天良 4127

生技醫療業

體質待觀察，估值偏貴。

品質: 偏弱
估值: 偏貴

關鍵訊號

營收≥20%

62.80

天良可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 47% 的個股。最新一季 ROE 約 2.8%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 80 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 73 百分位。
外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -2.6%（賣超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 40.8%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號

1 日漲跌 +0.3%

5 日漲跌 +2.5%

20 日漲跌 -24.6%

外資 20 日 -2.6%

投信 20 日 +0.0%

融資使用率 10.1%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績營收≥20% 樣本 55 次 60 日勝率 58.2% 對大盤 +7.12 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把天良加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

天良今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

天良 vs 葡萄王、杏輝、生達一鍵對比 →

vs 葡萄王 vs 杏輝 vs 生達

天良（4127）合理價估算與估值河流圖

估值預計 18:30 更新

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間）現價 62.8 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）模型慣常區間

現價 62.8

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價落在天良過去五年的本益比慣常評價範圍內。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 56.9 倍，對應股價約 85.9 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 20.9 至 158 元）；以每股淨值倍數中位數 1.8 倍換算約 20.3 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，天良的應得價約 27 元；加上天良自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 35.6 至 44.6 元，現價高於慣常區間上緣約 41%。調整基本面後，天良目前比全市場約 91% 的股票貴（同業中約比 87% 貴）昂貴

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏多 +0.84

偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

富邦證券持 1256 張
派發者剩 344 張、最長約 160 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 +74% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

最大持有者富邦證券自起點累積 1256 張（已賣 2%），近期略減
主要派發者凱基-站前峰值囤過 419 張、已倒 84%，剩 67 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +10.76pp、中實戶人數 +2 戶、散戶佔比 -5.93pp，籌碼往上集中

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

富邦證券永豐金-台南永豐金-敦南國票-天祥永豐金-北高雄凱基-台北

派發

凱基-站前元大-高雄摩根大通華南永昌-台南華南永昌-竹北群益金鼎-館前

交易台

獨立尺度

華南永昌-高雄國泰-館前統一-城中新百王

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

富邦證券 +1,256

已賣 2%
永豐金-台南 +1,252

已賣 4%· 仍在加碼
永豐金-敦南 +904

已賣 0%· 仍在加碼
國票-天祥 +857

已賣 0%
永豐金-北高雄 +830

已賣 0%
凱基-台北 +511

已賣 16%· 仍在加碼

派發

凱基-站前剩 67

已倒 84%· 近期停手
元大-高雄剩 193

已倒 44%· 近期停手
摩根大通剩 101

已倒 62%· 近期停手
華南永昌-台南剩 124

已倒 47%· 約 14 日倒完
華南永昌-竹北剩 19

已倒 89%· 近期停手
群益金鼎-館前剩 81

已倒 29%· 近期停手

交易台

華南永昌-高雄 -1,612

未分類
國泰-館前 -737

未分類
統一-城中 -592

未分類
新百王 -582

未分類

還在倒 344 張最長約 160 個交易日見底

近期買賣力道 +909 吸 / -221 倒買盤略勝

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 40.83%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 63 次（自 2007-04-23）

事件後 120 日，歷史上平均 +19.28%

20 日 +3.64%

60 日 +13.82%

120 日 +19.28%

20 日

60 日

120 日

勝率

45.6%

58.2%

63.5%

樣本數

中位數

-1.37%

+2.62%

+3.88%

超額

+2.28%

+7.12%

+6.74%

贏大盤勝率

49.1%

54.5%

50%

過去 52 次觸發，120 日後平均上漲 19.28%、超越大盤 6.74 個百分點，勝率 63.5%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 -4.6%

20-40 +53.6%

40-60 樣本不足

60-80 +117% 現在

80-100 +31.5%

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	666	-4.6%	-3.4%	36.2%	-41.2%
20-40	360	+53.6%	+2%	62.2%	+24.8%
40-60	0	樣本不足
60-80 現在在這裡	113	+117%	+168%	69.9%	+59%
80-100	308	+31.5%	+9.6%	70.5%	-7.9%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 41.59，落在自身歷史第 73.0 百分位，屬於 60-80 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

-6.3%

勝率 25.9% 超額 -12.6%

471 天

+123.5%

勝率 78.8% 超額 +99.4%

99 天

+10.2%

勝率 59.5% 超額 +4%

252 天

向下

+6.1%

勝率 56.9% 超額 -9.6%

464 天

+44.2%

勝率 52.1% 超額 +30.3%

71 天

現在

+27.6%

勝率 66.2% 超額 -50.8%

210 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 210 天樣本中，120 日後平均上漲 27.6%、勝率 66.2%，落後大盤 50.8%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 19 次，觸發後 60 日平均 +4.23%，勝率 22.2%，平均贏大盤 -0.56 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 30 次，觸發後 60 日平均 +0.52%，勝率 37.9%，平均贏大盤 -2.39 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究天良。

帶入 Studio 研究 ↗

天良是做什麼的？公司基本資料

生技醫療業；中西藥、保健食品及健康照護產品上櫃

公司簡介

4127 對應證券為天良生物科技企業股份有限公司普通股，股票簡稱天良，為櫃買中心上櫃公司，產業別為生技醫療業。公司成立於 1971-04-22，2001-07-17 公開發行，2003-01-14 興櫃，2005-07-29 上櫃；總部位於新北市汐止區大同路一段147號9樓。依 Goodinfo 及公司網站/年報資料，實收資本額約新台幣4.58億元，已發行普通股約45,760仟股，無特別股；董事長為詹漢山，總經理為沈錫聰。113 年底公司員工人數 61 人，112 年底為 65 人。113 年底主要股東資訊揭露持股逾 5% 者為臺北作想股份有限公司，持股 16,747 仟股、持股比例 36.59%。公司網站財務資訊頁已揭露 114 年度合併/個體財報與年報下載連結。2026 年 5 月曾因世紀民生科技股份有限公司與星雲電腦股份有限公司聯合公開收購天良普通股而發布重大訊息，公開收購價格每股新台幣32.71元，審議委員會認為價格落於獨立專家合理區間，但提醒股東自行評估應賣風險。

主要業務

天良為傳統製藥與健康產品公司，主要營業項目為中藥製造買賣、西藥進口批發零售、其他健康照護產品、保健食品製造批發零售。產品線涵蓋中藥產品、西藥產品、保健產品與其他健康/美容相關商品；公司網站產品分類包含中藥產品、西藥產品、保健產品、其他商品與銷售通路。商業模式以自有/代理產品搭配媒體與零售通路銷售為主，並非單純代工廠；年報收入分類以銷售通路呈現。114 年度合併主要產品/通路收入為：電視及電台購物新台幣423,106仟元，約82.67%；實體通路48,890仟元，約9.55%；電商通路29,816仟元，約5.83%；其他9,981仟元，約1.95%；合計511,793仟元。113 年度收入為385,206仟元，其中電視及電台購物316,776仟元，約82.24%；實體通路38,804仟元，約10.07%；電商通路19,806仟元，約5.14%；其他9,820仟元，約2.55%。公司銷售通路頁揭露自營通路、知名連鎖藥妝/藥局、網路電商通路、電視購物等型態；MoneyDJ 亦整理其通路包含屈臣氏、康是美、指定藥局、一般藥房、眼鏡行、百貨、大賣場、電視購物頻道及電子商務。113/114 年報關係人交易亦揭露對歐研醫藥、鴻磐科技、信吉媒體科技、金鳳凰國際、真旺科技及利鴻等關係人銷售或收款條件，但未能確認其是否為主要客戶。

2025–2028 展望

2025 至 2028 年展望重點：一、成長動能在高齡化、預防保健與保健食品剛性需求。Worldpanel/Kantar 2025 報告指出台灣邁入超高齡社會，熟齡族群保健品需求與購買行為是品牌布局重點；這對天良的骨骼、關節、免疫、營養補充及漢方保健產品具結構性支撐。二、通路重心仍在電視/電台購物，但電商通路具成長空間。114 年電商通路收入較 113 年提升至29,816仟元，電視及電台購物仍占約八成，顯示若能降低單一媒體通路依賴、提高自營會員與電商轉換，毛利與營收穩定性有改善空間。三、公司於 2025-02 董事會通過投資諾得生技股份有限公司，預計投資新台幣1.2億元，目的為承攬有線電視購物頻道節目製作及廣告銷售業務，顯示其強化媒體銷售與內容/廣告能力。四、2026 年世紀民生與星雲電腦公開收購若推進，可能帶來健康產品、電商通路與智慧應用整合題材；公開資訊提到收購人布局健康產品、電商通路與智慧應用，並將天良定位為串聯產品端、通路端與終端消費市場的節點。五、產業趨勢上，PwC 2025 生技醫療產業報告提到台灣生醫受健康台灣政策、預防、個人化、預測與定點照護等主題帶動；但天良短中期更直接受惠於保健食品、學名藥/中成藥與媒體電商通路，而非高研發門檻新藥。主要風險包括：電視/電台購物收入占比過高，若節目排檔、廣告成本、媒體法規或消費者行為轉移，營收波動會放大；產品具有效期，年報明確指出存貨因保存期限、滯銷或無市場銷售價值可能產生評價風險；藥品與健康食品法規、廣告宣稱限制及產品安全事件可能影響品牌；中藥材、原料藥、保健食品原料成本及品質控管亦是風險；公開收購與經營權變動可能影響策略方向。

產業上下游

上游

中藥材、原料藥、保健食品原料及包材供應商年報揭露公司主要經營中西藥及保健食品，產品具有保存期限並有存貨評價風險；但未查得公司公開具名揭露主要上游供應商，故以原料類別描述，stock_id 設為 null。

下游

富邦媒體科技股份有限公司 8454 公司銷售通路頁列示 momo 作為網路電商通路之一；momo 由台股上市公司富邦媒營運，屬電商銷售平台。
遠傳電信股份有限公司 4904 公司銷售通路頁列示 friDay 購物作為網路電商通路之一；friDay 購物為遠傳相關電商平台，屬電商銷售通路。
屈臣氏 MoneyDJ 整理天良國內通路包含屈臣氏；屈臣氏在台非台股掛牌公司，stock_id 設為 null。
康是美 MoneyDJ 整理天良國內通路包含康是美；康是美屬統一集團藥妝通路但本身非台股掛牌公司，stock_id 設為 null。
歐研醫藥股份有限公司 114 年報關係人交易揭露對歐研醫藥有營業收入，收款期間為月結3.5個月；未查得台股掛牌，stock_id 設為 null。
信吉媒體科技股份有限公司 114 年報關係人交易揭露銷售予信吉媒體科技依雙方議定價格，收款條件月結2個月；推估與媒體/通路銷售相關，未查得台股掛牌。

競爭對手

葡萄王生技股份有限公司 1707 台股上市生技醫療公司，核心業務包含保健食品、益生菌與菇菌類產品，與天良保健食品產品線及大眾健康需求有競爭/替代關係。
杏輝藥品工業股份有限公司 1734 台股上市製藥公司，產品涵蓋藥品、保健食品、醫美保養品等，與天良在成藥、保健食品及健康產品通路競爭。
生達化學製藥股份有限公司 1720 台股上市製藥公司，為國內學名藥及製藥通路重要同業，與天良西藥及健康產品領域有部分競爭。
中國化學製藥股份有限公司 1701 台股上市製藥公司，旗下亦有健康生技/保健產品，與天良在藥品與保健食品市場有部分競爭。
勝昌製藥廠股份有限公司中草藥與漢方產品同業，具中藥與草本保健產品競爭關係；未確認為台股上市櫃公司，stock_id 設為 null。
大樹醫藥股份有限公司 6469 上櫃藥局通路及健康商品零售商，非純製造同業，但在保健品銷售與終端通路掌握上與天良有競合關係。

資料來源（16）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於天良（4127）的常見問題

天良(4127)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資賣超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
天良股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-09-11 收盤 62.8 元，本益比 41.6、股價淨值比 5.5。目前本益比位於 2014 年以來自身分佈的第 73 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
天良的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 62.8 元與本益比 41.6 回推，天良近四季合計 EPS 約 1.5 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
天良合理價是多少？: 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 56.9 倍，對應股價約 86 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 21 至 158 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.8 倍換算約 20 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
天良目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：天良若回到五年中位評價，約對應 86 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。