茂訊 3213
- 品質
- 頂級
- 估值
- 偏便宜
茂訊可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力頂尖。營業利益率贏過全市場約 90% 的個股。最新一季 ROE 約 4.5%。
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估值偏便宜。本益比落在全市場第 27 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 75 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -27.8%（賣超）。
今天有什麼變化？
行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
茂訊（3213）合理價估算與估值河流圖
估值預計 18:30 更新
現價落在茂訊過去五年的本益比慣常評價範圍內。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 12.4 倍，對應股價約 119 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 87.4 至 130 元）；以每股淨值倍數中位數 1.7 倍換算約 114 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，茂訊的應得價約 132 元；加上茂訊自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 94 至 117 元，現價高於慣常區間上緣約 4%。調整基本面後，茂訊目前比全市場約 46% 的股票貴（同業中約比 46% 貴）合理
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-11 起 · 股價 +17% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者美商高盛 自起點累積 1527 張（已賣 20%），近期略減
- 主要派發者台灣摩根士丹利 峰值囤過 1481 張、已倒 45%，剩 816 張，依近期速度約 15 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.03pp、中實戶人數 +2 戶、散戶佔比 -2.28pp，籌碼往上集中
承接
- 美商高盛 +1,527
- 凱基-台北 +701
- 美林 +612
- 台新-大昌 +513
- 元大證券 +372
- 元大-四維 +324
派發
- 台灣摩根士丹利 剩 816
- 摩根大通 剩 724
- 新加坡商瑞銀 剩 554
- 統一-台中 剩 128
- 港商野村 剩 77
- 富邦-新店 剩 20
交易台
- 凱基-中港 -290
- 兆豐-竹北 -259
- 富邦-台北 -235
- 永豐金-台南 -220
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 576 | -1% | -3.8% | 43.1% | -6% |
| 20-40 | 551 | +14% | +19.8% | 64.4% | -3.5% |
| 40-60 | 622 | +27.4% | +22.4% | 84.2% | +8.6% |
| 60-80 現在在這裡 | 492 | +23.8% | +18% | 82.9% | +2.7% |
| 80-100 | 842 | +35% | +23.5% | 88.1% | +10% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 12.62，落在自身歷史第 74.9 百分位，屬於 60-80 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 354 天樣本中，120 日後平均上漲 15.5%、勝率 84.7%，落後大盤 5.2%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 33 次，觸發後 60 日平均 +2.56%，勝率 56.2%，平均贏大盤 -1.07 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 70 次，觸發後 60 日平均 +5.73%，勝率 68.3%，平均贏大盤 +1.24 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 53 次，觸發後 60 日平均 +2.71%，勝率 57.7%，平均贏大盤 -0.23 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究茂訊。
帶入 Studio 研究 ↗茂訊是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
3213 對應證券為櫃買中心上櫃普通股「茂訊」。公司成立於 1990 年 3 月，2004 年 10 月 1 日上櫃，總部位於新北市深坑區北深路三段 250 號 7 樓。董事長兼總經理為沈頤同，發言人為周詠翔。實收資本額約新台幣 5.87 億元，已發行普通股約 58,685,547 股。公司以 MilDef 品牌銷售全球，官方法說資料稱全球員工 300 人以上、台灣 3 個製造工廠、100% 在台灣研發製造生產，並在歐美及亞太有據點或合作夥伴。主要股東與董監經理人持股中，可確認沈頤同持股約 3,126,244 股、南港輪胎股份有限公司持股約 2,150,829 股、呂明孝持股約 945,563 股；2026 年股東會改選董事名單包含沈頤同、南港輪胎代表人林君穎、呂明孝、蔡文純等。
主要業務
茂訊有兩個主要事業：一是全強固系統事業部，設計、研發、製造攜帶式強固型電腦與電子產品，包括強固型筆電、平板、手持式裝置、車載型電腦、強固型鍵盤、軍規連接埠與客製化電子設備，應用於軍工、政府、礦業、工業廠房、安防、防爆車輛、無人機或無人設備地面控制電腦等惡劣環境；公司強調 MIL-STD-810H、MIL-STD-461G 等軍規與 EMI 抗干擾認證，並提供 BIOS、Firmware、EC、Drivers、Android APK、iOS 等硬體與軟體客製化。二是通路事業部，從事商用筆記型電腦、平板及週邊商品之連鎖專賣與維修服務，代理或銷售華碩、宏碁、惠普、華為等品牌產品。2024 年營收結構約為商用筆電專賣店 48%、強固型筆電 49%、維修服務及其他 3%；2024 年地區銷售約亞洲 55%、歐洲 37%、美洲 7%、大洋洲 1%。2025 法說資料顯示 112 年度通路事業部營收 1,492,695 千元、系統事業部 1,496,379 千元；113 年度通路 1,445,931 千元、系統 1,407,760 千元；114 年前三季通路 1,139,750 千元、系統 1,209,867 千元。通路事業部自稱筆電資訊連鎖通路市占率 16.13%、排名第 1，會員數約 268,842 人。2025 年全年合併營收依 Yahoo 股市資料為 2,887,211 千元，較 2024 年 2,853,390 千元小幅成長 1.19%。
2025–2028 展望
2025 至 2028 年主要成長動能來自國防預算上升、地緣政治緊張、北約與歐洲軍防需求、台灣國防追加預算、中東軍費增加、無人機與無人設備普及、AI 影像分析與戰場資訊化帶動強固型運算設備升級。公司 2025 法說指出，歐洲北約軍防訂單劇增，2026 年資本投資計畫包括新增 2 條生產線，目標擴充 1 倍以上產能，預計 2026 年第 2 季完成；倉庫擴充預計 2026 年第 1 季完成；研發與各部門增員持續進行；SMT 產線規劃專線專用並承接外單，設備投資預計 2026 年第 1 季完成；新產品開發聚焦 AI 人工智慧、無人設備電腦航控系統與強固無人機或機器地面控制電腦。公司亦規劃 2026 至 2030 的系統市場準備，表示獲利能力持續增加、市場格局擴大。通路端則以穩中求進、控制庫存水位為主，2026 年 AI PC 市占率有望提高，但記憶體漲價可能抑制消費需求，全球筆電出貨成長可能有限。主要風險包括 DRAM/NAND 與 SSD 價格上漲、AI 資料中心排擠記憶體供給、松下部分電芯停產、鋰電池與稀土出口管制、匯率波動、國防訂單交期與驗收節奏、客製化少量多樣造成的供應鏈與品質管理壓力、通路庫存與消費性 PC 需求不振，以及軍工需求受政治預算周期影響。2027 至 2028 年具體財務目標未見公司公開量化，因此僅能合理推估強固型電腦、無人設備控制端、AI 邊緣運算與國防數位化將延續中期需求，但實際成長率需觀察訂單揭露、產能爬坡與毛利率。
產業上下游
- 華碩電腦股份有限公司 2357 商用筆電通路事業進貨與銷售品牌之一；屬台股上市公司。
- 宏碁股份有限公司 2353 商用筆電通路事業進貨與銷售品牌之一；屬台股上市公司。
- 惠普 HP Inc. 商用筆電通路事業進貨與銷售品牌之一；美國上市公司，非台股掛牌。
- 華為技術有限公司 商用筆電通路事業進貨與銷售品牌之一；未於台股上市櫃。
- 三星電子 2025 法說列為 DRAM/NAND 供應鏈挑戰來源之一；韓國上市公司，未確認為茂訊直接供應商。
- 美光科技 Micron Technology 2025 法說列為 DRAM/NAND 供應鏈挑戰來源之一；美國上市公司，未確認為茂訊直接供應商。
- SK 海力士 SK hynix 2025 法說列為 DRAM/NAND 供應鏈挑戰來源之一；韓國上市公司，未確認為茂訊直接供應商。
- 松下 Panasonic 2025 法說提及松下電芯部分型號停產衝擊工控電池供需；日本上市公司，未確認為茂訊直接供應商。
- 輝達 NVIDIA 公司產品資訊提及搭配 AI GPU NVIDIA 人工智慧硬體平台；美國上市公司，未確認採購模式。
- 液晶顯示器、CPU、記憶體、硬碟、鋰電池供應商 年報與產業資料揭露強固型筆記型電腦重要原物料類別，但未揭露完整直接供應商名單。
- 歐洲與北約國防客戶 強固型電腦與客製化軍規電子設備主要需求來源之一；公司法說稱歐洲北約軍防訂單劇增，但未揭露個別客戶名稱。
- 台灣政府與國防單位 強固型電腦、無人設備控制端與國防資訊化應用潛在或既有客戶群；屬政府機關，非上市櫃公司。
- 中東國防與政府客戶 公司展望提及中東軍費增加帶動軍工需求；個別客戶未揭露。
- 工業廠房、礦業與惡劣環境作業客戶 強固型筆電、平板、手持式裝置與車載型電腦終端應用客群；多為未揭露企業或專案客戶。
- 台灣商用筆電消費者與企業客戶 通路事業部透過全台筆電連鎖門市銷售商用筆電、平板與週邊，面向個人、企業與會員客戶。
競爭對手
- 神基控股股份有限公司 3005 台股上市公司，Getac 強固型電腦為茂訊強固型筆電與軍工市場主要競爭對手。
- Panasonic Connect／Panasonic 國際強固型筆電主要競爭者；日本上市集團，非台股掛牌。
- Dell Technologies 國際強固型筆電主要競爭者；美國上市公司，非台股掛牌。
- 聯強國際股份有限公司 2347 台股上市公司，電腦及週邊經銷通路競爭者。
- 宏碁股份有限公司 2353 台股上市公司，兼具品牌與通路競爭關係；MoneyDJ 列為通路競爭者之一。
- NOVA 資訊廣場 電腦及週邊通路競爭者；非台股上市櫃公司。
- 順發電腦股份有限公司 6154 台股上櫃公司，電腦及週邊零售通路競爭者。
- 研華股份有限公司 2395 台股上市工業電腦龍頭，產品定位與茂訊部分工業強固型電腦應用重疊，但並非完全同質。
- 樺漢科技股份有限公司 6414 台股上市工業電腦與系統整合廠，與茂訊在工業電腦、邊緣運算應用有部分競爭或替代關係。
- 艾訊股份有限公司 3088 台股上櫃工業電腦廠，與茂訊在工業電腦與嵌入式應用有部分競爭或替代關係。
資料來源（12）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於茂訊（3213）的常見問題
- 茂訊(3213)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質頂級、估值偏便宜、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 茂訊股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-11 收盤 121 元，本益比 12.6、股價淨值比 1.8。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 75 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 茂訊的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 121 元與本益比 12.6 回推，茂訊近四季合計 EPS 約 9.6 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 茂訊合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 12.4 倍，對應股價約 119 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 87 至 130 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.7 倍換算約 114 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 茂訊目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：茂訊若回到五年中位評價，約對應 119 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。