天鈺 4961

半導體業

體質穩，估值中性。

品質: 中上
估值: 中性

關鍵訊號

252日新高營收≥20%

170.00

天鈺可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 58 百分位。最新一季 ROE 約 2.5%。
估值中性。本益比位居全市場第 54 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 74 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 12.0%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 50.1%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 2 個訊號

1 日漲跌 -1.4%

5 日漲跌 +2.7%

20 日漲跌 +4.0%

外資 20 日 +12.0%

投信 20 日 +0.5%

融資使用率 4.1%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績營收≥20% 樣本 36 次 60 日勝率 44.4% 對大盤 +25.34 個百分點 252日新高樣本 8 次 60 日勝率 37.5% 對大盤 +69.25 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把天鈺加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

天鈺今天 2 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

天鈺 vs 聯詠、瑞鼎、矽創一鍵對比 →

vs 聯詠 vs 瑞鼎 vs 矽創

天鈺（4961）合理價估算與估值河流圖

估值預計 18:30 更新

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間）現價 170 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）模型慣常區間

現價 170

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價比天鈺過去五年的本益比慣常評價高出約 28%。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 13.2 倍，對應股價約 118 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 89.9 至 133 元）；以每股淨值倍數中位數 1.6 倍換算約 232 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，天鈺的應得價約 463 元；加上天鈺自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 175 至 255 元，現價低於慣常區間下緣約 3%。調整基本面後，天鈺目前比全市場約 4% 的股票貴（同業中約比 6% 貴）便宜

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏多 +0.91

偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

台灣摩根士丹利持 1847 張
派發者剩 805 張、最長約 229 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 +11% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

最大持有者台灣摩根士丹利自起點累積 1847 張（已賣 0%），仍在加碼
主要派發者摩根大通峰值囤過 1186 張、已倒 32%，剩 803 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +5.24pp、中實戶人數 +2 戶、散戶佔比 -5.31pp，籌碼往上集中
外資避險型分點淨空淨空 -325 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

台灣摩根士丹利美商高盛凱基-台北美林永豐金證券群益金鼎

派發

摩根大通新加坡商瑞銀富邦證券富邦-永康宏遠證券玉山-城中

交易台

獨立尺度

元大證券港商野村新光元大-蘆洲

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

台灣摩根士丹利 +1,847

已賣 0%· 仍在加碼
美商高盛 +1,845

已賣 0%· 仍在加碼
凱基-台北 +789

已賣 2%· 仍在加碼
美林 +761

已賣 7%· 仍在加碼
永豐金證券 +593

已賣 0%· 仍在加碼
群益金鼎 +477

已賣 1%

派發

摩根大通剩 803

已倒 32%· 近期停手
新加坡商瑞銀剩 504

已倒 48%· 約 229 日倒完
富邦證券剩 288

已倒 52%· 近期停手
富邦-永康剩 146

已倒 43%· 約 35 日倒完
宏遠證券剩 60

已倒 60%· 近期停手
玉山-城中剩 26

已倒 78%· 約 4 日倒完

交易台

元大證券 -686

未分類
港商野村 -325

避險台·會回補
新光 -287

未分類
元大-蘆洲 -243

未分類

還在倒 805 張最長約 229 個交易日見底

近期買賣力道 +2,143 吸 / -274 倒買盤略勝

避險台淨空 -325 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

股價創 252 日新高（突破日）

觸發中

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史事件 9 次（自 2020-11-19）

事件後 120 日，歷史上平均 +96.32%

20 日 +23.53%

60 日 +77.26%

120 日 +96.32%

20 日

60 日

120 日

勝率

37.5%

62.5%

樣本數

中位數

-4.33%

-2.68%

+1.99%

超額

+21.97%

+69.25%

+85.08%

贏大盤勝率

37.5%

過去 8 次觸發，120 日後平均上漲 96.32%、超越大盤 85.08 個百分點，勝率 62.5%。

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 50.15%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 75 次（自 2018-10-17）

事件後 120 日，歷史上平均 +65.95%

20 日 +6.46%

60 日 +27.64%

120 日 +65.95%

20 日

60 日

120 日

勝率

44.7%

44.4%

38.9%

樣本數

中位數

-1.23%

-2.8%

-8.3%

超額

+6.36%

+25.34%

+61.46%

贏大盤勝率

55.3%

44.4%

30.6%

過去 36 次觸發，120 日後平均上漲 65.95%、超越大盤 61.46 個百分點，勝率 38.9%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 +15%

20-40 -9.1%

40-60 -11.2%

60-80 樣本不足現在

80-100 樣本不足

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	267	+15%	+15.5%	62.9%	+5.7%
20-40	382	-9.1%	-12.3%	28.8%	-59.5%
40-60	215	-11.2%	-13.2%	23.7%	-33.3%
60-80 現在在這裡	0	樣本不足
80-100	25	樣本不足

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 19.1，落在自身歷史第 73.6 百分位，屬於 60-80 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

-4.8%

勝率 54.2% 超額 -13.8%

177 天

-2.8%

勝率 36% 超額 -13.9%

200 天

現在

樣本不足
(25 天)

向下

-0.9%

勝率 39.6% 超額 -21.3%

409 天

+4.4%

勝率 63.1% 超額 -6.8%

198 天

樣本不足
(0 天)

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 36 次，觸發後 60 日平均 +22.61%，勝率 55.9%，平均贏大盤 +14.95 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究天鈺。

帶入 Studio 研究 ↗

天鈺是做什麼的？公司基本資料

半導體業；無晶圓廠IC設計，主力為顯示器驅動IC、電源管理IC與其他相關半導體台灣證券交易所上市

公司簡介

天鈺科技股份有限公司成立於1995年7月4日，總部位於新竹科學園區新竹市篤行路6-8號3樓，統一編號84149499，2010年9月2日興櫃、2018年10月17日上市。官方英文名稱為Fitipower Integrated Technology Inc.，英文簡稱FITIPOWER。依臺灣證券交易所公司基本資料，出表日115年6月16日之董事長為林永杰、總經理為邱淑慧，實收資本額新台幣1,212,536,030元，已發行普通股121,253,603股，每股面額新台幣10元，無私募股、無特別股，簽證會計師事務所為安侯建業聯合會計師事務所。2024年報揭露114年4月1日員工843人，其中研發604人、其他員工229人、經理人10人。114年3月28日主要股東包括鴻揚創業投資6.89%、寶鑫國際投資5.41%、鴻棋國際投資5.10%、群怡投資4.82%、台北富邦銀行受託保管復華台灣科技優息ETF專戶3.59%、華南銀行受託保管元大臺灣價值高息ETF專戶3.04%、彰化銀行受託保管元大台灣高股息優質龍頭ETF專戶2.40%、花旗台灣銀行受託保管挪威中央銀行投資專戶2.12%。2024年合併營收191.9974億元、年增17.89%，稅後淨利24.9159億元，EPS 16.08元，毛利率28.61%。2025年合併營收約179.93億元、年減6.29%，歸屬母公司淨利11.69億元、EPS 9.65元；董事會擬配發2025年度現金股利每股7.72元，配發率約80%。2026年第1季合併營收45.01億元、季增12.98%，EPS 1.86元，毛利率27.80%，營益率6.54%。

主要業務

天鈺為Fabless IC設計公司，負責規格制訂、晶片設計、銷售及售後服務，光罩、晶圓製造、晶圓切割、封裝與測試委外給專業廠商。主要業務為研究、開發、生產、製造及銷售類比／數位混合式積體電路、通訊用記憶體積體電路、客戶委託設計與消費性IC等。2024年營收結構為顯示器驅動IC 127.87853億元、占66.61%；電源管理IC 21.52687億元、占11.21%；其他相關半導體42.592億元、占22.18%。顯示器驅動IC涵蓋大尺寸源極驅動IC、大尺寸閘極驅動IC與中尺寸驅動IC；電源管理IC涵蓋切換式穩壓IC、線性穩壓IC、電源管理整合元件、馬達驅動IC、面板PMIC、電子書PMIC與LED驅動IC；其他半導體包含時序控制IC Tcon、電子書／電子紙顯示驅動IC與感應器IC。終端應用包括電視、螢幕、筆記型電腦、車載與工控顯示、投影機、電子閱讀器、電子貨架標籤、智慧家居、物聯網、消費電子、通訊、工業、車用、穿戴與快充產品等。2024年外銷占92.72%、內銷占7.28%，顯示客戶與終端市場以海外為主。公司表示113年度僅1名客戶銷貨占比超過10%，整體無重大銷貨集中風險；供應商與客戶多以代號揭露，因公司稱與供應商簽訂保密協議。

2025–2028 展望

2025至2028年核心觀察在產品組合由傳統顯示驅動IC擴大至非驅動IC、Edge AI／AIoT、電子紙、Tcon、PMIC、OLED與車用／工控顯示。官方2024年報指出，AI PC、高階顯示、高刷新率、HDR、VRR、OLED、Mini LED、低功耗筆電、彩色電子紙、電子標籤與智慧辦公等趨勢，將推動驅動IC、Tcon、PMIC與EPD相關IC需求；公司計畫開發AMOLED源極／閘極驅動IC、DDR5模組PMIC、工業及汽車應用高壓LDO與降壓IC、彩色電子書PMIC、低功耗筆電PMIC、eDP 1.2／1.5 Tcon等。2025年公司營運較2024年回落，主要反映面板與電子紙等產品週期、產品組合與需求波動；但公司2026年法說與媒體報導顯示，董事長林永杰預期2026年營運較2025年成長，動能來自非驅動IC產品線擴張，且3月後需求回升、營運有逐季上揚目標。2026年第1季非驅動IC占比已達45.87%，公司希望3至5年內非驅動IC營收比重提升至50%以上。Edge AI與AI SoC是中長期重點，已導入聲音與影像處理、智慧家電與掃地機器人等應用，若品牌客戶設計導入與量產放大順利，2026至2028年可望提高非面板週期營收占比。電子紙方面，彩色EPD、ESL、智慧辦公、車載顯示、戶外看板與電子閱讀器仍是成長方向。主要風險包括：中國顯示驅動IC供應鏈低價競爭、面板景氣循環、終端消費電子需求不確定、關稅與地緣政治、匯率波動、成熟製程晶圓與封測成本、人才短缺、客戶導入時程不如預期，以及公司供應商／客戶名稱不公開導致外部可驗證性有限。

產業上下游

上游

未公開之晶圓代工供應商年報揭露主要進貨原料為晶圓及薄膜，光罩製作、晶圓製造、晶圓切割、封裝與測試委外；113年度占進貨10%以上供應商以代號揭露，未公開公司名稱。
未公開之封裝測試供應商天鈺為Fabless IC設計公司，IC封裝及最後測試委外給專業廠商；公開年報未揭露具名封測供應商。
旺宏電子 2337 早期第三方研究曾稱天鈺PMIC主要在旺宏投片；此為2021年產能背景資料，非2026年官方確認供應商，需保守看待。
Sharp晶圓代工廠早期第三方研究曾稱天鈺8吋產品主要投片於集團內Sharp晶圓代工廠；Sharp為日本企業，非台股掛牌，且此非最新官方具名供應商資訊。
合肥晶合集成電路早期第三方研究曾稱12吋小尺寸面板DDIC主要在合肥晶合投片；為中國大陸上市公司，非台股掛牌，且非最新官方具名供應商資訊。

下游

未公開之全球面板與品牌客戶公司稱顯示晶片與電源管理晶片銷售至全球客戶，應用於個人消費電子、車用電子、通訊網路、工業商業用途與物聯網；113年度僅1名客戶占銷貨10%以上，但名稱未公開。
友達光電 2409 台灣上市面板廠，屬顯示驅動IC之下游產業；公開資料未確認其為天鈺直接客戶，列為產業鏈相關下游。
群創光電 3481 台灣上市面板廠，屬顯示驅動IC之下游產業；公開資料未確認其為天鈺直接客戶，列為產業鏈相關下游。
元太科技 8069 台灣上櫃電子紙與電子紙模組廠，屬EPD／電子紙IC應用下游產業；公開資料未確認其為天鈺直接客戶，列為產業鏈相關下游。
未公開之智慧家電與Edge AI客戶法說與媒體報導指出Edge AI晶片導入智慧家電、掃地機器人等應用並推廣至品牌客戶，但未具名。

競爭對手

聯詠科技 3034 台灣上市IC設計公司，顯示驅動IC、Tcon、SoC等領域與天鈺競爭，是台灣主要驅動IC廠。
瑞鼎科技 3592 台灣上市顯示驅動IC公司，AMOLED與面板驅動IC領域競爭者。
矽創電子 8016 台灣上市IC設計公司，面板驅動IC、感測與車用／工控相關IC領域為同業。
敦泰電子 3545 台灣上市觸控與驅動整合IC TDDI、顯示驅動IC公司，為同業競爭者。
奕力-KY 6962 台灣上市IC設計公司，驅動IC報價與產品線常與天鈺、聯詠、瑞鼎、矽創、敦泰並列討論。
奇景光電 Himax Technologies為美國NASDAQ上市公司，非台股掛牌；顯示驅動IC與車用顯示驅動領域為國際競爭者。
集創北方中國大陸未於台股掛牌之顯示驅動IC公司；中國面板供應鏈國產化與低價競爭為天鈺等台灣DDI廠中長期壓力。
LX Semicon 韓國上市顯示驅動IC公司，非台股掛牌，為國際競爭者。
Samsung System LSI 三星電子半導體部門，韓國上市集團之一部分，非台股掛牌；OLED與顯示驅動IC相關領域具競爭性。

資料來源（15）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於天鈺（4961）的常見問題

天鈺(4961)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值中性、外資買超，2 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
天鈺股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-09-11 收盤 170 元，本益比 19.1、股價淨值比 1.2。目前本益比位於 2021 年以來自身分佈的第 74 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
天鈺的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 170 元與本益比 19.1 回推，天鈺近四季合計 EPS 約 8.9 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
天鈺合理價是多少？: 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 13.2 倍，對應股價約 118 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 90 至 133 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.6 倍換算約 232 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
天鈺目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：天鈺若回到五年中位評價，約對應 118 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。