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幫我設定 FinLab，分析 1734 杏輝，請讀：https://finlab.finance/setup?stock=1734
杏輝
體質穩，估值中性，暫無訊號亮起。
杏輝可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 70 百分位。最新一季 ROE 約 2.4%。
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估值中性。本益比位居全市場第 48 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 10 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -6.9%（賣超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -2.9%，較去年同月下滑。
今天有什麼變化？
資料日 2026-08-26，與前一交易日 2026-08-25 相比
杏輝（1734）合理價估算與估值河流圖
現價落在杏輝過去五年的本益比慣常評價範圍內。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 19 倍，對應股價約 35.1 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 31.2 至 43 元）；以每股淨值倍數中位數 1.8 倍換算約 32.3 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，杏輝的應得價約 42.8 元；加上杏輝自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 27.6 至 31.6 元，現價高於慣常區間上緣約 3%。調整基本面後，杏輝目前比全市場約 32% 的股票貴（同業中約比 41% 貴）合理
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-03-26 起 · 股價 +5% · 分點至 2026-08-26· 集保至 2026-08-21
- 最大持有者永豐金-古亭 自起點累積 3312 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者凱基-台北 峰值囤過 708 張、已倒 75%，剩 179 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +5.03pp、中實戶人數 +1 戶、散戶佔比 -4.59pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -72 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 永豐金-古亭 +3,312
- 台新-敦南 +1,791
- 元大-內湖 +1,294
- 德信 +1,037
- 台新-嘉義 +773
- 大昌 +460
派發
- 凱基-台北 剩 179
- 國泰-新莊 剩 124
- 永豐金-台中 剩 110
- 摩根大通 剩 137
- 玉山-大里 剩 49
- 花旗環球 剩 60
交易台
- 國票-安和 -989
- 康和-仁愛 -738
- 宏遠-館前 -574
- 統一-敦南 -470
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 915 | +2.9% | +4.4% | 63.6% | -26.6% |
| 20-40 | 123 | -12.1% | -16.9% | 18.7% | -19.8% |
| 40-60 | 92 | +10.5% | +13.4% | 79.3% | -5.9% |
| 60-80 | 473 | -1.2% | -6% | 38.3% | -7.8% |
| 80-100 | 966 | +11.1% | -6.9% | 37.3% | -10.3% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 17.57，落在自身歷史第 10.2 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 718 天樣本中，120 日後平均上漲 1.8%、勝率 58.1%，落後大盤 13.9%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 244 個月，每月平均約 405 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.97%，平均贏過大盤 2.28 個百分點，在 63.9% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 21 次，觸發後 60 日平均 +1.85%，勝率 50%，平均贏大盤 -3.01 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 41 次，觸發後 60 日平均 +10.61%，勝率 62.5%，平均贏大盤 +6.37 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 68 次，觸發後 60 日平均 +2.85%，勝率 46.3%，平均贏大盤 -2.21 個百分點。
杏輝是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
1734 對應證券為杏輝藥品工業股份有限公司，屬台灣證券交易所上市普通股。公司設立於 1977-07-02，總部及主要營運地址為宜蘭縣冬山鄉中山村中山路 84 號，統一編號 42042734。公司於 2000-10-17 上櫃、2002-08-26 轉上市交易；英文簡稱 SINPHAR。董事長為李志文，總經理為白友烺，發言人為財務長陳至孝。公開股市資料顯示實收資本額約新台幣 19.02 億元，已發行普通股約 190,196,774 股。較早期年報列示截至 2023-03-31 集團從業員工約 948 人，平均年齡約 41 歲、平均服務年資約 10.5 年；此員工數為年報時點資料，非 2026 最新值。主要股東方面，112 年年報列示 2023-04-22 前十大股東包含杏達投資 9.22%、張永昌 2.43%、李志文 1.88%、瑞安大藥廠 1.40%、外資保管專戶、郭令芳、郭修吉、游能盈等；此股東資料時點較舊，僅作股權結構參考。公司沿革包含 1988 年通過 GMP、1997 年公開發行及加拿大子公司布局、2002 年轉上市、2008 年共同成立杏國新藥、2012 年併購杏力醫療器材生技、後續擴充 PIC/S GMP 癌症與眼藥水工廠、健康食品及天然植物萃取布局。
主要業務
杏輝為研發、生產、行銷並重的本土製藥與大健康產品公司。主要產品與服務包括療效用藥、學名藥、處方及非處方藥、抗癌製劑、眼藥水、半固型劑如軟膏/凝膠/乳膏、固型劑如軟硬膠囊/膜衣錠/糖衣錠/栓劑/粉顆粒/錠劑/軟糖、液劑、注射劑、化妝品、功能性食品、天然植物萃取原料、醫療器材塑膠瓶器與委託製造。較早期 111 年年報揭露銷售淨額結構為療效用藥 1,896,475 千元、占 66.39%；功能性食品 860,087 千元、占 30.11%；其他 100,089 千元、占 3.50%。銷售地區以台灣為主，111 年內銷約 89.33%、外銷約 10.67%。銷售對象包含醫學中心、區域醫院、地區醫院、診所、牙科診所、藥局、連鎖藥局、藥妝店、經銷商、代理商、直銷商、美式賣場及海外經銷代理商。公司亦經營杏輝專櫃店中店與線上商店，產品涵蓋藥品、保健食品與化妝品。商業模式包含自有品牌製藥與保健品銷售、處方藥及 OTC 通路、醫院診所與藥局通路、國際委託製造、代理進口日本原廠藥物、天然植提專利原料與健康食品開發。公司公開資料顯示 2025 年全年合併營收約 3,371,148 千元、年增約 7.03%；2026 年 1 至 5 月累計營收約 1,418,493 千元、年增約 5.13%；2026 年第 1 季合併營收約 826,628 千元、歸屬母公司業主淨利約 73,805 千元、EPS 0.39 元。
2025–2028 展望
2025 至 2028 年展望以三條主軸為核心：第一，學名藥與高值製劑國際化，持續推出新品、強化癌症用藥與慢性病用藥，並透過日本合作夥伴進入日本與東協市場；第二，天然植提與功能性食品，擴大管花肉蓯蓉、茯苓萃取、核桃肽等專利原料在保健食品、銀髮健康、免疫、記憶、血脂、血糖、關節與胃部保健等領域應用；第三，工廠自動化與數位化，透過 ERP、MES、WMS、智慧排程、RPA、SCADA 等系統提升製造效率、品質穩定與產線稼動率。已知 2024 年上市品項包含阿托明 0.01% 點眼液、潔健外科用皮膚擦洗液；2025 年規劃/上市品項包含新吉舒乳膏及多項功能性食品、醫美保養品；市場整理之法說資料提及 2026 年藥品預計查登 5 項、功能性食品預計上市 8 項、醫美保養品預計上市 12 項，惟該等為公司規劃或第三方整理資訊，仍需以後續公告與藥證進度驗證。2026 年 6 月，公司深化與日本 Magmitt Pharmaceutical、Daito 等日本藥廠合作，新增消化系統用藥在台銷售代理，並推進癌症用藥委託製造外銷、藥品代理、共同開發、技術授權與原料專屬開發，若落實可望提升癌症用藥產品組合、外銷比重及產線稼動率。產業面受惠於人口高齡化、慢性病與癌症用藥需求、學名藥供應鏈在地化、高值藥品與首仿/高門檻製劑政策支持；但風險包含健保藥價壓力、國內外學名藥競爭、原料與運輸成本、GMP/藥證法規、研發臨床失敗、海外合作落地時程、匯率、品質事件及通路競爭。2027 至 2028 年無法取得公司明確量化財測，合理展望是延續高值學名藥、抗癌製劑、功能性食品與日本/東協合作布局，但實際成長須視藥證取得、代理品導入、委託製造出貨與健保核價結果而定。
產業上下游
- 國內外原料藥、一般化學品、天然植物與中藥材供應商 年報說明原料來源分為國內採購及國外進口，國外原料主要透過貿易商進口；公司表示採購對象分散，無進貨總額超過 10% 之廠商，未揭露具名主要供應商。
- 日本 Magmitt Pharmaceutical 非台股掛牌公司；2026 年新聞揭露杏輝與其深化合作，取得消化系統用藥在台市場銷售代理權，屬代理產品來源及策略合作夥伴。
- 日本 Daito 非台股掛牌公司；2026 年新聞揭露杏輝與其多年合作，包含癌症用藥委託製造外銷等跨國合作案，兼具合作開發、委託製造與海外市場合作關係。
- 設備與數位化系統供應商 公司年報提及導入智慧排程、WMS、RPA、MES、SCADA 等系統及自動化產線，但未揭露具名供應商；屬製造效率與品質管理的上游設備/系統支援。
- 醫學中心、區域醫院、地區醫院、診所與牙科診所 主要藥品銷售通路與終端醫療客戶類型；年報明列直接銷售至醫院、診所等，未揭露單一超過銷貨 10% 客戶。
- 藥局、連鎖藥局、藥妝店與杏輝專櫃 OTC 藥品、功能性食品、醫美保養品與保健品通路；公司自 2007 年起結合社區藥局成立杏輝專櫃店中店模式，新聞提及約 1,300 家杏輝專櫃與診所、醫院合作網絡。
- 經銷商、代理商、直銷商、美式賣場與購物頻道 功能性食品、醫美產品、委製產品與海外市場銷售通路；年報列示透過經銷商及出口國家代理商銷售，並接受專業行銷公司委託製造。
- 日本與東協市場合作夥伴 公司 2024 至 2026 年法說與新聞提及透過日本夥伴進軍泰國、馬來西亞、印尼、新加坡、菲律賓、越南等東協市場，屬海外下游市場與合作通路；多數合作對象未具名。
競爭對手
- 中化 1701 台股上市本土老牌製藥廠，學名藥與製劑產品線與杏輝在部分醫療通路及藥品類別競爭。
- 永信 3705 台股上市製藥集團，國內學名藥代表廠商之一，與杏輝同受健保藥價、GMP 成本及國內外藥廠競爭影響。
- 生達 1720 台股上市製藥廠，產品涵蓋處方藥與學名藥，與杏輝在本土製劑、慢性病與醫療通路有競爭。
- 濟生 1733 台股上市製藥廠，與杏輝同屬生技醫療/製藥族群，在本土藥品與醫療通路部分重疊。
- 南光 1752 台股上櫃製藥公司，布局注射劑、抗癌及特殊製劑，與杏輝抗癌製劑及醫院通路存在競爭。
- 美時 1795 台股上市特殊學名藥與國際化藥廠，為國內製藥營收規模較大者，與杏輝在高值學名藥及國際市場競爭。
- 台灣東洋 4105 台股上櫃公司，抗癌與特殊製劑具代表性，與杏輝癌症用藥布局形成競爭。
- 健喬 4114 台股上櫃製藥公司，產品線涵蓋處方藥、學名藥與通路銷售，與杏輝在本土藥品市場競爭。
- 葡萄王 1707 台股上市保健食品與生技食品公司，與杏輝功能性食品、保健食品品牌及代工市場競爭。
- 大江 8436 台股上櫃保健食品與生技代工公司，與杏輝在功能性食品、保健品研發製造及品牌客戶市場競爭。
- 中天 4128 台股上櫃生技公司，布局保健、醫藥與新藥相關領域，與杏輝部分功能性食品與生技研發主題重疊。
- 合一 4743 台股上櫃新藥公司，與杏輝集團透過杏國新藥等平台的新藥研發方向同屬高風險生技研發競爭圈。
- 寶齡富錦 1760 台股上櫃製藥與新藥公司，與杏輝在藥品研發、特殊品項與醫療市場競爭。
- 懷特 4108 台股上櫃新藥公司；第三方資料常列為台灣新藥研發同業，與杏輝集團新藥研發定位部分重疊。
資料來源（16）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於杏輝（1734）的常見問題
- 杏輝(1734)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-08-26 的數據現況：品質中上、估值中性、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 杏輝股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-08-26 收盤 32.5 元，本益比 17.6、股價淨值比 1.8。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 10 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 杏輝的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 32.5 元與本益比 17.6 回推，杏輝近四季合計 EPS 約 1.8 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 杏輝合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 19.0 倍，對應股價約 35 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 31 至 43 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.8 倍換算約 32 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-08-26）。
- 杏輝目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：杏輝若回到五年中位評價，約對應 35 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-08-26）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。