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聯鈞 3450

半導體業

體質強，估值偏貴。

品質
頂級
估值
偏貴
關鍵訊號
營收≥20%
512.00

聯鈞可以買嗎？先看體質與估值定位

  • 獲利能力頂尖。營業利益率贏過全市場約 85% 的個股。最新一季 ROE 約 6.1%。

  • 估值偏貴。本益比落在全市場第 94 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 91 百分位。

  • 外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 0.1%（買超）。

  • 營收高成長。最新月營收年增率約 109.8%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號
1 日漲跌 -2.1%
5 日漲跌 -11.7%
20 日漲跌 +0.4%
外資 20 日 +0.1%
投信 20 日 +0.8%
融資使用率 32.1%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績 營收≥20% 樣本 77 次 60 日勝率 68.8% 對大盤 +9.84 個百分點 勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。
觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把 聯鈞 加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

聯鈞 今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →
同業比較
聯鈞 vs 眾達-KY、華星光、光環 一鍵對比 →
vs 眾達-KY vs 華星光 vs 光環

聯鈞（3450）合理價估算與估值河流圖

估值預計 18:30 更新

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間） 現價 512 元

淨值比換算（五年）模型慣常區間
現價 512
色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價比聯鈞過去五年的股價淨值比慣常評價高出約 75%。

以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 2.4 倍換算約 92.8 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，聯鈞的應得價約 220 元；加上聯鈞自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 462 至 608 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，聯鈞目前比全市場約 91% 的股票貴（同業中約比 90% 貴）昂貴

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏多 +0.40
偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

  • 國泰證券 持 4196 張
  • 派發者剩 11320 張、最長約 530 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 +65% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

  • 最大持有者國泰證券 自起點累積 4196 張（已賣 17%），近期略減
  • 主要派發者美商高盛 峰值囤過 5311 張、已倒 47%，剩 2836 張，依近期速度約 26 日倒完
  • 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +3.30pp、中實戶人數 +15 戶、散戶佔比 -9.17pp，籌碼往上集中
  • 外資避險型分點淨空淨空 -25 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
分點庫存重建
承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。
派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。
交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。
承接
國泰證券美林兆豐證券凱基華南永昌-古亭花旗環球
派發
美商高盛凱基-信義統一台灣摩根士丹利摩根大通群益金鼎
交易台
獨立尺度
富邦證券永豐金證券台新-台北凱基-站前
股價 承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線
分點明細 單位：張

承接

  • 國泰證券 +4,196
    已賣 17%
  • 美林 +1,963
    已賣 0%· 仍在加碼
  • 兆豐證券 +1,520
    已賣 7%
  • 凱基 +1,425
    已賣 14%· 仍在加碼
  • 華南永昌-古亭 +1,381
    已賣 0%
  • 花旗環球 +1,285
    已賣 0%· 仍在加碼

派發

  • 美商高盛 剩 2,836
    已倒 47%· 約 26 日倒完
  • 凱基-信義 剩 1,325
    已倒 71%· 約 530 日倒完
  • 統一 剩 2,324
    已倒 34%· 約 33 日倒完
  • 台灣摩根士丹利 剩 780
    已倒 72%· 近期停手
  • 摩根大通 剩 536
    已倒 81%· 約 7 日倒完
  • 群益金鼎 剩 1,155
    已倒 51%· 約 31 日倒完

交易台

  • 富邦證券 -1,846
    未分類
  • 永豐金證券 -1,743
    未分類
  • 台新-台北 -1,216
    未分類
  • 凱基-站前 -965
    未分類
還在倒 11,320 張 最長約 530 個交易日見底
近期買賣力道 +1,612 吸 / -4,782 倒 賣壓略勝
避險台淨空 -25 張 潛在回補買盤，非賣壓
集保大戶 · 絕對持股交叉驗證
千張大戶佔比 散戶(<400張)佔比 股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 109.75%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 86 次 （自 2007-04-23）
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）出現後的平均前瞻報酬走勢。20 日: 勝率 63.3%, 樣本數 79, 中位數 +4.95%, 超額 +4.11%, 贏大盤勝率 59.5%；60 日: 勝率 68.8%, 樣本數 77, 中位數 +7.43%, 超額 +9.84%, 贏大盤勝率 57.1%；120 日: 勝率 62.7%, 樣本數 75, 中位數 +9.22%, 超額 +18.09%, 贏大盤勝率 57.3%

事件後 120 日，歷史上平均 +21.95%

20 日 +5.03%
60 日 +12.23%
120 日 +21.95%
20 日
60 日
120 日
勝率
63.3%
68.8%
62.7%
樣本數
79
77
75
中位數
+4.95%
+7.43%
+9.22%
超額
+4.11%
+9.84%
+18.09%
贏大盤勝率
59.5%
57.1%
57.3%

過去 75 次觸發，120 日後平均上漲 21.95%、超越大盤 18.09 個百分點，勝率 62.7%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

本益比百分位區間樣本日數240 日平均報酬中位數上漲機率平均超額（對大盤）
0-20 336+35.6% +30.2% 97.3% +23.8%
20-40 414+23.1% +22.8% 80.7% +12.2%
40-60 512+21.8% +9.1% 65.8% +8.8%
60-80 668+38.2% +4.2% 51.8% +20.7%
80-100 現在在這裡1055+76.2% +2.4% 51.1% +48%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 103.85，落在自身歷史第 91.2 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值
動能
便宜
中等
昂貴
向上
+27.6%
勝率 84% 超額 +23.3%
306 天
+2.3%
勝率 42.8% 超額 -2.3%
505 天
+38%
勝率 52.7% 超額 +24.3%
956 天
向下
+22.3%
勝率 89.4% 超額 +15.3%
301 天
+5.7%
勝率 53.7% 超額 +0.4%
393 天
現在
+11.7%
勝率 50.3% 超額 -1.8%
644 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 644 天樣本中，120 日後平均上漲 11.7%、勝率 50.3%，落後大盤 1.8%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 37 次，觸發後 60 日平均 +12.22%，勝率 50%，平均贏大盤 +9.61 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 52 次，觸發後 60 日平均 +8.73%，勝率 60.8%，平均贏大盤 +5.82 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究聯鈞。

帶入 Studio 研究 ↗

聯鈞是做什麼的？公司基本資料

半導體業；光通訊、雷射二極體封裝測試、功率半導體封裝測試、矽光子與高速光模組 台灣證券交易所上市

公司簡介

聯鈞光電股份有限公司成立於2000年9月27日，總部位於新北市中和區橋安街35號10樓，股票於2006年4月12日掛牌上市。董事長為鄭祝良，總經理為宋天增，發言人為陳士恩。公司實收資本額約新台幣14.568億元，已發行普通股145,681,382股。2024年年報揭露，含子公司之員工人數為2024年底2,541人、2025年第1季2,624人。2025年3月30日主要股東包含鄭祝良持股5.94%、周凱彬1.64%、陳泰君1.45%，其餘前十大多為外資託管或基金專戶；前十大合計14.58%。公司持有GEM Services, Inc. 51.00%，並對源傑科技持股54.56%；年報亦揭露鄭祝良兼任捷敏股份有限公司、源傑科技等公司董事長。2024年合併營收新台幣75.67661億元，歸屬母公司業主淨利5.56426億元，EPS 3.82元，每股淨值30.4元；2024年度盈餘分配案擬配發現金股利每股0.5元。2025年全年合併營收依月營收資料約85.84594億元，年增13.44%；2025年前三季公司法說/媒體資料顯示累計營收64.62億元、EPS 3.48元。

主要業務

聯鈞是高精密光電與半導體封測代工廠，主要業務為光資訊產品、光通訊產品、功率半導體封裝及測試，以及高速傳輸光模組含矽光子產品。2024年營收結構為：光資訊及光通訊產品8.74182億元、占12%；功率半導體封裝及測試46.70539億元、占62%；高速傳輸光模組含矽光子產品20.22940億元、占26%。2025年部分券商資料揭露營收比重約為半導體產品62.04%、矽光子21.10%、光資訊及光通訊產品16.86%。銷售地區方面，2024年內銷30.46884億元占40%，亞洲外銷18.86111億元占25%，歐美洲外銷22.77608億元占35%，其他0.20793億元。公司商業模式以客戶共同設計、製程開發、量產封裝測試與模組組裝為主，產品應用包括3D感測、AR/VR、汽車雷射頭燈、雷射投影、工業高功率雷射、FTTH、Telecom、Datacom、CATV、資料中心、AI運算、5G通訊、HPC、車用LiDAR，以及AC/DC、DC/DC電源轉換與工業/車用功率半導體。年報稱聯鈞為全球前三大雷射二極體封裝測試代工廠之一，主要客戶多為光通訊及光資訊產業界領導公司；但因保密，年報僅以AAAA公司、AAO公司等匿名揭露，2024年AAAA公司占銷貨26%、AAO公司占10%。

2025–2028 展望

2025至2028年展望核心在AI資料中心高速傳輸升級、雷射封裝需求、AOC光模組、矽光子與CPO趨勢。公司2025年營運計畫明確指出，將依數據中心與AI市場變化調整產品研發與行銷，持續研發新產品並擴展生產規模，以維持光資訊/光通訊雷射封裝及電源管理元件代工優勢；短期開發項目包括高精度/高功率COC/COS、50GPON元件、GaN on Silicon磊晶片、Silicon base主動耦合、800G LPO可插拔光學傳感器、Silicon Photonics高速光模組與異質結合封裝。2025年上半年受惠AI光通訊與雷射封裝需求，營收與毛利率改善；但第二、三季光模組主要客戶庫存調節、匯率波動與稼動率下降影響獲利。2025年底公司法說訊息指出，主要客戶庫存調整接近尾聲，10月營收回升，2026年雷射封裝與光模組雙引擎可望較2025年改善。2026年觀察重點為400G穩定出貨、800G AOC/800G單模組量產放量、COS/EML封裝產能與良率、源傑科技光模組貢獻、客戶認證進度與急單/短交期物料備貨。2027至2028年，市場主軸將由800G逐步轉向1.6T、CPO與矽光子整合；聯鈞若能延續高階主動式接合、外部光源、矽光子高速模組與異質整合封裝能力，將受惠AI/HPC資料中心頻寬升級與光進銅退趨勢。主要風險包括：客戶集中且名稱不透明、光模組客戶庫存循環、800G/1.6T認證或放量延遲、東南亞光通訊聚落與中國低價競爭、產品降價壓力、工程人才短缺、功率半導體封測資本支出與原料成本上升、匯率波動、AI資本支出循環反轉，以及矽光子/CPO技術路線變化。2027至2028具體營收或獲利數字未見公司正式財測，任何成長幅度只能視為法人或市場推估。

產業上下游

上游
  • 未揭露之客戶供應晶粒 年報揭露光資訊及光通訊產品主要原料之一為晶粒，供應廠商為各客戶，供應狀況良好；客戶名稱因保密未公開。
  • T公司、S公司、H公司、G公司、P公司、N公司等匿名供應商 年報揭露金線、基座、金屬上蓋等供應商以代號呈現，未揭露實名，供應狀況良好。
  • AO公司、AP公司、AA公司等匿名進貨供應商 2024年年報揭露AO公司與AP公司各占進貨13%，AA公司占進貨7%；名稱匿名，與發行人關係為無。
  • 聯亞光電 3081 年報列為國內主要雷射產業供應商之一；聯亞屬台股上櫃光通訊/雷射元件相關公司，與聯鈞可能處於上游元件供應、同業競合或客戶共同開發生態，未確認為聯鈞直接供應商。
  • Broadcom 年報列為國外主要雷射產業供應商之一；美國上市公司，可能為光通訊元件/晶片生態上游或競合方，未確認為聯鈞直接供應商。
  • Lumentum 年報列為國外主要雷射產業供應商之一；美國上市光學元件公司，亦是EML等高階光通訊元件重要廠商，未確認為聯鈞直接供應商或客戶。
  • Coherent 年報列為國外主要雷射產業供應商之一；美國上市光學與材料公司，未確認為聯鈞直接供應商或客戶。
下游
  • AAAA公司 年報匿名揭露之2024年最大客戶，銷貨金額新台幣19.87771億元，占全年銷貨26%，與發行人關係為無；實名未公開。
  • AAO公司 年報匿名揭露之2024年第二大客戶，銷貨金額新台幣7.77722億元，占全年銷貨10%，與發行人關係為無；實名未公開。
  • 光通訊及光資訊產業界領導公司 年報表示主要客戶多為光通訊及光資訊產業界領導公司，採共同設計、共同開發與量產代工模式；未揭露具體公司。
  • 資料中心、AI/HPC、5G、FTTH、CATV與車用LiDAR客戶 終端應用客群；聯鈞產品用於高速資料中心光互連、電信/資料通訊、光纖到戶、有線電視光纖傳輸、車用LiDAR與工業/車用電源管理。
  • 源傑科技 聯鈞持股過半之子公司，負責高速光模組/AOC與矽光子相關布局；未上市櫃，屬集團內下游模組化與產品平台。

競爭對手

  • 眾達-KY 4977 台股上市光通訊/光收發模組相關公司，與聯鈞在光通訊模組、資料中心高速傳輸供應鏈有競合。
  • 華星光 4979 台股上櫃光通訊元件/模組公司；年報列為國內主要雷射產業供應商之一。
  • 光環 3234 台股上櫃光通訊元件公司；年報列為國內主要雷射產業供應商之一。
  • 聯亞光電 3081 台股上櫃光通訊雷射/磊晶相關公司；與聯鈞在雷射二極體與光通訊元件產業鏈上有競合。
  • 光聖 6442 台股上市光通訊與資料中心高速傳輸相關公司，市場常將其列為AI光通訊/矽光子概念同業。
  • 上詮 3363 台股上櫃光通訊元件與光纖連接相關公司，屬AI資料中心光通訊供應鏈同業。
  • 訊芯-KY 6451 台股上市封裝測試與光通訊/矽光子封裝相關公司，與聯鈞在先進封裝及光電整合題材有競合。
  • 日月光投控 3711 台股上市全球封測龍頭；與聯鈞在半導體封測大類別及部分功率半導體封測資源上可能競爭，但聯鈞較專注雷射二極體與功率元件。
  • Fabrinet 美國上市光通訊製造服務公司，年報列為國外主要雷射產業供應商之一，屬國際光通訊製造競爭者。
  • Lumentum 美國上市光學元件公司，具EML/VCSEL等光通訊元件能力，與聯鈞可能同時存在供應鏈合作與競爭關係。
  • Coherent 美國上市光學材料與元件公司，年報列為國外主要雷射產業供應商之一，屬國際高階光通訊與雷射元件競爭者。
  • 中際旭創 中國上市光模組大廠，年報列為國外主要雷射產業供應商之一；非台股掛牌。
資料來源（13）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於聯鈞（3450）的常見問題

聯鈞(3450)現在可以買嗎？
本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質頂級、估值偏貴、外資買超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
聯鈞股價合理嗎？本益比多少？
截至 2026-09-11 收盤 512 元，本益比 103.8、股價淨值比 13.3。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 91 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
聯鈞的每股盈餘（EPS）大約是多少？
以收盤價 512 元與本益比 103.8 回推，聯鈞近四季合計 EPS 約 4.9 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
聯鈞合理價是多少？
以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 2.4 倍，對應股價約 93 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 64 至 293 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
聯鈞目標價怎麼估？
本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：聯鈞若回到五年中位評價，約對應 93 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

  • 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
  • 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
  • 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
  • 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
  • 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。