累積 530 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者摩根大通 峰值囤過 449 張、已倒 86%，剩 61 張，依近期速度約 20 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +2.10pp、中實戶人數 +1 戶、散戶佔比 -1.50pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -354 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 玉山-高雄 +530
- 元大-敦南 +378
- 玉山-大里 +369
- 兆豐-新營 +262
- 凱基-內埔 +200
- 國泰-敦南 +189
派發
- 摩根大通 剩 61
- 新光 剩 61
- 台灣企銀 剩 93
- 富邦-仁愛 剩 58
- 永豐金-屏東 剩 14
- 富邦-內湖 剩 25
交易台
- 國泰-新莊 -274
- 台新 -259
- 第一金-大稻埕 -255
- 美商高盛 -201
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 194 | +42.5% | +33% | 97.9% | +9% |
| 20-40 | 725 | +24.2% | +24% | 79% | +5% |
| 40-60 | 617 | +24.5% | +14.3% | 73.9% | +19.7% |
| 60-80 | 350 | +44.7% | +34.6% | 74.3% | -1.9% |
| 80-100 現在在這裡 | 577 | +3% | -10.5% | 42.6% | -21.7% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 40.52，落在自身歷史第 84.7 百分位，屬於 80-100 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 524 天樣本中，120 日後平均上漲 7%、勝率 64.3%，落後大盤 11.3%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 25 次，觸發後 60 日平均 +6.39%，勝率 48%，平均贏大盤 +0.94 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 35 次，觸發後 60 日平均 +2.47%，勝率 46.2%，平均贏大盤 -2.22 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 47 次，觸發後 60 日平均 +9.47%，勝率 61.7%，平均贏大盤 +3.31 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究協禧。
帶入 Studio 研究 ↗協禧是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
3071 對應協禧電機股份有限公司，英文名稱 ADDA CORP.，為台灣上櫃普通股，非 ETF、ETN、權證或特別股。公司創立於 1978 年 7 月 19 日，公開發行日為 2000 年 6 月 9 日，興櫃日為 2002 年 1 月 2 日，上櫃日為 2004 年 12 月 30 日。總公司位於屏東市橋南里工業六路東段 6 號，另有高雄總管理處與台北辦公室。實收資本額為新台幣 11 億元，已發行普通股 110,000,000 股。董事長為黃瑞益；依公司 2025 年 8 月 11 日重大訊息，總經理由劉明雄退休後改由黃瑞益擔任，生效日為 2025 年 9 月 1 日。113 年年報列示截至 2025 年 3 月 31 日從業員工 168 人，研發人員 53 人。主要股東依 113 年年報 2025 年 4 月 21 日資料包括康勛股份有限公司 19.80%、嘉泰投資開發股份有限公司 17.80%、康達投資股份有限公司 13.98%，三者互有關係人或親屬關係揭露。公司以 ADDA 品牌行銷全球，主要經營熱源處理及冷卻風扇。
主要業務
協禧為散熱風扇與散熱模組廠，核心業務為散熱產品研發、設計、製造與整合式散熱解決方案。主要產品包括直流無刷散熱風扇、交流工業用散熱風扇、無刷式直流鼓風扇、散熱裝置、特殊用途風扇、防塵防水抗鹽霧風扇、防爆風扇、車載與航空應用風扇、5G／AI 產品應用風扇、電源管理應用風扇及整合散熱模組。依 113 年年報，2024 年銷售額中 AC 與 DC 風扇約占 68.74%，散熱模組 COOLER 約占 31.26%。應用涵蓋 8K、VR／AR、5G 雲端通訊、雲端儲存、智慧影音、微型投影機、數位電子看板、車用 LED 頭燈、ADAS、車用電子、電動車系統、電池模組、充電站、光伏逆變器、太陽能儲電系統、智慧家電、空氣清淨、掃地機器人、提款機、辦公室設備、IPC、LED 看板、冷藏設備、伺服器、網通、AI PC、筆記型電腦、晶片散熱模組、工業電腦、顯示卡、網路卡、視訊會議系統等。2024 年銷售地區以外銷為主，內銷 4.42%，外銷 95.58%，其中亞洲 41.24%、美洲 3.13%、其他地區 51.21%。商業模式以自有品牌、客製化規格設計、直供客戶與經銷系統並行，並透過美國、日本、歐洲子公司及香港辦事處支援銷售與物流。公司揭露最近二年度無任一供應商占進貨總額逾 10%；2025 年第一季有 A 客戶占銷貨淨額 11.02%，但客戶名稱因契約未揭露。
2025–2028 展望
2025 至 2028 年展望主要來自散熱需求升級與應用擴散。成長動能包括高效能運算、生成式 AI、5G、超級電腦 GPU、資料中心、ADAS、車聯網、再生能源、光伏與儲能、車用電子、電動車電池模組與充電樁等。公司 113 年年報引用 MarketsandMarkets 資料稱全球散熱解決方案市場至 2028 年預估達 193 億美元、年複合成長率約 10%，並引用 Mordor Intelligence 資料稱 2024 至 2029 年全球高效能運算市場年複合成長率可達 10% 以上；這些趨勢有利於風扇與散熱模組規格升級。公司策略包括強化車載散熱、5G／AI 應用風扇、網通／雲端伺服器散熱風扇、太陽能電源轉換器散熱風扇、高階伺服器散熱器、IP68 防塵防水抗鹽霧架構、低噪音高風量高靜壓長壽命產品，並導入 AI 自動化精密儀器與自動化設備、AI 智能檢測、溯源智能管理、PLM 同步工程與部品共用。2023 年法說新聞指出光伏與儲能散熱模組已開始交貨或送樣，中國與歐洲市場訂單有望成為後續成長動能；2026 年 1 至 5 月累計營收年增 32.48%，顯示短期需求已有回升跡象。主要風險包括中國市場景氣復甦不確定、歐美通膨與終端下單保守、散熱產業價格競爭、人工與材料成本上升、PBT／塑膠與原油價格、IC 與電晶體等半導體供需、鋼銅鋁價格波動、客戶新品導入時程、AI 伺服器高階液冷趨勢可能使傳統風冷方案競爭壓力提高，以及匯率與外銷需求波動。
產業上下游
- PBT 與塑膠材料供應商 主要原料之一；公司年報僅揭露為國內外知名大廠且供應穩定，未揭露具名供應商。價格與原油及塑化材料行情相關。
- 軸承類供應商 散熱風扇馬達與旋轉結構關鍵零件；年報未揭露具名供應商，並稱無任一供應商占進貨總額逾 10%。
- IC 與電晶體供應商 風扇控制、電源與驅動相關零件；年報未揭露具名供應商，價格與半導體行業景氣相關。
- 散熱片、基板與金屬材料供應商 散熱模組與散熱裝置零件；年報提及價格與鋼、銅、鋁等材料價格相關，未揭露具名供應商。
- 自動化與檢測設備供應商 公司規劃導入 AI 自動化精密儀器、AI 智能檢測與溯源智能管理設備；具名設備供應商未揭露。
- 未揭露 A 客戶 年報揭露 2025 年第一季 A 客戶銷貨 59,571 仟元，占當期銷貨淨額 11.02%；因契約因素未揭露名稱，無法判斷是否上市櫃。
- 中國光伏與儲能客戶 2023 年法說新聞指出光伏與儲能散熱模組已接獲中國市場訂單，部分產品開始銷貨或送樣；客戶名稱未揭露。
- 歐洲光伏與儲能客戶 2023 年法說新聞指出歐洲市場亦有光伏與儲能散熱模組訂單或送樣；客戶名稱未揭露。
- 歐美車用 Tier 1 客戶 市場報導稱協禧車用風扇出貨給歐美一級供應商後間接進入電動車供應鏈；屬未經公司年報逐名揭露之客戶資訊。
- 雲端伺服器、網通與工業電腦客戶 散熱風扇、鼓風扇與散熱模組終端應用包括伺服器、5G／AI、雲端儲存、網通設備與 IPC；具名客戶未揭露。
競爭對手
- 建準電機工業股份有限公司 2421 台股上市公司，主要產品包括散熱風扇與散熱解決方案，為風扇與散熱同業競爭者。
- 奇鋐科技股份有限公司 3017 台股上市公司，主要產品包括散熱模組、風扇、水冷板等，與協禧在風扇與散熱模組市場部分重疊。
- 雙鴻科技股份有限公司 3324 台股上市公司，散熱模組、水冷板、液冷零組件供應商，屬高階散熱競爭者。
- 泰碩電子股份有限公司 3338 台股上市公司，散熱模組、熱管、液冷相關零組件供應商，與協禧在散熱模組領域競爭。
- 力致科技股份有限公司 3483 台股上市公司，散熱模組、風扇、液冷與伺服器散熱產品供應商，與協禧在散熱風扇與模組應用重疊。
- 尼得科超眾科技股份有限公司 6230 台股上市公司，散熱模組與水冷散熱解決方案供應商，屬散熱模組同業。
- 元山科技工業股份有限公司 6275 台股上市公司，生產散熱風扇、車用與工業用風扇，與協禧在風扇產品市場競爭。
- 曜越科技股份有限公司 3540 台股上市公司，電腦散熱、機殼與周邊品牌廠，與協禧在 PC 與散熱周邊部分應用重疊。
- Aavid Thermalloy 非台股掛牌；散熱解決方案國際同業，市場資料常列為散熱產業競爭者。
- Nidec／MinebeaMitsumi 日本上市或海外企業，非台股掛牌；在精密馬達、風扇與散熱相關產品具競爭關係。
資料來源（15）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於協禧（3071）的常見問題
- 協禧(3071)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值偏貴、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 協禧股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-11 收盤 23.5 元，本益比 40.5、股價淨值比 1.7。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 85 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 協禧的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 23.5 元與本益比 40.5 回推，協禧近四季合計 EPS 約 0.6 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 協禧合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 23.9 倍，對應股價約 14 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 8 至 18 元）；另以每股淨值倍數中位數 2.0 倍換算約 29 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 協禧目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：協禧若回到五年中位評價，約對應 14 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。