中碳 1723

化學工業

體質穩，估值中性。

品質: 中上
估值: 中性

關鍵訊號

營收≥20%

81.90

中碳可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 73 百分位。最新一季 ROE 約 3.8%。
估值中性。本益比位居全市場第 67 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 84 百分位。
外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -5.2%（賣超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 46.9%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號

1 日漲跌 +0.2%

5 日漲跌 -2.5%

20 日漲跌 -6.0%

外資 20 日 -5.3%

投信 20 日 +1.1%

融資使用率 1.1%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績營收≥20% 樣本 78 次 60 日勝率 61.5% 對大盤 +2.63 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把中碳加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

中碳今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

中碳 vs 台塑、台化、國喬一鍵對比 →

vs 台塑 vs 台化 vs 國喬

中碳（1723）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間）現價 81.7 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）模型慣常區間

現價 81.7

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價比中碳過去五年的本益比慣常評價高出約 6%。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 18.7 倍，對應股價約 58.2 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 53.9 至 76.9 元）；以每股淨值倍數中位數 3.2 倍換算約 109 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，中碳的應得價約 89.2 元；加上中碳自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 105 至 130 元，現價低於慣常區間下緣約 22%。調整基本面後，中碳目前比全市場約 45% 的股票貴（同業中約比 49% 貴）合理

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏多 +0.42

偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

摩根大通持 1708 張
派發者剩 3134 張、最長約 355 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 +1% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

最大持有者摩根大通自起點累積 1708 張（已賣 18%），近期略減
主要派發者美商高盛峰值囤過 2696 張、已倒 25%，剩 2014 張，依近期速度約 34 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +1.28pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 -1.29pp，籌碼往上集中

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

摩根大通美林統一-高雄新加坡商瑞銀台新-九如台新

派發

美商高盛凱基-台北元大證券港商野村兆豐-忠孝華南永昌

交易台

獨立尺度

兆豐證券永豐金-復興統一富邦證券

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

摩根大通 +1,708

已賣 18%
美林 +1,274

已賣 17%
統一-高雄 +1,201

已賣 0%
新加坡商瑞銀 +814

已賣 11%
台新-九如 +669

已賣 0%
台新 +250

已賣 6%· 仍在加碼

派發

美商高盛剩 2,014

已倒 25%· 約 34 日倒完
凱基-台北剩 728

已倒 45%· 約 24 日倒完
元大證券剩 43

已倒 88%· 約 22 日倒完
港商野村剩 170

已倒 36%· 約 121 日倒完
兆豐-忠孝剩 29

已倒 85%· 約 4 日倒完
華南永昌剩 82

已倒 45%· 近期停手

交易台

兆豐證券 -541

未分類
永豐金-復興 -437

未分類
統一 -424

未分類
富邦證券 -395

未分類

還在倒 3,134 張最長約 355 個交易日見底

近期買賣力道 +1,194 吸 / -1,025 倒買盤略勝

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 46.94%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 87 次（自 2007-04-23）

事件後 120 日，歷史上平均 +5.78%

20 日 +1.74%

60 日 +2.77%

120 日 +5.78%

20 日

60 日

120 日

勝率

52.5%

61.5%

64.5%

樣本數

中位數

+0.96%

+1.86%

+5.4%

超額

+1.45%

+2.63%

+4.96%

贏大盤勝率

52.5%

59%

60.5%

過去 76 次觸發，120 日後平均上漲 5.78%、超越大盤 4.96 個百分點，勝率 64.5%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 +5%

20-40 -5.7%

40-60 -12.7%

60-80 -1.7%

80-100 +9% 現在

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	146	+5%	+4.9%	71.9%	-17.2%
20-40	434	-5.7%	-6.8%	36.6%	-32.8%
40-60	539	-12.7%	-13.8%	6.7%	-40.4%
60-80	772	-1.7%	-3%	40.5%	-20.5%
80-100 現在在這裡	1212	+9%	+11.6%	70.8%	-0.4%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 26.27，落在自身歷史第 83.9 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

+4.2%

勝率 92.5% 超額 -7.1%

174 天

-7.4%

勝率 6.8% 超額 -21.6%

234 天

+4.4%

勝率 61.1% 超額 -1.3%

1191 天

向下

+0.6%

勝率 62.3% 超額 -6.2%

244 天

-9.7%

勝率 8.7% 超額 -19%

723 天

現在

+8.1%

勝率 72.3% 超額 -5.6%

657 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 657 天樣本中，120 日後平均上漲 8.1%、勝率 72.3%，落後大盤 5.6%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 30 次，觸發後 60 日平均 +3.29%，勝率 56.7%，平均贏大盤 +0.46 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 64 次，觸發後 60 日平均 +1.16%，勝率 51.6%，平均贏大盤 -3.24 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究中碳。

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中碳是做什麼的？公司基本資料

化學工業／煤化學與碳材料 TWSE

公司簡介

1723 對應台灣證券交易所上市普通股「中碳」，公司全名為中鋼碳素化學股份有限公司，屬中鋼集團工業材料事業群子公司，為國內唯一煤化學工業公司，並已延伸至精碳材料、鋰電池負極材料與半導體用石墨材料。公司成立於1989年2月3日，1998年11月27日在台灣證券交易所掛牌上市；總部位於高雄市前鎮區成功二路88號25樓，煤化學生產工廠位於高雄小港臨海工業區，碳材料生產工廠位於屏東枋寮屏南工業區。官方與公開資訊顯示實收資本額為2,369,044,800元，普通股約236,904,480股；2025年年報刊印日前資料顯示中碳及子公司員工合計351人，母公司個體員工334人，ESG公司概況頁揭露員工333人，差異主要來自統計口徑與時間點。董事長為黃建智，官方年報內控聲明與Yahoo股市資料顯示總經理為方明達；部分第三方股市資料仍列曾文良，判斷可能為更新時間差。主要股東依2024年9月官方法說簡報截至2024年7月15日：中國鋼鐵29.04%、國際中橡投資控股4.96%、富邦人壽3.93%、景裕國際投資2.01%、志成德投資1.46%。

主要業務

中碳主要商業模式是向中鋼、中龍等一貫作業煉鋼廠取得煤焦油、粗輕油與細焦炭等煉焦副產品，經脫水、蒸餾、提純、加氫脫硫、篩選加工、碳化、石墨化與相關深加工後，銷售煤焦油系列、輕油系列、焦炭系列與精碳材料系列產品，並從事相關上下游產品貿易。2024年合併營收結構依官方年報：煤焦油及化學品系列53.20%、輕油及油品系列29.03%、焦炭系列6.62%、精碳材料系列9.72%、其他1.43%。主要產品包括軟瀝青、雜酚油、洗油、精萘、苯、甲苯、焦炭粉、介相碳微球、介相石墨碳微球、高比表面積先進碳材、精製瀝青、黏結碳粉、等方性石墨塊材與石墨電極代理銷售。用途方面，煤焦油系列用於鋁電解電極黏著劑、防蝕塗料填充料、染料中間體、防腐材料與碳黑原料；輕油系列用於苯乙烯、己內醯胺、酚、烷基苯與溶劑；焦炭系列用於石灰窯燃料或電爐煉鋼增碳劑；介相碳微球用於鋰離子電池負極材料與石墨塊材；高比表面積先進碳材用於超級電容器與鉛碳電池。2024年煤焦油與輕油產品銷售量分別約214,261噸與80,000噸，精碳產品約7,732噸。年報揭露2024年主要供應商為中鋼64%、中龍29%；主要銷貨客戶為KCMC 17%、林園先進13%、DALIAN 8%、其他62%。公司市場地位上，煤焦油蒸餾產品在國內具唯一供應商優勢，煤瀝青、雜酚油與精萘等國內替代性低；苯產品與石油苯互為替代，國內市占約4%。銷售地區涵蓋台灣、澳洲、中國大陸、日本、韓國、東南亞、南亞與比利時等，產品外銷比率約45%至50%。

2025–2028 展望

2025至2028年展望可分為傳統煤化學循環與新碳材料成長兩條主線。傳統煤化學方面，2025年受國際油價與苯價走弱、中國大陸石化與煤焦油深加工產能過剩、下游需求保守、外銷匯率波動影響，煤化學與輕油產品報價承壓；但中碳具中鋼與中龍穩定料源、國內唯一煤焦油蒸餾工廠、銷售通路穩定與連續製程經驗，若油價、苯價、鋼鐵煉焦量與碳黑需求回穩，煤焦油、雜酚油、苯與焦炭產品仍可提供現金流基礎。新材料方面，公司明確以「煤化學及碳材料雙主軸」轉型：鋰電池負極材料中，介相石墨碳微球已應用於24M半固態電池技術，官方法說資料稱為該技術唯一驗證合格負極材料，隨日本與另一主要客戶產線投產，2026年需求量有跳升可能；UF系列負極材料與多孔矽碳材料瞄準高階手機、儲能與車用電池。先進碳材料方面，AI伺服器電力備援系統BBU、超級電容、鋰離子電容器、先進鉛酸電池、智慧電網與UPS是不斷電及高功率放電應用的成長題材；公司2025年2月董事會通過500噸先進碳材料工廠擴建案，第一期預計2027年初完工，第二期預計2030年底完工，若客戶驗證與量產順利，2027至2028年可望逐步拉高精碳材料營收比重與毛利率。等方性石墨塊材方面，產品用於SiC長晶坩堝與工業熱場構件，國內自製供應有限，6吋坩堝已通過多次長晶驗證、8吋由多家廠商驗證中、12吋預計2026年完成開發；240噸等方性石墨塊材工廠預計2027年初完工，受惠中國高純石墨出口管制與非中供應鏈需求，2027至2028年有機會形成半導體材料新收入來源。主要風險包括：中國煤焦油深加工與負極材料產能過剩壓價、碳材料客戶驗證與量產時程遞延、擴廠投資回收不如預期、外銷船期與儲槽限制影響連續生產、台幣升值壓縮營收與毛利、油價與苯價波動、環保與碳排成本、半固態電池與SiC市場滲透速度不確定。2026至2028具體營收與獲利數字未見公司正式長期財測，以上為依公開法說、年報與產業趨勢所做的情境式推估。

產業上下游

上游

中國鋼鐵股份有限公司 2002 母公司與主要原料供應商；2024年供應中碳煤焦油、粗輕油、細焦炭等，年報列示進貨占比64%，同時持有中碳29.04%。
中龍鋼鐵股份有限公司中鋼集團兄弟公司，未上市；供應煤焦油與粗輕油，2024年年報列示進貨占比29%。
台塑河靜鋼鐵興業責任有限公司越南鋼鐵公司，非台股掛牌；2023年曾列為占進貨10%以上之其他關係人供應商，供應煉焦副產品相關原料。
海外輕油供應商年報稱粗輕油除由中鋼、中龍供應外，部分由國外進口，並可機動自澳洲、印度、印尼等地購入輕油；個別公司未公開揭露。

下游

KCMC 年報揭露2024年主要銷貨客戶，占銷貨淨額17%；公司未完整揭露中文全名，推估為海外煤焦油／碳黑原料或相關化工客戶。
林園先進材料科技股份有限公司國際中橡投資控股旗下未上市碳黑事業子公司；2024年為中碳主要銷貨客戶，占銷貨淨額13%，使用雜酚油等作為碳黑原料。
國際中橡投資控股股份有限公司 2104 中碳主要股東之一；旗下碳黑事業與林園先進使用煤化學尾端油品作為碳黑原料，與中碳形成股東與下游客戶鏈結。
DALIAN 年報揭露2024年主要銷貨客戶，占銷貨淨額8%；公司未完整揭露法人全名與掛牌狀態，故stock_id設為null。
鋰電池、儲能與車用電池客戶介相碳微球、介相石墨碳微球與矽碳相關材料之下游；公司法說提及24M半固態電池、日本與其他客戶產線，但未完整揭露可對應台股代號之客戶名稱。
SiC晶圓與半導體熱場構件客戶等方性石墨塊材、SiC長晶坩堝與工業熱場構件下游；公開資訊僅稱國內指標大廠與多家廠商驗證中，未揭露完整公司名稱。
鋁業、碳黑、染料、苯乙烯、己內醯胺、酚、烷基苯、塗料與溶劑產業客戶煤焦油、輕油與焦炭系列產品之終端應用產業；客戶多為國內外工業客戶，公司未逐一揭露完整名單。

競爭對手

台灣塑膠工業股份有限公司 1301 石化體系苯、芳香烴、溶劑與相關化學品供應鏈競爭者；與中碳輕油系列的苯、甲苯等產品存在替代競爭。
台灣化學纖維股份有限公司 1326 台塑集團大型芳香烴與石化化學品廠商；在苯、甲苯、二甲苯與下游石化材料領域為中碳輕油系列的主要替代競爭來源之一。
國喬石油化學股份有限公司 1312 苯乙烯與石化材料供應商；與中碳苯產品下游應用有產業鏈競合關係。
中國石油化學工業開發股份有限公司 1314 石化與化學品廠商；在芳香烴與部分化工材料市場與中碳輕油系列產品具間接競爭。
台灣苯乙烯工業股份有限公司 1310 苯乙烯產業公司，屬中碳苯產品下游應用鏈相關業者；與中碳關係偏下游與替代料源競合。
榮炭科技股份有限公司台股上櫃碳材料相關公司；第三方產業互動資料將其列為中碳競爭者，與精碳材料、碳粉或石墨材料市場具部分競爭。
日高工程實業股份有限公司第三方公司互動資料列為競爭者；與碳材料或工業材料應用市場可能有部分重疊，實際競爭範圍需依產品別再確認。
JFE Chemical Corporation 日本未在台股掛牌；煤焦油深加工、化學品與碳材料國際競爭者。
Nippon Steel Chemical & Material Co., Ltd. 日本未在台股掛牌；煤化學、功能材料與碳材料國際競爭者。
中國大陸煤焦油深加工與負極材料廠商非特定單一台股公司；年報明確指出中國大陸煤焦油深加工產能過剩與負極材料產能過剩，對全球市場價格與競爭造成不利影響。

資料來源（15）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於中碳（1723）的常見問題

中碳(1723)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值中性、外資賣超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
中碳股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-09-14 收盤 81.9 元，本益比 26.3、股價淨值比 2.4。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 84 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
中碳的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 81.9 元與本益比 26.3 回推，中碳近四季合計 EPS 約 3.1 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
中碳合理價是多少？: 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 18.7 倍，對應股價約 58 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 54 至 77 元）；另以每股淨值倍數中位數 3.2 倍換算約 109 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
中碳目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：中碳若回到五年中位評價，約對應 58 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。